【正文】 建議信托公司在機(jī)會(huì)成熟，具備一定的外界條件的時(shí)候，吸引國外的戰(zhàn)略投資者參股。 可以看到，監(jiān)管 部門 對外資參股中國信托業(yè)的政策有所松動(dòng)。 建議信托公司密切關(guān)注相關(guān)業(yè)務(wù)開展的條件，結(jié)合自身情況積極完善，及早開發(fā)資產(chǎn)證券化信托產(chǎn)品或類似產(chǎn)品，增加新的收益來源。同時(shí)，對于利潤較高的行業(yè)，也可以采取“快進(jìn)快出”的方式，利用信托投資公司可以靈活運(yùn)用多種方式參與投資的優(yōu)勢，進(jìn)行運(yùn)作。2020 年 2 月 ， 勞動(dòng)保障部頒發(fā) 了 《企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定暫行辦法》 。另外，《非銀行金融機(jī)構(gòu)公司治理指引（送審稿）》以及《信托投資公司內(nèi)控制度指引（討論稿）》正在討論修改之中。從國際上金融業(yè)的發(fā)展趨勢來看，金融業(yè)呈現(xiàn)集中的態(tài)勢，如日本目前僅有 6 家信托銀行。其中特別令人矚目的是 2020 年 11 月民生銀行和光大銀行先后推出人民幣理財(cái)產(chǎn)品，以及 2020 年 12 月 11 日，華安基金等推出的有 “ 準(zhǔn)存款 ” 美譽(yù)的貨幣市場基金和 2020 年 10 月由上海浦發(fā)銀行首次推出由銀行擔(dān)保的保本基金，使競爭趨于白熱化和公開化。引進(jìn)外資能夠改變目前中國信托 機(jī)構(gòu) 注冊資金普遍偏小的狀態(tài)，能夠提高信托 機(jī)構(gòu) 防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，同時(shí)可以有效地提高信托公司的資產(chǎn)質(zhì)量，降低不良資產(chǎn)的比率 。 值得注意的一點(diǎn)是，愈來愈多的信托投資公司在信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中引入了“浮動(dòng)收益”的概念，這對于吸引投資者，確保信托投資公司信托產(chǎn)品的銷售無疑是有利的，同時(shí)，信托投資公司在項(xiàng)目合作中考慮了這一因素， 對于信托投資公司很好的規(guī)避信托業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)也是有利。 四 .2020 年 13 月份集合信托產(chǎn)品預(yù)計(jì)收益率與投入領(lǐng)域的分析 2020 年 1 3 月信托產(chǎn)品投入領(lǐng)域與預(yù)計(jì)收益率分析5 .3 1 %4 .5 0 %4 .6 5 %4 .1 0 %5 .6 0 %2 .7 1 %3 .9 0 %0 .0 0 %1 .0 0 %2 .0 0 %3 .0 0 %4 .0 0 %5 .0 0 %6 .0 0 %預(yù)計(jì)收益率 5 .3 1 % 4 .5 0 % 4 .6 5 % 4 .1 0 % 5 .6 0 % 2 .7 1 % 3 .9 0 %房地產(chǎn)工商企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施銀行 證券貨幣市場汽車 從對信托產(chǎn)品的收益率與投入領(lǐng)域的分析中可以看出，投資于證券市場的收益率較高，是因?yàn)楹闲磐性?2020 年的 1 月份推出了“封閉式基金投資集合資金信托計(jì)劃”，該計(jì)劃期限 年，設(shè)計(jì)了優(yōu)先 /劣后受益權(quán)，收益分別高達(dá) %和 %，這和證券市場的高風(fēng)險(xiǎn)性分不開的。 三 .2020 年 13 月份信托產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)分析 信托公司信托產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)比例分析60%36%2% 2%信托 銀行 銀行、證券 證券 從 2020 年一季度信托產(chǎn)品的銷售情況看，在 47 個(gè)信托產(chǎn)品中，有 28 個(gè)是由信托投資公司自己負(fù)責(zé)銷售 的，占總數(shù)的 %，有 17 個(gè)是由銀行代銷的，占信托產(chǎn)品總數(shù)的 %，銀行 /證券公司合作銷售以及由證券公司自己負(fù)責(zé)銷售的信托產(chǎn)品各 1 個(gè)，各占 %。