【正文】 強(qiáng)流動(dòng)性功能）。 五、美國(guó)券商融資融券利息收入情況 六、臺(tái)灣地區(qū)券商融資融券利息收入情況 ? 臺(tái)灣地區(qū)融資融券利息收入占證券公司總收入的 1520%。 證券公司收入中，融資融券一般占證券公司總收入 15%左右，美國(guó)證券行業(yè)信用交易保證金貸款收入一般占手續(xù)費(fèi)收入的 38%。 ? 融資融券交易是境外證券市場(chǎng)普遍實(shí)行的一項(xiàng)成熟交易制度。 二、融資融券交易與普通證券交易的區(qū)別 區(qū)別 普通證券交易 融資融券交易 、證券 足額資金或證券 向證券公司借入資金或證 券 無(wú) 有 委托買賣關(guān)系 委托買賣關(guān)系 借貸關(guān)系 擔(dān)保關(guān)系 自行承擔(dān) 自行承擔(dān) 并可能給證券公司帶來風(fēng)險(xiǎn) 三、融資融券對(duì)客戶交易的積極意義 ? 雙向獲利 ? 客戶可以多空雙向操作； ? 變相 T+0 ? 當(dāng)日買入，融券賣出； ? 當(dāng)日融券賣出，買券還券或直接還券； ? 杠桿放大 ? 提高資金使用效率，但同時(shí)會(huì)擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)； ? 套利交易 ? ETF正向套利，融資建倉(cāng)，或股指期貨套利； 四、融資融券業(yè)務(wù)對(duì)證券公司的價(jià)值 ? 從海外市場(chǎng)來看，融資融券業(yè)務(wù)拓寬了證券公司業(yè)務(wù)范圍，增加傭金和息費(fèi)收入，改善證券公司盈利模式，改變靠天吃飯的局面。 ? 從現(xiàn)實(shí)來看，開通融資融券業(yè)務(wù)是穩(wěn)定經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心客戶的迫切需要。 富邦證券 群益證券 寶來證券 2023 16% 17% 11% 2023 16% 19% 12% 2023 15% 19% 13% 2023 18% 19% 13% 2023 22% 24% 13% 七、融資融券對(duì)證券市場(chǎng)的影響 ? 提高個(gè)股定價(jià)效率（價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能），降低股市的波動(dòng)性（市場(chǎng)穩(wěn)定功能）。 ? 完善證券市場(chǎng)機(jī)制，為股指期貨等金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的建立和發(fā)展奠定基礎(chǔ)，一定程度上影響股指期貨定價(jià)。 ? （ 2）集中化模式：設(shè)立專門的證券金融公司（簡(jiǎn)稱“證金公司”）負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，證券公司一般只能從證金公司借入資金和證券；集中化模式有日本、韓國(guó)、泰國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)。 ) 十、集中授信模式和分散授信模式的比較 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 集中授信模式 有利于隔離貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，方便政府監(jiān)管； 單軌制使證券金融公司專注于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)、發(fā)揮證券公司資金和證券提供者的作用，有利于證券公司融資融券業(yè)務(wù)的開展； 雙軌制有利于擴(kuò)大融資融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)覆蓋面，同時(shí)增加證券金融公司的收入來源。 十一、我國(guó)證券市場(chǎng)融資融券業(yè)務(wù)總體架構(gòu) ? 模式：集中化、單軌制。部分券商開始籌備融資融券業(yè)務(wù)（制度、技術(shù)系統(tǒng)等）。 1月 8日國(guó)務(wù)院原則同意開設(shè)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)； 1月 22日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見》； 3月 19日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)第一批 6家試點(diǎn)公司； 3月 31日 , 融資融券業(yè)務(wù)開閘，開始運(yùn)轉(zhuǎn)。 ? 客戶收費(fèi)項(xiàng)目： 融資利息、融券費(fèi)用、交易傭金、登記結(jié)算費(fèi)用（開戶、補(bǔ)辦、過戶、劃轉(zhuǎn)）、額度占用費(fèi)、逾期（壞賬）罰息等。 ? 2023年 1月 9月 ，券商來自融資融券業(yè)務(wù)的傭金、融資利息和融券費(fèi)率收入，保守測(cè)算約 ，其中傭金收入 ，融資收益 ，融券收入 1231萬(wàn)元。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)按試點(diǎn)先行、穩(wěn)步推進(jìn)原則，從前兩批 11家券商中選擇試點(diǎn)。 ? 