中國貨幣政策的中介目標(biāo)ppt60(1)-wenkub
2023-02-10 08:29:36 本頁面
【正文】 率 一般性政策工具 再貼現(xiàn)率 公開市場業(yè)務(wù) 直接信用控制（信用分配、直接干預(yù)、 選擇性政策工具 流動性比率、利率最高限額、特種存款） 間接信用控制（道義勸告、窗口指導(dǎo)） 5/6/2023 ◆貨幣政策的中介指標(biāo) “貨幣政策中介指標(biāo)是指受貨幣政策工具作用，并影響貨幣政策最終目標(biāo)的傳導(dǎo)性金融指標(biāo)” 5/6/2023 ◆ 貨幣政策中介指標(biāo)的特征 ? 控制啟動器 ? 傳導(dǎo)指標(biāo)指示器 ? 反饋指示器 5/6/2023 ◆ 選擇貨幣政策中介指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn) ? 可測性。 5/6/2023 ◆ 貨幣中介指標(biāo)的種類 準(zhǔn)備金存款 近期中介指標(biāo) 基礎(chǔ)貨幣 短期利率 中介指標(biāo) 貨幣供應(yīng)量 遠(yuǎn)期中介指標(biāo) 銀行信貸規(guī)模 中長期債券利率 5/6/2023 （ 1）準(zhǔn)備金存款 ? 準(zhǔn)備金存款：法定存款準(zhǔn)備金、超額存款準(zhǔn)備金 ? 可測性：強(qiáng) ? 可控性：較強(qiáng)（針對法定存款準(zhǔn)備金而言） ? 相關(guān)性：較高 5/6/2023 （ 2） The Base Money ? 基礎(chǔ)貨幣 5/6/2023 A、基礎(chǔ)貨幣的涵義 ? 也稱貨幣基礎(chǔ)或高能貨幣（ highpowered money ） ? 基礎(chǔ)貨幣＝現(xiàn)金＋商業(yè)銀行準(zhǔn)備金存款 5/6/2023 B、影響基礎(chǔ)貨幣的因素 ? 國外部門 ? 央行的國外資產(chǎn)增加， MB增加；反之， MB減少 ? 政府部門 ? 央行對財(cái)政的資產(chǎn)增加， 則 MB增加，反之， MB減少； ? 銀行部門 ? 央行對商業(yè)銀行債權(quán)增加，則 MB增加；反之， MB減少 ? 其他因素 ? 央行其他資產(chǎn)增加，則， MB增加；反之， MB減少 5/6/2023 C、基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系 央行的資產(chǎn)負(fù)債表上資產(chǎn)科目余額增加，或負(fù)債科目余額減少，則表明基礎(chǔ)貨幣從央行流入商業(yè)銀行或社會大眾手中，從而引起基礎(chǔ)貨幣增加，貨幣供給量成倍擴(kuò)張。D ⑤ R=法定存款準(zhǔn)備金 （ RR） +超額存款準(zhǔn)備金 （ ER） =rd t+e ） MB ⑧ 則 ， 貨幣乘數(shù) m =⊿ Ms/⊿ MB=[(1+k)/（ k+ rd+rt是因?yàn)樨泿艛?shù)量目標(biāo)與匯率目標(biāo)存在重大缺陷 5/6/2023 通貨膨脹目標(biāo)制的主要內(nèi)容 ? 確定、設(shè)置物價(jià)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)，并向公眾公布作為貨幣政策目標(biāo)的通貨膨脹率； ? 央行建立模型預(yù)測通貨膨脹的發(fā)展趨勢，并以此指導(dǎo)貨幣政策的操作； ? 加強(qiáng)央行同公眾的交流，增加政策透明度； ? 增加央行獨(dú)立性，強(qiáng)化央行的責(zé)任。西方市場經(jīng)濟(jì)金融調(diào)控的經(jīng)驗(yàn)表明：在利率沒有完全市場化的條件下，選擇數(shù)量變量作為貨幣政策的中介變量比選擇價(jià)格變量更合適。其中，Ｍ 1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟(jì)周期波動的先行指標(biāo)；Ｍ 2反映的是社會總需求變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。－－－見表 1 5/6/2023 ?表 1－－貨幣供應(yīng)量增長率的 目標(biāo)值與實(shí)際值 (%) Ｍ 1 Ｍ 2 年份 實(shí)際值 目標(biāo)值 實(shí)際值 目標(biāo)值 1994 21 24 1995 21 23 23 25 1996 18 25 1997 18 23 1998 17 16 18 1999 14 14
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