【正文】 上市公司股權(quán)分置改革是通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機(jī)制消除 A股市場股份轉(zhuǎn)讓制度性差異的過程，是為 非流通股可上市交易做出的制度安排。 ③ 境外上市外資股。 ④ 外資持股。 （二）按流通受限與否分類 完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為以下類別： （ 1）有限售條件股份。 【例題 境外上市外資股主要由 H股、 N股、 S股等構(gòu)成。境內(nèi)居民個(gè)人可以用現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事 B股交易，但不允許使用外幣現(xiàn)鈔。 多選題】關(guān)于境內(nèi)上市外資股，下列說法正確的是（ ）。 B股采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。公司股本總額超過人民幣 4億元的，向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為 l0%以上。公司股本總額超過人民幣 4億元的，向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為 l0%以上。 國有股權(quán)＝國家股＋國有法 人股 國有資產(chǎn)管理部門是國有股權(quán)行政管理的專職機(jī)構(gòu)。 國家股從資金來源上看，主要有三個(gè) 方面：第一，現(xiàn)有國有企業(yè)改組為股份公司時(shí)所擁有的凈資產(chǎn)；第二，現(xiàn)階段有權(quán)代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資；第三，經(jīng)授權(quán)代表國家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營公司、經(jīng)濟(jì)實(shí)體性總公司等機(jī)構(gòu)向新組建股份公司的投資。 股份公司一旦贖回自己的股票，必須在短期內(nèi)予以注銷。 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后 不允許其持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票 的優(yōu)先股票。 。非累積優(yōu)先股票的特點(diǎn)是股息分派以每個(gè)營業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清 。與本題描述的情況相同。 【例題 1 這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在公司盈利較多的年份里，除了獲得固定的股息以外，能否參與或部分參與 本期剩余盈利的分配。 所謂累積優(yōu)先股票，是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。 購新發(fā)行股票的優(yōu)先 ，其股息高于普通股股利 [答疑編號 5241020403] 『正確答案』 D 『答案解析』在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。 多選題】優(yōu)先股票不同于普通股票，它有（ ）的特征。 當(dāng)股份公司因解散或破產(chǎn)進(jìn)行清算時(shí)，在對公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權(quán)人之后、普通股票股東之前。 普通股票的股息是不固定的，它取決于股份公司的經(jīng)營狀況和盈利水平。 多選題】對于股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于（ ）。 首先，對股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于可以籌集長期穩(wěn)定的公司股本，又因其股息率固定，可以減輕股息的分派負(fù)擔(dān)。 單選題】普通股票股東是否具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，取決于（ ）。賦予股東這種權(quán)利有兩個(gè)主要目的：一是能保證普通股股東在股份公司中保持原有的持股比例；二是能保護(hù)原普通股股東的利益和持股價(jià)值。 主要權(quán)利： 第一，股東有權(quán)查閱公司章程、股東 名冊等。（ ） [答疑編號 5241020303] 『正確答案』 B 『答案解析』公司財(cái)產(chǎn)在未按照規(guī)定清償前，不得分配給股東，普通股股東享有分配公司剩余資產(chǎn)的權(quán)利是受一定條件限制的。 按我國《公司法》規(guī)定，公司財(cái)產(chǎn)在分別 支付清算費(fèi)用、職工的工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定補(bǔ)償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財(cái)產(chǎn)，按照股東持有的股份比例分配 。累積投票制是指股東大會(huì)選舉董事或者監(jiān)事時(shí)，每一股份擁有與應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東擁有的表決權(quán)可以集中使用。股東出席股東大會(huì)，所持每股份額有一表決權(quán)。 四、影響股價(jià)變化的其他因素 （一）政治及其他不可抗力的影響 包括： 戰(zhàn)爭；政權(quán)更迭等政治事件；政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)；國際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變化；不可抗力的自然災(zāi)害或不幸事件。匯率變化對股價(jià)的影響要看對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響而定。 。 （ 1）絕大部分公司都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)減少，股價(jià)下降；利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股價(jià)上升。 【例題 財(cái)政政策對股票價(jià)格的影響包括： 其一，通過擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財(cái)政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展；或是通過增加財(cái)政盈余或降低赤字，減少財(cái)政支出，抑制經(jīng)濟(jì)增長，以此影響股價(jià)。 （ 1）中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率， 商業(yè)銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股價(jià)下降 ；中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率， 商業(yè)銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股價(jià)上升 。（ ） [答疑編號 5241020301] 『正確答案』 B 『答案解析』股票價(jià)格是對未來收入的預(yù)期，先于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)而變動(dòng)。股價(jià)的變動(dòng)通常比實(shí)際經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。 。 （ 1）行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu) （ 2）行業(yè)可持續(xù)性 （ 3）抗外部沖擊能力 （ 4）監(jiān)管及稅收待遇 —— 政府關(guān)系 （ 5）勞資關(guān)系 （ 6）財(cái)務(wù)與融資問題 （ 7）行業(yè)估值水平 。 、合并。主要比率： 杠桿比率、債務(wù)擔(dān)保比率、長期債務(wù)比率、短期財(cái)務(wù)比率等。 最常用的公司競爭力分析框架是所謂的 SWOT分析，它提出了 4個(gè)考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會(huì)與威脅。 三、影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素 （一）公司經(jīng)營狀況 股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價(jià)格的基石。 供求關(guān)系是股票價(jià)格最直接的影響因素， 其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。 （四）股票的內(nèi)在價(jià)值 股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。 價(jià)值 [答疑編號 5241020204] 『正確答案』 D 『答案解析』股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。 多選題】股票的賬面價(jià)值又稱為（ ）。 但是通常情況下，并不等于股票價(jià)格。該種股票被稱為有面額股票。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為 1股。 。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購。其中，股票發(fā)行溢價(jià)是上市公司最常見、最主要的資本公積金來源。在實(shí)踐中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對那些業(yè)績優(yōu)良、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?，增發(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營實(shí)力，會(huì)給股東帶來更多回報(bào)，股價(jià)不僅不會(huì)下跌可能還會(huì)上漲。 增資之后，若會(huì)計(jì)期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股收益下降，則稱為稀釋效應(yīng)，會(huì)促成股價(jià)下跌；從另一角度看，若增發(fā)價(jià)值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會(huì)導(dǎo)致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價(jià)上漲；再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內(nèi) 增加了股票供給，若無相應(yīng)需求增長，股價(jià)可能下跌。 （二）股份變動(dòng)：（ 2020新調(diào)整） 。 ： （ 1）股利宣布日，即公司董事會(huì)將分紅派息的消息公布于眾的時(shí)間。也稱股票股利，是指股份公司對原有股東采取無償派發(fā)股票的行為。機(jī)構(gòu)投資者由于本身需要繳納所得稅，為避免雙重稅負(fù)，在獲取現(xiàn)金分紅時(shí)不需要繳稅。從理論上說，不管公司盈利前景如何看好，如果一家上市公司永遠(yuǎn)不分紅，則它的股票將毫無價(jià)值。 [答疑編號 5241020202] 『正確答案』 AC 『答案解析』目前世界上很多國家（包括中國）的公司法規(guī)定不允許發(fā)行無面額股票，其又稱為比例股票或份額股票。 于股票分割 [答疑編號 5241020201] 『正確答案』 B 『答案解析』本題考查無面額股票的特點(diǎn)。 目前世界上很多國家（包括中國）的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。 。 有面額股票有如下特點(diǎn)： （ 1）可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。 （三）有面額股票和無面額股票 。 轉(zhuǎn)讓 [答疑編號 5241020204] 『正確答案』 C 『答案解析』記名股票的特點(diǎn)有：（ 1）股東權(quán)利歸屬于記名股東。 （ 3）轉(zhuǎn)讓相對簡便（交付轉(zhuǎn)讓）。 （ 3）轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制（股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓）。 單選題】我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載的事項(xiàng)不包括（ ）。公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記載下列事項(xiàng)： 股東的姓名或者名稱及住所、各股東所持股份數(shù)、各股東所持股票的編號、各股東取得股份的日期 。 （二）記名股票和不記 名股票 股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票 。 。 。 。 