【正文】 年，美國第一個證券交易所在費城成立； 1792年 5月 17日，華爾街梧桐樹協(xié)定，訂立最低傭金標準以及其它交易條款； 1793年，湯迪咖啡館在紐約從事證券交易； 1817 年更名為紐約證券交易會， 1863年更名為紐約證券交易所；紐約證券交易所在獨立戰(zhàn)爭之前主要從事政府債券交易，之后股票交易盛行。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場。 （二）股份制的發(fā)展：股份公司的建立、公司股票和債券的發(fā)行，為證券市場產(chǎn)生和發(fā)展提供了現(xiàn)實基礎(chǔ)和客觀要求。 第三節(jié) 證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展 一、證券市場的產(chǎn)生 產(chǎn)生原因： （一）社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟的發(fā)展，客觀上需要新的籌集資金手段。 五、證券監(jiān)管機構(gòu)： 中華人民共和國證券監(jiān)督管理委員會及其派出機構(gòu)。 判斷題】根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券登記結(jié)算機構(gòu)是以保本微利為目的的，實行自律管理的法人。 （三）證券登記結(jié)算機構(gòu) 證券登記結(jié)算機構(gòu)是為證券交易提供集中的 登記、存管與結(jié)算 服務(wù)， 不以營利為目的的法人 。中國證券業(yè)協(xié)會采取會員制的 組織形式，協(xié)會的權(quán)力機構(gòu)為全體會員組成的會員大會。 多選題】證券服務(wù)機構(gòu)主要包括（ ）。 （二）證券服務(wù)機構(gòu)：證券投資咨詢機構(gòu)、證券登記結(jié)算機構(gòu)、財務(wù)顧問機構(gòu)、資信評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。 投資適當性的要求就是 “ 適合的投資者購買恰當?shù)漠a(chǎn)品 ” 。 投資適當性原則經(jīng)常被忽視： 投資者不一定掌握充分信息； 自身經(jīng)驗和知識的欠缺； 對自身承受能力缺乏正確認知。 （二）個人投資者 個人投資者是指從事證券投資的社會自然人，他們是 證券市場最廣泛的投資者 。 對于以外匯形式上繳的境外國有股減持所得，社?；鹄硎聲梢晕芯惩馔顿Y管理人進行境外投資，境外投資比例，按成本計算， 不得超過社?；鹂傎Y產(chǎn) 20%，投資范圍（基本都可以投） （ 3）企業(yè)年金： 2020年 2月，人保部、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會發(fā)布的《企業(yè)年金基金管理辦法》 投資的范圍和投資的比例。另一部分是社會保險基金。 在大多數(shù)國家 ，社?；鸱譃閮蓚€層次：其一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性社會保障基金；其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。 （ 1）證券投資基金。 我國現(xiàn)行的規(guī)定是，各類企業(yè)可參與股票配售， 也可投資于股票二級市場；事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進行證券投資。包括 信托投資公司、企業(yè)集團財務(wù)公司、金融租賃公司 等等。中國投資有限責任公司被視為中國主權(quán)財富基金的發(fā)端。 目的： 直接推動香港離岸人民幣市場的發(fā)展 。 主要內(nèi)容： P11 RQFII和 QFII的區(qū)別 ： 募集的資金是人民幣而不是外匯； 機構(gòu)限定為境內(nèi)基金公司和證券公司的香港子公司； 范圍由交易所的人民幣金融工具擴展到銀行間債券市場。 同時，境外投資者根據(jù)《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》對上市公司戰(zhàn)略投資的，其戰(zhàn)略投資的持股不受上述比例限制 。（見 P9） （ 4）合格境外機構(gòu)投資者（ QFII） QFII制度 是一國（地區(qū)）在貨幣 沒有實現(xiàn)完全可自由兌換、資本項目尚未完全開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度 。《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行可以向個人客戶提供綜合理財服務(wù)，向特 定目標客戶群銷售理財計劃，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理?！吨腥A人民共和國外資銀行管理條例》規(guī)定， 外商獨資銀行、中外合資銀行可買賣政府債券、金融債券，買賣股票以外的其他外幣有價證券 。 （ 1）證券經(jīng)營機構(gòu) （ 2）銀行業(yè)金融機構(gòu) 根據(jù)《中華人民共和國商業(yè)銀行法》規(guī)定，銀行業(yè)金融機構(gòu)可用 自有資金 買賣 政府債券和金融債券 。 