【正文】 復(fù)同意設(shè)立展唐通訊科技（上海）有限公司，同意投資者簽署的展唐有限合資合同和章程。(8)設(shè)立公司的申請(qǐng)書。(4)原外商投資企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。同時(shí)，該指引規(guī)定了，申請(qǐng)掛牌前外商投資企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)遵守商務(wù)部門的規(guī)定。但需注意，根據(jù)《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問(wèn)題的暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》）第一條，?為進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作和交流，引進(jìn)外資，促進(jìn)社會(huì)主義商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，外國(guó)的公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人（以下簡(jiǎn)稱外國(guó)股東），按照平等互利的原則，可與中國(guó)的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)股東）在中國(guó)境內(nèi)，共同舉辦外商投資股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱公司）?，引入的中國(guó)股東必須為公司、企業(yè)或其它經(jīng)濟(jì)組織，不得為自然人。在現(xiàn)行有效的法律、法規(guī)框架下，如何處理外商投資企業(yè)股改及融資等相關(guān)問(wèn)題已成為外商投資企業(yè)進(jìn)入場(chǎng)外市場(chǎng)所亟待解決的問(wèn)題。附：奇維科技變更公司形式承諾根據(jù)已簽署的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》，在奇維科技股票從全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌后，劉升等奇維科技全體股東應(yīng)立即將奇維科技的公司形式由股份有限公司變更為有限責(zé)任公司，并及時(shí)完成公司章程的修改和相關(guān)工商變更登記手續(xù)。三、操作過(guò)程A股上市公司收購(gòu)新三板掛牌企業(yè)時(shí)，新三板掛牌企業(yè)應(yīng)按照《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》、《非上市公眾公司收購(gòu)管理辦法》、《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《業(yè)務(wù)規(guī)則》）等規(guī)定履行必要程序及信息披露，A股上市公司應(yīng)按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》等規(guī)定履行必要程序及信息披露。在這種情況下，在并購(gòu)之前新三板掛牌企業(yè)可能會(huì)進(jìn)行類似“私有化”的技術(shù)處理，一般情況下公司控股股東會(huì)受讓部分投資者的股權(quán)，以期符合股東人數(shù)的要求或者是保證對(duì)于公司被并購(gòu)的決策可以控制。（三）股東人數(shù)超過(guò)限制的問(wèn)題新三板企業(yè)掛牌之后，由于定增或者做市商的參與，會(huì)導(dǎo)致股東人數(shù)增加，會(huì)超過(guò)50人甚至是200人。（二）掛牌企業(yè)被收購(gòu)時(shí)是否需要變更組織形式根據(jù)《公司法》及《業(yè)務(wù)規(guī)則》，掛牌企業(yè)必須為股份有限公司，而股份有限公司股東至少為兩人。上述情形下，掛牌企業(yè)應(yīng)無(wú)需終止掛牌。因司法裁決、繼承等原因?qū)е掠邢奘燮诘墓善背钟腥税l(fā)生變更的，后續(xù)持有人應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行股票限售規(guī)定。上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。當(dāng)然，新三板只是讓優(yōu)秀的公司有了更好地展示平臺(tái)，并不是新三板讓好的企業(yè)一下子變得優(yōu)秀了。不過(guò)上市公司對(duì)于新三板的并購(gòu)還是相對(duì)比較合理審慎。這也是目前上市公司收購(gòu)最常見(jiàn)的一種方式，也是對(duì)于標(biāo)的方最愿意接受的一種方式，畢竟既拿了現(xiàn)金也拿了股票，現(xiàn)實(shí)和未來(lái)相結(jié)合。一、主要特點(diǎn)收購(gòu)股權(quán)比例方面：以收購(gòu)100%股權(quán)比例為主，且可多次收購(gòu)（如通鼎互聯(lián)收購(gòu)瑞翼信息）。