某項(xiàng)目投資管理培訓(xùn)課件(ppt 89頁)(文件)
【正文】 凈流 量，并以無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行貼現(xiàn)來計(jì)算其 NPV 值，以便根據(jù) NPV法的判別準(zhǔn)則取舍投資項(xiàng)目。 l工程竣工決算階段的成本控制：嚴(yán)格決算審查、完善內(nèi)審制度。運(yùn) 用該方法需要估計(jì)肯定當(dāng)量系數(shù)，該系數(shù)隨 時(shí)間的延長而逐漸變小 （八）項(xiàng)目投資運(yùn)營管理 １、項(xiàng)目投資成本控制 ⑴ 項(xiàng)目投資成本控制措施 l組織措施 l技術(shù)措施 l經(jīng)濟(jì)措施 l管理措施 ⑵ 項(xiàng)目投資各階段的成本控制 l建設(shè)項(xiàng)目規(guī)劃決策階段的成本控制：設(shè)計(jì)方案研究、施工圖設(shè)計(jì)、材料設(shè)備選型、施工方案措施 l工程設(shè)計(jì)階段的成本控制：委托工程技術(shù)審查機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)進(jìn)行審查、分解落實(shí)具體責(zé)任部門 ,并實(shí)行管理目標(biāo)責(zé)任制。 ? 要求：計(jì)算各年的所得稅前凈現(xiàn)金流量 71 （ 五 ） 項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用 １ 、 決策評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 ① 凈現(xiàn)值 ② 內(nèi)部收益率 ③ 靜態(tài)投資回收期 72 ２、靜態(tài)投資回收期 ⑴ 定義：是指用經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投 資所需的全部時(shí)間 ⑵ 計(jì)算 ① 特殊方法 投資回收期＝ ＋建設(shè)期 前提條件： ? 投資均集中發(fā)生在建設(shè)期 ? 投產(chǎn)后前若干年每（ｍ）年凈現(xiàn)金流量相等 ? ｍ年 每年的ＮＣＦ ≥原始總投資 NCF投產(chǎn)后前若干年相等的 原始投資額73 ② 一般方法 投資回收期＝ －１＋ 次為正的年份累計(jì)ＮＣＦ首NCF該年的該年初未收回的投資74 ⑶ 評(píng)價(jià) ? 該指標(biāo)越短越好 ， 當(dāng) ≤ 基準(zhǔn)投資回收期時(shí)方案可行 ? 沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 ? 沒有考慮期滿后現(xiàn)金流量的變化 75 ３ 、 凈現(xiàn)值 （ ＮＰＶ ） ⑴ 定義：項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn) 收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和 ⑵ 計(jì)算 ① 基本公式： ＮＰＶ＝ ② 插入函數(shù)法 ? ?ｎｔ＝０ ｔ （Ｐ／Ｆ，ｉ，ｔ）ＮＣＦ76 ⑶ 評(píng)價(jià) ? 凈現(xiàn)值 ≥ ０方案可行，＜０方案不可行； ? 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值 ? 不能直接反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平 77 ４ 、 內(nèi)部收益率 ⑴ 是指項(xiàng)目本身實(shí)際可望達(dá)到的收益率，即凈 現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率 ? 即下述公式中的ＩＲＲ ⑵ 內(nèi)部收益率的計(jì)算方法：特殊方法、一般方 法、插入函數(shù)法 ? ?ｎｔ＝０ｔ ）＝０（Ｐ／Ｆ，ＩＲＲ，ｔＮＣＦ78 ⑶ 評(píng)價(jià) ? 內(nèi)部收益率 ≥ 基準(zhǔn)折現(xiàn)率或資金成本時(shí)，方案可行，否則不可行 ? 能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平 79 （ 六 ） 項(xiàng)目投資敏感性分析 １、定義：敏感性分析是分析資本支出項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)的方法，可用它來分析在成本、收入、節(jié)余等影響 NPV的要素出現(xiàn)變化時(shí)，項(xiàng)目的 NPV會(huì)出現(xiàn)何種變化。另外發(fā)生開辦費(fèi)投資 50萬元，流動(dòng)資金投資 200萬元 。 l現(xiàn)場考察：考察地理、交通、水電；生產(chǎn)現(xiàn)場、工藝技術(shù)等 l數(shù)據(jù)評(píng)估：認(rèn)真檢查所有數(shù)據(jù)及其來源，評(píng)價(jià)其真實(shí)性、客觀性 l初步報(bào)告 ⑵可行性研究可選方案評(píng)價(jià) l制定設(shè)計(jì)原則：該原則必須滿足技術(shù)方案和產(chǎn)量的要求 l技術(shù)方案比較：對(duì)選擇的各專業(yè)工藝技術(shù)方案從技術(shù)上和經(jīng)濟(jì)上進(jìn)行比較，提出最后的入選方案。 ?新希望集團(tuán)內(nèi)部還有一個(gè) “ 項(xiàng)目批判式論證制度 ” ：新希望集團(tuán)如要新上一個(gè)項(xiàng)目，要請(qǐng)有關(guān)人士出面論證。 