第十五章期權(quán)市場第一節(jié)期權(quán)交易的概念(文件)
【正文】 按商定價格出賣股票的義務(wù)。1000=7500美元。 ? 例如， B種股票在 6月份的現(xiàn)價為每股 30美元，某投機者預(yù)期該股票價格下跌，買 10筆 B種股票看跌期權(quán)。1000=1000美元。 例 1利用看漲股票價格指數(shù)期貨期權(quán)保值 某投資者在 6月將收到一筆數(shù)量相當大的收入，準備用其購買股票，而現(xiàn)在是 3月，股票價格一直不斷上漲，為先預(yù)先固定購買股票價格，該投資者決定在大批資金還沒有到手之時，先用小額資金購買看漲股票價格指數(shù)期貨期權(quán)以期獲利，彌補因股價上漲的損失。 ? 股票現(xiàn)貨市場 股票價格指數(shù)期權(quán)市場 ? 3月買 C股 以 440點的商定價格買進 10筆 6月到期的 ? 價值 100萬美元 看跌股票價格指數(shù)期權(quán)，期權(quán)費 8點， ? 乘數(shù) 500美元，支付期權(quán)費為 ? 8期權(quán)買賣合同的內(nèi)容是買賣標的商品或金融工具的權(quán)利 ,買方可行使權(quán)利或放棄權(quán)利。 ? 四、盈虧和風險 ? 期貨交易中，買賣雙方的盈虧風險都是無限的。 。 ? 五、期權(quán)交易轉(zhuǎn)變?yōu)槠谪浗灰? ? 一旦期權(quán)交易中的買方履行了合同，行使購買或賣出的權(quán)利，期權(quán)合同中的買賣雙方職能就轉(zhuǎn)換成期貨交易中的職能。 ? 三、保證金和期權(quán)費 ? 期貨交易買賣雙方都必須交保證金；期權(quán)交易中的買方不交保證金，賣方則要交保證金。10=4萬美元 ? 6月 C股股份下跌 股票價格指數(shù)下跌到 422，執(zhí)行期權(quán) ? 價值為 95萬美元 毛利潤為（ 440422） 500買賣雙方經(jīng)過協(xié)商后，簽定合同。 ? 有效期內(nèi)， B股價格跌到 12美元，該期權(quán)買者要求執(zhí)行期權(quán)，他的凈利潤為（ 18121） 1000=5000美元。1000=500美元。某投機者預(yù)期該股票會上漲，所以購買 10筆 A種股票看漲期權(quán)，每筆100股，其 1000股，商定價格為 12美元，到期日為 7月份，每股期權(quán)費 。買方支付一定數(shù)額期權(quán)費后， 根據(jù)股票價格變化的行情，在有效期內(nèi)，有選擇買進（賣出）股票的權(quán)利，而期權(quán)的賣方收取期權(quán)費之后不管股票價格如何變化，只要買方執(zhí)行權(quán)利，他就必須按著買方的意愿賣出（買進）股票，期權(quán)賣方?jīng)]有選擇權(quán)。 ? 例如 某公司從現(xiàn)在起存款 5千萬美元，期限 2年，以 6個月LIBOR為標準，浮動計算，該公司擔心在存款期內(nèi)利率下降，決定購買保底期權(quán)，商定利率為 8%，期權(quán)費率為%，每次結(jié)算期限為 6個月。買者和賣者簽定合同，規(guī)定在未來特定的時間內(nèi)給有變動利率或浮動利率的債務(wù)工具確定利息最低點以確定利息收益的下限，保底期權(quán)的買者支付一定的期權(quán)費給賣者，若市場參照利率低于商定利率，則賣者把差額付給買者。這筆貸款是一年之前借入，到今年殘留期限僅 2年。 ? 對封頂利率期權(quán)的買者 ,把利率鎖在固定利率加期權(quán)費之和的水平上。則存款實際收益為 %。借款實際年利率為 7%。 ? 利率看跌期權(quán)買者的盈虧曲線 盈利 虧損 = (%=%+%) (%) ? 例 1看跌利率期貨期權(quán)的購買 ? 美國某公司在 6月初做出在 9月貸款 200萬美元的計劃。 ? 利息是存款者的收益，所以當預(yù)期存款利率下跌時可買看漲利率期貨期權(quán)，避免損失。買賣雙方經(jīng)過協(xié)商后，簽定合同。 第三節(jié)利率期權(quán) ? 利率期權(quán) (interest rate option)是買賣雙方在期權(quán)交易所內(nèi) ,買賣數(shù)量標準化的短期存款、短期債券、長期債券等金融工具的權(quán)利，其價格是以利率為標準確定的。為防止港元匯率上升，他決定賣出 10筆港元，每筆為 25萬港元。 ? 例 3 看漲期權(quán)的出賣 ? 4月美國某投資者在銀行有 50萬加拿大元存款， 7月到期，為避免加拿大元匯率下跌，他決定賣出 10筆看漲期權(quán)，每筆 50000加拿大元，商定匯率為每加拿大元等于 元， 1加拿大元的期權(quán)費為 ，到期日為 7月。 ? 例 2 看跌通貨期權(quán)的購買 ? 美國某出口商 4月與瑞士商人簽定出口合同，總值為625000瑞士法郎。 4月即期匯率為
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