現(xiàn)代企業(yè)項目融資風險分析和管理(文件)
【正文】 530萬美元相五年的時間，但貸款仍是出法回東方匯理銀行、里歷信貸銀行等四家銀行組成的國際銀團提供的。項目被關(guān)閉及重建環(huán)境上的損壞所造成的利潤損失常常是相當大的。如完工風險、生產(chǎn)風險及部分市場風險等。債務(wù)覆蓋率是指項目可用于償還債務(wù)的有效凈現(xiàn)金流量與債務(wù)償還責任的比值，可以很容易地通過現(xiàn)金流量模型計算出來。 貸款銀行在評價一個項目融資建議時，首先就要確定可接受的最低 DCR值，這個值的大小不僅反映出銀行對項目自身風險的估價，也同時表現(xiàn)出銀行對來自項目之外的各種信用支持結(jié)構(gòu)的有效性的評價。為解決這一問題，項目融資一般采用三種相互聯(lián)系的方法： 第一，根據(jù)項目生產(chǎn)前期的現(xiàn)金流量狀況 ,設(shè)一定的寬限期； 第二，規(guī)定項目一定比例的盈余資金必須保留在項目公司中。通常的取值范圍在 1． 5—2 之間。(3)項目債務(wù)承受比率? 在項目資中經(jīng)常使用的指標是債務(wù)的承受比率 (CR)，即項目現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與預(yù)期貸款金額的比值。 ? 建設(shè)期有以下保險需要考慮：預(yù)期利潤損失險（ ALOP，這是與開工完工拖延有關(guān)的一項保險） ? 第三者責任險一個常用的除外責任是不承擔美國和加拿大法庭提出的索賠。 ? 勞工保險是保障所有承包商為此項目工作的人員。機器故障保險現(xiàn)金與保值險 ? 財產(chǎn)損失保險是保障由于外力所引起的項目資產(chǎn)的損失。這個險種的購買是視項目種類而定，基本上所有發(fā)電廠項目都需要，而收費公路則視情況而定。 ? 保險顧問作為項目公司的一個專業(yè)顧問，將參與風險辨別和評估，視項目實際情況和貸款方要求而設(shè)定一個可以保障項目各方利益的保險計劃。然而．為了便于清楚地說明問題，現(xiàn)把一些相同的方法分別列入不同的風險類別中。這里將貸款銀行所經(jīng)常使用的一些方法歸納總結(jié)在表中，可以獲得一個較為完整的概念。這個險種也是對發(fā)電廠而言比較重要。地震保險可以作為一個額外險種來購買。第三者責任險財產(chǎn)損失保險 ? 海運險是保障進口設(shè)備在運輸期間的風險 ? 預(yù)期利潤損失責任險是保障由于工期延誤導致對業(yè)主的采種損失（如此期間的利息費用和其它相關(guān)固定運營成本），一般有最長的期限，如 12至 24個責任險。勞工保險? 建設(shè)工程一切險的基本概念是為工程項目的財產(chǎn)損失提供 “全險 ”保障，每一個風險都包括在內(nèi)，除非特殊列明除外。第三者責任險（ TPC）很多貸款人越來越以認識到保險在項目融資中所處的地位，所以對保險的需求也隨之增長。在有限追索的融資結(jié)構(gòu)中，這種保證基金預(yù)先規(guī)定金額數(shù)量，貸款銀行的追索一般不能超出這個限額。 個作用。 項目在某幾個持定的年份可能會出現(xiàn)較低的 DCR值。 在項目融資中，貸款銀行通常要求 DCR＞ 1；如果項目被認為存在較高風險的話，貸款銀行則會要求漢尺的數(shù)值相應(yīng)增加。? 項目的環(huán)境風險? 不可控制風險? 無法控制、無法預(yù)測、如：金融風險、政治風險、部分市場風險 。購買環(huán)境保險的成本、實行環(huán)境管理策略的成本、環(huán)境稅務(wù)的實施及任何維持高水準或高規(guī)格項目的義務(wù)等等也會增加項目的成本。個很特殊的安排是在新加坡設(shè)立貸款銀閉托管的項目銀行帳戶．控制項日的資本投入和現(xiàn)金流量，以此減少貸款銀團在項目巾所承擔的國家風險和外匯風險。 1990年 12另完成的越南河內(nèi)第一飯店改造工程的項目融資就是采用的這種結(jié)構(gòu) (圖 2—6) 。除此之外，在投資或安排項目融資時，盡力尋求項目所在國政府、中央銀行、稅收部門或其它有關(guān)的政府機構(gòu)的書面保證也是行之有效的辦法，這里面包括政府對 — 些持許項目權(quán)力或許可證的有效性及可轉(zhuǎn)移性的保證，對外匯管制的承諾，對特殊稅收結(jié)構(gòu)的批準認可等 —基礎(chǔ)設(shè)施融資需要長期信貸，因此也需要長期的政治穩(wěn)定。 ? 政治風險的保險，可以通過政府部門獲得。基建項目對于東道國家的經(jīng) 濟及社會政策往往是極其重要的，因此，如果政府認為有必要保護該等政策的話，政府便很容易傾向?qū)椖窟M行干擾。 7. 政治風險? 要承受政治上的風險的，不僅是項目融資而已，跨國融資往往都要面對政治上的風險。政府所給予
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