期權(quán)的定價(jià)及策略(文件)
【正文】 則該策略的初始成本為：001fKPSr??? 到期日的支付為： 000 0 00 0 ,( ) 0 ,S K S KXK S S K S K? ? ? ????? ? ? ? ?? 因此，0001fKPSr? ? ??，從而00m a x ( , 0 )1fKPSr??? （ 5 ）看漲期權(quán)和看跌期權(quán)等于： 購買 1 份看跌期權(quán)和標(biāo)的股票 及借款 構(gòu)建的組合和 購買 1 份看漲期權(quán)可能有相同的收益結(jié)構(gòu) 看跌期權(quán)與看跌期權(quán)的 平價(jià)公式 0S： 時(shí)刻 0 的價(jià)格，股票現(xiàn)價(jià) TS：時(shí)刻 T 的價(jià)格 Br為借款利率，Lr為貸款利率 K 為執(zhí)行價(jià)格 C為看漲期權(quán)價(jià)格 P 為看跌期權(quán)價(jià) 格 設(shè)想一個(gè)組合 A ，由 1 份股票、 1 份看跌期權(quán)、再加上借款BrTKe ?構(gòu)成，則該借款到期日應(yīng)還： ()B L L Br T r T r r TK e e K e?? ? 一個(gè)資產(chǎn)組合和 1 份看漲期權(quán)的現(xiàn)金收益： 組合 A 到期日價(jià)值 TSK ? TSK ? 買股票 TS TS 買看 跌 期權(quán) 0 TKS ? 借款 K? K? 組合 A TSK ? 0 買看漲期權(quán) TSK ? 0 若組合 A 比看漲期權(quán)便宜，投資者買 A 賣出看漲期權(quán)，不可能長久存在： 所以：0BrTC S P K e?? ? ? 若看漲期權(quán)價(jià)格比組合 A 價(jià)格小，投資者將購買看漲期權(quán)而賣出組合 A 所以組合 A 的價(jià)值也不可能比看漲期權(quán)價(jià)格大，有： 0LrTS P K e C?? ? ? 所以：00BLr T r TS P K e C S P K e??? ? ? ? ? ? 若BLr r r?? 則有0rTP C S K e?? ? ? 看漲期權(quán)價(jià)格較高時(shí)，買入股票，購買 1 份看跌期權(quán)，借款，同時(shí) 賣 出看漲期權(quán) 看漲期權(quán)價(jià)格較低時(shí)，賣空股票，賣出看跌期權(quán)，貸款，同時(shí)買入 1 份看漲期權(quán) 作業(yè) ? 1和 2，期權(quán) 1的執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)費(fèi)分別是 95元和 7元，期權(quán) 2的執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)費(fèi)分別是 105元和 3元。如何模仿？請列出二者的損益，并分析其投資效率（投入產(chǎn)出比）？ 。 ? 100元，以該價(jià)格作為執(zhí)行價(jià)格買權(quán)和賣權(quán)分別為 7元和 3元。給定這個(gè)事實(shí)后，為什 么雙方都預(yù)期自己將有一個(gè)正的收益而簽訂合約，請解釋？ 這是由于合約的雙方對期權(quán)合約標(biāo)的物在未來預(yù)期不一致而造成的。 ?假設(shè) t時(shí)刻，股票買權(quán)和賣權(quán)的價(jià)格分別是 ct和 pt，兩個(gè)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格都是 K＝ St（ t時(shí)刻股票的價(jià)格），到期日股票價(jià)格為 ST。（期權(quán)費(fèi)可能不等？） ST≤K STK 看漲期權(quán)多頭 Ct STKCt 看跌期權(quán)多頭
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