【正文】 專業(yè)會計 會計 財務(wù) 管理 金融 戰(zhàn)略 法律 法定代表人 總會計師 總經(jīng)理 各預(yù)算單位 國家 投資者 債權(quán)人等 投資者 事后為主 事前 事中 事后 財務(wù)管理機構(gòu) 設(shè)置辦法 分 設(shè) 合 設(shè) 機構(gòu)名稱 會計科 財務(wù)科 財會科 機構(gòu)負(fù)責(zé)人 會計科長 財務(wù)科長 財會科長 組成人員 記賬員 、 稽核員 、 成本核算員 、 材料核算員 、報表編審員等 出納員 、 資金管理員 、利潤管理員 會計部門和財務(wù)部門的全體工作人員 主要工作內(nèi)容 資金運動過程及結(jié)果的確認(rèn) 、 記錄 、 計算 、 報告和分析 資金的籌集 、 調(diào)撥 、 使用 、 分配 、 歸還和保護 會計 、 財務(wù)的全部工作 優(yōu)點 （ 1） 分工明確 、 各司其職 、 各負(fù)其責(zé) （ 1） 密切財務(wù)會計聯(lián)系 ， 便于協(xié)調(diào)工作 （ 2） 防止重核算 、 輕管理的現(xiàn)象 （ 2） 會計記錄及時 、直接 （ 3） 便于加強內(nèi)部控制制度 （ 3） 減少信息傳遞 ，提高工作效率 缺點 信息傳遞慢；工作手續(xù)增多；協(xié)調(diào)相對困難； 難免造成職責(zé)不清；內(nèi)控減弱；忙于事務(wù) ， 忽視管理 費用加大 適用范圍 大型企業(yè)事業(yè)單位 中小型單位 第二講 資金的時間價值 與風(fēng)險報酬 ? 一、資金的時間價值 ? 定義：資金因時間而產(chǎn)生的價值增值 ? 來源：西方觀點 —— 取決于人們的靈活 ? 偏好、消費傾向等心理因素。 1）普通年金終值： F=A =A（ F/A,i,n） 普通年金現(xiàn)值： P=A =A（ P/A,i,n） 2）先付年金終值： F=A =A[(F/A,i,n+1)1] 期數(shù)加 1，系數(shù)減 1。 風(fēng)險的類別 個人對風(fēng)險的態(tài)度 確定性等值 期望值 —— 風(fēng)險厭惡型 確定性等值 =期望值 —— 風(fēng)險中立型 確定性等值 期望值 —— 風(fēng)險愛好型 風(fēng)險 投資報酬率 =無風(fēng)險報酬率 +風(fēng)險報酬率 =無風(fēng)險報酬率 +風(fēng)險報酬斜率 風(fēng)險程度 R = RF+RR=RF+bV 風(fēng)險控制的主要方法 （ 1）多角化經(jīng)營、證券投資組合 —— 可分散公司 特有風(fēng)險，但不能分散市場風(fēng)險。 6月底該公司支付進口貨款時，美元現(xiàn)貨升值，英鎊與 美元比價為 1英鎊 =。 所以在現(xiàn)貨市場有應(yīng)付賬款的單位或債務(wù)人，在期貨市場購買 一與原交易方向相反，幣種相同，金額相當(dāng)?shù)钠谪浐贤?，能? 達到減緩匯率風(fēng)險，鎖定成本的保值作用 。到 6月份在現(xiàn)貨市場上美 元貶值，美元與英鎊比價為 1英鎊 =，該公司在 現(xiàn)貨市場賣出 15萬美元的出口收貨款后只得 （ 150000247。 股指期貨的應(yīng)用 某香港公司在 9月 1日預(yù)計 3個月后將會收到一筆 3000,000港元的還款，并計劃收到這筆資金后用它買入?yún)R豐控股股票。具體操作過程如下 ： 時間 現(xiàn)貨市場 期貨市場 9月 1日 匯豐股價為 150港元 /股，3000,000港元可以買入 2萬 股匯豐股票 買入 12月期恒指期貨 5張，成交價 12,050點（每點 50港元） 12月 1日 匯豐股價變?yōu)?180港元股， 買入 2萬 股匯豐股票需要 3,600,000港元 賣出 12月期恒指期貨 5張，成交價 14210點（每點 50港元） 盈虧 虧損： 3,000,0003,600,000 =600,000港元 盈利： 5*50*（ 1421012050） =540,000港元 總盈虧 虧損： 540,000600,000=60000港元 ? 