《企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)》ppt課件(文件)
【正文】 17 二、投資銀行為并購(gòu)雙方提供服務(wù)的主要環(huán)節(jié) (三 )分析并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 1. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 2. 多付風(fēng)險(xiǎn) 3. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 4. 反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 5. 法律風(fēng)險(xiǎn) 6. 信息風(fēng)險(xiǎn) 18 二、投資銀行為并購(gòu)雙方提供服務(wù)的主要環(huán)節(jié) (四 )目標(biāo)公司估價(jià)及出價(jià) 1. 供需雙方在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的供求狀況 2. 并購(gòu)雙方在并購(gòu)中的地位 3. 并購(gòu)雙方對(duì)資產(chǎn)預(yù)期收益的估計(jì) 4. 并購(gòu)雙方對(duì)機(jī)會(huì)成本的比較 5. 未來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì) 6. 控制溢價(jià) 7. 其他附加條件 19 二、投資銀行為并購(gòu)雙方提供服務(wù)的主要環(huán)節(jié) (五 )并購(gòu)實(shí)施 1. 發(fā)出要約及簽訂并購(gòu)協(xié)議 2. 制定融資方案 3. 選擇并購(gòu)的支付方式 1) 現(xiàn)金支付方式 2) 股票支付方式 3) 綜合支付方式 ?(1) 優(yōu)先股方式。根據(jù)并購(gòu)者的動(dòng)因與目的以及目標(biāo)企業(yè)的具體情況，可以相應(yīng)地采取不同的評(píng)估方法。 23 一、貼現(xiàn)法 (一 )貼現(xiàn)現(xiàn)金流法 (二 )收益貼現(xiàn)法 (三 )股利折現(xiàn)法 24 二、市場(chǎng)比較法 (一 )可比公司分析法 (二 )可比交易分析法 (三 )歷史價(jià)格法 25 三、資產(chǎn)基準(zhǔn)法 (一 )賬面價(jià)值法 (二 )清算價(jià)值法 (三 )重置價(jià)值法 26 四、混合法 混合法多用于對(duì)規(guī)模較大、業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品線眾多的公司進(jìn)行估價(jià)。 27 本 章 小 結(jié) 企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù) 企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)概述 1. 并購(gòu)的概念。包括建立合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)：自我控股和交叉持股、股票回購(gòu)和員工持股計(jì)劃；公司章程中設(shè)置反收購(gòu)條款：“董事會(huì)輪選制”、“超多數(shù)規(guī)定”和限制董事資格；提高收購(gòu)成本：“金降落傘”、“錫降落傘”和毒丸計(jì)劃；防御性公司重組：“皇冠上的珠寶”、 焦土政策、公司重整、公司分拆和管理團(tuán)隊(duì)收購(gòu)；尋求股東和外部的支持：尋求股東支持、尋找“白衣騎士”和尋求法律支持；針?shù)h相對(duì)的策略：帕克曼防御和綠色郵件 投資銀行在并購(gòu)中的作用 1. 投資銀行為并購(gòu)雙方提供的服務(wù)：為并購(gòu)企業(yè)提供的服務(wù)；為目標(biāo)企業(yè)提供的服務(wù)。 3. 資產(chǎn)基準(zhǔn)法：賬面價(jià)值法；清算價(jià)值法；重置價(jià)值法。 3. 投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)的收入：前端手續(xù)費(fèi)和成功酬金 企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值評(píng)估 1. 貼現(xiàn)法：現(xiàn)金流貼現(xiàn)法；收益貼現(xiàn)法；股利折現(xiàn)法。 3. 企業(yè)并購(gòu)的主要形式：按行業(yè)角度劃分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)；按支付方式劃分為現(xiàn)金并購(gòu)、股票支付并購(gòu)和綜合支付方式并購(gòu)；按融資渠道劃分為杠桿收購(gòu)和非杠桿收購(gòu)；按收購(gòu)行為劃分為善意收購(gòu)、敵意收購(gòu)
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