第一篇：上市公司如何收購(gòu)新三板企業(yè)操作實(shí)務(wù)新三板的推出，確實(shí)為一些企業(yè)提供了展示自己的平臺(tái)，而其中具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和模式創(chuàng)新的掛牌企業(yè)不僅成為投資者關(guān)注的對(duì)象，也成為了很多上市公司并購(gòu)的目標(biāo)。也就是先收購(gòu)51%的股權(quán)實(shí)現(xiàn)控股，然后再收購(gòu)剩余股權(quán)。業(yè)績(jī)承諾方面：掛牌企業(yè)股東多進(jìn)行了業(yè)績(jī)承諾。收購(gòu)標(biāo)的范圍：大部分是直接收購(gòu)掛牌新三板企業(yè)，也有的是收購(gòu)掛牌企業(yè)持有的下屬全資子公司的股權(quán)。二、重點(diǎn)關(guān)注（一）掛牌企業(yè)是否需要終止掛牌規(guī)則依據(jù)根據(jù)《公司法》（2013年修訂）第一百四十一條規(guī)定：發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司章程可以對(duì)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份做出其他限制性規(guī)定?，F(xiàn)實(shí)困境根據(jù)上述規(guī)定：（1）掛牌企業(yè)股東（包括控股股東及實(shí)際控制人、董監(jiān)高等）在掛牌時(shí)所持股份均具有限售安排；而根據(jù)目前上市公司收購(gòu)掛牌企業(yè)情況，多數(shù)收購(gòu)行為發(fā)生在掛牌后一年內(nèi)，如鉑亞信息（430708）、日新傳導(dǎo)（830804）、激光裝備（430710）等均存在股東股份限售情形；為避免股東股份限售對(duì)收購(gòu)影響，掛牌企業(yè)均采取終止掛牌方式，終止后將不再適用《業(yè)務(wù)規(guī)則》限制；（2）掛牌企業(yè)需具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；東江環(huán)保（002672）在收購(gòu)新冠億碳（430275）時(shí)，采取收購(gòu)新冠億碳所持南昌新冠100%股權(quán)及合肥新冠100%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，新冠億碳（430275）將不再具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，因此申請(qǐng)終止掛牌。收購(gòu)之后的結(jié)果無(wú)非是上市公司下屬存在掛牌新三板的子公司，甚至不止一家新三板掛牌企業(yè)，這也是政策允許的。根據(jù)目前上市公司收購(gòu)掛牌企業(yè)情況，以收購(gòu)100%股權(quán)比例為主，如此則掛牌企業(yè)需終止掛牌后申請(qǐng)變更組織形式，如鉑亞信息（430708）、日新傳導(dǎo)（830804）、激光裝備（430710）等。就算是沒(méi)有定增或者做市，那么企業(yè)變更為股份公司后也有可能股東超過(guò)50人。在很多新三板企業(yè)被并購(gòu)的案例中，都隱約可以看到類似“小私有化”的痕跡。此外，對(duì)于國(guó)有控股上市公司/掛牌企業(yè)，還需履行必要的資產(chǎn)評(píng)估及國(guó)資審核程序。奇維科技變更公司形式前后，劉升等奇維科技全體股東各自持有奇維科技的股權(quán)比例不變，本次交易方案依然適用。一、外商投資企業(yè)掛牌可行性分析實(shí)踐中，外商投資企業(yè)一般是依據(jù)前述的法律法規(guī)設(shè)立的，因此外商投資企業(yè)不論其是中外合營(yíng)、合作企業(yè)，還是外資企業(yè)，一般的組織形式是有限責(zé)任公司。根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》（以下稱?《業(yè)務(wù)規(guī)則》?），股份有限公司不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，均可申請(qǐng)股票在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。根據(jù)《暫行規(guī)定》第十四條，向商委申請(qǐng)股改應(yīng)報(bào)送下列文件：(1)原外商投資企業(yè)的合同、章程。(5)發(fā)起人(包括但不限于原外商投資企業(yè)投資者)協(xié)議。(9)發(fā)起人的資信證明。展唐通訊科技(上海)有限公司于2013年5月8日獲得上海市商務(wù)委員會(huì)《市商務(wù)委關(guān)于同意展唐通訊科技(上海)有限公司改制為外商投資股份有限公司的批復(fù)》(編號(hào)：滬商外資批[2013]1567號(hào))，同意展唐有限改制為外商投資股份有限公司并更名為?展唐通訊科技(上海)股份有限公司?；上海市人民政府于2013年5月10日向公司換發(fā)《中華人民共和國(guó)外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書》（編號(hào)：商外資滬股份字[2007]2985號(hào)）。