企業(yè)價值評估案例分析ppt51-wenkub
2023-03-28 14:02:12 本頁面
【正文】 于 NS公司的歷史表現(xiàn)的分析，并按盡職調查發(fā)現(xiàn)的情況 予以必要調整。其中 NS公司的市場占有率按預測期前 3年年增加 %，后兩年分別增加 %和 %為假設。 （ 4）財務費用根據(jù) NS公司財務費用與銷售收入 的相關分析確 定。 （ 4）營運資本增加：統(tǒng)計表明， NS公司 近 5年營運資本的增加額為銷售收入的 12% 左右。 （ 3） β系數(shù)：取業(yè)務與 NS公司處于相同行業(yè)的 19家 軟件信息上市公司和 14家電子設備制造上市公司 100周交 易的 β系數(shù)平均值： %。 S ABB GE 平均 NS公司 RMB 價格（美元 /股） 收入（百萬美元） 凈利潤（百萬美元） — 賬面價值（百萬美元） 相對價值 PS/X PE/X N/A PB/X 3/28/2023 48 （ 2）按一般可接受的倍率估算 PS取 、 PE取 PB取 5，按一般可接受的倍率估算價值為 。 3/28/2023 50 討論主題 ? 陳述內容要點 3/28/2023 51 。 NS公司權益的內在價值評估為 ，其相對價 值的平均值為 ，說明用收益法對 NS公司之內在 價值的評估值是和合理和可以為市場所接受的。 債務成本 Kd取 % WACC=Ke We+Kd Wd =% +% =% 3/28/2023 44 FCF 公司現(xiàn)金流計算公司： 稅前利潤 EBT+利息支出 =息稅前收入 EBIT FCF=EBIT— 稅率 EBIT+折舊 — 資本支出 — 營運資本追加 2023 2023 2023 2023 2023 稅前利潤 EBT 21035306 24906620 29117589 33692330 38626671 加：利息支出 709841 859109 1021474 1197864 1388120 息稅前收入 EBIT 21745147 25765729 30139062 34890194 40014791 減：稅率 EBIT 3261772 3864859 4520859 5233529 6002219 加：折舊 962951 1142869 1342730 1559985 1795128 減：資本支出 1202664 1367585 1487572 1616079 1743111 減：營運資本追加 17172870 20348059 21818341 22961628 26334183 自由現(xiàn)金流 FCF 1070792 1328095 3655020 6638943 7730406 3/28/2023 45 （ 1）公司整體價值 =預測期現(xiàn)金流折現(xiàn)值 +永續(xù)期現(xiàn)金流折現(xiàn)值 =1466931+167729655=182396586（元） （ 2）股東全部權益價值 =公司整體價值 — 付息債務價值 +分紅性咨詢費折現(xiàn)值 =182396586— 29140936+25984373 =179240023（元） 3/28/2023 46 （二） NS公司的估值結果及驗證 （ 1）相對價值評估法 PE、 PB、 PS 市場價值一般取股票市場的交易價格。 3/28/2023 41 資產負債表項目測算 單位：元 2023 2023 2023 2023 2023 一、固定資產 7479554 8847139 10334711 11950790 13693901 二、資本支出 1202664 1367585 1487572 1616079 1743111 三、折舊率 14% 四、折舊額 962951 1142869 1342730 1559985 1795128 五、營運資本增加額 17172870 20348059 21818341 22961628 26334183 六、占銷售收入 % 12% 12% 11% 10% 10% 七、營運資本 59563692 79911751 101730091 124691720 151025903 八、占銷售收入
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