[法學(xué)]第十三章 貨幣需求-全文預(yù)覽
【正文】 d ）構(gòu)造了一個模型（即惠倫模型）來論證了 預(yù)防性貨幣需求 也是利率的遞減函數(shù)。相應(yīng)的，最優(yōu)的交易性需求貨幣平均持有額 M*為 rbYkM 2212????上式就是著名的 “ 平方根公式 ” 。③ 每次出售債券的時間間隔和出售量（ K）都相等。利率越高，利息超過交易費(fèi)用的機(jī)會越大，而由非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)的次數(shù)就可以越多，手持現(xiàn)金越少。隨后，托賓也發(fā)展了相似的模型，證明了交易性貨幣需求同樣受利率的影響。 2022/2/16 48 ? 另一方面，對未來正常利率水平的預(yù)期也會對貨幣流通速度產(chǎn)生影響。 ? 第二，貨幣流通速度并非常量。 ? 其中，貨幣的交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)層面的貨幣需求基本與利率無關(guān)，主要取決于實(shí)際收入水平，并與實(shí)際收入成同方向變動。投機(jī)層面的貨幣需求與利率負(fù)相關(guān)。如果利率超過正常值，則人們將預(yù)期未來利率趨于下降，債券價格趨于上升，可以獲得資本利得。 ? 這部分貨幣凱恩斯稱之為預(yù)防動機(jī)層面上的貨幣需求。 2022/2/16 40 交易動機(jī)： ? 交易動機(jī)層面的貨幣需求是指企業(yè)或個人為了應(yīng)付日常的交易而愿意持有一部分貨幣，這是由貨幣的交易媒介職能而引致的一種貨幣需求。 2022/2/16 39 ? 內(nèi)容： 凱恩斯的貨幣需求理論被稱為流動性偏好理論。 k P yM d ?2022/2/16 36 貨幣均衡： 劍橋?qū)W派還假定整個經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給 M 和貨幣需求會自動趨于均衡 ， 這就是劍橋 方程式的典型形式： k P yMM d ??2022/2/16 37 結(jié)論： ? 二者的共性： 無論是費(fèi)雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說 ， 還是劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量說 ， 都發(fā)展了貨幣需求的古典理論 ， 認(rèn)為貨幣需求與名義收入成比例 。 ? 其次 ， 受 持有貨幣的機(jī)會成本 的影響 ， 也就是受貨幣以外各種資產(chǎn)的收益率的影響 。 ? 現(xiàn)金余額數(shù)量說注重從個人的資產(chǎn)選擇角度來探討貨幣需求的分析方法 ， 使得后來的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在談到貨幣需求時 ， 不再是討論流通中所需要的貨幣量是多少 ，而是討論在人們的財(cái)產(chǎn)總額中希望以貨幣這種資產(chǎn)形式持有的部分是多少 。由于 1／ V為常量，所以由固定水平的名義收入引致的交易水平?jīng)Q定了人們的貨幣需求量。 2022/2/16 31 貨幣數(shù)量說的觀點(diǎn)二： ? 價格水平的變動僅源于貨幣數(shù)量的變動，貨幣供應(yīng)量的變化將引起一般物價水平的同比例變化。 ? 當(dāng)貨幣數(shù)量 M翻番時， MV也翻番，從而名義收入 Py也一定翻番。假如人們使用轉(zhuǎn)賬和信用卡來進(jìn)行交易，從而在購買時較少使用貨幣，則名義收入引起的交易只需少量的貨幣（相對于Py， M下降）， V上升。 2022/2/16 27 ? 據(jù)此，他提出了著名的“交易方程式”，即： ? M V = P T （ 131） ? 式中， M代表在一定時期內(nèi)流通中貨幣的平均量； V代表貨幣流通速度，即貨幣周轉(zhuǎn)率，也就是一美元每年用來購買經(jīng)濟(jì)中最終產(chǎn)品和勞務(wù)總量的平均次數(shù) ； P代表所有交易中商品的平均價格，即一般物價水平； T代表全部商品和勞務(wù)的總交易量，因此， PT代表的是該時期內(nèi)商品或勞務(wù)交易的總價值。