【正文】 門檻，建立在技術(shù)基礎(chǔ)之上，加上獨(dú)特的汽車外觀設(shè)計(jì)，再塑造一個(gè)獨(dú)特品牌價(jià)值的品牌才是汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)。今后汽車產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是高層次的競(jìng)爭(zhēng)，技術(shù)是一個(gè)非常高的門檻，如果中國(guó)汽車企業(yè)依舊試圖利用勞動(dòng)力成本低的比較優(yōu)勢(shì)，無(wú)法突破技術(shù)難題，就只能在低端的汽車品牌里面生存，在高端品牌里面舉步維艱。(2) 中國(guó)汽車企業(yè)國(guó)際化成長(zhǎng)動(dòng)因：基于以上SWOT框架的分析，得出中國(guó)汽車企業(yè)國(guó)際化成長(zhǎng)的動(dòng)因包括以下三個(gè)方面：●實(shí)施國(guó)際化成長(zhǎng)戰(zhàn)略，采取兼并收購(gòu)或新建的形式在目標(biāo)國(guó)投資，可以繞開各國(guó)針對(duì)我國(guó)汽車企業(yè)出口設(shè)置的貿(mào)易壁壘?！?來(lái)自國(guó)內(nèi)企業(yè)自主創(chuàng)新能力差、研發(fā)能力弱的威脅:與國(guó)際先進(jìn)技術(shù)相比，特別是一些關(guān)鍵技術(shù)上，還有較大差距?！?來(lái)自汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的威脅:目前我國(guó)的汽車生產(chǎn)企業(yè)仍相對(duì)分散，競(jìng)爭(zhēng)力仍然薄弱。機(jī)會(huì)O：● 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求持續(xù)高速增長(zhǎng):私人轎車消費(fèi)的迅速擴(kuò)大，成為拉動(dòng)我國(guó)汽車消費(fèi)快速增長(zhǎng)的主導(dǎo)力量，而我國(guó)汽車普及率極低，因此，我國(guó)汽車消費(fèi)的增長(zhǎng)空間是很大的?！褡灾餮邪l(fā)能力差:各產(chǎn)品研發(fā)能力參差不齊，阻礙了我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！窦夹g(shù)的后發(fā)優(yōu)勢(shì)突出:同跨國(guó)公司在知識(shí)與人才方面的交流日益緊密，使我國(guó)汽車工業(yè)可以充分利用后發(fā)優(yōu)勢(shì)，在高起點(diǎn)上進(jìn)行技術(shù)開發(fā)。對(duì)于我國(guó)汽車企業(yè)來(lái)說(shuō)，要想生存下去并實(shí)現(xiàn)跨越式的發(fā)展，就必須在國(guó)際市場(chǎng)上爭(zhēng)取與壟斷廠商的合作，并通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)積累經(jīng)驗(yàn)，獲取更高層次的核心競(jìng)爭(zhēng)力。后又決定于2009年1月至9月期間，臨時(shí)提高汽車進(jìn)口關(guān)稅，將進(jìn)口汽車以及3年以下的舊車進(jìn)口稅調(diào)整為30%。 中國(guó)汽車工業(yè)經(jīng)過(guò)50多年的發(fā)展，基本建立起了比較完整的汽車工業(yè)生產(chǎn)體系，我國(guó)已成為世界汽車第二大生產(chǎn)國(guó)。自2008年開始的美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的全球金融危機(jī)，不僅使全球資本市場(chǎng)發(fā)生了重大的動(dòng)蕩，由此所引發(fā)的需求減弱，也使得世界主要汽車市場(chǎng)的汽車銷量均出現(xiàn)了大幅度的下降。跨國(guó)公司直接投資進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)，采用跨國(guó)并購(gòu)是最快的一種進(jìn)入方式。對(duì)外直接投資理論認(rèn)為，廠商優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)為企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)、管理能力、知名品牌、組織能力等方面。一些大型跨國(guó)并購(gòu)能夠有效地降低成本，例如，1998年12月1日，德國(guó)最大的商業(yè)銀行——德意志銀行動(dòng)用101億美元收購(gòu)美國(guó)第八大銀行信孚銀行的全部股權(quán)，合并后的銀行總資產(chǎn)將達(dá)到8200億美元，成為新的全球最大的銀行。日益國(guó)際化的市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境要求跨國(guó)公司在世界范圍內(nèi)獲取更大的市場(chǎng)勢(shì)力，而跨國(guó)并購(gòu)是短期內(nèi)獲取市場(chǎng)勢(shì)力的最佳途徑。1998年歐盟成立，當(dāng)年歐洲內(nèi)部發(fā)生的跨國(guó)并購(gòu)增加了30%，并超過(guò)美國(guó)，成為全球跨國(guó)并購(gòu)最多的地區(qū)?？鐕?guó)并購(gòu)適應(yīng)國(guó)際環(huán)境變遷的動(dòng)因，是外國(guó)投資者對(duì)國(guó)際環(huán)境變遷戰(zhàn)略反應(yīng)的結(jié)果。