【正文】 信托 %的股權(quán)作價人民幣 億元轉(zhuǎn)讓給香港名力集團(tuán)時，輿論一時感到頗為突然 ； 2020 年 2 月 4 日，愛建股份發(fā)布公告，名力集團(tuán)通過恒生銀行購買并持有了該公司 %的股份 ，至此，名力集團(tuán)持有上海愛建 的股份達(dá) %。 8 建行最終方案采用的是表外融資模式，即在銀行外部設(shè)立 特殊機(jī)構(gòu)（ SPV），用以收購銀行資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的真實(shí)出售。資產(chǎn)證券將向機(jī) 構(gòu)投資者發(fā)售，在全國銀行間債券市場交易，參照執(zhí)行全國銀行間債券市場交易規(guī)則。國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行將分別進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化 （ Asset－ Backed Securities ，即 ABS）和住房抵押貸款證券化（ MBS）的試點(diǎn)。 第二部分 行業(yè) 重大事件 一 . 國開行和建行獲準(zhǔn)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作 信貸資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性、但具有可預(yù)期收入的銀行信貸資產(chǎn)，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資。 國資委徹查國有資產(chǎn)流失， MBO 被列入檢查重點(diǎn)。 ? 2020 年 9 月，在有關(guān)國有股轉(zhuǎn)讓的規(guī)范出爐之后，上市公司和國有企業(yè)實(shí)施 MBO 的消息頻頻見諸報端。 金信信托在伊利股份的“隱形” MBO 中的操作手法在信托業(yè)內(nèi)并不陌生，“ MBO規(guī)范細(xì)則” 如果確能在今年內(nèi)很快出臺，信托投資公司從事 MBO 業(yè)務(wù)將會更加規(guī)范。 在 MBO 細(xì)化 中 至少有三方 面需要防范：一是，上市公司的 MBO。 也必須提出， 部分保險公司、券商、基金公司都將參與受托人資格的角逐 ，信托投資公司在爭取年金信托業(yè) 務(wù)時將面臨眾多對手的競爭。 四 . 勞動保障部 頒發(fā) 《企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定暫行辦法》 2020 年 2 月 4 日 ， 勞動保障部頒發(fā) 了 《企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定暫行辦法》 。 信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作管理辦法的出臺，對于 彌補(bǔ)證券監(jiān)管體制的缺陷及解決相關(guān)操作過程中存在的種種困難是具有現(xiàn)實(shí)意義的。建設(shè)部負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)地方房屋主管部門為試點(diǎn)機(jī)構(gòu)辦理抵押變更登記，研究統(tǒng)一房屋抵押登記系統(tǒng)的方案。 《辦法》對資產(chǎn)證券化實(shí)施管理的各部門進(jìn)行 了明確的分工。 2020 年 3 月 28 日，中國銀監(jiān)會的網(wǎng)站上公布了對《信息披露管理暫行辦法》起草及實(shí) 施有關(guān)問題說明。 研 究 報 告 RESEARCH REPORT 2020 年一季度信托行業(yè)研究報告 執(zhí)筆 劉麗華 信托業(yè)務(wù)五部 衡平信托投資有限責(zé)任公司 2020 年 3 月 2 目 錄 第一部分 行業(yè)政策熱點(diǎn) .................................................................................... 4 一 . 銀監(jiān)會頒布實(shí)施《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》 ..................... 4 二 . 央行下發(fā)《信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作管理辦法》 (征求意見稿 )....... 4 三 . 財政部正式發(fā)布《信托業(yè)務(wù)會計(jì)核算辦法》 ............................................. 5 四 . 勞動保障部頒發(fā)《企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定暫行辦法》 ............. 5 五 . MBO 規(guī)范細(xì)則將要出臺 ............................................................................... 6 六 . 信托公募問題開始受到關(guān)注 ......................................................................... 6 第二部分 行業(yè)重大事件 .................................................................................... 7 一 . 國開行和建行獲準(zhǔn)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作 ..................................................... 7 二 . 香港名力集團(tuán)參股愛建信托 ......................................................................... 8 三 . 金信信托、伊利股份 MBO 事件 .................................................................. 9 四 . 聯(lián)華信托推出國內(nèi)首個準(zhǔn)房地產(chǎn)基金 ....................................................... 10 五 . 杭州工商信托提前終止信托計(jì)劃 ............................................................... 10 六 . 高傳捷認(rèn)為信托投資公司參與年金市場優(yōu)勢獨(dú)特 ................................... 11 七 . 唐雙寧在非銀行金融會議上發(fā)表重要講話 ............................................... 12 第三部分 集合信托業(yè)務(wù)發(fā)展特征簡析 ...................................................... 12 一 . 2020 年 13 月份集合信托產(chǎn)品投入領(lǐng)域分析 .......................................... 13 二 . 2020 年 13 月份集合信托產(chǎn)品運(yùn)用方式分析 .......................................... 14 三 . 2020 年 13 月份信托產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)分析 .................................................. 14 四 . 2020 年 13 月份集 合信托產(chǎn)品預(yù)計(jì)收益率與投入領(lǐng)域的分析 .............. 15 五 . 2020 年 13 月份集合信托產(chǎn)品預(yù)計(jì)收益率與期限的分析 ...................... 16 六 . 2020 年 13 月份集合信托產(chǎn)品預(yù)計(jì)收益率與風(fēng)險控制措施的分析 ...... 16 3 第四部分 行業(yè)發(fā)展前景 .................................................................................. 17 一 . 外資參股風(fēng)起云涌 ....................................................................................... 17 二 . 金融混業(yè)經(jīng)營趨勢明顯，行業(yè)競爭壓力增大 ........................................... 17 三 . 行業(yè)制度建設(shè)進(jìn)一步加強(qiáng)、監(jiān)管環(huán)境仍然偏緊 ....................................... 18 四 . 大力發(fā)展房地產(chǎn)信托、資產(chǎn)證券化、年金信托等業(yè)務(wù) ........................... 18 五 . 業(yè)務(wù)模式由單純?nèi)谫Y型向投資型轉(zhuǎn)變 ....................................................... 18 第五部分 對信托投資公司發(fā)展的建議 ...................................................... 19 一 . 積極介入資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) ........................