【正文】 二級(jí)市場(chǎng)上交易的價(jià)格。（ ） [答疑編號(hào) 5241020205] 『正確答案』 B 『答案解析』股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值 ，并不是賬面價(jià)值。 單選題】清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的（ ）。 【例題 1 （二）股票的賬面價(jià)值 股票的賬面價(jià)值又稱(chēng)股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒(méi)有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。 第二節(jié) 股票的價(jià)值與價(jià)格 一、股票的價(jià)值 （一）股票的票面價(jià)值 股票的票面價(jià)值，又稱(chēng)面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。 股票分割又稱(chēng)拆股、拆細(xì)，是將 1股股票均等地拆成若干股。原因主要包括：首先，股份回購(gòu)改變了原有供求平 衡，增加需求，減少供給；其次，公司通常在股價(jià)較低時(shí)實(shí)施回購(gòu)行為，而市場(chǎng)一般認(rèn)為公司基于信息優(yōu)勢(shì)作出的內(nèi)部估值比外部投資者的估值更準(zhǔn)確，從而向市場(chǎng)傳達(dá)了積極的信息。 。 股份公司的資本公積金，主要來(lái)源于股票發(fā)行的溢價(jià)收入、接受的贈(zèng)與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等?，F(xiàn)實(shí)中，由于配股價(jià)通常低于市場(chǎng)價(jià)格，配股上市之后可能導(dǎo)致股價(jià)下跌。增發(fā)之后，公司注冊(cè)資本相應(yīng)增加。 （ 4）派發(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。投資者獲得上市公司送股時(shí)也需繳納所得稅（目前 10%）。 。我國(guó)對(duì)個(gè)人投資者獲取上市公司現(xiàn)金分紅適用的 利息稅率為20%，目前減半征收 。 獲取經(jīng)常性收入 是投資者購(gòu)買(mǎi)股票的重要原因之一， 分紅派息 是股票投資 者 經(jīng)常性 收入的 主要來(lái)源 。 多選題】我國(guó)目前不允許發(fā)行（ ）。 單選題】以下不屬于無(wú)面額股票特點(diǎn)的是（ ）。無(wú)面額股票淡化了票面價(jià)值的概念，與有面額股票的 差別僅在表現(xiàn)形式上 ，即無(wú)面額股票代表著股東對(duì)公司資本總額的投資比例。有面額股票的 票面金額 就是股票發(fā)行價(jià)格的 最低界限 。我國(guó)《公司法》規(guī)定，股份有限公司的資本劃分為 股份 ， 每一股的 金額相等 。（ 4）便于掛失，相對(duì)安全。 單選題】關(guān)于記名股票，下列說(shuō)法正確的是（ ）。 （ 2）認(rèn)購(gòu)股票時(shí)要求一次繳納出資。 （ 2）可以一次或分次繳納出資。 【例題 股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，并應(yīng)當(dāng)記載該發(fā)起人、法人的名稱(chēng)或者姓名，不得另立戶(hù)名或者以代表人姓名記 名 。但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。 與優(yōu)先股票相比 ，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險(xiǎn)較大的股票。 按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票 。是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因?yàn)?它是一種無(wú)期限的法律憑證。判斷流動(dòng)性強(qiáng)弱的三個(gè)方面： 市場(chǎng)深度、報(bào)價(jià)緊密度、價(jià)格彈性（恢復(fù)能力）。 。 （三）股票的特征 。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券 。股票具有有價(jià)證券的特征： 第一，雖然股票本身沒(méi)有價(jià)值，但股票是一種代表財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券；第二，股票與它代表的財(cái)產(chǎn)權(quán)有不可分離的關(guān)系。 股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：公司名稱(chēng)、公司成立的日期、股票 種類(lèi)、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)。 我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。 （三）有條件地開(kāi)放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場(chǎng) 合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（ QDII） （四）對(duì)我國(guó)香港特別行政區(qū)和澳門(mén)特別行政區(qū)的開(kāi)放 從 2020年 1月 1日起，香港、澳門(mén)已獲得當(dāng)?shù)貜臉I(yè)資格的專(zhuān)業(yè)人員在內(nèi)地申請(qǐng)證券從業(yè)資格，只需通過(guò)內(nèi)地法律法規(guī)培訓(xùn)和考試，無(wú)需通過(guò)專(zhuān)業(yè)知識(shí)考試；從 2020年 1月 1日起，允許內(nèi)地符合條件的證券公司根據(jù)相關(guān)要求在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；從 2020年 1月 1日起，允許符合條件的內(nèi)地基金管理公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)有關(guān)業(yè)務(wù)。 ，從事國(guó)內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)， 外資比例不超過(guò) 33%； 加入后 3年內(nèi)， 外資比例不超過(guò) 49%。 2020年年末，中國(guó)證監(jiān)會(huì)又適時(shí)啟動(dòng)了以滬、深 300股指期貨和融資融券制度為代表的重大創(chuàng)新， 對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的 完善和發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。 從 2020年開(kāi)始，市場(chǎng)步入持續(xù)四年的調(diào)整階段：股票指數(shù)大幅下挫；新股發(fā)行和上市公司再融資難度加大、周期變長(zhǎng)；證券公司遇到了嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)困難，到 2020年全行業(yè)連續(xù)四年總體虧損。 1997年 11月，中國(guó)金融體系進(jìn)一步確定了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的原則。1992 年 10月， 深圳有色金屬交易所推出了中國(guó)第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約 —— 特級(jí)鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同，實(shí)現(xiàn)了由遠(yuǎn)期合同向期貨交易的過(guò)渡。 1990年 12月 19日和 1991年 7月 3日， 上海證券交易所、深圳證券交易所先后正式營(yíng)業(yè)。 1981年 7月， 我國(guó)改革傳統(tǒng) “ 既無(wú)外債，又無(wú)內(nèi)債 ” 的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思想，重啟國(guó)債發(fā)行。 當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的交易所： 1920年上海證券物品交易所。 1917年 北洋政府批準(zhǔn)上海證券交易所開(kāi)設(shè)證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。 最早的股份制企業(yè)： 1872 年設(shè)立的輪船招商局。 2020年 6月 25日， G20多倫多峰會(huì)首次明確了國(guó)際金融監(jiān)管的 四大支柱： 確立強(qiáng)大的監(jiān)管制度； 有效的監(jiān)督，強(qiáng)化監(jiān)管當(dāng)局的目標(biāo)； 風(fēng)險(xiǎn)處置和解決系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)問(wèn)題的政策框架；透明的國(guó)際評(píng)估和同行審議。 （七）金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化 20世紀(jì) 90年代是國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)頻繁發(fā)生的時(shí)期，這一時(shí)期曾發(fā)生的主要金融風(fēng)險(xiǎn)有： l992年，發(fā)生英鎊危機(jī)，導(dǎo)致英國(guó)英鎊和意大利里拉退出歐洲匯率機(jī)制； 1993年，日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，將日本經(jīng)濟(jì)拖入漫長(zhǎng)的衰退期； 1994年，發(fā)生墨西哥金融危機(jī)，墨西哥政府被 迫宣布貨幣貶值，結(jié)果引起更大規(guī)模的資本外逃以及拉丁美洲地區(qū)金融市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)； l995年，發(fā)生巴林銀行事件，導(dǎo)致這家有 223年歷史的英國(guó)老字號(hào)投資銀行進(jìn)入清算狀態(tài)，最終被荷蘭國(guó)際收購(gòu)； 1997年 7月，爆發(fā)東南亞危機(jī)，由泰銖貶值、泰國(guó)政府放棄實(shí)行多年的固定匯率開(kāi)始，最后演變成一場(chǎng)嚴(yán)重的地區(qū)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)； l997～ 1998年，日本許多大型金融機(jī)構(gòu)宣布破產(chǎn)，巨額壞賬拖累日本金融和經(jīng)濟(jì)； 1998年 8月，俄羅斯發(fā)生債務(wù)危機(jī)，引起國(guó)際金融市場(chǎng)的恐慌； l998年 8月，為應(yīng)對(duì)國(guó)際投機(jī)者的攻擊，中國(guó)香港金融管理局毅然采取不尋常 的入市干預(yù)辦法，成功維持了港幣和恒生指數(shù)的穩(wěn)定； 1998年8月，美國(guó)一家大型對(duì)沖基金長(zhǎng)期資本管理公司因在國(guó)際債券期貨市場(chǎng)上投機(jī)失敗而瀕臨倒閉； 1999年年初，巴西爆發(fā)金融動(dòng)蕩，匯市、股市雙雙暴跌，最后由國(guó)際貨幣基金組織出面組織援助。 