需要注意的是，由于股票的轉(zhuǎn)讓可能受各種條件或法律法規(guī)的限制，因此，并非所有股票都具有相同的流動(dòng)性。股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，或者說實(shí)際收益與預(yù)期收益之間的偏離程度。是最基本的特征。 【例題 股票獨(dú)立于真實(shí)資本之外， 在 股票市場進(jìn)行著獨(dú)立的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，是一種虛擬資本 。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。 。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。 【例題 我國《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。 股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號。股票具有有價(jià)證券的特征： 第一，雖然股票本身沒有價(jià)值，但股票是一 種代表財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券；第二，股票與它代表的財(cái)產(chǎn)權(quán)有不可分離的關(guān)系。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券 。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。 （三）股票的特征 。 。判斷流動(dòng)性強(qiáng)弱的三個(gè)方面： 市場深度、報(bào)價(jià) 緊密度、價(jià)格彈性（恢復(fù)能力）。是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因?yàn)?它是一種無期限的法律憑證。 按股東享有權(quán)利 的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票 。 與優(yōu)先股票相比，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險(xiǎn)較大的股票。但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，并應(yīng)當(dāng)記載該發(fā)起人、法人的名稱或者姓名，不得另立戶名或者以代表人姓名記名 。 【例題 （ 2）可以一次或分次繳納出資。 （ 2）認(rèn)購股票時(shí)要求一次繳納出資。 單選題】關(guān)于記名股票，下列說法正確的是（ ）。（ 4）便于掛失，相對安全。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司的資本劃分為 股份 ，每一股的 金額相等 。有面額 股票的 票面金額 就是股票發(fā)行價(jià)格的 最低界限 。無面額股票淡化了票面價(jià)值的概念，與有面額股票的 差別僅在表現(xiàn)形式上 ，即無面額股票代表著股東對公司資本總額的投資比例。 單選題】以下不屬于無面額股票特點(diǎn)的是（ ）。 多選題】我國目前不允許發(fā)行（ ）。 獲取經(jīng)常性收入 是投資者購買股票的重要原因之一， 分紅派息 是股票投資者 經(jīng)常性 收入的 主要來源 。我國對個(gè)人投資者獲取上市公司現(xiàn)金分紅適用的 利息稅率為20%，目前減半征收 。 。投資者獲得上市公司送股時(shí)也需繳納所得稅（目前 10%）。 （ 4）派發(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。增發(fā)之后，公司注冊資本相應(yīng)增加。現(xiàn)實(shí)中，由于配股價(jià)通常低于市場價(jià)格，配股上市之后可能導(dǎo)致股價(jià)下跌。 股份公司的資本公積金，主要來源于股票 發(fā)行的溢價(jià)收入、接受的贈(zèng)與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等。 。原因主要包括：首先，股份回購改變了原有供求平衡，增加需求，減少供給；其次，公司通常在股價(jià)較低時(shí)實(shí)施回購行為，而市場一般認(rèn)為公司基于信息優(yōu)勢作出的內(nèi)部估值比外部投資者的估值更準(zhǔn)確，從而向市場傳達(dá)了積極的信息。 股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將 1股股票均等地拆成若干股。 第二節(jié) 股票的價(jià)值與價(jià)格 一、股票的價(jià)值 （一）股票的票面價(jià)值 股票的票面價(jià)值，又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。 （二）股票的賬面價(jià)值 股票的賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒 有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。 【例題 1 單選題】清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的（ ）。（ ） [答疑編號 5241020205] 『正確答案』 B 『答案解析』股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值，并不是賬面價(jià)值。 （二）股票的市場價(jià)格 股票的市場價(jià)格一般是指股票在二級市場上交易的價(jià)格。 分析股價(jià)變動(dòng)的因素，就是要梳理影響供求關(guān)系變化的深層次原因。 。 （ 2）安全性 指公司償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的高低。 杜邦公式： 如果把凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率視為盈利性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率視為流動(dòng)性指標(biāo)，杠桿比率視為安全性指標(biāo)的話，那么 ，以上 “ 三性 ” 之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的。 。宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)值的特點(diǎn)是 波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜和股價(jià)波動(dòng)幅度較大 。社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替， 每個(gè)周