【正文】 第六節(jié)總成本費(fèi)用與經(jīng)營(yíng)成本 一、按 “ 成本項(xiàng)目 ” 分析，如圖所示（假設(shè)當(dāng)期生產(chǎn)當(dāng)期全部銷售，則銷售成本等于生產(chǎn)成本） 二、按成本要素分類 幾點(diǎn)說明 圖中忽略了營(yíng)業(yè)外收入和支出，也忽略了其它投資收益。對(duì)于無形資產(chǎn)，若法律、合同等未規(guī)定有效期限或受益年限的，按照不少于 10年確定有效使用年限。 ?? 當(dāng)考察自有資金時(shí)，投資回報(bào)可表達(dá)為：銷售收入－經(jīng)營(yíng)成本－銷售稅金及附加－所得稅－借款利息支出及本金償還；或者為：稅后利潤(rùn)+折舊費(fèi) +攤銷費(fèi)－借款本金償還。 ? ① 長(zhǎng)期借款利息。 ? [ 例 ]某企業(yè)為了某一項(xiàng)目的建設(shè)，向銀行借款5000萬(wàn)元，雙方經(jīng)初步接洽，商談約定的貸款期限為 5年，沒有寬限期，年利率為 6％，采用等額還本付息方式進(jìn)行還本付息。 [解答 ]：本例中， I=5000萬(wàn)元， I=6％， n=5 每年償還本金 =I/n=1000萬(wàn)元 每年需要還本付息的計(jì)算過程見表： ? 表 某項(xiàng)目借款等額還本利息照付方式償還借款計(jì)算表單位：萬(wàn)元 ? ? c．最大能力還本付息方式： 每年償還本金按最大償還能力計(jì)算，償還能力主要包括可以用于還款的折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)以及稅后利潤(rùn) (一般是扣除法定盈余公積金和公益金的稅后利潤(rùn) )。 ?? 解析：按題意，第一年初借款 750，則每年年末等額還本付息額為 P(A,10%,5)=750 = ?? 一般來說，只要全部投資的內(nèi)部收益率高于借款的利率，則根據(jù)杠桿（ Leverage）原理，增加借款比例，可以提高自有資金投資的內(nèi)部收益率。 第七節(jié)投資項(xiàng)目的盈利能力分析 一、盈利能力分析指標(biāo)體系 投資利潤(rùn)率 計(jì)算表達(dá)式：投資利潤(rùn)率＝正常年份利潤(rùn) /初始投資 ?? 說明：首先，當(dāng)投資項(xiàng)目各年利潤(rùn)相差較大時(shí)，正常年份的利潤(rùn)值將不好選擇；其次，該指標(biāo)不能反映項(xiàng)目獲益時(shí)間的長(zhǎng)短（靜態(tài)指標(biāo)）；第三，隨著項(xiàng)目收益的增加，項(xiàng)目實(shí)際占用的資金是逐步減少的，用初始投資做分母顯然低估了投資項(xiàng)目的盈利水平。 因此，投資階段的現(xiàn)金流出只包括權(quán)益資金出資部分，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金流入要扣除債權(quán)人的收益，即：本金的償還、利息支付以及融資租賃的租賃費(fèi)支出。因此，有必要逐年甚 至逐季逐月地平衡資金，做到未雨綢繆。在建工程包括施工前期準(zhǔn)備、正在施工中和雖已完工但尚未交付使用的建筑工程和安裝工程所花費(fèi)的投資費(fèi)用，它與建設(shè)期累計(jì)的固定投資和利息支出是一致的。 清償能力分析指標(biāo)體系 6）借款償還期 ?? 借款償還期是指以項(xiàng)目投產(chǎn)后獲得的可以用于還本付息的資金，還清借款本息所需時(shí)間，一般以年為單位。 。 ?? 借款償還期指標(biāo)適用于盡快還款項(xiàng)目，不適用于已約定借款償還期的項(xiàng)目。流動(dòng)負(fù)債總額除各種應(yīng)付帳款外，還包括短期借款。 資產(chǎn)負(fù)債表 通過資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測(cè)和考察企業(yè)（項(xiàng)目）的資產(chǎn)負(fù)債變化，保證企業(yè)（項(xiàng)目）有較好的清償能力和資金流動(dòng)性。