三、國(guó)際證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì) 20世紀(jì) 90年代以來(lái)，高新技術(shù)和經(jīng)濟(jì)全球化推動(dòng)國(guó)際 證券市場(chǎng)的發(fā)展。 （三）停滯階段： 19291933年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場(chǎng)。 第三節(jié) 證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展 一、證券市場(chǎng)的產(chǎn)生 產(chǎn)生原因： （一）社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，客觀上需要新的籌集資金手段。 判斷題】根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是以保本微利為目的的，實(shí)行自律管理的法人。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)采取會(huì)員制的 組織形式，協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。 （二）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。 投資適當(dāng)性原則經(jīng)常被忽視： 投資者不一定掌握充分信息； 自身經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)的欠缺； 對(duì)自身承受能力缺乏正確認(rèn)知。 對(duì)于以外匯形式上繳的境外國(guó)有股減持所得，社?；鹄硎聲?huì)可以委托境外投資管理人進(jìn)行境外投資，境外投資比例，按成本計(jì)算， 不得超過(guò)社保基金總資產(chǎn) 20%，投資范圍（基本都可以投） （ 3）企業(yè)年金： 2020年 2月，人保部、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《企業(yè)年金基金管理辦法》 投資的范圍和投資的比例。 在大多數(shù)國(guó)家 ，社?；鸱譃閮蓚€(gè)層次：其一是國(guó)家以社會(huì)保障稅等形式征收的全國(guó)性社會(huì)保障基金；其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。 我國(guó)現(xiàn)行的規(guī)定是，各類(lèi)企業(yè)可參與股票配售， 也可投資于股票二級(jí)市場(chǎng)；事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資。中國(guó)投資有限責(zé)任公司被視為中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)端。 主要內(nèi)容： P11 RQFII和 QFII的區(qū)別 ： 募集的資金是人民幣而不是外匯； 機(jī)構(gòu)限定為境內(nèi)基金公司和證券公司的香港子公司； 范圍由交易所的人民幣金融工具擴(kuò)展到銀行間債券市場(chǎng)。（見(jiàn) P9） （ 4）合格境外機(jī)構(gòu)投資者（ QFII） QFII制度 是一國(guó)（地區(qū)）在貨幣 沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放的情況下，有限度地引進(jìn)外資、開(kāi)放資本市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性的制度 ?！吨腥A人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例》規(guī)定， 外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行可買(mǎi)賣(mài)政府債券、金融債券，買(mǎi)賣(mài)股票以外的其他外幣有價(jià)證券 。 單選題】下列各項(xiàng)中，有關(guān)政府機(jī)構(gòu)的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（ ）。 中央銀行以公開(kāi)市場(chǎng)操作作為政策手段，通過(guò) 買(mǎi)賣(mài)政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。 中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類(lèi)證券。其中， 只有股份有限公司才能發(fā)行股票 。 ：證券的價(jià)格是證券市場(chǎng)上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。無(wú)形市場(chǎng)稱(chēng)作為 “ 場(chǎng)外市場(chǎng) ” ，是指沒(méi)有固定交易場(chǎng)所的市場(chǎng)。根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類(lèi)型，可分為全球性市場(chǎng)、全國(guó)性市場(chǎng)、區(qū)域性市場(chǎng)等類(lèi)型；根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，可分為主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）和三板市場(chǎng)；根據(jù)市場(chǎng)的集中程度，可以分為集中交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)等。證券發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提。 