3)審批權(quán)限的規(guī)定 限額（《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》鼓勵(lì)類、允許類1億美元，限制類5000萬(wàn)美元）以下（轉(zhuǎn)制企業(yè)以評(píng)估后的凈資產(chǎn)值計(jì)算）外商投資股份公司的設(shè)立及其變更（包括限額以下外商投資上市公司其他有關(guān)變更）由省級(jí)商務(wù)主管部門負(fù)責(zé)審批，但涉及外商投資有專項(xiàng)規(guī)定的行業(yè)、特定產(chǎn)業(yè)政策、宏觀調(diào)控行業(yè)以及外國(guó)投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資的，仍按現(xiàn)行規(guī)定辦理或按有關(guān)規(guī)定報(bào)商務(wù)部審批。展唐科技有三名外國(guó)股東，且全部股東符合《公司法》規(guī)定的發(fā)起人的條件。該令頒布實(shí)施后，外商投資股份有限公司要求注冊(cè)資本至少達(dá)到人民幣3000萬(wàn)元，且外國(guó)股東持有的股份比例不得低于25%?，F(xiàn)行《公司法》規(guī)定，外商投資的有限責(zé)任公司和股份有限公司適用公司法，作為上位法及新法，其并未強(qiáng)制要求外商投資股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民3000萬(wàn)元，未強(qiáng)制要求外商投資股份有限公司中外國(guó)股東持有不少于25%的股份，也未強(qiáng)制要求應(yīng)有最近連續(xù)3年的盈利記錄。為了進(jìn)一步明確已取消對(duì)注冊(cè)資本及外資股東持股比例的限制，2015年10月28日商務(wù)部頒布實(shí)施了《關(guān)于修改部分規(guī)章和規(guī)范性文件的決定》（商務(wù)部令2015年第2號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱《2號(hào)令》），明確刪除了《暫行規(guī)定》第七條?公司的注冊(cè)資本應(yīng)為在登記注冊(cè)機(jī)關(guān)登記注冊(cè)的實(shí)收股本總額，公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣3千萬(wàn)元。下一步，我部將通過(guò)修訂有關(guān)法律法規(guī)解決上述問(wèn)題。相關(guān)新三板掛牌案例：珍吾堂（833113），財(cái)務(wù)報(bào)表顯示持續(xù)虧損，2014年6月12日有限公司整體變更為股份有限公司經(jīng)過(guò)天津市人民政府的批準(zhǔn)，取得批準(zhǔn)號(hào)為商外資津臺(tái)港澳僑字[2013]01052號(hào)的《中華人民共和國(guó)外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書》?！锻馍掏顿Y準(zhǔn)入管理指引手冊(cè)》(2008年版)，其第五部分第六條第(二)項(xiàng)?現(xiàn)行有關(guān)外資規(guī)定與《公司法》不一致的處理原則?中規(guī)定，《公司法》有明確規(guī)定的，適用于《公司法》；《公司法》沒(méi)有明確規(guī)定的，仍按照現(xiàn)行外資法規(guī)及規(guī)范性文件審核辦理。?因此，關(guān)于外商投資股份有限公司中外資股東的股票限售期應(yīng)按照《公司法》、《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》的規(guī)定辦理，而不再適用《暫行規(guī)定》中三年的限制。但在南京旭建2014年1月22日的《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書》中，載明?股份公司成立于2011年6月28日，截止本公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書簽署之日，股份公司成立已滿一年，因此發(fā)起人持有的股份可以轉(zhuǎn)讓。通程因此，外商投資企業(yè)在滿足證監(jiān)會(huì)、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)規(guī)定的條件后，可以申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫啤?通程《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》第二條規(guī)定?合作企業(yè)符合中國(guó)法律關(guān)于法人條件的規(guī)定的，依法取得中國(guó)法人資格。經(jīng)批準(zhǔn)也可以為其他責(zé)任形式。三、外商投資企業(yè)整體變更為外商投資股份有限公司的條件是什么？ 