第十五章期權(quán)市場(chǎng)第一節(jié)期權(quán)交易的概念(文件)
【正文】 按商定價(jià)格出賣股票的義務(wù)。1000=7500美元。 ? 例如， B種股票在 6月份的現(xiàn)價(jià)為每股 30美元，某投機(jī)者預(yù)期該股票價(jià)格下跌，買 10筆 B種股票看跌期權(quán)。1000=1000美元。 例 1利用看漲股票價(jià)格指數(shù)期貨期權(quán)保值 某投資者在 6月將收到一筆數(shù)量相當(dāng)大的收入，準(zhǔn)備用其購(gòu)買股票，而現(xiàn)在是 3月，股票價(jià)格一直不斷上漲，為先預(yù)先固定購(gòu)買股票價(jià)格，該投資者決定在大批資金還沒(méi)有到手之時(shí)，先用小額資金購(gòu)買看漲股票價(jià)格指數(shù)期貨期權(quán)以期獲利，彌補(bǔ)因股價(jià)上漲的損失。 ? 股票現(xiàn)貨市場(chǎng) 股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)市場(chǎng) ? 3月買 C股 以 440點(diǎn)的商定價(jià)格買進(jìn) 10筆 6月到期的 ? 價(jià)值 100萬(wàn)美元 看跌股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)，期權(quán)費(fèi) 8點(diǎn)， ? 乘數(shù) 500美元，支付期權(quán)費(fèi)為 ? 8期權(quán)買賣合同的內(nèi)容是買賣標(biāo)的商品或金融工具的權(quán)利 ,買方可行使權(quán)利或放棄權(quán)利。 ? 四、盈虧和風(fēng)險(xiǎn) ? 期貨交易中，買賣雙方的盈虧風(fēng)險(xiǎn)都是無(wú)限的。 。 ? 五、期權(quán)交易轉(zhuǎn)變?yōu)槠谪浗灰? ? 一旦期權(quán)交易中的買方履行了合同，行使購(gòu)買或賣出的權(quán)利，期權(quán)合同中的買賣雙方職能就轉(zhuǎn)換成期貨交易中的職能。 ? 三、保證金和期權(quán)費(fèi) ? 期貨交易買賣雙方都必須交保證金；期權(quán)交易中的買方不交保證金，賣方則要交保證金。10=4萬(wàn)美元 ? 6月 C股股份下跌 股票價(jià)格指數(shù)下跌到 422，執(zhí)行期權(quán) ? 價(jià)值為 95萬(wàn)美元 毛利潤(rùn)為（ 440422） 500買賣雙方經(jīng)過(guò)協(xié)商后，簽定合同。 ? 有效期內(nèi)， B股價(jià)格跌到 12美元，該期權(quán)買者要求執(zhí)行期權(quán)，他的凈利潤(rùn)為（ 18121） 1000=5000美元。1000=500美元。某投機(jī)者預(yù)期該股票會(huì)上漲，所以購(gòu)買 10筆 A種股票看漲期權(quán)，每筆100股，其 1000股，商定價(jià)格為 12美元，到期日為 7月份，每股期權(quán)費(fèi) 。買方支付一定數(shù)額期權(quán)費(fèi)后， 根據(jù)股票價(jià)格變化的行情，在有效期內(nèi)，有選擇買進(jìn)（賣出）股票的權(quán)利，而期權(quán)的賣方收取期權(quán)費(fèi)之后不管股票價(jià)格如何變化，只要買方執(zhí)行權(quán)利，他就必須按著買方的意愿賣出（買進(jìn)）股票，期權(quán)賣方?jīng)]有選擇權(quán)。 ? 例如 某公司從現(xiàn)在起存款 5千萬(wàn)美元，期限 2年，以 6個(gè)月LIBOR為標(biāo)準(zhǔn)，浮動(dòng)計(jì)算，該公司擔(dān)心在存款期內(nèi)利率下降，決定購(gòu)買保底期權(quán)，商定利率為 8%，期權(quán)費(fèi)率為%，每次結(jié)算期限為 6個(gè)月。買者和賣者簽定合同，規(guī)定在未來(lái)特定的時(shí)間內(nèi)給有變動(dòng)利率或浮動(dòng)利率的債務(wù)工具確定利息最低點(diǎn)以確定利息收益的下限，保底期權(quán)的買者支付一定的期權(quán)費(fèi)給賣者，若市場(chǎng)參照利率低于商定利率，則賣者把差額付給買者。這筆貸款是一年之前借入，到今年殘留期限僅 2年。 ? 對(duì)封頂利率期權(quán)的買者 ,把利率鎖在固定利率加期權(quán)費(fèi)之和的水平上。則存款實(shí)際收益為 %。借款實(shí)際年利率為 7%。 ? 利率看跌期權(quán)買者的盈虧曲線 盈利 虧損 = (%=%+%) (%) ? 例 1看跌利率期貨期權(quán)的購(gòu)買 ? 美國(guó)某公司在 6月初做出在 9月貸款 200萬(wàn)美元的計(jì)劃。 ? 利息是存款者的收益，所以當(dāng)預(yù)期存款利率下跌時(shí)可買看漲利率期貨期權(quán)，避免損失。買賣雙方經(jīng)過(guò)協(xié)商后，簽定合同。 第三節(jié)利率期權(quán) ? 利率期權(quán) (interest rate option)是買賣雙方在期權(quán)交易所內(nèi) ,買賣數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)化的短期存款、短期債券、長(zhǎng)期債券等金融工具的權(quán)利，其價(jià)格是以利率為標(biāo)準(zhǔn)確定的。為防止港元匯率上升，他決定賣出 10筆港元，每筆為 25萬(wàn)港元。 ? 例 3 看漲期權(quán)的出賣 ? 4月美國(guó)某投資者在銀行有 50萬(wàn)加拿大元存款， 7月到期，為避免加拿大元匯率下跌，他決定賣出 10筆看漲期權(quán)，每筆 50000加拿大元，商定匯率為每加拿大元等于 元， 1加拿大元的期權(quán)費(fèi)為 ，到期日為 7月。 ? 例 2 看跌通貨期權(quán)的購(gòu)買 ? 美國(guó)某出口商 4月與瑞士商人簽定出口合同，總值為625000瑞士法郎。 4月即期匯率為
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