因此，分析項(xiàng)目在進(jìn)行過程中各階 段的資金是否充裕、是否有足夠的清償債務(wù)的能力、項(xiàng) 目在財(cái)務(wù)安排上的負(fù)債比例是否恰當(dāng)?shù)惹鍍斈芰Ψ治? （ Liquidity analysis），十分必要。 ?? 全部投資的盈利能力指標(biāo)，基本上不受融資方案的影響，反映了項(xiàng)目方案本身的盈利水平。這兩方面都可以減少所得稅支付，使自有資金盈利水平提高。 流動(dòng)資金借款利息可以按下式計(jì)算： 年流動(dòng)資金借款利息 =當(dāng)年流動(dòng)資金借款額 X年利率 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中對(duì)流動(dòng)資金的借款償還可設(shè)定在計(jì)算期最后一年，也可在還完長(zhǎng)期借款后安排。 [解答 1：本例中， I=5000萬(wàn)元， I=6％， n=5， 每年需要支付的還本付息額 A=I* i*(1+i)n/[(1+i)n1]=1186． 98(萬(wàn)元 ) ? 每年的還本付息額見表 表 某項(xiàng)目借款等額還本付息方式償還借款計(jì)算表 單位：萬(wàn)元 ? 表中，每年應(yīng)計(jì)利息為年初本金與年利率的乘積；每年應(yīng)還本金為每年應(yīng)還本付息總額 (A)與當(dāng)年應(yīng)付利息之差；年末本金為年初本金與本年償還本金之差。 ： A=I* i*(1+i)n/[(1+i)n1] 式中 A— 每年還本付息額： I— 還款年年初的本息和； i— 年利率； n預(yù)定的還款期。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，一般只考慮利息支出。 幾點(diǎn)說明（續(xù)） 如果分析全部投資（包括自有資金及債務(wù)資金）的投資回報(bào)，則利息也是投資收益的組成部分。但從項(xiàng)目整個(gè)投資周期角度，固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)投資均已作為一次性投資支出，如果再把折舊及攤銷費(fèi)用作為支出，就重復(fù)計(jì)算了。 ?? 4）不能扣除項(xiàng)目（略） ?? 5）稅后利潤(rùn)分配順序 ?? （ 1）提取盈余公積金：一是法定盈余公積金，二是公益金，分別按可供分配利潤(rùn)的 10%和 5%提??；（ 2）應(yīng)付利潤(rùn)，即向股東等分配利潤(rùn)；（ 3）未分配利潤(rùn)。 ?? 2）納稅人發(fā)生年度虧損的，可以用下一納稅年度的所得彌補(bǔ)；下一納稅年度所得不足以彌補(bǔ)的，可以逐年延續(xù)彌補(bǔ)，但是延續(xù)彌補(bǔ)期最長(zhǎng)不得超過 5年。 ?? 產(chǎn)品增值稅 =銷項(xiàng)稅額－進(jìn)項(xiàng)稅額 ?? 銷項(xiàng)稅額 =銷售收入（含稅銷售額） 增值稅率 /（ 1+增值稅率） ?? 進(jìn)項(xiàng)稅額 =外購(gòu)原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi) 增值稅率 /（ 1+增值稅率） ?? 增值稅稅率根據(jù)不同行業(yè)分別為 17%、 13%和 0%，無論進(jìn)項(xiàng)稅還是銷項(xiàng)稅，均按其所適用稅率分別估算。 ?? 第三，確定銷售收入。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)，估算產(chǎn)品的銷售量，同時(shí)還應(yīng)考慮項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年份問題。同時(shí)規(guī)定，無形資產(chǎn)作價(jià)出資的比例不得超過項(xiàng)目資本金總額的 20%。 ?? 