獲取財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，常見(jiàn)的情況是通過(guò)對(duì)虧損企業(yè)的并購(gòu)，在合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，母公司的盈利和被并購(gòu)企業(yè)的虧損相抵扣，從而實(shí)現(xiàn)減少稅收的目的；在并購(gòu)盈利企業(yè)時(shí)，通過(guò)互換股權(quán)或股權(quán)和現(xiàn)金收購(gòu)結(jié)合，也可以在企業(yè)擴(kuò)張的同時(shí)減少開辦費(fèi)、投資收益所得稅等，實(shí)現(xiàn)避稅。但是，目標(biāo)公司價(jià)值低估對(duì)跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)因的解釋有局限性，例如，它難以解釋近10年來(lái)西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、股票市場(chǎng)整體價(jià)格大幅上揚(yáng)與美國(guó)、歐洲跨國(guó)并購(gòu)浪潮共存的現(xiàn)象。一， 跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因：1. 目標(biāo)公司價(jià)值低估。在企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中，財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)不僅體現(xiàn)在以上方面，其研究范圍擴(kuò)大到了基于東道國(guó)和母國(guó)稅率差異、會(huì)計(jì)政策差異給企業(yè)并購(gòu)帶來(lái)的影響。國(guó)際環(huán)境因素的變遷是國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)、政策變化的集中體現(xiàn)，它推動(dòng)了跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展。兩家銀行合并后，在世界各地的雇員將達(dá)到96000多人，預(yù)計(jì)將裁減其中的5500個(gè)職位，從2001年起，每年大約能節(jié)省10億美元的成本。例如，日本本田汽車并購(gòu)原廣州標(biāo)致后，不僅引進(jìn)了本田公司在美國(guó)最新推出的具有20世紀(jì)90年代技術(shù)的先進(jìn)車型，改造了原來(lái)的生產(chǎn)線和發(fā)動(dòng)機(jī)車間，而且引進(jìn)了看板管理、零庫(kù)存管理、質(zhì)量控制等先進(jìn)的管理制度，實(shí)現(xiàn)了廠商優(yōu)勢(shì)的有效轉(zhuǎn)移。跨國(guó)并購(gòu)可以快速建立生產(chǎn)能力、銷售網(wǎng)絡(luò)，獲取市場(chǎng)籌供能力，從而比新建更快地在東道國(guó)建立生產(chǎn)能力，這樣既可以防止東道國(guó)原有廠商的報(bào)復(fù)性行為，也可以對(duì)后期進(jìn)入的其他跨國(guó)公司構(gòu)成威脅。%，除了德國(guó)因?yàn)槭艿奖緡?guó)政府出臺(tái)多項(xiàng)購(gòu)車優(yōu)惠政策的刺激，%外，其余各國(guó)均出現(xiàn)不同程度的下降。2001－2007年年均增長(zhǎng)近50％，2008年汽車產(chǎn)品出口已達(dá)302億美元，2009年10月20日，中國(guó)新車銷量突破1000萬(wàn)輛大關(guān)。由于我國(guó)在汽車生產(chǎn)技術(shù)特別是在環(huán)保、安全和節(jié)能領(lǐng)域與世界汽車工業(yè)強(qiáng)國(guó)有很大的差距且往往很難達(dá)到歐美國(guó)家所制定的苛刻的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，而中東和南美國(guó)家又大多采用歐美所制定的標(biāo)準(zhǔn)，因此，我國(guó)汽車企業(yè)出口貿(mào)易門檻在逐年提高。這對(duì)我國(guó)汽車企業(yè)的國(guó)際化成長(zhǎng)提出了迫切的要求?！裎覈?guó)工業(yè)體系比較完備:在若干區(qū)域已經(jīng)形成了有利于汽車工業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)集群。劣勢(shì)W：●生產(chǎn)集中度低:%。● 自主品牌發(fā)展能力開始顯現(xiàn):近年來(lái)奇瑞、吉利、長(zhǎng)安、華晨、哈飛、長(zhǎng)城等一大批自主品牌的崛起?！?來(lái)自國(guó)內(nèi)企業(yè)自主創(chuàng)新能力差、研發(fā)能力弱的威脅:與國(guó)際先進(jìn)技術(shù)相比，特別是一些關(guān)鍵技術(shù)上，還有較大差距?！?來(lái)自國(guó)內(nèi)汽車制造企業(yè)成本結(jié)構(gòu)的威脅:廉價(jià)勞動(dòng)力資源的低成本優(yōu)勢(shì)的逐步消失，現(xiàn)有的國(guó)內(nèi)汽車制造企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)將會(huì)改變。