【正文】 有的金融機構都參與這個市場的交易。 (6)24 第六章第二節(jié) 貨幣市場 國庫券市場 4. 短期國庫券市場是中央銀行實施貨幣政策的主要陣地。 5. 到目前為止， 我國典型的短期國庫券數量少，不能形成有規(guī)模的交易市場 。 (6)25 第六章第二節(jié) 貨幣市場 大額定期存單市場 1. 可轉讓大額定期存單是上世紀 60年代商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新產品。 存單 金額為整數，到期之前不可提款，但可轉讓。 2. 在發(fā)達市場經濟國家，它已經是貨幣市場的主要交易品種之一。 (6)26 第六章第二節(jié) 貨幣市場 回購市場 1. 回購市場是指對 回購協(xié)議 進行交易的短期融資市場。 回購協(xié)議 是指證券出售時賣方向買方承諾在未來的某個時間以稍高的價格買回的協(xié)議 2. 這是按交易方式而不是按交易品種命名的市場。凡金額確定的標準金融合約，如國庫券、銀行承兌票據、大額定期存單等，均可作為回購協(xié)議的對象。 3。實質是一種有抵押的貸款。 (6)27 第六章第二節(jié) 貨幣市場 回購市場 3. 正回購（證券公司是資金的借入方）與反回購（證券公司承諾以后按規(guī)定的價格賣還對方）；隔夜。 4. 我國 的回購市場。 (6)28 第六章第二節(jié) 貨幣市場 銀行間短期拆借市場 1. 銀行同業(yè)間短期拆借市場的參與者為商業(yè)銀行以及其他各類金融機構。 2. 我國銀行間拆借市場于 1996年聯網試運行，其交易方式有信用拆借和回購兩種， 以回購為主。 3. 銀行同業(yè)間短期拆借市場的存在，對市場經濟中的銀行等金融機構行來說，是靈活調動資金的必要條件；對于保證整個金融體系的穩(wěn)定，也相當重要。 (6)29 第六章 金融市場概述 第三節(jié) 資本市場 (6)30 第六章第三節(jié) 資本市場 資本市場 —— 長期融資市場 1. 資本市場是政府、企業(yè)、個人籌措長期資金的市場。 2. 資本市場最基本的是兩部分：股票市場和長期債券市場。 這兩者統(tǒng)稱證券市場。 (6)31 第六章第三節(jié) 資本市場 股票市場 1. 股票市場專門從事股票交易，包括股票的發(fā)行和轉讓。 2. 集中、固定的股票交易場所，稱證券交易所。 證券交易所提供公開交易的場所，它本身并不參加交易；進入證券交易所進行交易的必須取得交易所會員的資格；買賣股票的一般顧客則需委托交易所的“會員”進行。 (6)32 第六章第三節(jié) 資本市場 股票市場 3. 取得交易所會員資格的分兩類：一類只能接受顧客委托，從事經紀業(yè)務；另一類除經紀業(yè)務外，還可自營股票買賣。它們的名銜因國而異。一般以 經紀人和交易商 加以區(qū)分。我國習稱 券商。 4. 一般客戶如果有買賣上市證券的需要，首先需在經紀人或交易商處開設賬戶，交納一定的保證金，以取得委托買賣證券的權利。 (6)33 第六章第三節(jié) 資本市場 股票市場 5. 證券交易所的交易采取競價成交方式。 6. 有一部分尚未在交易所登記上市的股票，在交易所外交易，形成場外交易市場。雖無固定場所，但也有統(tǒng)一的信息網絡。股票交易可以通過交易商或經紀人，也可以由客戶直接進行；不同于交易所采取的競價制度，價格一般由雙方協(xié)商議定。 (6)34 第六章第三節(jié) 資本市場 長期債券市場 債券是一種資金借貸的證書，包括債務的面額、期限、發(fā)行人、利率等 1. 長期債券包括公司債券和長期政府債券。 2. 公司債券一般期限在 10年以上，我國的公司債目前多為3年、 5年；長期政府債券期限從一年起直至無期債券。 3. 利率或為固定利率，或為浮動利率。 4. 還本付息方式或為定期付息，到期一次還本；或為分期還本付息。 (6)35 第六章第三節(jié) 資本市場 長期債券市場 5. 長期債券有在證券交易所進行交易的；一般是在場外市場進行交易。我國目前的債券交易集中在證券交易所和銀行間拆借市場。 6. 公司債發(fā)行人的資信狀況千差萬別。其中，包括 “ 垃圾債券 ” 。 7. 對投資人越安全，收益和本金越有保障的債券品種，債務成本越低，反之，債務成本越高。 (6)36 第六章第三節(jié) 資本市場 初級市場與二級市場 1. 股票市場和債券市場均分初級市場和二級市場。 初級市場是組織證券 發(fā)行 的市場； 二級市場也稱次級市場，是已經發(fā)行的證券進行 交易的市場。 2. 初級市場的首要功能是 籌資 ：需要籌資的企業(yè)或政府，在這個市場上發(fā)行證券、籌集資金 。 (6)37 第六章第三節(jié) 資本市場 初級市場與二級市場 3. 二級市場最重要的功能在于實現金融資產的 流動性。 二級市場以初級市場的存在為前提，沒有證券發(fā)行，談不上證券的再買賣；假如沒有二級市場，新發(fā)行的證券就會由于缺乏流動性而難以推銷，從而導致初級市場萎縮以致無法存在。 (6)38 第六章第三節(jié) 資本市場 初級市場與二級市場 4. 新證券發(fā)行有公募與私募兩種方式。 私募方式指發(fā)行人直接對 特定 的投資人銷售證券； 公募，指發(fā)行人 公開 向投資人推銷證券。為此，發(fā)行人必須遵守有關事實全部公開的原則，公布各種財務報表及資料。 (6)39 第六章第三節(jié) 資本市場 我國證券市場的發(fā)展和問題 1. 1880年前后開始有股票交易； 2. 中華人民共和國建立后，證券交易所停止活動； 3. 1990年 11月和 1991年 7月，上海、深圳兩證券交易所成立 —— 標志著中國的證券交易市場開始走上正規(guī)化的發(fā)展道路； 4. 《 中華人民共和國證券法 》 于 1998年 12月通過立法程序并于 1999年 7月 1日實施； 5. 目前存在的問題。 (6)40 第六章 金融市場概述 第四節(jié) 衍生工具市場 (6)41 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 衍生工具及其迅速發(fā)展 1. 金融衍生工具是指其 價值依賴 于原生性金融工具的金融產品。 原生的金融工具一般指股票、債券、存單、貨幣等。 2. 金融衍生工具早就存在，但其 迅速發(fā)展是自 20世紀 70年代以來。 現已形成一個種類繁多、結構復雜的金融產品大系統(tǒng)，并且不斷有新的成員進入。 (6)42 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 按合約類型的標準分類 1. 當今的 金融衍生工具在形式上均表現為 合約 ；合約載明交易品種、價格、數量、交割時間及地點等。 ：遠期、期貨、期權和互換。 (6)43 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 遠期 （ forwards） 1. 遠期合約是最早出現的一種金融衍生工具。合約雙方約定在未來某一日期，按 約