相關(guān)鏈接 滬深 300指數(shù)期貨 的合約面值為當(dāng)時滬深300指數(shù)期貨報價點位乘以合約乘數(shù)。 目前設(shè)計滬深 300指數(shù)期貨的交易所收取的保證金水平為合約面值的 10% 外匯期權(quán)運用 ? 分期付息、到期還本債券估價模型 ? 到期一次還本付息債券估價模型 ? 貼現(xiàn)發(fā)行債券估價模型 ?? ????ntnt kFKIP1 )1()1( nKniFFP)1( ?????nKFP)1( ?? ? 短期持有、未來準(zhǔn)備出售的股票估值模型 ? 股利零增長的股票估值模型 nnntttkVkDV)1()1(1 ???? ????? ??1 )1(ttkDV股利固定增長的股票估值模型 ??? ?????????133221)1()1()1(1 t ttkDkDkDkDV ??????????????)1()1()1()1(1)1( 02200kgDkgDkgD ?gkgD??? )1(0gkD??1 ? 市盈率估價方法 ? V=市盈率＊每股盈利 第三講 籌資管理 ? 一、定義與動機 ? 定義：企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營等活動的需要， ? 獲取資金的行為。 三、籌資渠道與籌資方式 ? 創(chuàng)投五虎 ? 深圳創(chuàng)新投資集團公司 1999年成立至今深創(chuàng)投已投資 50多家企業(yè)，其管理外部基金規(guī)模近40億元，資產(chǎn)已破 60億。目前天堂硅谷成功發(fā)起設(shè)立兩家公司型創(chuàng)業(yè)投資基金。 ? 珠海清華科技創(chuàng)投公司 公司主要從事珠海清華科技園建設(shè)和經(jīng)營、風(fēng)險投資和高新技術(shù)企業(yè)孵化，在珠海已建立起高新技術(shù)企業(yè)孵化基地。紫光股份參股該公司 16％的股權(quán)，為第一大股東，此外還有常山股份、中海海盛、燕京啤酒、凌鋼股份。采用募集設(shè)立方式設(shè)立，發(fā)起人認(rèn)購不少于總股份數(shù)的 35%，上市公司股本不少于 3000萬元，向社會公眾公開發(fā)行的股份應(yīng)為 25%以上。 （ 1）公司設(shè)立時股票發(fā)行。 序號 單 位 地 址 1 恒大高新 南昌高新區(qū)經(jīng)廬北路 88號恒大高新技術(shù)股份有限公司 2 章源鎢業(yè) 贛州市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)金鳳路 3 雙胞胎飼料 贛州市八一四大道 69號 4 泰豪軟件 南昌高新開發(fā)區(qū)泰豪大廈 A座 5 天施康中藥 鷹潭市建設(shè)路 21號 6 贛鋒鋰業(yè) 江西省新余市經(jīng)濟開發(fā)區(qū)龍騰路 7 三川水表 鷹潭市工業(yè)園三川大道 1號 8 九江商行 九江市濱江路 619號 9 虔東稀土 贛州市章貢區(qū)七里鎮(zhèn) 10 永盛礦冶 江西省新余市團結(jié)西路楊家山 11 華伍制動 江西省豐城市劍邑大道 779號 江西省擬上市公司 （ 4）普通股籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點： 股本無固定到期日、無固定股利負(fù)擔(dān)、財務(wù)風(fēng)險小、增強公司信譽，容易吸收資金。 種類 ：累積與非累積、參與和非參與、可贖回和不可贖回。 優(yōu)點： 降低籌資成本；增加籌資的靈活性；保護原有股東的利益。 發(fā)行價格：平價發(fā)行、折價發(fā)行、溢價發(fā)行。 缺點：轉(zhuǎn)換為普通股后即喪失資本成本低的優(yōu)勢；轉(zhuǎn)換失敗時，償債壓力大；轉(zhuǎn)換價格難以合理確定，過高易導(dǎo)致轉(zhuǎn)換失敗、過低會損害原股東利益。 ? 