按證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系劃分，證券市場(chǎng)的構(gòu)成可分為 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng) 。 （一） 證券市場(chǎng)的特征 價(jià)值直接交換的場(chǎng)所 ―― 有價(jià)證券是價(jià)值的一種 直接表現(xiàn)形式 財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所 ―― 有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接代表 風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所 ―― 轉(zhuǎn)移的不僅是收益權(quán)，同時(shí)也包含風(fēng)險(xiǎn) 【例題 從整體上說(shuō)，證券的風(fēng)險(xiǎn)與其收益成正比。 證券所代表的權(quán)利性質(zhì) ：股票、債券和其他。 私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對(duì)寬松，投資者也較少，不采取公示制度。 判斷題】非上市證券是指未能通過(guò)證券主管機(jī)關(guān)的核準(zhǔn)，在證券交易所外進(jìn)行非法轉(zhuǎn)讓或交易的證券。 非上市證券：是指未申請(qǐng)上市或不符合證券交易所上市條件的證券。資本證券是有價(jià)證券的主要形式。 貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得 貨幣索取權(quán) 的有價(jià)證券。 判斷題】一般情況下，虛擬資本的價(jià)格總額總是小于實(shí)際資本額，其變化通常反映實(shí)際資本額的變化。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券形式存在，并能給持有者帶來(lái)一定收益的資本。 【例題 多選題】證券是指（ ）。 【例題 本身沒(méi)有價(jià)值 ； 代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入； ，客觀上具有交易價(jià)格。 有價(jià)證券是虛擬資本的一種形式。 【例題 屬于商品證券的有提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等。持有人 有一定的 收入請(qǐng)求權(quán) 。 是否在證券交易所掛牌交易 上市證券：是指經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)的證券。 【例題 公募證券是指發(fā)行人向不特定的社會(huì)公眾投資者公開(kāi)發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。 ，投資者也較少 數(shù)特定的投資者 [答疑編號(hào) 5241010105] 『正確答案』 C 『答案解析』私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對(duì)寬松，投資者也較少，不采取公示制度。 ：指實(shí)際收益與預(yù)期收益的背離，或者說(shuō)是收益的 不確定性 。 二、證券市場(chǎng) 證券市場(chǎng)的定義：有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。 （二）證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu) 證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是指證券市場(chǎng)的構(gòu)成及其各部分之間的量比關(guān)系。 證券發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)的關(guān)系： 證券發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)相互依存、相互制約。 證券市場(chǎng)的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類(lèi)型、上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。 有形市場(chǎng)的誕生是證券市場(chǎng)走向集中化的重要標(biāo)志之一 。 —— 投資功能：籌資和投資是證券市場(chǎng)基本功能不可分割的兩個(gè)方面，忽視其中任何一個(gè)方面都會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的嚴(yán)重缺陷。現(xiàn)代股份制公司主要采取 股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式 。通常情況下， 中 央政府債券 不存在違約風(fēng)險(xiǎn)， 因此 ，這類(lèi)證券被視為 “ 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券 ” ，相對(duì)應(yīng)的證券收益率被稱(chēng)為 “ 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 ” ，是金融市場(chǎng)上最重要的價(jià)格指標(biāo)。 二、證券投資人 （一）機(jī)構(gòu)投資者 ：政府債券、金融債券 作為政府機(jī)構(gòu)，參與證券投資的目的主要是 為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控 。 【例題 除國(guó)家另有規(guī)定外，在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)， 不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企