財務(wù)成本管理第四章講義-免費閱讀
【正文】 計算題】假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。（一）系統(tǒng)風(fēng)險的衡量指標(biāo)【提示1】資產(chǎn)組合不能抵消系統(tǒng)風(fēng)險，所以，資產(chǎn)組合的β系數(shù)是單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)（β組合=∑βiWi）。有經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量達到二十個左右時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險均已被消除，此時，如果繼續(xù)增加投資項目，對分散風(fēng)險已沒有多大實際意義。單選題】已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準差分別為15%和20%,無風(fēng)險報酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合,則投資人總期望報酬率和總標(biāo)準差分別為（ ）。（2005年） ，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱 、期望報酬率最高的投資組合【答案】ABC【解析】由于本題的前提是有效邊界與機會集重合，說明該題機會集曲線上不存在無效投資組合，即整個機會集曲線就是從最小方差組合點到最高報酬率點的有效集，也就是說在機會集上沒有向左凸出的部分，而A的標(biāo)準差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即A的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為B的預(yù)期報酬率高于A，所以最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券，即B正確；因為機會集曲線沒有向左凸出的部分，所以，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，C的說法正確；因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D的說法錯誤。投資者絕不應(yīng)該把所有資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合。 （1）投資比重個別資產(chǎn)標(biāo)準差組合風(fēng)險的影響因素協(xié)方差相關(guān)系數(shù)（2）相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險之間的關(guān)系相關(guān)系數(shù)r12組合的標(biāo)準差σp（以兩種證券為例）風(fēng)險分散情況r12=1（完全正相關(guān)）σp=A1σ1+A2σ2組合標(biāo)準差=加權(quán)平均標(biāo)準差σp達到最大。相關(guān)系數(shù)為正值，表示兩種資產(chǎn)收益率呈同方向變化，組合抵消的風(fēng)險較少；負值則意味著反方向變化，抵消的風(fēng)險較多。組合的風(fēng)險不減少也不擴大，如表44所示。對甲、乙項目可以做出的判斷為（ ）。否則，利潤很小甚至虧本。（2010年） ，有效年利率大于報價利率，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減，有效年利率隨著計息期利率的遞減而呈線性遞增【答案】B【解析】報價利率是指銀行等金融機構(gòu)提供的年利率，也叫名義利率，報價利率是包含了通貨膨脹的利率，選項A錯誤；報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而遞增，選項C、D都是錯誤的。 【答案】B【解析】每年投資人至少應(yīng)收回投資額=1000/（）或=1000/()=（萬元）：內(nèi)插法的應(yīng)用 【例題11（1999年） 【答案】B【解析】本題是遞延年金現(xiàn)值計算的問題，對于遞延年金現(xiàn)值計算關(guān)鍵是確定正確的遞延期。（2006年） 普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1 償債基金系數(shù)=1 投資回收系數(shù)=1 預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=1【答案】B（四）其他年金【教材例題?例46】A=200，i=8%，n=6的預(yù)付年金終值是多少？【答案】F=A [（F/A，i，n+1）1] =200[（F/A，8%，6+1）1]查“年金終值系數(shù)表”：（F/A，8%，7）=F=200（）=（元）或：F=A（F/A，i，n）（1+i）查“年金終值系數(shù)表”：（F/A，8%，6）=F=200（1+8%)=（元）【教材例題?例47】6年分期付款購物，每年初付200元，設(shè)銀行利率為10%，該項分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購價是多少？【答案】P=A [（P/A，i，n1）+1] =200 [（P/A，10%，5）+1]=200（+1）=（元）或：P=A（P/A，i，n）（1+i) =200 （P/A，10%，6）（1+i) =200 (1+10%)=(元）系數(shù)間的關(guān)系【例題5 預(yù)付年金：從第一期開始每期期初收款、付款的年金。三、資金時間價值的基本計算（終值與現(xiàn)值）終值（Future Value） 是現(xiàn)在的一筆錢或一系列支付款項按給定的利息率計算所得到的在某個未來時間點的價值。第四章 財務(wù)估價的基礎(chǔ)概念本章考情分析本章從題型來看客觀題、主觀題都有可能出題，客觀題的出題點主要集中在時間價值的基本計算和風(fēng)險衡量上，主觀題最主要是與后面章節(jié)內(nèi)容結(jié)合的綜合考察?，F(xiàn)值（Present Value ）是未來的一筆錢或一系列支付款項按給定的利息率計算所得到的現(xiàn)在的價值。遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。多選題】下列關(guān)于貨幣時間價值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（ ）。本題總的期限為8年，由于后5年每年年初有流量，即在第4～8年的每年年初也就是第3～7年的每年年末有流量，從圖中可以看出與普通年金相比，少了第1年末和第2年末的兩期A，所以遞延期為2，因此現(xiàn)值=500（P/A，10%，5）（P/F，10%，2）=500=（萬元）。單選題】有甲、乙兩臺設(shè)備可供選用，甲
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