【正文】 貨幣資金 生產(chǎn)儲備資金 長期資金 未完工產(chǎn)品資金 產(chǎn)成品資金 9 ?資金循環(huán)與周轉(zhuǎn) ? 資金循環(huán)： ——從貨幣資金開始經(jīng)過若干階段，又回到貨幣資金的運動過程。 11 圖 11 資金運動簡圖 12 （二）企業(yè)的財務(wù)關(guān)系 ? 財務(wù)關(guān)系的含義： ——企業(yè)在資金運動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系。 15 （四）財務(wù)與會計的聯(lián)系與區(qū)別 ? 聯(lián)系： 財務(wù)要利用會計信息 ? 區(qū)別： 角度不同 ? 會計：從歷史的角度、主要核算過去的活動。 19 發(fā)展 ? 表現(xiàn)為經(jīng)營規(guī)模和創(chuàng)新能力的發(fā)展 ? 資金需求 ? 籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金 是對企業(yè)財務(wù)管理的第二個要求 20 獲利 ? 表現(xiàn)產(chǎn)出大于支出，收入大于支出 ? 要求：合理有效使用資金 ? 通過 合理有效地使用資金 ， 提高企業(yè)的盈利水平 是對企業(yè)財務(wù)管理的第三個要求 。 ? 優(yōu)點： 直觀、簡明 ? 缺點： （ 1） 沒有考慮實現(xiàn)利潤的投資量 （ 2） 沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間 （ 3） 沒有考慮實現(xiàn)利潤的風(fēng)險 （ 4） 容易導(dǎo)致短期行為 23 （ 2）利潤率（每股收益）最大化 以凈資產(chǎn)利潤率 （ 或自有資本利潤率 、權(quán)益資本利潤率 ） ， 在股份有限公司又可演化為每股利潤 （ 每股收益 、 每股盈余 ） 作為財務(wù)管理的目標(biāo) 。 ? 企業(yè)價值 =負(fù)債的市場價值 +所有者權(quán)益的市場價值 =企業(yè)整體資產(chǎn)的公允價值 ? 優(yōu)點： 可在一定程度上解決了利潤額最大化或利潤率最大化目標(biāo)存在的問題。 ? 缺點： 但在市場經(jīng)濟體制尚不完善的情況下，對于大多數(shù)企業(yè)來說還不具備現(xiàn)實性。 ? 企業(yè)財務(wù)通則 ? 分行業(yè)的企業(yè)財務(wù)制度 ? 企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理辦法 33 A、企業(yè)財務(wù)通則 ? 背景： 財政部于 1992年 11月頒布， 1994年 7月1日起實施。 企業(yè) 內(nèi)部財務(wù)管理辦法 企業(yè)財務(wù)通則 行業(yè)財務(wù)制度 企業(yè)內(nèi)部管理的需要 36 （ 2）經(jīng)濟環(huán)境 ? 經(jīng)濟形勢（發(fā)展?fàn)顩r）： —— 具體包括國際、國內(nèi)和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、通貨膨脹或緊縮情況和所處的經(jīng)濟發(fā)展周期等因素。 ? 調(diào)節(jié)融資活動的市場機制 企業(yè)在金融市場上融通資金的方式 38 直接融資與間接融資 金融機構(gòu) 資金供應(yīng)者 資金需求者 資金 信用工具 39 四、財務(wù)管理職能（環(huán)節(jié)） ? 指對企業(yè)某一時期的各種財務(wù)行為或某一財務(wù)行為的各個時期進行管理的過程中所呈現(xiàn)的序列工作階段 。 41 ２．財務(wù)決策 ?含義： 按照財務(wù)目標(biāo)的要求，采用各種專門方法，對企業(yè)未來財務(wù)行為預(yù)備方案作出的取舍。 ?內(nèi)容 ：包括長期投資預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計財務(wù)報表等。 ?地位 ：財務(wù)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，它是財務(wù)決策和財務(wù)預(yù)算得以執(zhí)行和實現(xiàn)的保證。 45 五、財務(wù)原則 —— 人們在邏輯推理和觀察實驗的基礎(chǔ)上提出的一些準(zhǔn)則。 ?一個推論 ： 有競爭力的值得做的行動經(jīng)常地被采納 。 在委托代理關(guān)系中 ，代理人會為個人利益而損害委托人的利益 ，即產(chǎn)生所謂 “ 道德風(fēng)險 ” 問題 。 48 3. 信號傳遞原則 ? 含義：行動傳遞信息 ? 說明：此原則是自利行為原則的延伸。 ? 注意：有時行動可能被誤解而傳遞出錯誤信息。 ?一個重要推論： 自由跟莊問題 。 ? 新創(chuàng)意可以發(fā)生在實物資產(chǎn)市場上，如愛迪生由于發(fā)明了大量唯一產(chǎn)品而變得富有；也可以在改善商業(yè)事件或營銷方面，如瑞．