單選題】下列各項中，有關(guān)政府機構(gòu)的說法錯誤的是（ ）。 從各國的具體實踐看，出于維護金融穩(wěn)定的需要，政府還可成立或指定專門機構(gòu)參與證券市場交易，減少非理性的市場震蕩。 中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過 買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進行宏觀調(diào)控。中國人民銀行從 2020年起發(fā)行中央銀行票據(jù)。 中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。 由于中央政府擁有稅收、貨幣發(fā)行等特權(quán)。其中， 只有股份有限公司才能發(fā)行股票 。 第二節(jié) 證券市場參與者 一、證券發(fā)行人 （一）公司（企業(yè)） 企業(yè)的組織形式可分為獨資制、合伙制和公司制。 ：證券的價格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。 （三） 證券市場的基本功能 證券市場被稱為國民經(jīng)濟的 “ 晴雨表 ” 。無形市場稱作為 “ 場外市場 ” ，是指沒有固定交易場所的市場。有形市場稱作 “ 場內(nèi)市場 ” ，是指有固定場所的證券交易所市場。根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，可分為全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場等類型；根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，可分為主板市場、二板市場（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）和三板市場；根據(jù)市場的集中程度，可以分為集中交易市場和場外交易市場等。此外，流通市場 的交易價格制約和影響著證券的發(fā)行價格，是證券發(fā)行時需要考慮的重要因素。證券發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提。證券交易市場又稱 “ 二級市場 ” 或 “ 次級市場 ” 。 按證券進入市場的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系劃分，證券市場的構(gòu)成可分為 發(fā)行市場和交易市場 。（ ） [答疑編號 5241010106] 『正確答 案』 A 『答案解析』證券市場是風險的直接交換場所。 （一） 證券市場的特征 價值直接交換的場所 ―― 有價證券是價值的一種 直接表現(xiàn)形式 財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所 ―― 有價證券是財產(chǎn)權(quán)利的直接代表 風險直接交換的場所 ―― 轉(zhuǎn)移的不僅是收益權(quán)，同時也包含風險 【例題 股票一般沒有期限性，可以視為無期證券 。從整體上說，證券的風險與其收益成正比。 （三）有價證券的特征 證券具有極高的流動性必須滿足三個條件： 很容易變現(xiàn)、變現(xiàn)的交易成本極小，本金保持相對穩(wěn)定 。 證券所代表的權(quán)利性質(zhì) ：股票、債券和其他。 單選題】關(guān)于私募證券，下列說法正確的是（ ）。 私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度。非上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場交易。 判斷題】非上市證券是指未能通過證券主管機關(guān)的核準，在證券交易所外進行非法轉(zhuǎn)讓或交易的證券。憑證式國債和普通開放式基金份額屬于非上市證券。 非上市證券：是指未申請上市或不符合證券交易所上市條件的證券。鐵道部發(fā)行的鐵路建設(shè)債券 “ 政府支持債券 ” 。資本證券是有價證券的主要形式。 資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券。 貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得 貨幣索取權(quán) 的有價證券。 （二）有價證券分類 廣義的有價證券：商品證券、貨幣證券、資本證券 狹義有價證券：資本證券 商品證券是證明持有人擁有 商品所有權(quán)或使用權(quán) 的憑證。 判斷題】一般情況下，虛擬資本的價格總額總是小于實際資本額，其變化通常反映實際資本額的變化。通常，虛擬資本的價格總額 并不等于 所代表的真實資本的賬面價格，甚至與真實資本的重置價格也 不一定相等 ，其變化并不完全反映實際資本額的變化。所謂虛擬資本，是指以有價證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。 [答疑編號 5241010102] 『正確答案』 C 『答案解析』有價證券代表著一定量的財產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入，因而可以在證券市場上買賣和流通。 