【正文】 )58 ? A公司 AAA級，按固定利率發(fā)行公司債券的成本 9%，按浮動利率銀行貸款的成本LIBOR+%； B 公司 BBB級，按固定利率發(fā)行公司債券的成本 %，按浮動利率銀行貸款的成本 LIBOR+%。 對于這樣的過程，稱之為 “ 高杠桿化 ” 。 (6)67 第六章第五節(jié) 投資基金 投資基金的種種類型 1. 基本分類： 投資基金 契約型 公司型 單位型 基金型 封閉式 開放式 (6)68 第六章第五節(jié) 投資基金 投資基金的種種類型 2. 其他分類、類型： —— 公募與私募； —— 按投資理念的分類； —— 對沖基金； —— 養(yǎng)老基金 …… (6)69 第六章第五節(jié) 投資基金 我國的投資基金 1. 自 1998年一季度開始，證券投資基金開始出現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)生活之中。 外匯銀行是指由中央銀行授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的本國銀行，和在本國的外國銀行分行。 4. 2020年 10月，上海黃金市場正式交易。 (6)82 第六章第七節(jié) 風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板市場 風(fēng)險投資的 退出途徑 1. 將投入的資本退出所投資的企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)投資價值增殖，是風(fēng)險投資的最終目標(biāo)。 4. 中國的創(chuàng)業(yè)板市場多年以來一直處于醞釀過程之中。 2. 金融創(chuàng)新，特別是大量衍生金融工具的不斷創(chuàng)造，為國際私人資本提供了極為方便的規(guī)避投資風(fēng)險和獲取投機(jī)利潤的工具。 (6)94 第六章第八節(jié) 金融市場的國際化 金融市場國際化的演進(jìn)和格局 與傳統(tǒng)的國際金融市場不同，它是一個完全自由的國際金融市場。 (6)97 第六章第八節(jié) 金融市場的國際化 國際游資 3. 國際游資已經(jīng)形成獨(dú)立的力量，超越了國際金融組織的權(quán)利范圍。 (6)99 第六章第八節(jié) 金融市場的國際化 金融市場全球化與中國 3. 中國經(jīng)濟(jì)的逐步深入地融入全球經(jīng)濟(jì)，必然帶動金融層面上的接軌。 2. 發(fā)展中國家尚不成熟的金融體系使其在金融市場國際化的進(jìn)程中可能付出更大的代價。 2. 驅(qū)使熱幣在國際之間迅速流動的力量，當(dāng)然基本上還是高收益。 (6)93 第六章第八節(jié) 金融市場的國際化 金融市場國際化的演進(jìn)和格局 2. 歐洲美元市場 —— 歐洲貨幣市場的興起和壯大，對于金融市場的全球化有著突出的意義。 (6)89 第六章第八節(jié) 金融市場的國際化 經(jīng)濟(jì)的全球一體化與金融市場的國際化 2. 金融市場國際化是極為復(fù)雜并不斷進(jìn)展的經(jīng)濟(jì)過程。 這種市場一般稱為創(chuàng)業(yè)板市場，或二板市場、小盤股市場，等等。 (6)81 第六章第七節(jié) 風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板市場 風(fēng)險資本 3. 按照風(fēng)險投資的傳統(tǒng)做法，只是對處于初創(chuàng)期、增長期、成熟期的新項(xiàng)目、新企業(yè)投資，特別是以高科技企業(yè)為對象。 2. 1982年，放開了黃金飾品零售市場。 現(xiàn)代的國際外匯市場實(shí)際應(yīng)該理解為進(jìn)行外匯交易的一個遍及全世界的電訊網(wǎng)絡(luò)。 (6)66 第六章第五節(jié) 投資基金 投資基金及其發(fā)展歷史 3. 20世紀(jì) 40年代以后，投資基金的規(guī)模與種類迅速增加。 在這種交易中的保證金是用以承諾履約的資金；相對于交易額，對保證金所要求的比例通常不超過 10%。 利率互換：同貨幣的固定利率對浮動利率；同貨幣的以某種利率為參考的浮動利率對以另一種利率為參考的浮動利率；某種貨幣的固定利率對另一種貨幣的浮動利率。 見圖 63（ a）和（ b）。 