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【正文】 因此，多元化結(jié)構(gòu)會有一個臨界點，當(dāng)邊際附加值等于邊際管理成本，此時企業(yè)多元化結(jié)構(gòu)達(dá)到它的最佳狀態(tài)。而恰恰德隆所涉的幾個主要行業(yè)名列其中。 此外，德隆開始介入金新信托、德恒證券、恒信證券、新疆金融租賃等多家非銀行金融機(jī)構(gòu)，以及昆明、長沙、南昌等地的商業(yè)銀行，希望把風(fēng)險都控制在內(nèi)部。但是，實業(yè)與金融業(yè)畢竟性質(zhì)不同，產(chǎn)業(yè)整合效益的速度，總體上說無法跟上金融的速度。 資本運營講座 香港中文大學(xué)、北京長江商學(xué)院首席講座教授郎咸平在北京表示，針對德隆系通過“類金融控股公司”的運作而過度膨脹的現(xiàn)象，我們應(yīng)該反思最近討論比較熱烈的金融控股公司的問題。 資本運營講座 不可否認(rèn)，德隆曾是機(jī)會經(jīng)營者，而就在其努力規(guī)避政策風(fēng)險，并試圖向產(chǎn)業(yè)經(jīng)營者轉(zhuǎn)型的過程中，德隆快速崩潰。 資本運營講座 9月 7日，唐萬新主筆擬就了又一份方案，題為 《 用創(chuàng)新的市場化手段徹底解決德隆危機(jī)的整體方案 》 ，方案中拋出了 8條償還德隆 300億債務(wù)的解決途徑：先將德隆的實業(yè)與金融分開，將德隆實業(yè)承擔(dān)銀行債務(wù) (約 37億 )后的余額質(zhì)押給 資產(chǎn)管理公司 ，通過資產(chǎn)管理公司提供 30億過橋貸款，用于解決金融個人債務(wù)。 當(dāng)晚，德隆為唐萬新舉行慶賀 40周歲的小規(guī)模生日晚宴。他意識到德隆大難已經(jīng)降臨，這道坎能過去嗎？ 11月 1819日，德隆董事局和三個執(zhí)委在上海召開擴(kuò)大會議，緊急磋商即將爆發(fā)的危機(jī)。 9月中旬，唐萬新赴新疆處理公務(wù)和射獵。因苦于沒有資金支持，德隆在江浙一帶的融資回報率高達(dá) 15%23%，與其他公司 8%10%的融資回報率相差很大。股票的錢是拿不回來的。 屯河集團(tuán)、德隆畜牧、伊犁天一、和田果業(yè)、德盛棉業(yè)、三維礦業(yè)等德隆在新疆的 30余家企業(yè)代表也參加了此次盛會。 據(jù)介紹，經(jīng)過 17年的發(fā)展，德隆集團(tuán)目前已逐步形成了以傳統(tǒng)制造業(yè)、農(nóng)村流通業(yè)、金融服務(wù)業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)群。 “三大戰(zhàn)役”之中，尤其是屯河與天山的重組、整合，不僅被德隆自視為最漂亮的一仗，也得到地方政府的高度評價。去年下半年，合金與著名的美國毛瑞 (Murray)公司結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，同時探討更深層次的合作，利用毛瑞成熟的品牌和行銷通路，已經(jīng)占有并在繼續(xù)擴(kuò)大對國際電動工具市場的控制權(quán)。 1997年，新疆德隆受讓株洲市國資局持有的占湘火炬總股本 %的國有股權(quán)，成為其第一大股東。 資本運營講座 “德隆系”的經(jīng)典案例 —新疆屯河 新疆屯河的前身是成立于 1983年的集體企業(yè) ——新疆昌吉回族自治州頭屯河水泥廠； 1993年改制為股份有限公司；1996年在上交所上市 (股票代碼： 600737)，成為新疆地州級企業(yè)中的第一家上市公司。其實，無所謂朝陽還是夕陽?！暗侣∠怠卑l(fā)展成為跨所有制、跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨國經(jīng)營的，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)并舉的企業(yè)集團(tuán)。這是德隆產(chǎn)業(yè)從無到有的階段。投資的方式主要由實業(yè)投資、金融商品投資和產(chǎn)權(quán)投資三種。 資本運營講座 資本運營的內(nèi)容 資本運營的內(nèi)容十分豐富，可以從不同的角度來劃分： ●從資本的運動過程來劃分，包括從資本的組織、投入、運營、產(chǎn)出和分配的各個環(huán)節(jié)、各個方面。 ●從資本的運動狀態(tài)來劃分，可分為存量資本運營和增量資本運營。 （ 3）資本增值的具體過程 ①實業(yè)資本的運動和增值過程 ②金融資本的運動和增值過程 ③產(chǎn)權(quán)資本的運動和增值過程 資本運營講座 資本運營的方式， （ 1）資本的組合與裂變 （ 2）資本主體多元化經(jīng)營，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu) （ 3）資本運營國際化 （ 4）有效運營無形資產(chǎn)，以無形資產(chǎn)盤活有形資產(chǎn) （ 5）企業(yè)資本的微觀運營 ——資本分解 資本運營講座 企業(yè)的資本運營有以下幾種含義： 一是把閑置的資產(chǎn)充分利用起來，使其產(chǎn)生效益； 二是企業(yè)在從事產(chǎn)品生產(chǎn)或經(jīng)營的同時，拿出一部分資金，專門從事諸如炒股票、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)兼并之類的活動； 三是或者進(jìn)行企業(yè)并購，或者進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，或者進(jìn)行資金拆借等； 四是企業(yè)為了能在短期內(nèi)獲得資金、廠房和設(shè)備，在資本市場直接融資； 五是把資本運營作為經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的手段，通過兼并、控股、參股等方式迅速發(fā)展為大型集團(tuán)。在這一階段中，德隆產(chǎn)業(yè)的“創(chuàng)業(yè)者”涉足過魔芋掛面、自行車鎖、玉石云子、服裝自選店、彩擴(kuò)等行業(yè)。這一階段也是我們重點剖析的對象。紡織是夕陽產(chǎn)業(yè)嗎？食品是夕陽產(chǎn)業(yè)嗎？只要人們要穿衣、吃飯，它們就都是永恒的產(chǎn)業(yè)。當(dāng)年 10月，新疆德隆受讓部分集體股，以第四大股東身份進(jìn)入屯河。 在為湘火炬注入 7000萬資金的同時，德隆也為它注入了發(fā)展“大汽配”的理念。 資本運營講座 1998年年 9月 ， 合金投資共出資9000萬元 ， 受讓星浩特 (集團(tuán) )發(fā)展有限公司持有的上海星浩特企業(yè)有限公司的 75％ 股權(quán) 。新疆維吾爾自治區(qū)副主席達(dá)列力汗 資本運營講座 瞿學(xué)忠在致辭中說，新疆德隆集團(tuán)結(jié)合當(dāng)?shù)卣岢龅摹皟?yōu)勢資源轉(zhuǎn)換戰(zhàn)略”，依托新疆特色資源和優(yōu)勢資源，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資和資本運作的優(yōu)勢，能過企業(yè)并購重組，加大對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合力度，推動形成有優(yōu)勢的新疆特色產(chǎn)業(yè)群、企業(yè)群。 資本運營講座 然而 2022年 4月 《 新財富 》 總第 2期推出了一篇重磅報道，刊登了由郎咸平主筆的 《 德隆系 類家族企業(yè)中國模式 》 ，揭示了德隆最深沉也最隱秘
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