《資本運(yùn)營(yíng)講座》ppt課件(文件)
【正文】 忠表示，中共十六屆三中全會(huì)為企業(yè)的發(fā)展提供了更為廣闊的空間，中國(guó)企業(yè)正處在一個(gè)快速改革與發(fā)展的時(shí)期，德隆致力于整合的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇 . 資本運(yùn)營(yíng)講座 中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將成為世界產(chǎn)業(yè)分工體系的一部分，德隆將積極參與國(guó)有企業(yè)改制，以市場(chǎng)手段推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合，不斷發(fā)現(xiàn)和提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的新價(jià)值，同時(shí)把自已放到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)施產(chǎn)業(yè)的全球化戰(zhàn)略。郎咸平進(jìn)一步分析： 著名的 39。德隆系 39。 德隆集團(tuán)已經(jīng)將大部分資金壓在了旗下的各只股票上，由于資金短缺，德隆近期在股市上的實(shí)際動(dòng)作已經(jīng)很少，不要寄希望于德隆會(huì)再度為這幾只股票護(hù)盤(pán)，現(xiàn)在他們都鉚足了勁往外跑 。自 2022年后，德隆控制的上市公司已經(jīng)不再能很方便地融資，其資金的壓力已經(jīng)很大。危機(jī)的到來(lái)常常開(kāi)始于無(wú)理性的冷酷。唐萬(wàn)新是有名的孝子，極度悲傷，工作不在狀態(tài)一直持續(xù)到 8月下旬。他表示：德隆是做產(chǎn)業(yè)的，而不是做企業(yè)的，產(chǎn)業(yè)諸侯將成為德隆入圍的路徑。 資本運(yùn)營(yíng)講座 唐萬(wàn)新行色匆匆趕回上海。會(huì)議由唐萬(wàn)新、唐萬(wàn)川主持，到場(chǎng)的是德隆所有金融機(jī)構(gòu)一把手、友聯(lián)全體執(zhí)委和部分其他核心人員。與會(huì)的機(jī)構(gòu)首腦們紛紛表態(tài)，努力籌錢(qián)。 4月 18日，唐萬(wàn)新一行秘密來(lái)到北京，與美國(guó)機(jī)電基金代表就最為關(guān)心的德隆重組事宜進(jìn)行了長(zhǎng)時(shí)間的磋商，最終未果。 9月 1日，德隆將所有實(shí)業(yè)老總召集到北京，與華融在一起開(kāi)會(huì)并討論重組事宜。但生于 1964年 4月 3日的他，在 40歲生日剛過(guò) 10天后，看見(jiàn)了旗下股票不可抑止的全面暴跌。而德隆深陷金融泥潭之中，一方面說(shuō)明了其自身在金融領(lǐng)域的原始和幼稚，另一方面則在考問(wèn)著身邊的金融環(huán)境。 資本運(yùn)營(yíng)講座 任何事物的發(fā)展都有期內(nèi)因和外因。而外部來(lái)講，我國(guó)有許多法律法規(guī)還不是很健全，讓一些企業(yè)轉(zhuǎn)了空子，最終不僅傷害自身還傷害了社會(huì)，需要進(jìn)一步完善、修補(bǔ)。盡管中國(guó)現(xiàn)行的各項(xiàng)法規(guī)均不承認(rèn)金融控股公司，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)行法令允許經(jīng)濟(jì)實(shí)體設(shè)立各類型金融公司，因此形成了一套特殊的“類金融控股公司”。德隆的戰(zhàn)略目標(biāo)無(wú)疑和其他民營(yíng)企業(yè)一樣，是要“做大做強(qiáng)”，其模式是以產(chǎn)業(yè)和金融為兩翼，互相配合，共同前進(jìn)。 為達(dá)到這種平衡，早期的德隆通常的做法是，先控股一家上市公司，通過(guò)這個(gè)窗口融資，投入產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提高公司業(yè)績(jī)，然后再融資進(jìn)入下一個(gè)循環(huán)。因此，德隆通過(guò)將持有的法人股抵押貸款，或者通過(guò)所屬公司互相擔(dān)保貸款來(lái)解決資金問(wèn)題，例如，湘火炬、合金投資、新疆屯河三家公司的債務(wù)規(guī)模在德隆入主后均大幅度攀升，多家對(duì)外擔(dān)保額超過(guò)了凈資產(chǎn)的 100%。如果加上委托理財(cái)、證券公司三方委托貸款等，德隆占?jí)旱你y行資金高達(dá)四五百億元。 資本運(yùn)營(yíng)講座 國(guó)家對(duì)幾大過(guò)熱行業(yè)加以限制，限制的行業(yè)包括鋼鐵、水泥、電解鋁、汽車(chē)、房地產(chǎn)和煤炭等。 