信息的不對(duì)稱 魏家福和投資者之間有巨大的信息鴻溝，委托人不能理解魏家福的激進(jìn)策略，導(dǎo)致委托人無法正確判斷魏家福的經(jīng)營是否正確，從而做出逆向選擇，二者產(chǎn)生分歧和矛盾日益加劇。 企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，股東，債權(quán)人，經(jīng)理階層，一般員工等缺一不可，各方都有自身的利益，共同參與構(gòu)成企業(yè)的利益制衡機(jī)制。股東創(chuàng)辦企業(yè)的目標(biāo)是增加財(cái)富。此外過度自信的管理者易采取較為激進(jìn)的擴(kuò)張模式，從而增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。隨后制定了一份中遠(yuǎn)未來發(fā)展的10年計(jì)劃。 采取拖欠船租的方式企圖擺脫困境，由此，貨船被扣押，被航運(yùn)交運(yùn)所批評(píng)警告和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)警告，給企業(yè)經(jīng)營帶來致命打擊。 何時(shí)用？什么效果？ ? 用在 高管變更 、 會(huì)計(jì)政策變動(dòng) 、 并購重組 或 自然災(zāi)害 時(shí)，管理層借此易推卸責(zé)任，為今后“創(chuàng)造”成績做準(zhǔn)備。（斯考特） 44 盈余管理實(shí)際上是企業(yè)管理人員通過有目的地控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。 （風(fēng)險(xiǎn)控制 —通過限定條件來降低風(fēng)險(xiǎn)） 運(yùn)費(fèi)衍生品 航運(yùn)業(yè)也積極地利用各種金融工具來實(shí)現(xiàn)規(guī)避運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。即期市場即時(shí)簽合約即時(shí)算運(yùn)價(jià)，而期租市場按約定的租金把使用權(quán)交給承租人。 對(duì)于航運(yùn)企業(yè)來說，違約風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)常會(huì)產(chǎn)生于與租船者簽訂的租船合同，與造船廠簽訂的船舶建造合同，與投資者簽訂的衍生品合約等。與此同時(shí)，結(jié)合其他類型的投資戰(zhàn)略分析，在兼顧企業(yè)內(nèi)部資源與外部環(huán)境條件平衡的基礎(chǔ)上，中國遠(yuǎn)洋可以實(shí)施一體化發(fā)展的投資戰(zhàn)略，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈完整的優(yōu)勢，提升公司的盈利水平 。 實(shí)施一體化發(fā)展戰(zhàn)略 ， 打造互補(bǔ)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)， 做 航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)步完善在物流、碼頭及集裝箱租賃業(yè)務(wù)上的布局，通過各類業(yè)務(wù)互補(bǔ)協(xié)調(diào)發(fā)展，形成核心競爭力。 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) 以干散貨為主營業(yè)務(wù)，船舶有一半以上是靠租入，兼營碼頭物流和商品買賣，同時(shí)有房地產(chǎn)航空等領(lǐng)域。 成本控制程度 船舶 數(shù)量大增和造船成本高昂；簽固定化租船協(xié)議和燃油購入?yún)f(xié)議，導(dǎo)致企業(yè)資源耗盡，龐大的折舊費(fèi)用和昂貴的固定資產(chǎn)購置費(fèi)用是拖垮中國遠(yuǎn)洋的重大原因。 u中國遠(yuǎn)洋目前資產(chǎn)總額超過 3000億元人民幣，海外資產(chǎn)和收入已超過總量的半數(shù)以上，正在形成完整的航運(yùn)、物流、碼頭、船舶修造的全球業(yè)務(wù)鏈。 ? 項(xiàng)目：謀求 主營業(yè)務(wù)利潤 ，強(qiáng)調(diào)扣除非經(jīng)常性損益 第三講 項(xiàng)目投資與管理 案例分析一：中國遠(yuǎn)洋巨虧之謎 人生有兩大悲劇 ， 一是無力求生 ，二是執(zhí)意尋死 ， 中國遠(yuǎn)洋把二者全包了 。 以公司戰(zhàn)略為導(dǎo)向，堅(jiān)持完善產(chǎn)業(yè)布局，遵循反周期投資的戰(zhàn)略 “歸核 ”要求。 二、多元化公司財(cái)務(wù)資源配置 財(cái)務(wù)資源配置的基本取向 （ 1）追求投資高回報(bào)是首要原則 （ 2）服從或服務(wù)于公司整體戰(zhàn)略布局 （ 3）恪守量入為出、財(cái)務(wù)穩(wěn)健原則 （ 4）實(shí)施動(dòng)態(tài)整合、平滑資源供應(yīng)與效果原則 財(cái)務(wù)資源配置的基本方式 （ 1）整個(gè)公司業(yè)務(wù)單元數(shù)目不宜太多，以避免過度多元化； （ 2）各單元之間業(yè)務(wù)不宜太多關(guān)聯(lián)，杜絕未經(jīng)總部同意的資金往來、相互持股
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