【正文】 人通過購買債券、股票實現(xiàn)的投資； —— 通過租賃、信托、保險種種途徑所進行的資金的集中與分配。 但是，也有不少金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)之間的價值聯(lián)系并不那么直接，如債券、如期貨、股票指數(shù)期權(quán)等等。 發(fā)揮提供流動性的功能。 我國的銀行承兌票據(jù)僅指前者；在發(fā)達市場經(jīng)濟國家，主要交易的對象是后者。 (6)25 第六章第二節(jié) 貨幣市場 大額定期存單市場 1. 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單是上世紀(jì) 60年代商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。 (6)27 第六章第二節(jié) 貨幣市場 回購市場 3. 正回購（證券公司是資金的借入方）與反回購（證券公司承諾以后按規(guī)定的價格賣還對方）；隔夜。 (6)31 第六章第三節(jié) 資本市場 股票市場 1. 股票市場專門從事股票交易，包括股票的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓。 (6)33 第六章第三節(jié) 資本市場 股票市場 5. 證券交易所的交易采取競價成交方式。 (6)35 第六章第三節(jié) 資本市場 長期債券市場 5. 長期債券有在證券交易所進行交易的；一般是在場外市場進行交易。 (6)37 第六章第三節(jié) 資本市場 初級市場與二級市場 3. 二級市場最重要的功能在于實現(xiàn)金融資產(chǎn)的 流動性。 2. 金融衍生工具早就存在，但其 迅速發(fā)展是自 20世紀(jì) 70年代以來。若合約到期時以現(xiàn)金結(jié)清的話，當(dāng)市場價格高于合約約定的執(zhí)行價格時，由賣方向買方支付價差；相反，則由買方向賣方支付價差。 (6)49 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 期權(quán) （ options） 3. 期權(quán)分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型： 看漲期權(quán)的買方有權(quán)在某一確定的時間或確定的時間之內(nèi)，以確定的價格購買相關(guān)資產(chǎn)； 看跌期權(quán)的買方則有權(quán)在某一確定時間或確定的時間之內(nèi)，以確定的價格出售相關(guān)資產(chǎn)。例： (6)55 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 期權(quán) （ options） 購置了一塊土地，價格 10萬元； 預(yù)期未來一年中土地的價格可能下降，價格波動在 ～10萬元之間； 為了規(guī)避風(fēng)險，可以 4 000元的價格出售一份這塊土地的看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價定為 11萬元； 如果未來一年中土地的價格上漲，超過 11萬元，對方行權(quán)，就會獲得 （ 11－ 10＋ ）萬元的凈收入； 如果價格下降，對方不會行權(quán)，資產(chǎn)價值就相當(dāng)于這時的土地價格加上 4000元的期權(quán)費，只要土地價格沒有降到 ，就不會虧本。這時兩公司各自發(fā)揮自己的 相對優(yōu)勢，籌資后本金不動 利率互換： (6)59 ? A公司 A互換后定期支付 LIBOR B公司 ? B互換后定期支付 % ? A公司支付 9%獲得 B公司按 LIBOR+% ? 固定利率資金 獲得浮動利率資金 ? A、 B公司互換后籌資成本分別為： ? A=% =9%LIBOR+% ? B=（ LIBOR+%） %+LIBOR=% ? A公司節(jié)約 %； B公司節(jié)約 % (6)60 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 衍生金融工具由簡趨繁的演變 1. 一般衍生工具： 單一的 遠期、期貨、期權(quán)、互換等； 2. 混合衍生工具：傳統(tǒng)金融工具與一般衍生金融工具的組合； 3. 復(fù)雜衍生工具：把一般衍生工具改造、組合而形成的新工具，又稱 “ 衍生工具的衍生物 ” 。 —— 一個職員投機的失敗，曾造成知名大企業(yè)的破產(chǎn)； 投機資本利用衍生工具沖擊一國金融市場并造成金融動蕩和危機也有實例。 2. 2020年初，貨幣市場基金正式獲準(zhǔn)發(fā)行上市。 (6)73 第六章第六節(jié) 外匯市場與黃金市場 中國的外匯市場 中國的 外匯市場 銀行間外匯市場 （中國外匯交易中心 ） 銀行結(jié)售匯市場 （外匯零售市場） 外匯黑市 (6)74 第六章第六節(jié) 外匯市場與黃金市場 黃金市場的金融功能 1. 黃金非貨幣化后，依然保有金融功能： —— 各國官方儲備中都保有必要數(shù)量的黃金作為國際儲備資產(chǎn)。 投資人主動冒風(fēng)險投入資本，以期取得比謹(jǐn)慎投資更高的回報。 3. 退出途徑包括：公司上市、兼并收購、公司股份回購、股份轉(zhuǎn)賣、虧損清償、注銷等。 (6)86 第六章第七節(jié) 風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板市場 風(fēng)險投資的迭宕起伏 1. 風(fēng)險投資概念起源于 15世紀(jì)，但它被視為一個產(chǎn)業(yè)則是始于上世紀(jì)下半葉。 (6)91 第六章第八節(jié) 金融市場的國際化 金融創(chuàng)新、金融自由化推動金融市場全球化 3. 金融自由化，意味著對嚴(yán)格管制金融活動的挑戰(zhàn)和突破。 (6)95 第六章第八節(jié) 金融市場的國際化 金融市場國際化的演進和格局 3. 離岸金融市場的形成和發(fā)展： 歐洲美元市場是 離岸金融市場 的發(fā)端。 但對于東道國，也在一定程度上可以活躍證券市場和解決短期資金不足的問題。 為此，需要盡快加速我國金融市場的建設(shè)，使其提高對風(fēng)險的控制和消化能力。 (6)98 第六章第八節(jié) 金融市場的國際化 金融市場全球化與中國 1. 金融市場國際化，或者說金融市場全球化，是一個不可逆的過程。 4. 在倫敦、紐約以及后來的東京等幾個傳統(tǒng)的巨大國際金融中心迅速發(fā)展的同時，離岸金融市場又在全球廣泛分布，這就意味著國際金融市場成為覆蓋全球的網(wǎng)絡(luò)。正是金融自由化的浪潮才使資本充分自由流出入的局面成為現(xiàn)實，并使金融市場的全球化得以形成。 (6)87 第六章 金融市場概述 第八節(jié) 金融市場的國際化 (6)88 第六章第八節(jié) 金融市場的國際化 經(jīng)濟的全球一體化與金融市場的國際化 1. 金融活動是以實體經(jīng)濟活動為基礎(chǔ)，本質(zhì)上是為實體經(jīng)濟的活動提供金融服務(wù)。 (6)83 第六章第七節(jié) 風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板市場 創(chuàng)業(yè)板市場 1. 風(fēng)險資本所培育的企業(yè)，在尋求上市機會之際，一般具有經(jīng)營歷史短、資產(chǎn)規(guī)模小的特點； 它們是在一些新的領(lǐng)域內(nèi)發(fā)展，失敗的風(fēng)險較大； 風(fēng)險投資家無不具有力求較早地把企業(yè)推向市場以撤出資金的傾向 …… 這就 使股票市場承受較大的風(fēng)險。 (6)80 第六章第七節(jié) 風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板市場 風(fēng)險資本 2. 風(fēng)險投資的資本，均采取私募方式籌集；資本