【正文】 增加政府用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資及教育、醫(yī)療等方面的支出，并運(yùn)用稅收優(yōu)惠政策鼓勵(lì)私人企業(yè)擴(kuò)大投資，以刺激短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并增加就業(yè)； ? 二是增加政府在高科技產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的投資，并削減聯(lián)邦財(cái)政赤字，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造條件。這一時(shí)期國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)減少。 ? 17世紀(jì)～ 20世紀(jì) 20年代，以亞當(dāng) ? 二者的聯(lián)系 ? 政府理財(cái)既包括財(cái)產(chǎn)管理，也包括財(cái)務(wù)管理；既為了實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，也考慮社會(huì)發(fā)展需要；既滿(mǎn)足近斯財(cái)政開(kāi)支的安排，也服務(wù)于長(zhǎng)期財(cái)源建設(shè)的要求。 ? 二者的運(yùn)作方式不同。 ? 從廣義的角度看，政府的科學(xué)理財(cái)會(huì)節(jié)省社會(huì)資源，提高社會(huì)福利，促進(jìn)社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、文化的發(fā)展及人民生活水平的提高； ? 從技術(shù)的角度看，政府理財(cái)是遵循開(kāi)源節(jié)流的原則，增加政府收入，節(jié)省政府支出，用最合理的方式來(lái)達(dá)到一個(gè)國(guó)家（地區(qū)）所希望達(dá)到的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。 ? 政策性金融強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)要從執(zhí)行國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和社會(huì)公眾利益出發(fā)，按照政府的意圖從事信貸活動(dòng)，資金運(yùn)用期限可長(zhǎng)可短，資金運(yùn)用的目標(biāo)強(qiáng)調(diào)保本微利。 ? 政府金融，亦主要為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)提供金融服務(wù)。它一方面具有與一般銀行相同的信用中介職能，另一方面又具有與商業(yè)銀行不同的特殊職能。從政府金融的資金來(lái)源看，主要不是財(cái)政資金，不具有國(guó)家預(yù)算的性質(zhì)，不是國(guó)家預(yù)算的組成部分。政府金融資金使用的有償性要求收回本金并按照市場(chǎng)資金價(jià)格收取合理的報(bào)酬。 ? “財(cái)政投融資”的提出，使財(cái)政信用的概念得到發(fā)展。 ? 國(guó)有商業(yè)銀行、國(guó)有證券公司、國(guó)有保險(xiǎn)公司、國(guó)有信托公司等所進(jìn)行的籌資、融資、投資行為，不屬本章所稱(chēng)的“政府金融”。第 10章 政府金融與地方政府融資平臺(tái) ? 第一節(jié) 政府金融概述 ? 第二節(jié) 政府金融的理論基礎(chǔ) ? 第三節(jié) 政府金融運(yùn)行的成本與效益分析 ? 第四節(jié) 政府金融的規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn) ? 第五節(jié) 地方政府融資平臺(tái) 第一節(jié) 政府金融概述 ? 一、政府金融的界定 ? （一）政府金融的基本內(nèi)涵 ? 政府金融就是政府以自身信用為基礎(chǔ)，運(yùn)用金融手段籌資、融資、投資的市場(chǎng)行為，是政府在市場(chǎng)中的“集財(cái)”與“用財(cái)”。 ? 、財(cái)政信用、財(cái)政投融資 ? 政府金融的概念是在財(cái)政信用概念基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的?！罢鹑凇钡母拍?，與“財(cái)政投融資”的內(nèi)涵較為接近，但更為強(qiáng)調(diào)政府金融活動(dòng)的金融屬性。一般來(lái)說(shuō)，政府金融的資金使用多投向于基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)雖然資金回收期長(zhǎng)，但投產(chǎn)后一般能夠較為穩(wěn)定地創(chuàng)造一定的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，具有一定的償還能力。從政府金融的資金運(yùn)用看，政府有關(guān)機(jī)構(gòu)（財(cái)政部門(mén)或其所屬的投融資部門(mén)）以有償形式，將資金以投資或融資（貸款）形式投放，不具有財(cái)政資金無(wú)償撥付使用的性質(zhì)。 ? 政策性金融屬于廣義的政府金融范疇，在我國(guó)是由三家政策性銀行貫徹、配合政府社會(huì)經(jīng)濟(jì)改革，在特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)，直接或間接地從事政策性融資活動(dòng)，充當(dāng)政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步的金融工具。 ? 資金來(lái)源方面，往往都是通過(guò)發(fā)行債券籌集資金，由財(cái)政提供部分資金。 ? 