【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 債券籌資的資金成本較低，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。 書業(yè)企業(yè)資本的籌資與管理 ? （四） 債券籌資的動(dòng)因 ? （五）債券的發(fā)行價(jià)格 ? 債券的發(fā)行價(jià)格＝債券面值的現(xiàn)值 +債券各期利息的現(xiàn)值 ? 債券面值的現(xiàn)值＝債券面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) ? 債券各期利息的現(xiàn)值＝債券一期的利息年金現(xiàn)值系數(shù) ? 例： ? 某種債券面值 1000員，年利率 8％，期限 4年，每滿 1年付息一次。市場(chǎng)利率為 6％、 8％、 10％的情況下，計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格 其他負(fù)債籌資方式 ? 一、商業(yè)信用籌資 ? 應(yīng)付張款 ? 應(yīng)付票據(jù) ? 預(yù)收賬款 ? 商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 二、應(yīng)付費(fèi)用及應(yīng)交稅金 ? 應(yīng)付工資 ? 應(yīng)付福利費(fèi) ? 應(yīng)交稅金 ? 應(yīng)付利潤(rùn) ? 預(yù)提費(fèi)用 ? 三、融資租賃 ? 四、杠桿收購(gòu) 營(yíng)運(yùn)資金管理 ? 一 營(yíng)運(yùn)資金概述 ? 二 現(xiàn)金管理 ? 三 應(yīng)收賬款管理 ? 四 存貨管理 營(yíng)運(yùn)資金管理概述 ? 一、營(yíng)運(yùn)資金的概念 ? 營(yíng)運(yùn)資金 又稱營(yíng)運(yùn)成本，是 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額 。這里的流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)在 1年內(nèi)或者超過(guò) 1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)可以變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及各種存款、有價(jià)證券、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨等。 營(yíng)運(yùn)資金管理概述 ? 二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn) ? 流動(dòng)資產(chǎn)投資又稱經(jīng)營(yíng)性投資，與固定資產(chǎn)相比，流動(dòng)資產(chǎn)有以下四項(xiàng)主要特點(diǎn)： ? 1．投資回收期短 。 ? 2．流動(dòng)性強(qiáng) 。 ? 3．具有并存性 。 ? 4．具有波動(dòng)性 。 ? 三、營(yíng)運(yùn)資金管理的基本要求 ? 。 ? 。 ? ，提高資金效益 。 現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金是企業(yè)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)。屬于現(xiàn)金內(nèi)容的項(xiàng)目，包括：企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款和銀行本票、銀行匯票。 ? 在資產(chǎn)中， 貨幣資金的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力最強(qiáng)，但貨幣資金盈利性最弱。 ? 一、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定 ? 按照現(xiàn)行制度，國(guó)家有關(guān)部門對(duì)企業(yè)使用現(xiàn)金做了如下規(guī)定： ? 1．規(guī)定了現(xiàn)金的使用范圍 。該范圍包括：支付職工工資 津貼；支付個(gè)人勞務(wù)報(bào)酬；根據(jù)國(guó)家規(guī)定頒發(fā)給個(gè)人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各種獎(jiǎng)金；支付各種勞保、福利費(fèi)用以及國(guó)家規(guī)定的對(duì)個(gè)人的其他支出；向個(gè)人收購(gòu)農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價(jià)款；出差人員必須隨身攜帶的差旅費(fèi)；結(jié)算起點(diǎn)（ 1000元）以下的零星支出；中國(guó)人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支出。 ? 2．規(guī)定了庫(kù)存現(xiàn)金限額。 ? 3．不得坐支現(xiàn)金。即企業(yè)不得從本單位的人民幣現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款?，F(xiàn)鈔收入應(yīng)于當(dāng)日終了時(shí)送存開(kāi)戶銀行。 ? 4．不得出租、出借銀行賬戶。 ? 5．不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。 ? 6．不得套用銀行信用。 ? 7．不得保存賬外公款，包括不得將公款以個(gè)人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)鈔等各種形式的賬外公款。 ? 二、現(xiàn)金收支的日常管理 ? 1．力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步 ? 2．使用現(xiàn)金浮游量。 ? 3．加速收款。 ? 4．推遲應(yīng)付款的支付。 現(xiàn)金管理 ? 最佳現(xiàn)金持有量 就是指使有關(guān)成本之和最小的貨幣資金持有數(shù)額， 它的確定主要有成本分析模式、存貨模式和隨機(jī)分析模式三種方法。 ? （一）成本分析模式 ? 成本分析模式 是 通過(guò)分析企業(yè)置存貨幣資金的各相關(guān)成本，測(cè)算各相關(guān)成本之和最小時(shí)的貨幣資金持有量的一種方法 。在成本分析模式下應(yīng)分析機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本，上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。 ? （二）存貨模式 ? 存貨模式 其 著眼點(diǎn)也是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低 。 ? （三）隨機(jī)模式 現(xiàn)金管理 [例 1]某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本見(jiàn)表 某企業(yè)現(xiàn)金持有總成本 表 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 甲 乙 丙 丁 貨幣資金持有量 機(jī)會(huì)成本 管理成本 短缺成本 40 4 50 5 1 60 6 70 7 0 持有總成本 7 7 應(yīng)收賬款管理 ? 一、應(yīng)收賬款的作用與成本 ? 應(yīng)收賬款是企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購(gòu)貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項(xiàng)，包括應(yīng)收銷貨款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等。 ? （一）應(yīng)收賬款的作用 ? 1．增加銷售 ? 2．減少存貨 ? （二）應(yīng)收賬款的成本 ? 采取賒銷方式就必然產(chǎn)生應(yīng)收賬款，企業(yè)持有應(yīng)收賬款主要有三項(xiàng)成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和壞賬成本。 第三節(jié)應(yīng)收賬款管理 ? 1．機(jī)會(huì)成本 ? 應(yīng)收賬款的 機(jī)會(huì)成本 是指 因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，如投資于有價(jià)證券便會(huì)有利息收入 。 ? [例 4]假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷額為 3 000 000元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為 60天，變動(dòng)成本率為 60％，資金成本率為 10％，則應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本可計(jì)算如下： ? 2．管理成本 ? 應(yīng)收賬款的 管理成本 是 指 企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而發(fā)生的開(kāi)支。 管理成本包括對(duì)客戶的信用調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款記錄分析費(fèi)用、催收賬款費(fèi)用等。在應(yīng)收賬款一定數(shù)額范圍內(nèi)管理成本一般為固定成本。 ? 3．壞賬成本 ? 壞賬成本 是 指應(yīng)收賬款無(wú)法收回而發(fā)生的損失 。壞賬成本一般與應(yīng)收賬款的數(shù)額大小有關(guān)，與應(yīng)收賬款的拖欠時(shí)間有關(guān)。 應(yīng)收賬款管理 ? 二、信用政策 ? 通常一個(gè)企業(yè)的信用政策包括： 信用標(biāo)準(zhǔn)、信用期限和現(xiàn)金折扣 政策。 ? （一）信用標(biāo)準(zhǔn) ? 信用標(biāo)準(zhǔn)，是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。 ? 所謂“五 C”系統(tǒng)，是評(píng)估顧客信用品質(zhì)的五個(gè)方面，即：品質(zhì)（ Character）、能力（ Capacity）、資本（ Capital）、抵押（ Collateral）和條件（ Conditions）。 ? 1．品質(zhì) 。品質(zhì)指顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性。 ? 2．能力。 能力指顧客的償債能力，即其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。 ? 3．資本 。資本指顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景。 ? 4．抵押 。抵押指顧客拒付款項(xiàng)或無(wú)力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)。 ? 5．條件 。條件指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。比如，萬(wàn)一出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)不景氣，會(huì)對(duì)顧客的付款產(chǎn)生什么影響，顧客會(huì)如何做等等，這需要了解顧客在過(guò)去困難時(shí)期的付款歷史。 應(yīng)收賬款管理 ? （二）信用期限 ? 信用期限 是企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款期間的時(shí)間。 ? （三）現(xiàn)金折扣 ? 企業(yè)是否愿意提供現(xiàn)金折扣，關(guān)鍵在于提供現(xiàn)金折扣后，減少平均占用的資金和壞賬損失是否可以用來(lái)獲取比現(xiàn)金折扣更大的收益。 ? 二、收賬政策 ? 收賬政策 是 指企業(yè)催討已過(guò)期限的應(yīng)收賬款所采用的措施 。 存貨管理 ? 一、存貨與存貨成本 ? 存貨 是指 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷售或者耗用而儲(chǔ)備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、商品等 。 ? 企業(yè)總有儲(chǔ)存存貨的需要，主要因?yàn)橐韵略颍? ? 第一，保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營(yíng)需要。 ? 第二，出自價(jià)格的考慮。 ? 企業(yè)與儲(chǔ)備存貨有關(guān)的成本，主要包括： ? （一）取得成本 ? 取得成本 是 指為取得某種存貨而發(fā)生的支出，它由購(gòu)置成本和訂貨成本構(gòu)成。 ? 購(gòu)置成本 是指 存貨本身的價(jià)值，即存貨的買價(jià)，它是存貨單價(jià)與數(shù)量的乘積。 在無(wú)商業(yè)折扣的情況下，購(gòu)置成本是不隨采購(gòu)次數(shù)等變動(dòng)而變動(dòng)的， 是一項(xiàng)決策的無(wú)關(guān)成本。 ?