《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問(wèn)題的暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）對(duì)外商投資企業(yè)整體變更為股份有限公司的發(fā)起人、投資產(chǎn)業(yè)、審批權(quán)限做出了具體規(guī)定。四、外商投資股份有限公司注冊(cè)資本是否應(yīng)達(dá)到最低限額人民幣3千萬(wàn)元，外國(guó)股東購(gòu)買并持有的股份是否應(yīng)不低于公司注冊(cè)資本的25%？《關(guān)于修改部分規(guī)章和規(guī)范性文件的決定》（商務(wù)部令2015年第2號(hào)）第一條規(guī)定?刪去《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問(wèn)題的暫行規(guī)定》（外經(jīng)貿(mào)部令1995年第1號(hào)）第七條》?《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問(wèn)題的暫行規(guī)定》（外經(jīng)貿(mào)部令1995年第1號(hào)）第七條為?公司的注冊(cè)資本應(yīng)為在登記注冊(cè)機(jī)關(guān)登記注冊(cè)的實(shí)收股本總額，公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣3千萬(wàn)元。?六、外商投資股份有限公司中外國(guó)股東的股票限售期？ 《暫行規(guī)定》第八條規(guī)定?發(fā)起人股份的轉(zhuǎn)讓，須在公司設(shè)立登記3年后進(jìn)行?，而《公司法》第一百四十一條規(guī)定?發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，?本文作者認(rèn)為《暫行規(guī)定》與《公司法》關(guān)于發(fā)起人限售期限不一致，應(yīng)適用《公司法》有關(guān)規(guī)定，理由如下：《公司法》（1993年頒布）第一百四十七條規(guī)定?發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，?鑒于當(dāng)時(shí)外商投資企業(yè)的組織形式為有限責(zé)任公司，因此，《暫行規(guī)定》參照《公司法》規(guī)定，要求發(fā)起人股份應(yīng)在公司成立3年后進(jìn)行。七、境內(nèi)自然人能否成為外商投資股份有限公司的股東？境內(nèi)自然人成為外商投資股份有限公司的股東，主要有兩種途徑，一是共同設(shè)立、舉辦外商投資股份有限公司，二是在外商投資股份有限公司成立后股權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)成為其股東。即使在新三板掛牌過(guò)程中，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)認(rèn)可其效力，其針對(duì)的是共同投資設(shè)立中外合資經(jīng)營(yíng)公司與中外合作經(jīng)營(yíng)公司，并沒(méi)有明確規(guī)定包括外商投資股份有限公司。?在上市公司長(zhǎng)榮股份中，2004年5月20日，臺(tái)灣有恒與境內(nèi)自然人李莉簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定自2004年6月1日臺(tái)灣有恒將其持有的長(zhǎng)榮股份49%無(wú)償轉(zhuǎn)讓予李莉。企業(yè)出資存在瑕疵，并不是個(gè)別現(xiàn)象，對(duì)于擬掛牌的企業(yè)，也并不一定構(gòu)成掛牌的實(shí)質(zhì)性障礙，關(guān)鍵是要看如何解決或者解決得是否徹底。目前關(guān)聯(lián)交易主要存在的問(wèn)題有：關(guān)聯(lián)交易的目的和動(dòng)機(jī)是為了增加收入或利潤(rùn)，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表；關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)不公允或不能證實(shí)其定價(jià)是公允的；關(guān)聯(lián)方的界定不完整，披露不充分；關(guān)聯(lián)交易的會(huì)計(jì)處理不恰當(dāng)；關(guān)聯(lián)交易程序不規(guī)范、交易依據(jù)不充分，缺少相關(guān)合同及確認(rèn)；關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化。規(guī)范的思路與方法：企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)有獨(dú)立財(cái)務(wù)部門(代理記帳:不負(fù)責(zé)對(duì)銀行存款等進(jìn)行核實(shí))進(jìn)行獨(dú)立的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算，建立健全與公司財(cái)務(wù)管理實(shí)際情況相適應(yīng)內(nèi)部控制制度，厘清會(huì)計(jì)核算的主體范圍。