財(cái)務(wù)成本管理第四章講義-wenkub
2023-05-03 02:22:41 本頁(yè)面
【正文】 性款項(xiàng)F= P（1+i）n= P（F/P，i，n）【例題1二、利息的兩種計(jì)算單利計(jì)息：只對(duì)本金計(jì)算利息，各期利息相等。近3年平均分?jǐn)?shù)為2分。
本章大綱要求：理解資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析的基本原理，能夠運(yùn)用其基本原理進(jìn)行財(cái)務(wù)估價(jià)。復(fù)利計(jì)息：既對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息，各期利息不同。計(jì)算題】若將1000元以7%的利率存入銀行,則2年后的本利和是多少? 【答案】2年后的本利和（F）= P（1+i）n= P（F/P，i，n）= 1000（F/P，7%，2）=1000=1145（元）【例題2普通年金：從第一期開始每期期末收款、付款的年金。 （三）普通年金的終值與現(xiàn)值 【例題3假設(shè)銀行存款利率為10%，每年需要存入多少元？【答案】A=10000/（F/A，10%，5）=1638（元）投資回收額【教材例題?例45】假設(shè)以10%的利率借款20000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？【答案】A=20000/（P/A，10%，10）=20000/=3254（元）【例題4?單選題】在利率和計(jì)算期相同的條件下，以下公式中，正確的是（ ）。第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值三、資金時(shí)間價(jià)值的基本計(jì)算（終值和現(xiàn)值）【結(jié)論】遞延年金終值只與連續(xù)收支期（n）有關(guān)，與遞延期（m）無(wú)關(guān)。單選題】有一項(xiàng)年金，前3年無(wú)流入，后5年每年年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10%，其現(xiàn)值為（ ）萬(wàn)元。計(jì)算題】某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金。單選題】某人投資一個(gè)項(xiàng)目，投資額為1000萬(wàn)元，建設(shè)期為2年，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期為5年，若投資人要求的必要報(bào)酬率為10%，則投產(chǎn)后每年投資人至少應(yīng)收回投資額為（ ）萬(wàn)元。 【答案】C【解析】8000=2000（P/A,7%,n），（P/A,7%,n）=4【例題12單選題】下列關(guān)于報(bào)價(jià)利率與有效年利率的說(shuō)法中，正確的是( )。單選題】某企業(yè)于年初存入銀行10000元，假定年利率為12%，每年復(fù)利兩次。（方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變化系數(shù)）（1）有概率情況下的風(fēng)險(xiǎn)衡量【教材例49】ABC公司有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)，A投資機(jī)會(huì)是一個(gè)高科技項(xiàng)目，該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)很激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目搞得好，取得較大市場(chǎng)占有率，利潤(rùn)會(huì)很大?！ ?據(jù)此計(jì)算：預(yù)期報(bào)酬率（A）=90%+15%+（60%）=15%預(yù)期報(bào)酬率（B）=20%+15%+10%=15% （2）給出歷史樣本情況下的風(fēng)險(xiǎn)衡量 【教材例411】假設(shè)投資100萬(wàn)元，A和B各占50%。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差。 三 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬投資組合理論投資組合理論認(rèn)為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。如果A和B完全正相關(guān)，即一個(gè)變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個(gè)變量的增加值。（二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量（2）相關(guān)系數(shù)的確定【提示1】相關(guān)系數(shù)介于區(qū)間[－1,1]內(nèi)?！咎崾?】相關(guān)系數(shù)的正負(fù)與協(xié)方差的正負(fù)相同。假設(shè)等比例投資于兩種證券，即各占50%。組合標(biāo)準(zhǔn)差= ：【提示】充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，只受證券之間協(xié)方差的影響， 各證券本身的方差無(wú)關(guān)。組合可以最大程度地抵銷風(fēng)險(xiǎn)。集合內(nèi)的投資組合在既定的風(fēng)險(xiǎn)水平上，期望報(bào)酬率是最高的，或者說(shuō)在既定的期望報(bào)酬率下，風(fēng)險(xiǎn)是最低的。0 10 12 14 16 18 20 標(biāo)準(zhǔn)差（%）1816141210期望報(bào)酬率（%）最小方差組合最高預(yù)期報(bào)酬率圖410 機(jī)會(huì)集舉例機(jī)會(huì)集（五）相關(guān)系數(shù)與機(jī)會(huì)集的關(guān)系 圖49 相關(guān)系數(shù)機(jī)會(huì)集曲線結(jié)論關(guān)系證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有（ ）。（2008年）%%%%【答案】ABC【解析】投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于各項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的預(yù)期報(bào)酬率的影響因素只受投資比重和個(gè)別收益率影響，當(dāng)把資金100%投資于甲時(shí)，組合預(yù)期報(bào)酬率最低為6%，當(dāng)把資金100%投資于乙時(shí)，組合預(yù)期報(bào)酬率最高為8%，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確；組合標(biāo)準(zhǔn)差的影響因素包括投資比重、個(gè)別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合不分散風(fēng)險(xiǎn)，且當(dāng)100%投資于乙證券時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)最大，組合標(biāo)準(zhǔn)差為15%，選項(xiàng)C正確?！纠}20一般來(lái)講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。在投
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