第3章 期權(quán)定價(jià)(1)(文件)
【正文】 不凡。 一月 21一月 2109:25:5509:25:55January 22, 2023n 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 9:25:55 上午 9:25 上午 09:25:55一月 21MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感謝您的下載觀看專 家告 訴。 一月 219:25 上午 一月 2109:25January 22, 2023n 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 09:25:5509:25:5509:25Friday, January 22, 2023n 1知人者智，自知者明。 9:25:55 上午 9:25 上午 09:25:55一月 21n 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 22 一月 20239:25:54 上午 09:25:54一月 21n 1楚塞三湘接，荊門九派通。 09:25:5409:25:5409:251/22/2023 9:25:54 AMn 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 一月 219:25 上午 一月 2109:25January 22, 2023n 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 09:25:5409:25:5409:25Friday, January 22, 2023n 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 兩類期權(quán)應(yīng)具有同樣的到期日和同樣的執(zhí)行價(jià)格 . 組合收益組合收益a. Strip組合收益曲線曲線n 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。(A)跨式 (straddle)組合 : 多頭跨式組合的采用者應(yīng)同時(shí)持有同一股票的履約日相同、執(zhí)行價(jià)格也相同的一個(gè)買入期權(quán)和一個(gè)賣出期權(quán)。到期日的收益 0賣出買入期權(quán)收益持有買入期權(quán)收益組合收益 蝶狀價(jià)差買入期權(quán)組合到期日的收益曲線 (B)持有兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格不同的賣出期權(quán)，賣出兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格相同的賣出期權(quán)，后者的執(zhí)行價(jià)格在前者的兩個(gè)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格之間 (一般取為中間值，且接近股票的現(xiàn)行價(jià)格 ).到期日的收益 0持有賣出期權(quán)收益賣出的賣出期權(quán)收益組合收益蝶狀價(jià)差賣出期權(quán)組合到期日的收益曲線 (4)三明治價(jià)差組合： 三明治 (Sandwich spread)價(jià)差組合是同蝶狀價(jià)差組合剛好相反的期權(quán)組合，采用這種組合的投者者期望在持有期末股票價(jià)格有較大的波動(dòng)，從而獲取收益。 (A)兩份到期日相同的買入期權(quán)組成，持有買入期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格要高于賣出的買入期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格。(1)多頭價(jià)差組合 : 采用這一組合的投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格會(huì)上升，因而又稱牛市價(jià)差 (Bull spread)組合。(2)策略 B：賣空一股股票，賣出一份該股票的賣出期權(quán) 。 (1)策略 A：買入一份股票，買入一份該股票的賣出期權(quán)。n 當(dāng)買入期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，投資者的最大損失只是其期初的投入，風(fēng)險(xiǎn)得到控制 .歐式買入期權(quán)持有者的收益曲線 例 3: 設(shè)有一個(gè)投資者，他以每股 7元的價(jià)格購買了 100股某股票的 3月期的歐式賣出期權(quán)，該股票現(xiàn)行的市場價(jià)格為每股 68元，合約確定的執(zhí)行價(jià)格為 73元。 例 2：考慮某項(xiàng)資產(chǎn)的歐式買入期權(quán) . 標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行的市場價(jià)格為 9600元，期權(quán)合約確定的期限為 6個(gè)月，合約確定的標(biāo)的資產(chǎn)的執(zhí)行價(jià)格為 10000元 , 該期權(quán)本身的價(jià)格為400元。 權(quán)利 ? 有利就執(zhí)行 , 沒利就可以不執(zhí)行 .根據(jù)買入賣出權(quán)利的不同 : 買入期權(quán) [Call option]: 持有者擁有買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利 . 賣出期權(quán) [Put option]: 持有者擁有賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。 2. 期權(quán)的基本概念 期貨用確定性替代不確定性，在避免損失的同時(shí)，也使持有者失去了獲取更高收益的機(jī)會(huì)。 標(biāo)準(zhǔn)普爾 500種指數(shù) :指定的乘數(shù)為 500美元， 香
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