目前，各國(guó)對(duì)各自汽車產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易保護(hù)主義措施盛行，關(guān)稅和非關(guān)稅的貿(mào)易壁壘將成為我國(guó)汽車企業(yè)出口門檻，為了改變這一不利局面，我國(guó)汽車企業(yè)可以在目標(biāo)市場(chǎng)投資，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作合資進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，進(jìn)而繞開貿(mào)易壁壘?！駥?shí)施國(guó)際化成長(zhǎng)戰(zhàn)略，并購(gòu)國(guó)外品牌是汽車企業(yè)快速發(fā)展的捷徑。三， 結(jié)合相關(guān)理論知識(shí)，從并購(gòu)方，被并購(gòu)方以及國(guó)家政策角度分析吉利成收購(gòu)沃爾沃的動(dòng)因。①渴望技術(shù)。②提升品牌。吉利需要打入國(guó)際市場(chǎng)的“通行證”，而收購(gòu)品牌無(wú)疑是捷徑。●李書福個(gè)人性格因素英特爾公司的拯救者格魯夫曾經(jīng)有句著名格言：“只有偏執(zhí)狂才能生存。對(duì)汽車夢(mèng)的無(wú)比堅(jiān)持，使其在數(shù)次遭到福特拒絕時(shí)并未放棄?！保?）被并購(gòu)方：福特出售沃爾沃以及選擇吉利的原因福特出售沃爾沃的原因●戰(zhàn)略性出售：發(fā)展福特品牌為應(yīng)對(duì)2006年福特創(chuàng)下有史以來(lái)最嚴(yán)重虧損（約127億美元），福特決定縮減規(guī)模，主要發(fā)展福特品牌，并提出口號(hào)“一個(gè)福特，一個(gè)團(tuán)隊(duì)”2007年，?馬丁出售給英國(guó)的一個(gè)投資集團(tuán)。同時(shí)，福特汽車出現(xiàn)巨額虧損，福特自己身處險(xiǎn)境還拿著沃爾沃這個(gè)燙手的山芋，當(dāng)然急于丟給別人?！裎譅栁謿v史使命已完成沃爾沃最大的賣點(diǎn)是安全技術(shù)和環(huán)保技術(shù)?！窀Ｌ?fù)?dān)心技術(shù)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所用福特和沃爾沃擁有大量共享技術(shù)和專利，由于擔(dān)心技術(shù)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所用，因此福特并不熱衷于將沃爾沃出售給大型汽車集團(tuán)，以免增強(qiáng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。汽車企業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及防范——以吉利并購(gòu)沃爾沃為例組員：曹上、張華、李丹丹、馮巖一、案例簡(jiǎn)介（一）背景介紹福特方面：（1）低碳經(jīng)濟(jì)使汽車產(chǎn)業(yè)面臨挑戰(zhàn)，金融危機(jī)導(dǎo)致巨虧。吉利方面：（1）2008年經(jīng)融危機(jī)，中國(guó)與其他西方國(guó)家相比市場(chǎng)風(fēng)景獨(dú)好。（4）在通過(guò)自主發(fā)展還是并購(gòu)的方式進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的選擇上，吉利確定采取超常規(guī)的并購(gòu)方式，以迅速實(shí)現(xiàn)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的目標(biāo)。2008年12月福特決定出售沃爾沃，以縮減生產(chǎn)成本，2009年4月公開宣布出售沃爾沃。 期間面臨的問(wèn)題主要是：沃爾沃工會(huì)的質(zhì)疑，兩家財(cái)團(tuán)同吉利競(jìng)爭(zhēng)收購(gòu)權(quán)。在正式談判過(guò)程中，李書福組建了以并購(gòu)融資為目的上海吉利兆圓國(guó)際投資有限公司，該公司總注冊(cè)資金81億元人民幣，約11億美元。其次是文化背景的整合。二、企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)類型及案例分析廣義的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)：指由于企業(yè)并購(gòu)未來(lái)收益的不確定性，造成的未來(lái)實(shí)際收益與預(yù)期收益之間的偏差狹義的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)在實(shí)施并購(gòu)行為時(shí)遭受損失的可能性。企業(yè)并購(gòu)中存在各種不確定因素，有顯性與隱性的；存在與實(shí)施并購(gòu)活動(dòng)前、并購(gòu)過(guò)程中、與并購(gòu)后。在并購(gòu)前，重點(diǎn)分析那些難以預(yù)測(cè)并可能使經(jīng)營(yíng)環(huán)境突然改變的各種主要政治力量，特別是東道國(guó)與中國(guó)、東道國(guó)國(guó)內(nèi)的主要利益集團(tuán)、民族語(yǔ)宗教集團(tuán)之間的關(guān)系發(fā)展趨勢(shì)。得到了商務(wù)部和發(fā)改委的批準(zhǔn)，才實(shí)現(xiàn)了并購(gòu)。3．