【正文】 100 財(cái)務(wù)費(fèi)用 30 三、銷(xiāo)售凈利潤(rùn) 340 加：投資凈收益 30 營(yíng)業(yè)外收入 15 減：營(yíng)業(yè)外支出 65 四、利潤(rùn)總額 320 減：所得稅 1 0 5 . 6 0 五、凈利潤(rùn) 2 1 4 . 4 0 71 （３）現(xiàn)金流量表 ? 含義： —— 以現(xiàn)金（庫(kù)存現(xiàn)金、可以隨時(shí)用于支付的存款及現(xiàn)金等價(jià)物）為基礎(chǔ)編制的，表明在損益表期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金狀況是如何變動(dòng)的。 ?權(quán)益價(jià)值 股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值＝資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值－負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值 78 3. 凈收益不是現(xiàn)金流量 ? 損益表中包含非付現(xiàn)費(fèi)用和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目 ， 這使得損益表中的凈收益不是企業(yè)現(xiàn)金流量的精確估計(jì) 。 81 １．短期償債能力分析 ? 含義 ：以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力 。 Ｉ利潤(rùn)總額＋Ｉ＝＝利息費(fèi)用息稅前利潤(rùn)利息保障倍數(shù)IEBIT?87 案例討論一：企業(yè)償債能力分析 某企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表分別如前述表 1和表 2所示 。 340 100% ( 9 0 +5 0 ) 247。 1650 100% （負(fù)債權(quán)益比率） =3 6 . 9 9 % =3 9 . 3 9 % 利息保障倍數(shù) ( 3 4 0 +2 0 ) 247。 營(yíng)運(yùn)能力分析包括： ?流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)分析 ? 存貨周轉(zhuǎn)速度分析 ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析 ?固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 92 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 （１）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)情況分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝ 應(yīng)收賬款平均余額 賒銷(xiāo)收入凈額 其中：賒銷(xiāo)收入凈額 =銷(xiāo)售收入凈額 現(xiàn)銷(xiāo)收入額 應(yīng)收賬款平均余額 =（期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款） /2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算期天數(shù) “應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期” 93 （２）存貨周轉(zhuǎn)情況分析 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ?其中：銷(xiāo)貨成本 =銷(xiāo)售成本 銷(xiāo)售費(fèi)用 存貨平均余額 =（期初存貨 +期末存貨） /2 94 （ 3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算期天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額可按銷(xiāo)售收入凈額或銷(xiāo)售成本費(fèi)用計(jì)算 95 ２．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 ３．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 總資產(chǎn)平均余額銷(xiāo)售收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝96 案例討論二：企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 假設(shè)案例一中的企業(yè) 1999年和 2023年銷(xiāo)售收入中賒銷(xiāo)收入的比例均為 30%， 銷(xiāo)售退回 、 銷(xiāo)售折讓和現(xiàn)金折扣等已經(jīng)扣除 。 2 =4 6 0 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 ( 6 0 0 +7 1 0 ) 247。 1 2 5 =4 . 8 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) ( 天 / 次 ) 3 6 0 247。 7 5 7 . 5 =2 . 6 4 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) ( 天 / 次 ) 3 6 0 247。 自有資本利潤(rùn)率 （ 權(quán)益收益率 、 R O E ） ＝ 所有者權(quán)益平均余額 凈利潤(rùn) 總資本利潤(rùn)率 （ 總資產(chǎn) 息稅前收益率 ） ＝ 總資產(chǎn)平均余額 息稅前利潤(rùn) 其中：息稅前利潤(rùn) = 凈利潤(rùn) + 所得稅 + 利息支出 。 1070 100% = 4% 360 247。 ( 1220 + 190+100+30) 100% = 8% ( 320+3 0) 247。 