規(guī)范的思路與方法：（1）內(nèi)部控制薄弱，影響了財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性，企業(yè)應(yīng)在中介機(jī)構(gòu)的輔助下，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況梳理并完善內(nèi)部控制制度。規(guī)范的思路與方法：掛牌企業(yè)應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》進(jìn)行核算，編制并披露財(cái)務(wù)報(bào)表。比如本化政策不適當(dāng)，研發(fā)費(fèi)用不符合資本化條件的進(jìn)行資本核算；（2）選用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)不當(dāng)，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息不能如實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。對(duì)于不符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求，不符合企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)謹(jǐn)慎原則，在參考同行業(yè)可比較公司的情況進(jìn)行調(diào)整，重新選用，并對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行追溯調(diào)整；（2）對(duì)于報(bào)告期內(nèi)存在濫用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行追溯調(diào)整；（3）對(duì)于在報(bào)告期內(nèi)重大的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)予合理關(guān)注，論證其合理性并充分披露。（3）對(duì)于其他資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目存在不一致的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行盤盈盤虧會(huì)計(jì)處理。（不減資可用現(xiàn)金替換）案例：奧特美克（430245）北京奧特美克科技股份有限公司于2013年7月23日在全國(guó)股權(quán)系統(tǒng)掛牌公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。2012年8月31日,興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具【2012】京會(huì)興核字第01012239號(hào)審核報(bào)告,對(duì)上述補(bǔ)正出資的資金進(jìn)行了審驗(yàn),確認(rèn)截至2012年8月31日止,公司已收到上述股東的補(bǔ)足出資,并已進(jìn)行了合理的會(huì)計(jì)處理。即股東以現(xiàn)金補(bǔ)正出資而計(jì)入資本公積的640萬(wàn)元，通過(guò)整體變更折股增加股份，而該股份由全體股東共享，且包含該以該專利技術(shù)出資的原股東。掛牌公司金日創(chuàng)（430247）和部分IPO公司有大量類似出資置換案例。（3）對(duì)于公司以自有資產(chǎn)重新評(píng)估，以評(píng)估增值進(jìn)行增資的情況，屬于出資不實(shí)，應(yīng)當(dāng)減資，會(huì)計(jì)上進(jìn)行追溯調(diào)整，對(duì)該評(píng)估增值的資產(chǎn)還原為歷史成本計(jì)價(jià)。十一．相互出資、循環(huán)出資常見(jiàn)問(wèn)題：（1）同一控制人控制下的公司之間相互持有股權(quán)，構(gòu)成相互出資，比如同一控制人下的A、B兩公司，A公司持有B公司30%的股權(quán)，B公司持有A公司20%的股權(quán)；（2）母子公司之間相互出資，形成出資循環(huán)，放大關(guān)聯(lián)公司之間的資本金，比如A、B、C三家公司，A公司為B公司的母公司，B公司為C公司的母公司，A公司對(duì)B公司增資1000萬(wàn)元，B公司對(duì)C公司增資1000萬(wàn)元，C公司對(duì)A公司增資1000萬(wàn)元。規(guī)范的思路與方法：（1）企業(yè)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)遵循歷史成本計(jì)價(jià)原則進(jìn)行核算，按歷史成本計(jì)提折舊或攤銷，對(duì)于企業(yè)在歷史上存在評(píng)估增值重新記賬的，應(yīng)視同重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)進(jìn)行追溯調(diào)整；（2）對(duì)