【正文】 向債權(quán)人承諾在未來(lái)一定時(shí)期還本付息的一種有價(jià)證券。這里的流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)在 1年內(nèi)或者超過(guò) 1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)可以變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及各種存款、有價(jià)證券、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨等。 ? 4．具有波動(dòng)性 。 現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金是企業(yè)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)。該范圍包括：支付職工工資 津貼；支付個(gè)人勞務(wù)報(bào)酬；根據(jù)國(guó)家規(guī)定頒發(fā)給個(gè)人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各種獎(jiǎng)金；支付各種勞保、福利費(fèi)用以及國(guó)家規(guī)定的對(duì)個(gè)人的其他支出；向個(gè)人收購(gòu)農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價(jià)款；出差人員必須隨身攜帶的差旅費(fèi)；結(jié)算起點(diǎn)（ 1000元）以下的零星支出；中國(guó)人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支出?，F(xiàn)鈔收入應(yīng)于當(dāng)日終了時(shí)送存開(kāi)戶(hù)銀行。 ? 7．不得保存賬外公款，包括不得將公款以個(gè)人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)鈔等各種形式的賬外公款。 現(xiàn)金管理 ? 最佳現(xiàn)金持有量 就是指使有關(guān)成本之和最小的貨幣資金持有數(shù)額， 它的確定主要有成本分析模式、存貨模式和隨機(jī)分析模式三種方法。 ? （三）隨機(jī)模式 現(xiàn)金管理 [例 1]某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本見(jiàn)表 某企業(yè)現(xiàn)金持有總成本 表 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 甲 乙 丙 丁 貨幣資金持有量 機(jī)會(huì)成本 管理成本 短缺成本 40 4 50 5 1 60 6 70 7 0 持有總成本 7 7 應(yīng)收賬款管理 ? 一、應(yīng)收賬款的作用與成本 ? 應(yīng)收賬款是企業(yè)因?qū)ν赓d銷(xiāo)產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購(gòu)貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項(xiàng)，包括應(yīng)收銷(xiāo)貨款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等。 管理成本包括對(duì)客戶(hù)的信用調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款記錄分析費(fèi)用、催收賬款費(fèi)用等。 應(yīng)收賬款管理 ? 二、信用政策 ? 通常一個(gè)企業(yè)的信用政策包括： 信用標(biāo)準(zhǔn)、信用期限和現(xiàn)金折扣 政策。品質(zhì)指顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性。資本指顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景。條件指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 ? 二、收賬政策 ? 收賬政策 是 指企業(yè)催討已過(guò)期限的應(yīng)收賬款所采用的措施 。 ? 企業(yè)與儲(chǔ)備存貨有關(guān)的成本，主要包括： ? （一）取得成本 ? 取得成本 是 指為取得某種存貨而發(fā)生的支出，它由購(gòu)置成本和訂貨成本構(gòu)成。訂貨成本有一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本開(kāi)支等，這類(lèi)固定性的訂貨成本與決策無(wú)關(guān)。儲(chǔ)存成本中另一部分與存貨儲(chǔ)存數(shù)額成正比的變動(dòng)成本，如存貨資金的應(yīng)計(jì)利息、存貨損失、存貨保險(xiǎn)費(fèi)等， 這類(lèi)變動(dòng)性的儲(chǔ)存成本是決策中的相關(guān)成本。 存貨管理 ? 二、存貨經(jīng)濟(jì)批量 ? 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 是 指能夠使一定時(shí)期存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。 ? （一）保險(xiǎn)庫(kù)存的確定 ? （二）存貨再訂貨點(diǎn)的確定 ? 存貨再訂貨點(diǎn) 是 指當(dāng)企業(yè)存貨降低到某一數(shù)量時(shí)，采購(gòu)部門(mén)就應(yīng)立即訂貨。 ? 它的基本步驟如下 ： ? 首先，根據(jù)各項(xiàng)存貨耗用的金額占當(dāng)前存貨耗用總金額的比重并依次排序，同時(shí)人為地劃定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)將存貨分為 WBC三類(lèi)。 ? 項(xiàng)目投資的程序主要包括以下 幾個(gè)步驟 ： ? 1．投資項(xiàng)目的提出： 規(guī)模較大的投資項(xiàng)目一般由最高領(lǐng)導(dǎo)人提出，由各部門(mén)專(zhuān)家進(jìn)行可行性研究。 ? 現(xiàn)金流量包括 現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量 。 ? （ 3）付現(xiàn)成本 ? 付現(xiàn)成本＝成本－折舊 項(xiàng)目投資決策的相關(guān)概念 ? ? 是指由投資項(xiàng)目所引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額 ,主要包括 : ? （ 1）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入 ? 是指項(xiàng)目投產(chǎn)后每年實(shí)現(xiàn)的全部銷(xiāo)售收入或業(yè)務(wù)收入。 項(xiàng)目投資決策的相關(guān)概念 ? （ 1）建設(shè)期年現(xiàn)金凈流量的計(jì)算 ? 