政府金融雖然也注重對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策與發(fā)展規(guī)劃的支持配合，但由于政府金融在籌資、用資等環(huán)節(jié)采取市場(chǎng)交易原則，政府金融的資金運(yùn)用應(yīng)該在國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策許可的范圍內(nèi)講求效率、效益與信用。 ? 二者的差異 ? 二者的目標(biāo)不同。 ? 政府理財(cái)強(qiáng)調(diào)抓好財(cái)源建設(shè)，要求加強(qiáng)預(yù)算管理。 ? 政府金融往往以市場(chǎng)化手段配合政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，從這個(gè)意義上講，政府金融是廣義政府理財(cái)?shù)挠袡C(jī)組成部分。斯密、馬歇爾為代表的古典和新古典經(jīng)濟(jì)自由主義學(xué)說(shuō)占有主導(dǎo)地位的時(shí)期，強(qiáng)調(diào)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中國(guó)家權(quán)力退卻。 ? 20世紀(jì) 80年代末西方國(guó)家的高失業(yè)率、高財(cái)政赤字及經(jīng)濟(jì)衰退，使新一輪國(guó)家干預(yù)主義東山再起。 （三）公共投資理論的發(fā)展與認(rèn)同 ? 新國(guó)家干預(yù)主義強(qiáng)調(diào)了“公共投資”對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性。斯密，不過(guò)他將政府投資限定在防衛(wèi)、司法、公共工程這三個(gè)純公共領(lǐng)域。 二、政府金融建立在政府資本職能的基礎(chǔ)上 ? （一）政府的兩種職能 ? 政府職能的演變，總體而言是朝逐步縮小的方向發(fā)展的。 ? 政府資本職能是指政府以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，采用信用方式籌集資金，進(jìn)行資本性支出，形成經(jīng)營(yíng)性社會(huì)資產(chǎn)的職能，廣義的政府資本職能包括國(guó)有資產(chǎn)管理職能。 ? 政府資本投資職能與政府行政管理職能相比具有不同的特點(diǎn)。在一個(gè)特定的時(shí)期，政府公共支出為一個(gè)既定量時(shí)，二者互為增減關(guān)系。 ? 這稱(chēng)為瓦爾納法則，如下圖所示： ? 上圖橫軸表示經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模，如 GNP、 GDP，縱軸表示公共支出規(guī)模，曲線 E表示二者之間的函數(shù)關(guān)系，瓦爾納法則要求公共支出規(guī)模擴(kuò)張的速度不超過(guò)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度。一般地，財(cái)政“剩余財(cái)力”的大小成為公共投資量的一個(gè)重要約束因素。 ? 其次，二者的分離能夠加強(qiáng)政府債務(wù)的硬約束，硬化政府資本運(yùn)作中的償債觀念。 （一）政府金融資金來(lái)源成本的構(gòu)成 ? 政府金融資金來(lái)源的成本，是指政府在市場(chǎng)化籌資和政策性籌資過(guò)程中所付出的代價(jià)和可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。包括由于政府增加資金來(lái)源給社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的不利影響，以及由于通貨緊縮、物價(jià)下跌加劇政府自身的債務(wù)負(fù)擔(dān)等。 ? 3．國(guó)內(nèi)成本與國(guó)際成本 ? 政府金融資金來(lái)源的國(guó)內(nèi)成本，是站在國(guó)內(nèi)角度看政府金融給政府及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)、居民帶來(lái)的代價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)。盡管政府可以通過(guò)增加稅收為政府金融籌集資金，但從成本角度而言，以市面上場(chǎng)化手段進(jìn)行的負(fù)債融資更有優(yōu)勢(shì)。 ? 而發(fā)行公債融資的實(shí)質(zhì)是變一次性大量征稅為按債務(wù)利息支付的進(jìn)度分?jǐn)傇谡麄€(gè)債務(wù)存續(xù)期內(nèi)。 （三）政府金融債務(wù)融資的影響 ? 1．影響貨幣供應(yīng)量，給貨幣政策帶來(lái)不確定性 ? 政府金融的市場(chǎng)化融資，以國(guó)債發(fā)行最為重要。 ? 商業(yè)銀行認(rèn)購(gòu)國(guó)債，視其資金來(lái)源的不同對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響不同。 ? 第三，政府負(fù)債融資能夠促進(jìn)政府信用管理體系的建立，并推動(dòng)誠(chéng)信社會(huì)的發(fā)展。 ? 間接效益指政府金融資金市場(chǎng)化運(yùn)用的社會(huì)效益，即對(duì)社會(huì)發(fā)展的積極作用與有益效果。 ? 主體效益與客體效益是對(duì)立統(tǒng)一的，主體效益應(yīng)以客體效益的實(shí)現(xiàn)為前提，主體效益的實(shí)現(xiàn)不應(yīng)損害客體效益。 （二）政府投資的效益分析 ? 政府投資的領(lǐng)域、形式與主體 ? 政府投資可分為直接投資與間接投資兩種形式 ? 