機場轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模、票面金額： (1)發(fā)行規(guī)模為 。 ? 轉(zhuǎn)股申請時間： 自愿轉(zhuǎn)換期自 2023年 8月 25日 (含當(dāng)日 )起至 2023年 2月 24日 (含當(dāng)日 )止之間的交易日內(nèi) ,持有人可以在轉(zhuǎn)換期內(nèi)的轉(zhuǎn)股申請時間申請轉(zhuǎn)股。本公司的股票在其后的任何連續(xù) 40個交易日中有至少 30個交易日的收盤價不低于該 30個交易日內(nèi)生效轉(zhuǎn)股價格的 130%。 按保證 信用貸款、擔(dān)保（保證、抵押、質(zhì) 押、貼現(xiàn)） 種類 年利率 % 一、短期貸款 六個月（含） 六個月至一年（含） 二、中長期貸款 一至三年（含） 三至五年（含） 五年以上 三、貼 現(xiàn) 以再貼現(xiàn)利率為下限加點確定 人民幣貸款利率表 日期： 20231223 優(yōu)點：籌資速度快、資成本低、籌資彈性大、利用 財務(wù)杠桿作用。 形式 ：直接租賃、售后租回、杠桿租賃 優(yōu)點 ：迅速獲得資產(chǎn)，限制條件少 缺點 ：成本較高，租金總額通常要高于設(shè)備價值30% 商業(yè)信用 由延期付款或預(yù)收貨款形式 主要形式： 賒購商品、預(yù)收貨款、商業(yè)匯票（對買方而言） 優(yōu)點： 籌資便利。 優(yōu)點： 資本成本低，西方國家一般都低于銀行同期貸款利率，我國暫時還較高。 ? 基本思想：臨時性流動資產(chǎn)與負(fù)債對應(yīng)配合，兼顧財務(wù)風(fēng)險和資金成本 ? 結(jié)論：是一種理想化的政策 固定資產(chǎn) 長期流動資產(chǎn) 臨時性流動資產(chǎn) 長期資金 臨時性 流動負(fù)債 2 ? 激進（冒險）型融資政策 ? 特點：用臨時性流動負(fù)債籌集資金滿足臨時性和部分永久性流動資產(chǎn)的需要。 ? 基本思想：將流動負(fù)債、長期負(fù)債或權(quán)益資本用于臨時性流動資產(chǎn)的占用，可降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，但企業(yè)融資資金成本將加大。因使用資金而支付的代價，如向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等，這是資金成本的主要內(nèi)容 ? 籌資費用 。但資金成本作為一項重要的因素，直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟效益，是籌資決策時需要考慮的一個首要問題 。 ? 經(jīng)營杠桿 ? 經(jīng)營杠桿的含義 ? 由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng)，稱為經(jīng)營杠桿。 ? 財務(wù)杠桿系數(shù) ? DFL= ΔEPS/EPS / ΔEBIT/EBIT ? =EBIT/EBITI ? 利息是固定費用，會引起企業(yè)稅后利潤的變化大于息稅前利潤的變化，增大企業(yè)風(fēng)險 息稅前利潤 增長率 債務(wù)利息 所得稅33% 稅后利潤 增長率 16 15 24 50% 15 800% 40 67% 15 166% 總杠桿（復(fù)合杠桿） DTL= ΔEPS/EPS / ΔS/S = SVC / SVCFI 杠桿分析： 越大風(fēng)險越大 三、資本結(jié)構(gòu)概念 ? 含義 ? 廣義 —— 全部資本結(jié)構(gòu) ? 狹義 —— 長期資本結(jié)構(gòu) ? 核心 —— 債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例關(guān)系 ? 影響因素 ? 所有者和管理者的態(tài)度 ? 籌資限制 ? 獲利能力 ? 現(xiàn)金流量