企業(yè)投資決策方法講義-全文預(yù)覽
【正文】 策方法第二節(jié) 動態(tài)投資決策法3. 獲利指數(shù)（ PI）法（ 1）決策指標(biāo)與決策準(zhǔn)則?獲利指數(shù) (Profitability Index, PI)：投資項目實施后現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值與初始投資額總現(xiàn)值之比，表示每一元投資額未來可得到現(xiàn)金流的現(xiàn)值是多少，即：?很顯然，只有 PI≥1， 才是可接受的項目。4/7/2023 7長期投資決策方法第二節(jié) 動態(tài)投資決策法2. 凈現(xiàn)值（ NPV）法（ 1）決策指標(biāo)與決策準(zhǔn)則?凈現(xiàn)值 (Net Present Value, NPV)：投資項目實施后現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值與初始投資額總現(xiàn)值之差，即：?在貼現(xiàn)率既定情況下，應(yīng)選擇 NPV≥0 的項目。?主要問題? 未考慮項目有效期內(nèi)全部現(xiàn)金流量，即只考慮了回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量，忽略了回收期后的現(xiàn)金流量。4/7/2023 4長期投資決策方法第二節(jié) 動態(tài)投資決策法1. 動態(tài)投資決策法的決策變量(1) 預(yù)期項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(2) 項目現(xiàn)金流量貼現(xiàn)中的貼現(xiàn)率預(yù)期現(xiàn)金流 選取貼現(xiàn)率貼現(xiàn)回收期 凈現(xiàn)值獲利指數(shù) 內(nèi)部收益率決策準(zhǔn)則方案決策4/7/2023 5長期投資決策方法第二節(jié) 動態(tài)投資決策法1. 貼現(xiàn)回收期法（ 1）決策指標(biāo)與決策準(zhǔn)則?貼現(xiàn)回收期：項目預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值總額等于初始現(xiàn)金流出額所需的年限?與要求的回收期比較，決策方案的取舍4/7/2023 6長期投資決策方法第二節(jié) 動態(tài)投資決策法（ 2）方法評價?計算簡便易于應(yīng)用且考慮了資金時間價值?強(qiáng)調(diào)近初始投資額的現(xiàn)金流（易確定，風(fēng)險小），這對于未來現(xiàn)金流高度不確定、風(fēng)險隨能力弱的企業(yè)和小企業(yè)尤其重要。? 決策標(biāo)準(zhǔn)是主觀確定的，選擇回收期缺少公允尺度。?決策準(zhǔn)則包含了項目現(xiàn)金流量只有達(dá)到要求的回報后才可投資的意義，有利于提高公司價值，符合股東財富最大化目標(biāo)?主要問題? 貼現(xiàn)率的選取因人而異，需辯證對待 NPV的正與負(fù)? 可以反映項目的總價值，但不能反映項目自身能達(dá)到的具體報酬率水平。即項目投資現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值等于初始投資額時的貼現(xiàn)率，或者 NPV=0時的貼現(xiàn)率4/7/2023 11長期投資決策方法第二節(jié) 動態(tài)投資決策法? IRR不受人為設(shè)定的貼現(xiàn)率的影響，完全取決于項目的現(xiàn)金流量，反映了項目所固有的內(nèi)在特性。? 直至找到兩個相鄰近的 NPV為正、負(fù)值
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