郎咸平說(shuō)，德隆的問(wèn)題雖然已經(jīng)受到了金融監(jiān)管的嚴(yán)格監(jiān)管，但對(duì)于“類金融控股公司”監(jiān)管的困難度可能目前還未受到有關(guān)部門(mén)的注意。隨著多元化程度的提升，總邊際管理成本趨高。德隆失敗其中一個(gè)根源在于：沒(méi)有依托主業(yè)，沒(méi)有培育主業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有處理好如何多元化和調(diào)整多元化結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。德隆雖然規(guī)模龐大，但它并未建立任何所謂的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入的每一個(gè)領(lǐng)域也未能夠控制得非常好 ———例如充足的現(xiàn)金流、低負(fù)債率、高效率的團(tuán)隊(duì)和精細(xì)化的管理等等。任何企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值遵循經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“收益遞減規(guī)律”。按照央行的規(guī)定，對(duì)過(guò)熱行業(yè)的降溫，主要從信貸投向的行業(yè)和規(guī)模兩個(gè)方面進(jìn)行限制。 郎咸平指出，以德隆金融產(chǎn)業(yè)的組合而言，根本談不上互補(bǔ)。德隆以各種項(xiàng)目及關(guān)聯(lián)公司之名，從這些金融機(jī)構(gòu)中取得資金。但是，單單通過(guò)直接融資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能達(dá)到德隆的戰(zhàn)略目標(biāo)的。因此，這就產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)性的差異。資金鏈條的緊張是其發(fā)展模式和經(jīng)營(yíng)策略的必然結(jié)果，外部金融環(huán)境的變化只是德隆問(wèn)題浮出的催化劑而已。他建議，政府應(yīng)嚴(yán)加監(jiān)管?chē)?guó)內(nèi)逐漸成型的“類金融控股公司”。但德隆的倒下以及所體現(xiàn)出的很多問(wèn)題說(shuō)明，內(nèi)在，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人雖然智商很高，但自身素質(zhì)、學(xué)術(shù)修養(yǎng)卻沒(méi)有達(dá)到很高的境界，對(duì)德隆系沒(méi)有一個(gè)全面地認(rèn)識(shí)。也許，的確是“謀事在人、成事在天”，那么，敗事在誰(shuí)呢？德隆國(guó)際曾如此自述：德隆國(guó)際是一家致力于整合中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，立足于資本市場(chǎng)與行業(yè)投資相結(jié)合的國(guó)際化戰(zhàn)略投資公司，致力于創(chuàng)造中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新價(jià)值。曾有人在1999年將德隆稱為悲劇式英雄，對(duì)此的解讀是：德隆做產(chǎn)業(yè)整合是英雄，但在金融領(lǐng)域一定是悲劇。然后，再用金融資產(chǎn)余額解決 25億，市場(chǎng)消化 (機(jī)構(gòu)客戶債轉(zhuǎn)股 )100億，重組方消化剩余 55億，股票出售變現(xiàn) 50億，最后由德隆通過(guò)處置資產(chǎn)償還過(guò)橋貸款。 8月 26日，德隆國(guó)際、新疆德隆、新疆屯河及華融分別作為合同的甲乙丙丁方簽定了一份 《 資產(chǎn)托管協(xié)議 》 。 資本運(yùn)營(yíng)講座 4月 13日，前身為陜西信托投資公司的健橋證券，首先拋售合金投資股票，當(dāng)日合金投資股票跌停。當(dāng)天會(huì)議結(jié)論是，全力護(hù)盤(pán)，堅(jiān)決不能跌過(guò) 30%。 2022年 10月 5日 2022年 1月 15日，德隆系各金融機(jī)構(gòu)均發(fā)生擠兌現(xiàn)象，資金頭寸全面告急，唐萬(wàn)新成了客戶經(jīng)理，白天主持召開(kāi) 612個(gè)資金調(diào)度會(huì)議，晚上接待或宴請(qǐng)來(lái)自全國(guó)各地追債大軍，每天平均工作 15小時(shí)。 10月 27日， 啤酒花 董事長(zhǎng)艾克拉木 .艾沙由夫外逃，導(dǎo)致啤酒花股票崩盤(pán)。在烏魯木齊期間被查出患有冠心病、腦血栓等多種疾病，并就地住院治療。 7月 4日，唐萬(wàn)新的母
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