滬深兩市交易所即將開放融資融券業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試環(huán)境。 ? 可充抵保證金證券的名單和折算率： 可充抵保證金證券計(jì)算保證金金額時(shí)，應(yīng)當(dāng)以其市值為基礎(chǔ)，按證券公司公布的折算率進(jìn)行折算。 ? 股票成為標(biāo)的證券，應(yīng)該具備的條件： 七、標(biāo)的證券范圍 證券 m 證券 c 證券 d 證券 r 證券 p 證券 n 證券 b 證券 U 證券 e 證券 Q 證券 S 證券 o 證券 z 證券 x 證券 s 證券 h 證券 f 證券 V 證券 y 證券 X 證券 T 證券 W 證券 Z 證券 Y 證券 D 證券 v 證券 i 證券 j 證券 k 證券 A 證券 R 證券 q 證券 N 證券 1 證券 F 證券 M 證券 g 證券 E 證券 u 證券 t 證券 K 證券 G 證券 3 證券 2 證券 I 證券 4 證券 J 證券 H 證券 3 證券 2 證券 4 滬深交易所根據(jù)相關(guān)要求確定的 標(biāo)的證券范圍 證券公司 A在滬深交易所規(guī)定的范圍內(nèi)確定其允許的 標(biāo)的證券 證券 w 證券 B 證券 O 證券 P 證券 C 也即證券公司 A的合格投資者 可融資買入或融券賣出的證券 八、標(biāo)的證券和可充抵保證金證券 可充抵保證金證券 (交易所 ) 可充抵保證金證券 (公司 ) 標(biāo)的證券(公司） 標(biāo)的證券 （交易所 ） 目前可充抵保證金證券范圍大于標(biāo)的證券范圍 九、保證金比例 ? 保證金比例指 投資者交付的保證金與融資、融券交易金額的比例 ，分為融資保證金比例和融券保證金比例，用于控制投資者初始資金的放大倍數(shù)。 融資保證金比例 =保證金 /（融資買入證券數(shù)量 買入價(jià)格） 100% 167。 ? 投資者融資買入或融券賣出時(shí) 所使用的保證金 不得超過其保證金可用余額 。 注： 十五、擔(dān)保物 ? 證券公司向客戶收取的保證金以及客戶融資買入的全部證券和融券賣出所得全部資金，整體作為客戶對(duì)會(huì)員融資融券債務(wù)的擔(dān)保物。 示例 日期 維持擔(dān)保比例 狀態(tài) T3日 155% 安全 T2日 145% 通知，警戒，禁止開新倉(cāng)和普通買入 T1日 135% 通知，警戒，禁止開新倉(cāng)和普通買入 T日 125% 發(fā)送強(qiáng)制平倉(cāng)通知，只允許追?；蛑鲃?dòng)了結(jié)債務(wù)； T+1日 115% 發(fā)送強(qiáng)制平倉(cāng)通知，只允許追?；蛑鲃?dòng)了結(jié)債務(wù)； T+2日 105% 開盤時(shí)，強(qiáng)制平倉(cāng) T+3日 95% 十九、強(qiáng)制平倉(cāng) ? 強(qiáng)制平倉(cāng)條件 ? （ 1）維持擔(dān)保比例等于或低于平倉(cāng)線時(shí)，且未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金或（部分）了結(jié)債務(wù)使維持擔(dān)保比例恢復(fù)至 150%（含）以上的； ? （ 2）客戶有下述違約行為之一的： ? ①在單筆融資交易中，未按時(shí)足額償還融資款及融資利息； ? ②在單筆融券交易中，未按時(shí)足額歸還證券（含權(quán)益證券）及融券費(fèi)用； ? ③授信期終止且仍有未償還債務(wù)的； ? ④違反合同的聲明與保證事項(xiàng)，可能對(duì)公司債權(quán)形成不利影響的； ? ⑤有其他嚴(yán)重違反合同的行為，可能對(duì)公司債權(quán)形成不利影響的。 第三部分：案例分析 一、案例背景 ? ，證券公司信用評(píng)估后授予 信用額度 200萬(wàn)元 。 ? 如果價(jià)格是 15元 /股 只需要賣 就可以歸還負(fù)債，剩余股票就轉(zhuǎn)為可充抵保證金證券。 ? 如果價(jià)格是 6元 /股 ， 75萬(wàn)資金只能買 ，剩下的 中國(guó)聯(lián)通融券負(fù)債還需要其他資金（保證金資金或充抵保證金證券賣出）來買券還券。 ? 因此， 該投資者需要補(bǔ)現(xiàn)金或轉(zhuǎn)入可充抵保證金的有價(jià)證券乘以折算率后的 價(jià)值至少為 才能達(dá)到 150％的維持擔(dān)保比例 。 , March 19, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 :30:3916:30:39March 19, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見青山。 2023年 3月 19日星期日 4時(shí) 30分 39秒 16:30:3919 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 :30:3916:30Mar2319Mar23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 。 , March 19, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 19日星期日 4時(shí) 30分 39秒 16:30:3919 March 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 3月 1