科諾克（麥當(dāng)勞的創(chuàng)始人），通過有關(guān)怎樣經(jīng)營業(yè)務(wù)的創(chuàng)意而使本人和其他人 都變得富有。 ?期權(quán)分： ? 買入期權(quán)：以設(shè)定的價格買入某項資產(chǎn)的權(quán)利 。 ? 沉沒成本 為決策無關(guān)成本。 55 ? 含義： 投資分散化（多樣化）是有利的，即可以降低風(fēng)險。 證券買賣市場 調(diào)整的速度取決于：交易的成本與交易的障礙 57 12． 貨幣的時間價值原則 ? 含義： 貨幣具有時間價值。 ?資產(chǎn)和負(fù)債通常按剩余期限的大致順序由短到長排列 。 ?基本格式如下表 ： 70 某企業(yè)簡化損益表 2023 年 單位：萬元 項 目 金額 一、銷售收入 2023 減：銷售成本 1220 銷售稅金及附加 120 二、銷售毛利潤 660 減：銷售費用 190 管理費用 100 財務(wù)費用 30 三、銷售凈利潤 340 加：投資凈收益 30 營業(yè)外收入 15 減：營業(yè)外支出 65 四、利潤總額 320 減：所得稅 1 0 5 . 6 0 五、凈利潤 2 1 4 . 4 0 71 （３）現(xiàn)金流量表 ? 含義： —— 以現(xiàn)金（庫存現(xiàn)金、可以隨時用于支付的存款及現(xiàn)金等價物）為基礎(chǔ)編制的，表明在損益表期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金狀況是如何變動的。 ? 一般格式和內(nèi)容包括 : ? 企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況 。 ?權(quán)益價值 股東權(quán)益的市場價值＝資產(chǎn)的市場價值－負(fù)債的市場價值 78 3. 凈收益不是現(xiàn)金流量 ? 損益表中包含非付現(xiàn)費用和應(yīng)計項目 ， 這使得損益表中的凈收益不是企業(yè)現(xiàn)金流量的精確估計 。 估計現(xiàn)金流量 要考慮非付現(xiàn)費用和應(yīng)計項目的影響 79 三、單項財務(wù)分析 —— 從償債能力、營運能力、獲利能力等方面分別進行財務(wù)分析。 81 １．短期償債能力分析 ? 含義 ：以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力 。 ? 分析指標(biāo) ： 主要是杠桿比率和保障比率兩大類。 Ｉ利潤總額＋Ｉ＝＝利息費用息稅前利潤利息保障倍數(shù)IEBIT?87 案例討論一：企業(yè)償債能力分析 某企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表分別如前述表 1和表 2所示 。 340 100% 805 247。 340 100% ( 9 0 +5 0 ) 247。 2300 100% =2 7 % =2 8 . 2 6 % 負(fù)債權(quán)益比率 2023 247。 1650 100% （負(fù)債權(quán)益比率） =3 6 . 9 9 % =3 9 . 3 9 % 利息保障倍數(shù) ( 3 4 0 +2 0 ) 247。 ? 造成短期償債能力下降的主要原因是企業(yè)存貨比重增加。 營運能力分析包括： ?流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)分析 ? 存貨周轉(zhuǎn)速度分析 ? 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析 ?固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 92 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 （１）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)情況分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝ 應(yīng)收賬款平均余額 賒銷收入凈額 其中：賒銷收入凈額 =銷售收入凈額 現(xiàn)銷收入額 應(yīng)收賬款平均余額 =（期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款） /2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計算期天數(shù) “應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期” 93 （２）存貨周轉(zhuǎn)情況分析 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ?其中：銷貨成本 =銷售成本 銷售費用 存貨平均余額 =（期初存貨