《企業(yè)并購業(yè)務(wù)》ppt課件(文件)
【正文】 17 二、投資銀行為并購雙方提供服務(wù)的主要環(huán)節(jié) (三 )分析并購風險 1. 經(jīng)營風險 2. 多付風險 3. 財務(wù)風險 4. 反收購風險 5. 法律風險 6. 信息風險 18 二、投資銀行為并購雙方提供服務(wù)的主要環(huán)節(jié) (四 )目標公司估價及出價 1. 供需雙方在產(chǎn)權(quán)市場的供求狀況 2. 并購雙方在并購中的地位 3. 并購雙方對資產(chǎn)預(yù)期收益的估計 4. 并購雙方對機會成本的比較 5. 未來的經(jīng)營風險估計 6. 控制溢價 7. 其他附加條件 19 二、投資銀行為并購雙方提供服務(wù)的主要環(huán)節(jié) (五 )并購實施 1. 發(fā)出要約及簽訂并購協(xié)議 2. 制定融資方案 3. 選擇并購的支付方式 1) 現(xiàn)金支付方式 2) 股票支付方式 3) 綜合支付方式 ?(1) 優(yōu)先股方式。根據(jù)并購者的動因與目的以及目標企業(yè)的具體情況，可以相應(yīng)地采取不同的評估方法。 23 一、貼現(xiàn)法 (一 )貼現(xiàn)現(xiàn)金流法 (二 )收益貼現(xiàn)法 (三 )股利折現(xiàn)法 24 二、市場比較法 (一 )可比公司分析法 (二 )可比交易分析法 (三 )歷史價格法 25 三、資產(chǎn)基準法 (一 )賬面價值法 (二 )清算價值法 (三 )重置價值法 26 四、混合法 混合法多用于對規(guī)模較大、業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品線眾多的公司進行估價。 27 本 章 小 結(jié) 企業(yè)并購業(yè)務(wù) 企業(yè)并購業(yè)務(wù)概述 1. 并購的概念。包括建立合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)：自我控股和交叉持股、股票回購和員工持股計劃；公司章程中設(shè)置反收購條款：“董事會輪選制”、“超多數(shù)規(guī)定”和限制董事資格；提高收購成本：“金降落傘”、“錫降落傘”和毒丸計劃；防御性公司重組：“皇冠上的珠寶”、 焦土政策、公司重整、公司分拆和管理團隊收購；尋求股東和外部的支持：尋求股東支持、尋找“白衣騎士”和尋求法律支持；針鋒相對的策略：帕克曼防御和綠色郵件 投資銀行在并購中的作用 1. 投資銀行為并購雙方提供的服務(wù)：為并購企業(yè)提供的服務(wù)；為目標企業(yè)提供的服務(wù)。 3. 資產(chǎn)基準法：賬面價值法；清算價值法；重置價值法。 3. 投資銀行并購業(yè)務(wù)的收入：前端手續(xù)費和成功酬金 企業(yè)并購的價值評估 1. 貼現(xiàn)法：現(xiàn)金流貼現(xiàn)法；收益貼現(xiàn)法；股利折現(xiàn)法。 3. 企業(yè)并購的主要形式：按行業(yè)角度劃分為橫向并購、縱向并購和混合并購；按支付方式劃分為現(xiàn)金并購、股票支付并購和綜合支付方式并購；按融資渠道劃分為杠桿收購和非杠桿收購；按收購行為劃分為善意收購、敵意收購
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