而期貨合約的交易多在有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行；合約的內(nèi)容，如相關(guān)資產(chǎn)的種類、數(shù)量、價格、交割時間和地點(diǎn)等，都有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。 (6)43 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 遠(yuǎn)期 （ forwards） 1. 遠(yuǎn)期合約是最早出現(xiàn)的一種金融衍生工具。為此，發(fā)行人必須遵守有關(guān)事實(shí)全部公開的原則，公布各種財(cái)務(wù)報(bào)表及資料。 7. 對投資人越安全，收益和本金越有保障的債券品種，債務(wù)成本越低，反之，債務(wù)成本越高。 (6)34 第六章第三節(jié) 資本市場 長期債券市場 債券是一種資金借貸的證書，包括債務(wù)的面額、期限、發(fā)行人、利率等 1. 長期債券包括公司債券和長期政府債券。它們的名銜因國而異。 3. 銀行同業(yè)間短期拆借市場的存在，對市場經(jīng)濟(jì)中的銀行等金融機(jī)構(gòu)行來說，是靈活調(diào)動資金的必要條件；對于保證整個金融體系的穩(wěn)定，也相當(dāng)重要。 回購協(xié)議 是指證券出售時賣方向買方承諾在未來的某個時間以稍高的價格買回的協(xié)議 2. 這是按交易方式而不是按交易品種命名的市場。 2. 短期國庫券的發(fā)行也采用“貼現(xiàn)”方式。 2. 交易品種有二：商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)。 (6)13 第六章第一節(jié) 金融市場及其要素 金融市場的功能 幫助實(shí)現(xiàn)資金在資金盈余部門和資金短缺部門之間的調(diào)劑，實(shí)現(xiàn)資源配置（前面已經(jīng)提到）。 3. 對于持有者來說，則是資產(chǎn) —— 金融資產(chǎn)。 通過市場上的金融交易，最終實(shí)現(xiàn)社會實(shí)物資源的配置。 債券，它代表持有人對發(fā)行人索取固定收益的權(quán)利； 股票，它代表股東在公司給債權(quán)人固定數(shù)量的支付以后對收入剩余部分的要求權(quán) —— 剩余索取權(quán) … (6)11 第六章第一節(jié) 金融市場及其要素 金融資產(chǎn)的特點(diǎn) 2. 金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的聯(lián)系： 在金融資產(chǎn)價值決定中，金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)，如廠房、設(shè)備、土地等等之間，存在著密切的聯(lián)系。其內(nèi)在價值是多少，只有通過金融市場交易中買賣雙方相互作用的過程才能被 “ 發(fā)現(xiàn) ” 。 (6)22 第六章第二節(jié) 貨幣市場 票據(jù)市場 4. 銀行承兌票據(jù)：一種是指經(jīng)銀行允諾票據(jù)到期履行支付義務(wù)也即 “ 承兌 ” 的商業(yè)票據(jù)；另一種是指銀行本身簽發(fā)用以 籌集資金 的票據(jù)。 5. 到目前為止， 我國典型的短期國庫券數(shù)量少，不能形成有規(guī)模的交易市場 。實(shí)質(zhì)是一種有抵押的貸款。 這兩者統(tǒng)稱證券市場。 4. 一般客戶如果有買賣上市證券的需要，首先需在經(jīng)紀(jì)人或交易商處開設(shè)賬戶，交納一定的保證金，以取得委托買賣證券的權(quán)利。 4. 還本付息方式或?yàn)槎ㄆ诟断?，到期一次還本；或?yàn)榉制谶€本付息。 2. 初級市場的首要功能是 籌資 ：需要籌資的企業(yè)或政府，在這個市場上發(fā)行證券、籌集資金 。 原生的金融工具一般指股票、債券、存單、貨幣等。 (6)44 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 遠(yuǎn)期 （ forwards） ,合約的價值隨相關(guān)資產(chǎn)市場價格的波動而變化。 2. 為了取