其余的依次為銀行、證券、貨幣市場、汽車，他們的個(gè)數(shù)分別為 4 個(gè)， 2 個(gè)， 1 個(gè)， 1 個(gè)。 （ 2020 年第一季度共有 39 家信托投資公 1 因報(bào)告出具時(shí)間的要求，本次統(tǒng)計(jì)信托產(chǎn)品的起始時(shí)間為 2020 年 1 月 1 日起 — 2020 年 3 月 28 日。 對 2020 年的監(jiān)管工作，唐雙寧強(qiáng)調(diào)指出，做好今年非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作，必須落實(shí)監(jiān)管責(zé)任制，著重做好以下七個(gè)方面：一是抓緊實(shí)施分類監(jiān)管，對不同的公司分清良莠，區(qū)別對待，鼓勵(lì)先進(jìn)，鞭笞后進(jìn)；二是做好信托投資公司信息披露工作，充分發(fā)動(dòng)全社會(huì)的監(jiān)管力量；三是進(jìn)一步加強(qiáng)現(xiàn)場檢查工作力度，去年沒有進(jìn)行現(xiàn)場檢查的今年 要補(bǔ)課，去年已經(jīng)檢查過的要進(jìn)行持續(xù)監(jiān)管；四是加強(qiáng)法人治理，要結(jié)合中國國情探索適合我國非銀行金融機(jī)構(gòu)特點(diǎn)的法人治理結(jié)構(gòu)；五是要加強(qiáng)對重點(diǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，主要是高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；六是進(jìn)一步完善非現(xiàn)場監(jiān)管體系和非現(xiàn)場監(jiān)管手段，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，充分發(fā)揮非現(xiàn)場監(jiān)管與現(xiàn)場檢查相輔相成的作用；七是加快處理解決歷史遺留問題。 2020 年 3 月 14 日，華寶信托在北京發(fā)布了去年該公司與勞動(dòng)保障部合作的“ 企業(yè)年金賬戶管理規(guī)范研究 ” 課題成果，華寶正準(zhǔn)備謀求企業(yè)年金管理中的受托管理、賬戶管理、投資管理三大角色?；谖覈壳暗姆芍贫群徒鹑跇I(yè)分業(yè)監(jiān)管、分業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)實(shí)情況，信托投資公司是法律意義上擔(dān)當(dāng)法人受托機(jī)構(gòu)的最規(guī)范的主體。 在該產(chǎn)品分配前，曾有媒體指出該產(chǎn)品提前終止是因履約關(guān)聯(lián)方出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)；而根據(jù) 杭州工商信托發(fā)布的相關(guān)《信托財(cái)產(chǎn)清算分配報(bào)告》，該項(xiàng)目提前終止是由于信托計(jì)劃以原始信托資金 %的溢價(jià)提前被第三方受讓所致。風(fēng)險(xiǎn)控制措施為：兩年后將由受讓方 —— “金中華”公司以該信托資金 %的價(jià)格 11 回購該信托資產(chǎn)；廣州“新太新”（新太新技術(shù)研究設(shè)計(jì)有限公司）、杭州通普電氣有限公司、錢沈剛及其配偶為該信托計(jì)劃提供擔(dān)保。 五 . 杭州工商信托 提前終止信托計(jì)劃 2020 年 3 月 14 日，杭州工商信托為期 2 年的 “ 中國聯(lián)通社會(huì)價(jià)值鏈工程股權(quán)投資項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃 ” 提前 9 個(gè)月終止，并向投資人進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)分配。風(fēng)險(xiǎn)控制措施為 君澤君律師事務(wù)所對信托計(jì)劃出具法律意見 → 中國建設(shè)銀行保管信托資金 → 戴德梁行對投資項(xiàng)目獨(dú)立評(píng)估 →普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所對信托清算報(bào)告進(jìn)行獨(dú)立審計(jì)。 