但由于它建立了名義國民收入同貨幣量的關(guān)系，從而從一個側(cè)面說明了在一定名義國民收入條件下需要的貨幣量，隨著貨幣數(shù)量說的發(fā)展，其作為貨幣需求理論的特征越來越明顯。 2022/2/16 22 金融創(chuàng)新與貨幣失蹤： ? 二十世紀(jì)七十年代以來的金融創(chuàng)新的快速發(fā)展，使得許多既能提供支付便利又可獲得利息收入的創(chuàng)新產(chǎn)品問世，使傳統(tǒng)的 M1貨幣需求函數(shù)嚴(yán)重地高估了貨幣需求。 ? 其他變量： 與上述各變量相比，還有一些對貨幣需求的影響相對較小，作用機(jī)理較為復(fù)雜的因素，這些因素可統(tǒng)稱為其它變量而列入貨幣需求函數(shù)。 非人力財(cái)富即物質(zhì)資本，可以用統(tǒng)計(jì)方法測得；人力財(cái)富是指個人在將來獲得收入的能力，而這種能力轉(zhuǎn)化為非人力財(cái)富要受很多因素的制約，無法準(zhǔn)確估計(jì)。 ? 微觀收入變量主要是指個人和家庭的收入。 2022/2/16 18 規(guī)模變量 ? 規(guī)模變量： 是指貨幣需求函數(shù)中決定貨幣需求規(guī)模的變量，這類變量主要由財(cái)富和收入兩種。這些環(huán)境如果存在根本性差異，就會形成不同的貨幣需求行為。 ? 人們對貨幣的偏好增加，則貨幣需求增加；人們對其他金融資產(chǎn)的偏好增加，則貨幣需求減少。 ? 原因： 市場利率提高，意味著人們持有貨幣的機(jī)會成本增加，貨幣需求自然減少。第二，收入的數(shù)量往往決定著支出的數(shù)量。 ? 二者關(guān)系： 從數(shù)量意義上說，全部微觀貨幣需求的總和即為相應(yīng)的宏觀貨幣需求。 ? 貨幣需求： 由貨幣需求能力與貨幣需求愿望相互作用、相互決定的特殊需求。 ? 貨幣政策是國家調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要工具；通貨膨脹與通貨緊縮是宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣供求失衡的兩種極端現(xiàn)象，也是宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。貨幣的供求均衡是影響金融系統(tǒng)的總體運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心因素。2022/2/16 1 第三篇 宏觀金融運(yùn)行 2022/2/16 2 ? 從整體上講，金融體系的運(yùn)行雖然是各個微觀金融主體行為的總和，但它并不是微觀金融主體行為的簡單加總，而是一種有機(jī)的綜合。 2022/2/16 3 ? 本篇主要從整體角度討論金融系統(tǒng)的運(yùn)行規(guī)律及其與其他經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的相互關(guān)系。因此，國家有必要對金融和經(jīng)濟(jì)進(jìn)行必要的調(diào)節(jié)和控制。 2022/2/16 5 第十三章 貨幣需求 2022/2/16 6 ?線索： 涵義與決定 → 測量 → 理論流派 2022/2/16 7 第一節(jié) 貨幣需求及其決定 2022/2/16 8 貨幣需求 (money demand)的涵義 ? 需求： 有支付能力的主觀愿望。 2022/2/16 9 ? 宏觀貨幣需求： 從宏觀經(jīng)濟(jì)主體運(yùn)行的角度進(jìn)行界定，討論在一定的經(jīng)濟(jì)條件下（如資源約束、經(jīng)濟(jì)制度制約等），整個社會應(yīng)有多少貨幣來執(zhí)行交易媒介、支付手段和價值儲藏等功能。 ? 貨幣需求量與收入數(shù)量成正比的原因是： 第一，人們以貨幣形式持有的財(cái)富只是其總財(cái)富的一部分，收入的數(shù)量通常決定著總財(cái)富的規(guī)模和增長速度。 2022/2/16 13 市場利率 ? 關(guān)系： 在正常情況下，市場利率與貨幣需求負(fù)相關(guān)。 ? 預(yù)期投資收益率上升，則貨幣需求減少；預(yù)期收益率下
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