企業(yè)投資決策方法講義(文件)
【正文】 演講完畢，謝謝觀看！。凈現(xiàn)值法從總體上優(yōu)于內(nèi)含報(bào)酬率法 4/7/2023 24長期投資決策方法第三節(jié) 長期投資決策方法的比較(2)凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的比較?采用的運(yùn)算方法不同 :? 凈現(xiàn)值法是采用減法來計(jì)算? 現(xiàn)值指數(shù)法采用除法來計(jì)算 ?說明的問題不同? 凈現(xiàn)值法確定的是一個(gè)總量指標(biāo)，代表投資的效益或給企業(yè)帶來的財(cái)富。4/7/2023 20長期投資決策方法第三節(jié) 長期投資決策方法的比較1. 靜態(tài)投資決策方法與動(dòng)態(tài)投資決策方法的比較 (1)貨幣時(shí)間價(jià)值? 靜態(tài)投資決策方法顯著的特點(diǎn)在于十分簡單，決策也顯得非常容易。?方法三? 更新鏈法：壽命期限短的項(xiàng)目結(jié)束后，能以相同或相似的項(xiàng)目重復(fù)替換，直到使不同壽命期限的互斥項(xiàng)目期限相同。?按 NPV 等方法評(píng)價(jià)的結(jié)論一般是相同的，但有時(shí)卻是矛盾的，其原因在于：? 投資規(guī)模的差異? 現(xiàn)金流量模式的差異? 項(xiàng)目壽命周期的差異?三種不同的項(xiàng)目排序問題4/7/2023 18長期投資決策方法第二節(jié) 動(dòng)態(tài)投資決策法（ 2）投資規(guī)模不同的決策?決策準(zhǔn)則：應(yīng)選擇 NPV最大的項(xiàng)目或組合（ 3）現(xiàn)金流模式不同的決策?決策準(zhǔn)則：應(yīng)綜合權(quán)衡收益的風(fēng)險(xiǎn)和 NPV的大?。?4）項(xiàng)目壽命不同的決策?決策總原則：建立共同的可比基礎(chǔ)? 方法一? 假設(shè)運(yùn)行壽命期限短項(xiàng)目的現(xiàn)金流入能以企業(yè)要求的收益率再投資到運(yùn)行壽命期限較長的項(xiàng)目終止時(shí)。 4/7/2023 16長期投資決策方法第二節(jié) 動(dòng)態(tài)投資決策法?利用 NPV 進(jìn)行決策? 計(jì)算所有項(xiàng)目的 NPV 和各項(xiàng)目的初始投資額? 入圍所有 NPV≥0 的項(xiàng)目，若其所需投資額不大于資本預(yù)算約束，則接受所有項(xiàng)目 ,決策過程結(jié)束。（ 2）決策方法?利用 IRR 進(jìn)行的決策? 計(jì)算所有項(xiàng)目的 IRR? 依據(jù)要求的收益率和資本預(yù)算約束作出選擇。4/7/2023 13長期投資決策方法四、特殊情況下的資本預(yù)算1. 特殊情況下資本預(yù)算概述（ 1）一般性資本預(yù)算?可以直接根據(jù) NPV等方法進(jìn)行項(xiàng)目的取舍（ 2）特殊資本預(yù)算?企業(yè)投資常常受到資金規(guī)模的困擾，缺少足夠的資金滿足投資項(xiàng)目的需要，即涉及資本限量的問題。? 由于 IRR反映的是項(xiàng)目本身可達(dá)到的收益率，因此只有IRR≥要求的收益率，才是可接受的項(xiàng)目。4/7/2023 9長期投資決
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