年現(xiàn)金凈流量＝－投資額 ? 若建設(shè)投資是在建設(shè)期 一次全部投入 的，上式中的投資額即為原始投資總額；若建設(shè)投資是在建設(shè)期分次投入的，式中的投資額為該年投資額。 ? 3．建設(shè)期投入全部資金假設(shè) 。其中，建設(shè)投資 在建設(shè)期內(nèi)有關(guān)年度的 年初 發(fā)生； 墊支的流動(dòng)資金 在建設(shè)期的 最后一年末即經(jīng)營(yíng)期的第一年初發(fā)生 ； 經(jīng)營(yíng)期 內(nèi)各年的營(yíng)業(yè)收入、付現(xiàn)成本、折舊、利潤(rùn)、稅金等項(xiàng)目的確認(rèn) 均在年末發(fā)生 ；項(xiàng)目 最終報(bào)廢或清理 均發(fā)生在經(jīng)營(yíng)期 最后一年末 （中途出售項(xiàng)目除外）。 ? 4．對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的影響 ? 所謂凈營(yíng)運(yùn)資金的需要，指增加的流動(dòng)資產(chǎn)與增加的流動(dòng)負(fù)債之間的差額。建設(shè)期為 1年，建設(shè)期資本化利息 10萬(wàn)元。投產(chǎn)后每年利潤(rùn)分別為 l、 1 1 2 2 3 45和 50萬(wàn)元。 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)方法 ? 當(dāng)現(xiàn)金回收期小于企業(yè)預(yù)定的最短回收期，這個(gè)方案就可通過(guò)；否則，就應(yīng)放棄。 ? 投資回收期法的缺點(diǎn)是 ： ? （ 1）沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，對(duì)回收期長(zhǎng)、大型的投資項(xiàng)目，容易造成決策失誤。 ? 會(huì)計(jì)收益率法的優(yōu)點(diǎn) 是計(jì)算簡(jiǎn)單、明了，容易掌握； ? 缺點(diǎn)是 沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，沒(méi)有考慮折舊的收回，即沒(méi)有完整地反映現(xiàn)金流量。 ? 凈現(xiàn)值大于或等于零是項(xiàng)目可行的必要條件 。 ? 例 8 某企業(yè)擬建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，需投資 50萬(wàn)元，按直線(xiàn)法計(jì)提折舊，使用壽命 10年，期末無(wú)殘值。 ? （ 3）凈現(xiàn)值法考慮了項(xiàng)目建設(shè)期的全部現(xiàn)金凈流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一。在只有一個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇的條件下，只需評(píng)價(jià)其經(jīng)濟(jì)上是否可行。每年可生產(chǎn)銷(xiāo)售產(chǎn)品 6 500件，該產(chǎn)品售價(jià)為 7元，單位變動(dòng)成本為 4元，固定成本總額 4 500元（不含折舊），假定貼現(xiàn)率為 12％，計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率，并作出決策。 演講完畢，謝謝觀看！ 。 ? 如果投資額相同且項(xiàng)目使用期相等的互斥方案比較決策，可選擇凈現(xiàn)值或內(nèi)含報(bào)酬率大的方案作為最優(yōu)方案； ? 如果投資額不相等而項(xiàng)目使用期相等的互斥方案比較決策，可選擇差額凈現(xiàn)值法或差額內(nèi)含報(bào)酬率法來(lái)評(píng)判方案的好壞； ? 如果投資額與項(xiàng)目使用期都不相同的互斥方案比較決策，可采用年回收額法，也就是計(jì)算年均凈現(xiàn)值，哪個(gè)方案年均凈現(xiàn)值大，哪個(gè)方案就最優(yōu)。 而投資回收期與會(huì)計(jì)收益率可作為輔助指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目。 ? （ 2）凈現(xiàn)值法說(shuō)明了未來(lái)的盈虧數(shù)，但沒(méi)有說(shuō)明單位投資的效率，這樣就會(huì)在決策時(shí)，趨向于采用投資大、收益大的方案，而忽視了收益總額雖小，但投資更省，經(jīng)濟(jì)效果更好的方案。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可產(chǎn)生 10萬(wàn)元的現(xiàn)金凈流量，假定貼現(xiàn)率為 10％．該項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值為 第三節(jié) 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)方法 ? 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是： ? （ 1）考慮資金的時(shí)間價(jià)值觀念，并且反映了投資方案可以賺得的具體金額。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可獲得利潤(rùn) 4 000元，假定投資要求的最低報(bào)酬率或資金成本率為 12％，求該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 ? 1．凈現(xiàn)值法（ NPV） ? 凈現(xiàn)值 是指特定方案未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)方法 ? 2．會(huì)計(jì)收益率法（ ARR） ? 會(huì)計(jì)收益率法 是指項(xiàng)目投資方案的年平均收益額占原投資總額的百分比。 ? （ 2）這種方法強(qiáng)調(diào)回收期的長(zhǎng)短，因此可作為投資指標(biāo)，特別是對(duì)外國(guó)投資，往往涉及政治因素，風(fēng)險(xiǎn)較大，所以常用此法以減少企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。 ? 1．回收期法（ PP） ? 回收期 是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間。該項(xiàng)目壽命期 10年，固定資產(chǎn)按直線(xiàn)法計(jì)提折舊，期滿(mǎn)有 10萬(wàn)元凈殘值；開(kāi)辦費(fèi)于投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷(xiāo)完畢。 ? 由上式可見(jiàn)，當(dāng)建設(shè)期 S不為零時(shí)，建設(shè)期凈現(xiàn)金流量的數(shù)量特征取決于其投資方式是分次投入還是一次投入。 項(xiàng)目投資決策