寶利 ” 中國優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)投資信托計(jì)劃 在福州正式發(fā)行。無疑，在成熟的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，信托作為 MBO 實(shí)施的載體是完全可行的。 據(jù)了解， 2020 年 3 月 15 日，內(nèi)蒙古自治區(qū)政府金融辦公室、呼和浩特市市政府已經(jīng)與金信信托達(dá)成協(xié)議：金信信托將所持“伊利”全部股份轉(zhuǎn)讓給呼和浩特市有關(guān)方面，該次轉(zhuǎn)讓將在一個(gè)半月內(nèi)完成。金信信托受讓伊利股權(quán)的價(jià)格是每股 10 元 ， 而 當(dāng) 時(shí)伊利的每股凈資產(chǎn)為 元，半年每股業(yè)績已經(jīng)達(dá)到 元，此次轉(zhuǎn)讓被市場指責(zé)為低價(jià)轉(zhuǎn)讓。 名力集團(tuán)參股愛建信托這一事件的 引人注目之處 ， 不 僅僅 在于開 創(chuàng)了 海外 9 投資者通過 QFII 舉牌 A 股上市公司之先河， 更 在于它為外資參股中國信托拓展了更大的想象空間 ——是否存在外資控股中國信托投資公司的可能性 ?目前，有關(guān)方面正在履行正常的審批手續(xù)。在外界看來，名力集團(tuán)入股愛建信托和舉牌愛建股份有著歷史上的原因。 銀監(jiān)會(huì)非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管部主任高傳捷表示，銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)外資機(jī)構(gòu)通過參股中國內(nèi)地現(xiàn)有信托投資公司的方式進(jìn)入中國市場。 SPV 一般分為特殊目的公司（ SPC）和特殊目的信托（ SPT）兩種形式，而 SPC 不符合《公司法》的規(guī)定，建行將采用 SPT 方式，在公開的債券市場上進(jìn)行招標(biāo)，基本上是發(fā)行基于中長期信貸資產(chǎn)的信托計(jì)劃或者債券，為的就是將中長期資產(chǎn)變現(xiàn)、提高流動(dòng)性、減少信貸風(fēng)險(xiǎn)。 國家開發(fā)銀行此次推出的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了表外融資，即把被證券化的資產(chǎn)移出發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表外，并且實(shí)現(xiàn)了證券化產(chǎn)品在銀行間債券市場的流通，是真正意義上的資產(chǎn)證券化。 這兩種資產(chǎn)證券化試點(diǎn)都將采用信托的方式進(jìn)行。通過證券化， 銀行可使貸款在資本市場上變現(xiàn)，提前收回貸款，在負(fù)債不變的情況下改善信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，并由此推進(jìn)資本市場的規(guī)范化發(fā)展。 六 . 信托公募問題開始受到關(guān)注 2020 年 1 月 31 日，中國銀監(jiān)會(huì)的一位官員明確表示，信托未來可以公募。 ? 但時(shí)隔半年之后，財(cái)政部叫停 MBO。 以下是 MBO 在我國發(fā)展過程中具有重要影響性的一些事 件： ? 1999 年 5 月，由四通集團(tuán)職工持股會(huì)控股的四通投資購買了四通集團(tuán)持有的香港四通 %的股權(quán)，完成了中國第一例 MBO。 其次，在國企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，應(yīng)該查明確認(rèn)受讓方的實(shí)際控制者是誰，是否與現(xiàn)在的管理層有關(guān)系。 6 五 . MBO 規(guī)范細(xì)則將要出臺(tái) 自 2020 年 12 月 15 日，國務(wù)院高層在國資委工作會(huì)議上首次明確指示：大型國有企業(yè)不許搞 MBO(管理層收購 )，中小企業(yè)可以探索，