戰(zhàn)略選擇風(fēng)險(xiǎn)（包括動(dòng)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)）（1）并購(gòu)動(dòng)機(jī)不明確而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)一些企業(yè)并購(gòu)一動(dòng)機(jī)的產(chǎn)生，不是從企業(yè)發(fā)展的總目標(biāo)出發(fā)，通過(guò)對(duì)企業(yè)所面臨的外部環(huán)境和內(nèi)部條件進(jìn)行研究，在分析企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略需要形成的，而是受輿論宣傳的影響，只是在概略的意識(shí)到并購(gòu)可能帶來(lái)的利益，或是因?yàn)榭吹礁?jìng)爭(zhēng)對(duì)手或其他企業(yè)實(shí)施了并購(gòu)，就非理性地產(chǎn)生了進(jìn)行并購(gòu)的盲目沖動(dòng)。從我國(guó)一些實(shí)例看，一些企業(yè)看到了競(jìng)爭(zhēng)中歷史企業(yè)的軟弱地位，產(chǎn)生了低價(jià)買進(jìn)大量資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)，但卻沒(méi)有充分估計(jì)到自身改造這種劣勢(shì)企業(yè)的能力的不足，如資金能力、技術(shù)能力、管理能力等，從而做出錯(cuò)誤的并購(gòu)選擇，陷入了低成本擴(kuò)張的陷阱。4. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)據(jù)表現(xiàn)形式，企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分為四大類，即行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、客戶風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)。能否將吉利對(duì)本土市場(chǎng)的熟稔嫁接到沃爾沃上。（二）企業(yè)并購(gòu)實(shí)施過(guò)程中的操作風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)施并購(gòu)的主要目標(biāo)是為了協(xié)同效應(yīng)，具體包括：管理協(xié)同、經(jīng)營(yíng)協(xié)同和財(cái)務(wù)協(xié)同，然而從實(shí)際情況來(lái)看，協(xié)同就如同鼓動(dòng)，非常罕見(jiàn)。一些并購(gòu)活動(dòng)因?yàn)槭孪葘?duì)被并購(gòu)對(duì)象的盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量（例如有形資產(chǎn)的可用性、無(wú)形資產(chǎn)的真實(shí)性、債權(quán)的有效性）、或有事項(xiàng)等可能缺乏深入了解，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)隱瞞著的債務(wù)、訴訟糾紛、資產(chǎn)潛在問(wèn)題等關(guān)鍵情況。企業(yè)無(wú)論選擇哪種融資途徑，都存在著一定的融資風(fēng)險(xiǎn)，如果收購(gòu)方在收購(gòu)中所付代價(jià)過(guò)高，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在收購(gòu)活動(dòng)后，資本結(jié)構(gòu)惡化，負(fù)債比例過(guò)高，付不出本息而破產(chǎn)倒閉。這對(duì)國(guó)內(nèi)大型車企來(lái)說(shuō)并非難事，然而對(duì)于一個(gè)自主品牌的民營(yíng)企業(yè)來(lái)講就頗為費(fèi)力了。管理團(tuán)隊(duì)是分開的，只有李書福身兼兩家公司的董事長(zhǎng)，李書福在其中起協(xié)調(diào)作用，讓兩個(gè)品牌避免沖突和重復(fù)，一方面保持沃爾沃全球品牌高端路線，一方面吉利繼續(xù)立足于本土大眾化品牌形象。吉利的品牌目前屬于整個(gè)中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的中低端，而沃爾沃卻是高端品牌。案例：能否利用其研發(fā)平臺(tái)、現(xiàn)金技術(shù)來(lái)生產(chǎn)新產(chǎn)品。企業(yè)文化是否相近，能否融合，對(duì)并購(gòu)成敗的影響是極其深遠(yuǎn)的，特別是在跨國(guó)、跨地區(qū)的并購(gòu)案中?！崩顣Ｓ靡弧皣?guó)”兩“制”避免了整合性并購(gòu)帶來(lái)的文化沖突。案例：沃爾沃被吉利全資收購(gòu)已經(jīng)兩年有余，卻依然無(wú)法入籍中國(guó)。 符合戰(zhàn)略布局，有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的，即便其價(jià)格不菲，也值得收購(gòu)不符合戰(zhàn)略布局，只有短利可圖的，即便其價(jià)格低廉，也不可輕易涉足特別在跨行業(yè)混合并購(gòu)中， 更要對(duì)新行業(yè)從戰(zhàn)略的高度進(jìn)行宏、微觀審慎地考察，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、弱點(diǎn)和增長(zhǎng)潛力進(jìn)行客觀評(píng)估和判斷。面對(duì)以上這種情形，福特公司進(jìn)行了大規(guī)模的戰(zhàn)略調(diào)