【例題 一、有價證券 （一）有價證券定義：有價證券與虛擬資本 有價證券是指標有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。 多選題】證券是指（ ）。證券從業(yè)資格考試復(fù)習資料 第一章 證券市場概述 第一節(jié) 證券與證券市場 證券定義：記載并代表一定 權(quán)利 的法律憑證，它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的 權(quán)益 。 【例題 [答疑編號 5241010101] 『正確答案』 ACD 『答案解析』證券與證明身份沒有關(guān)系， B的說法有誤。 本身沒有價值 ； 代表著一定量的財產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入； ，客觀上具有交易價格。 單選題】有價證券之所以能夠買賣是因為它（ ）。 有價證券是虛擬資本的一種形式。虛擬資本是 相對獨立于實際資本的一種資本存在形式 。 【例題 （ ） [答疑編號 5241010103] 『正確答案』 B 『答案解析』通常，虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚至與真實資本的重置價格也 不一定相等，其變化并不完全反映實際資本額的變化。屬于商品證券的有提貨單、運貨單、倉庫棧單等。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票。持有人 有一定的 收入請求權(quán) 。 有價證券按不同標準分類： ：政府證券、政府機構(gòu)證券和公司證券 新增：我國目前將政府機構(gòu)證券區(qū)分為：政府支持債券和政府支持機構(gòu)債券 —— 中央?yún)R金公司發(fā)行的 “ 政府支持機構(gòu)債券 ” 。 是否在證券交易所掛牌交易 上市證券：是指經(jīng)證券主管機關(guān)核準發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開買賣的證券。 非 上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場交易 。 【例題 （ ） [答疑編號 5241010104] 『正 確答案』 B 『答案解析』非上市證券是指未申請上市或不符合證券交易所上市條件的證券。 公募證券是指發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴格并采取公示制度。 【例題 ，投資者也較少 數(shù)特定的投資者 [答疑編號 5241010105] 『正確答案』 C 『答案解析』私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度。 股票和債券 是證券市場兩個最基本和 最主要的品種。 ：指實際收益與預(yù)期收益的背離，或者說是收益的 不確定性 。 ：債券一般有明確的還本付息期限。 二、證券市場 證券市場的定義：有價證券發(fā)行和交易的場所。 判斷題】從風險的角度看，證券市場是風險的直接交換場所。 （二）證券市場的結(jié)構(gòu) 證券市場結(jié)構(gòu)是指證券市場的構(gòu)成及其各部分之間的量比關(guān)系。證券發(fā)行市場又稱 “ 一級市場 ” 或 “ 初級市場 ” 。 證券發(fā)行市場和流通市場的關(guān)系： 證券發(fā)行市場和流通市場相互依存、相互制約。流通市場是證券得以持續(xù)擴大發(fā)行的必要條件。 證券市場的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。 按交易活動是否在固定場所進行，證券市場可分為有形市場和無形市場。 有形市場的誕生是證券市場走向集中化的重要標志之一 。目前場內(nèi)市場與場外市場之間的截然劃分已經(jīng)不復(fù)存在，出現(xiàn)了多層次的證券市場結(jié)構(gòu)。 —— 投資功能：籌資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個方面，忽視其中任何一個方面都會導致市場的嚴重缺陷。 能：是指通過證券價格引導資本的流動從而實現(xiàn)資本的合理配置的功能。現(xiàn)代股份制公司主要采取 股份有限公司和有限責任公司兩種形式 。 （二）政府和政府機構(gòu) 隨著國家干預(yù)經(jīng)濟理論的興起， 政府（中央政府和地方政府）和中央政府直屬機構(gòu) 已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種 僅限于債券 。通常情況下， 中 央政府債券 不存在違約風險， 因此 ，這類證券被視為 “ 無風險證券 ” ，相對應(yīng)的證券收益率被稱為 “ 無風險利率 ” ，是金融市場上最重要的價格指標。第一類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。 二、證券投資人 （一）機構(gòu)投資者 ：政府債券、金融債券 作為政府機構(gòu)，參與證券投資的目的主要是 為了調(diào)劑資金余缺和進行宏觀調(diào)控 。 我國國有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控股、參股來支配