期權(quán)的定價及策略(已修改)
2025-01-15 10:23 本頁面
【正文】 期權(quán)定價及其策略 主要內(nèi)容 ?期權(quán)的定義及特點(diǎn) ?期權(quán)合約的種類 ?期權(quán)的投資策略 ?期權(quán)的應(yīng)用 ?期權(quán)價格的性質(zhì) （ Option）的定義 ? 期權(quán)是一種 選擇權(quán) ，它表示在特定的時間、以特定的價格交易某種一定金融資產(chǎn)的權(quán)利。 期權(quán)交易就是 “ 權(quán)錢交易” 。 ? 期權(quán)交易同任何金融交易一樣，都有買方和賣方，但這種買賣的劃分并不建立在商品和現(xiàn)金的流向基礎(chǔ)上。它是以權(quán)利的獲得和履行為劃分依據(jù)的。 ? 期權(quán)的買方就是支付期權(quán)費(fèi)（ Option premium）的一方，在他支付了期權(quán)費(fèi)之后，即獲得了 “能以確定的時間、價格、數(shù)量和品種買賣合約的權(quán)利 ”。 期權(quán)合約的概念 ? 期權(quán)合約（ Option contracts）是期貨合約的一個發(fā)展，它與期貨合約的區(qū)別在于期權(quán)合約的買方有權(quán)利而沒有義務(wù)一定要履行合約，而期貨合約雙方的權(quán)利和義務(wù)是對等的。 ? 基本術(shù)語 ? 行權(quán)價格（ Strike price）：是買賣標(biāo)的資產(chǎn) (Underlying asset）的價格。它在合約有效期內(nèi)是固定不變的，而且它不一定就是資產(chǎn)的市價，可以高于或低于市價，當(dāng)然也可能恰好相等。 ? 期權(quán)費(fèi)（ Option premium）：期權(quán)買方支付的購買期權(quán)的費(fèi)用，也就是買賣權(quán)利的價格。買入方支付期權(quán)費(fèi)，既可購買買權(quán)，也可購入賣權(quán)，同理，賣出方收取期權(quán)費(fèi)，既可出售看漲期權(quán)，也可出售看跌期權(quán)。 ? 到期日（ Maturity date） ： 約定的實(shí)施期權(quán)日期。過期作廢，我國的上證50ETF期權(quán)合約為當(dāng)月合約、次月合約及隨后兩個季月合約，每月第四周周三為合約執(zhí)行日。 ?按權(quán)利分類 ? 認(rèn)購、買權(quán)或看漲期權(quán)（ Call option） ：看漲期權(quán)的買方（多頭方）有權(quán)在某一確定時間以某一確定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)，但無履約義務(wù)。一旦多方?jīng)Q定履約，空頭必須出售資產(chǎn)。 ? 認(rèn)沽、賣權(quán)或看跌期權(quán)（ Put option） ：看跌期權(quán)的買方（多頭方）有權(quán)在某一確定時間以某一確定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)，但無履約義務(wù)。空頭方只有履約義務(wù)。 ? 期權(quán)屬于典型的公平博弈（即期權(quán)買賣雙方的得益之和為零）：期權(quán)買方的得益就是期權(quán)賣方的損失；或期權(quán)買方的損失就是期權(quán)賣方的得益。 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 多頭： 買了 以一定價格 購買 某種資產(chǎn)的權(quán)利，希望標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲 空頭： 賣了 以一定價格 出售 某種資產(chǎn)的義務(wù)，希望標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌。因?yàn)橄碌喾讲粫募s，而空頭賺取期權(quán)費(fèi)。 多頭 ： 買了 以一定價格 出售 某種資產(chǎn)的權(quán)利，希望標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌。 空頭： 賣了 以一定價格 購買 某種資產(chǎn)的 義務(wù) 。希望標(biāo)的資產(chǎn)價格上升，因?yàn)閮r格上升多方不會履約，則空頭賺取期權(quán)費(fèi)。 期 權(quán) ? 按合約是否可以提前執(zhí)行（ Settlement） ?歐式期權(quán)（ European option）：只有在到期日那天才可以實(shí)施的期權(quán)。 ?美式期權(quán)（ American option ）：有效期內(nèi)任一交易日都可以實(shí)施的期權(quán)。 ?思考：若其他條件相同，那種期權(quán)的期權(quán)費(fèi)更高？ ? 按標(biāo)的資產(chǎn)（ Underlying asset
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