直接投資是政府投資部門(mén)通過(guò)參股、控股的形式，直接參與重大基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)工業(yè)項(xiàng)目及部分支柱產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的決策，實(shí)施和正常的經(jīng)營(yíng)管理，多采用股權(quán)投資方式。 ? ? （ 1）糾正“市場(chǎng)失靈” ? （ 2）拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ? （ 3）提高就業(yè)水平 ? （ 4）增加居民收入 （三）政府金融資金市場(chǎng)化運(yùn)用對(duì)政府轉(zhuǎn)型的影響 ? 對(duì)政府轉(zhuǎn)型的有利影響 ? 政府金融資金的市場(chǎng)化運(yùn)用，如政府貸款、政府投資及與此相關(guān)的政府采購(gòu)等對(duì)我國(guó)政府轉(zhuǎn)型也能產(chǎn)生積極的影響。、 ? 因此，政府金融的規(guī)模如果過(guò)大，不可避免地會(huì)影響政府轉(zhuǎn)型步伐。 ? 國(guó)際上通用的國(guó)債規(guī)模指標(biāo)分為兩大類(lèi)： ? 國(guó)債應(yīng)債能力指標(biāo)又稱(chēng)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)債務(wù)負(fù)擔(dān)指標(biāo)，通?？捎?4項(xiàng)指標(biāo)來(lái)衡量： ? 赤字率＝赤字額／年度 GDP； ? 國(guó)債負(fù)擔(dān)率＝當(dāng)年國(guó)債余額／年度 GDP； ? 居民應(yīng)債率＝當(dāng)年國(guó)債余額／居民儲(chǔ)蓄余額； ? 借債率＝當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額／年度 GDP。 ? 我國(guó)中央政府債務(wù)現(xiàn)以國(guó)債為主，如規(guī)模過(guò)大則有償還問(wèn)題。 ? 結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn) ? 結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)主要指結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題，也就是期限的不匹配等。歐債危機(jī)的例子。 ? 一方面，政府金融能夠有效聚積中長(zhǎng)期建設(shè)資金，有力支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)的弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，改善并增加社會(huì)總福利； ? 另一方面，政府金融能夠產(chǎn)生腐敗與風(fēng)險(xiǎn)，輕則損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度與質(zhì)量，減少社會(huì)福利，重則可能引發(fā)“政府金融危機(jī)”，破壞國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平衡，誘發(fā)政府危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)及社會(huì)危機(jī)。 ? ? 商業(yè)性金融常用的風(fēng)險(xiǎn)分散策略包括貸款對(duì)象分散，期限分散，利率分散，地區(qū)分散，幣種分散，參與者分散等。 （二）政府金融風(fēng)險(xiǎn)的特殊性管理 ? 政府金融風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，決定著政府金融風(fēng)險(xiǎn)管理具有獨(dú)特之處。政府金融運(yùn)行的潛在損失將成為一國(guó)的潛在國(guó)家債務(wù)。 ? ? （ 1）地方政府征信體系 ? 征信體系是社會(huì)信用建設(shè)中的必要環(huán)節(jié)。 ? （ 2）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系 ? 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系建立在地方政府征信的基礎(chǔ)上。 ? 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào)即狹義的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，主要體現(xiàn)為對(duì)數(shù)據(jù)的處理、分析與發(fā)布，并及時(shí)提示應(yīng)采取的防險(xiǎn)對(duì)策。 （三）發(fā)展階段 ? 主要根據(jù)組織形式和融資模式大致分為三個(gè)階段： ? 80年代末 ? 當(dāng)時(shí)，城市的現(xiàn)代化發(fā)展剛起步，為了緩解市政建設(shè)所需資金規(guī)模較大，而政府財(cái)力相對(duì)不足的矛盾，部分地區(qū)的地方政府先后開(kāi)辦了一些“市政公司”、“城投公司”或“交通公司”等經(jīng)濟(jì)實(shí)體。 20多年來(lái)，久事公司通過(guò)多種渠道籌措國(guó)內(nèi)外資金 800多億元，先后投資建設(shè)了上海南浦大橋、污水治理等一批重大項(xiàng)目。 安徽蕪湖為例 ? 1998年 8月，安徽省蕪湖市率先與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行簽訂第一份金融合作協(xié)議，對(duì)蕪湖城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供貸款 。 ? 擴(kuò)張 ? 2023年 3月，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，有關(guān)部門(mén)聯(lián)