捐款是一種投資，形成企業(yè)權(quán)益的增加，捐款作為投資各方的共有財(cái)產(chǎn)，與資本溢價(jià)一起構(gòu)成公積金，屬于企業(yè)所有者權(quán)益。 ?? 按我國(guó)現(xiàn)行財(cái)稅制度，建設(shè)項(xiàng)目所需資金總額是由自有資金（ equity capital）、贈(zèng)款和負(fù)債資金三部分組成。 ?? 分項(xiàng)詳細(xì)估算公式及程序如下 ?? 流動(dòng)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債 ?? 流動(dòng)資產(chǎn)＝現(xiàn)金＋應(yīng)收和預(yù)付帳款＋存貨 ?? 流動(dòng)負(fù)債＝應(yīng)付帳款＋預(yù)收帳款 ?? 流動(dòng)資金本年增加額＝本年流動(dòng)資金－上年流動(dòng)資金 分項(xiàng)定額估算法（續(xù)） 1）現(xiàn)金估算 ?? 現(xiàn)金＝（年工資福利費(fèi) +年其他費(fèi)用） /周轉(zhuǎn)次數(shù) ?? 周轉(zhuǎn)次數(shù)＝ 360/最低需要周轉(zhuǎn)天數(shù) ?? 年其他費(fèi)用＝制造費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用 +銷售費(fèi)用－（前四項(xiàng)費(fèi)用中包含的工資福利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)之和 +利息支出） ?? 2）應(yīng)收（預(yù)付）帳款的估算 ?? 應(yīng)收帳款＝年經(jīng)營(yíng)成本 /周轉(zhuǎn)次數(shù) ?? 周轉(zhuǎn)次數(shù)＝ 360/結(jié)算天數(shù) ?? 結(jié)算天數(shù)可按 30~60天估算 ?? 3）存貨的估算 ?? 存貨＝外購(gòu)原材料、燃料＋在產(chǎn)品＋產(chǎn)成品 ?? 外購(gòu)原材料、燃料是指為保證正常生產(chǎn)所需要的原材料、燃料、包裝物、備品、備件等占用資金較多的投入物，須按品種類別逐項(xiàng)分別估算。 ?? 按照新的財(cái)務(wù)制度，流動(dòng)資金按變現(xiàn)速度快慢順序劃分為貨幣資金、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨三大塊，并與流動(dòng)負(fù)債（即應(yīng)付、預(yù)收帳款）相加形成企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)。為各專業(yè)工程費(fèi)用占工藝設(shè)備費(fèi)用的百分比。 （ 2）以擬建項(xiàng)目的最主要工藝設(shè)備費(fèi)為基數(shù)進(jìn)行估算。 （二）比例估算法（掌握） 比例估算法又分為兩種。 六、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅 實(shí)行差別稅率：稅率為 0%、 5%、 10%、 15%、 30%五個(gè)檔次； ?? （ 1）基建項(xiàng)目適應(yīng)稅率： ? 國(guó)家急需發(fā)展的項(xiàng)目投資，稅率為 0%； ? 國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展，但受能源、交通制約的項(xiàng)目投資，稅率 5%； ? 對(duì)城鄉(xiāng)個(gè)人修建、購(gòu)買住宅的投資稅率 0%，單位修建、購(gòu)買一般性住宅稅率 5%；對(duì)單位用公款修建、購(gòu)買高標(biāo)準(zhǔn)獨(dú)門獨(dú)院別墅式住宅投資稅率 30%； ? 對(duì)樓堂館所及國(guó)家嚴(yán)格限制發(fā)展的項(xiàng)目投資稅率為 30%； ? 對(duì)不屬于上述 4類的其他項(xiàng)目投資稅率為 15%。 [解答