表１ 東方公司部分財(cái)務(wù)比率 １ ２ ３ ４ ５ ６ ７ ８ ９ 10 11 12 流動(dòng)比率 2 . 2 2 . 3 2 . 4 2 . 2 2 . 0 1 . 9 1 . 8 1 . 9 2 . 0 2 . 1 2 . 2 2 . 2 速動(dòng)比率 0 . 7 0 . 8 0 . 9 1 . 0 1 . 1 1 . 1 5 1 . 2 1 . 1 5 1 . 1 1 . 0 0 . 9 0 . 8 資產(chǎn)負(fù)債率（％） 52 55 60 55 53 50 42 45 46 48 50 52 資產(chǎn)報(bào)酬率（％） ４ ６ ８ 13 15 16 18 16 10 6 4 2 銷(xiāo)售凈利率（％） ７ ８ 8 9 10 11 12 11 10 8 8 7 [ 思考題 ] １． 該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有什么特點(diǎn)？ ２． 流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的變化趨勢(shì)為什么會(huì)產(chǎn)生差異？ ３． 資產(chǎn)負(fù)債率的變化說(shuō)明了什么問(wèn)題？３月份資產(chǎn)負(fù)債率最高能說(shuō)明什么問(wèn)題？ ４． 資產(chǎn)負(fù)債率和銷(xiāo)售凈利率的變動(dòng)程度為什么比一樣？ ５． 該企業(yè)在籌資、投資方面應(yīng)注意什么問(wèn)題。 1510 100% = 0% 104 （四）市場(chǎng)價(jià)值比率分析 EP SP＝每股收益每股市價(jià)市盈率＝PEP S＝每股市價(jià)每股收益收益價(jià)格比率＝——用于對(duì)上市公司的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行分析 1. 市盈率（價(jià)格收益比率， P/E） 105 PDP S＝每股市價(jià)每股股利股利收益率＝每股帳面價(jià)值每股市價(jià)率＝市場(chǎng)價(jià)值與帳面價(jià)值比 106 四、綜合財(cái)務(wù)分析 （一）杜邦分析法 —— 利用各主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法 １．杜邦財(cái)務(wù)分析圖 —— 用圖表明某項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)及其影響指標(biāo)之間的關(guān)系 。 1950 100% = 6% 227. 8 247。 要求：對(duì)該企業(yè) 1999年和 2023年的獲利能力進(jìn)行分析 。 2 . 6 4 =1 3 6 . 3 6 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ( 次 / 年 ) 1 8 0 0 247。 4 . 8 =7 5 存 貨周轉(zhuǎn)次數(shù) ( 次 / 年 ) 1 0 7 0 247。 2 =7 5 7 . 5 固定資產(chǎn) 平均余額 （ 1 0 0 0 +1 2 0 0 ） 247。 要求：根據(jù)上述資料和案例一中的表 1和表 2，對(duì)該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析。 3 0 =1 1 . 6 7 90 ３． 綜合評(píng)價(jià) ? 與公認(rèn)償債能力指標(biāo)比較，該企業(yè)償債能力較好。 表 4 企業(yè)長(zhǎng)期償債能力主要財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算表 財(cái)務(wù)指標(biāo) 年初 年末 資產(chǎn)負(fù)債率 ( 3 4 0 +2 0 0 ) 247。 88 1．短期償債能力分析 根據(jù)表１ （ 資產(chǎn)負(fù)債表 ） 有關(guān)資料 ， 計(jì)算短期償債能力的指標(biāo)如表 3。過(guò)高、過(guò)低都不合適。 ?非付現(xiàn)費(fèi)用： ——主要是固定資產(chǎn)折舊 、 無(wú)形資產(chǎn) 、 遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)等 。 ? 目的： —— 會(huì)計(jì)報(bào)表使用者全面、正確地理解會(huì)計(jì)報(bào)表。 —亨利 ?法約爾 61 ? 學(xué)習(xí)內(nèi)容 : ? 財(cái)務(wù)分析的含義、內(nèi)容與類(lèi)型 ? 如何理解財(cái)務(wù)報(bào)表？ ? 企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力分析 ? 綜合財(cái)務(wù)分析 ? 學(xué)習(xí)目標(biāo) : ? 了解財(cái)務(wù)分析的含義、內(nèi)容與類(lèi)型 ? 掌握企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力分析指標(biāo)的計(jì)算和分析方法 ? 掌握綜合財(cái)務(wù)分析中的杜邦財(cái)務(wù)分析原理 ? 參考資料 :《公司財(cái)務(wù)管理》２章及附錄，Ｐ 2252 62 一、財(cái)務(wù)分析概述 １．財(cái)務(wù)分析的含義 財(cái)務(wù)報(bào)表 經(jīng)營(yíng)成果評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià) 其它資料 （專(zhuān)門(mén)方法） 變動(dòng)預(yù)測(cè) 63 ２．財(cái)務(wù)分析的類(lèi)型 ? 從分析內(nèi)容來(lái)看，它包括： ? 單項(xiàng)財(cái)務(wù)分析 ? 綜合財(cái)務(wù)分析 ? 從分析主體來(lái)看，它包括： ? 內(nèi)部財(cái)務(wù)分析 ? 外部財(cái)務(wù)分析 ? 從分析涉及的時(shí)態(tài)來(lái)看，它包括：