財務成本管理第四章講義(存儲版)
【正文】 設備的年使用費比乙設備低2000元，但價格高于乙設備8000元?；竟讲蛔?，只要將年利率調整為計息期利率（r/m），將年數(shù)調整為期數(shù)即可。B項目是一個老產品并且是必需品，銷售前景可以準確預測出來。(2003年)【答案】B【解析】根據(jù)題意，乙項目的風險大于甲項目，風險就是預期結果的不確定性，風險不僅包括負面效應（即危險）的不確定性，也包括正面效應（即機會）的不確定性。（一）證券組合的預期報酬率各種證券預期報酬率的加權平均數(shù)。第二節(jié) 風險和報酬三、投資組合的風險和報酬【教材例412】假設A證券的預期報酬率為10%，標準差是12%。組合不能抵銷任何風險。機會集需注意的結論有效集含義：有效集或有效邊界，它位于機會集的頂部，從最小方差組合點起到最高預期報酬率點止。【例題19%和25% %% %% %和25%【答案】A【解析】Q=250/200=；組合收益率=15%+（）8%=%組合風險=20%=25% （七）風險的分類 圖412 投資組合的風險【提示1】可以通過增加組合中資產的數(shù)目而最終消除的風險被稱為非系統(tǒng)風險，而那些反映資產之間相互關系，共同運動，無法最終消除的風險被稱為系統(tǒng)風險?！纠}22，新的有效邊界是經過無風險利率并和機會集相切的直線，該直線稱為資本市場線，該切點被稱為市場組合，其他各點為市場組合與無風險投資的有效搭配。（二）資本資產定價模型（CAPM）和證券市場線（FML）【提示1】市場風險溢價率（RmRf）反映市場整體對風險的偏好，如果風險厭惡程度高，則證券市場線的斜率（RmRf）的值就大。求出表中“？”位置的數(shù)字（請將結果填寫在答題卷第9頁給定的表格中，并列出計算過程）。 （2011年），既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述(無論是否有效地分散風險)的期望收益與風險之間的關系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)，該組合收益率的標準差等于這兩種證券收益率標準差的加權平均值 ，該組合收益率的標準差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差【答案】C【例題26四、資本資產定價模型（CAPM模型）資本資產定價模型的研究對象，是充分組合情況下風險與要求的收益率之間的均衡關系。在投資組合中投資項目增加的初期，風險分散的效應比較明顯，但增加到一定程度，風險分散的效應就會減弱?！纠}20投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，以下結論中正確的有（ ）。集合內的投資組合在既定的風險水平上，期望報酬率是最高的，或者說在既定的期望報酬率下，風險是最低的。組合標準差= ：【提示】充分投資組合的風險，只受證券之間協(xié)方差的影響， 各證券本身的方差無關。【提示2】相關系數(shù)的正負與協(xié)方差的正負相同。如果A和B完全正相關，即一個變量的增加值永遠等于另一個變量的增加值。經衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。（方差、標準差、變化系數(shù)）（1）有概率情況下的風險衡量【教材例49】ABC公司有兩個投資機會，A投資機會是一個高科技項目，該領域競爭很激烈，如果經濟發(fā)展迅速并且該項目搞得好，取得較大市場占有率，利潤會很大。單選題】下列關于報價利率與有效年利率的說法中，正確的是( )。單選題】某人投資一個項目，投資額為1000萬元，建設期為2年，項目運營期為5年，若投資人要求的必要報酬率為10%，則投產后每年投資人至少應收回投資額為（ ）萬元。單選題】有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設年利率為10%，其現(xiàn)值為（ ）萬元。假設銀行存款利率為10%，每年需要存入多少元？【答案】A=10000/（F/A，10%，5）=1638（元）投資回收額【教材例題?例45】假設以10%的利率借款20000元，投資于某個壽命為10年的項目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？【答案】A=20000/（P/A，10%，10）=20000/=3254（元）【例題4?單選題】在利率和計算期相同的條件下，以下公式中，正確的是（ ）。普通年金：從第一期開始每期期末收款、付款的年金。復利計息：既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息，各期利息不同。近3年平均分數(shù)為2分。（一）一次性款項F= P（1+i）n= P（F/P，i，n）【例題1永續(xù)年金：無限期的普通年金。（2009新）投資回收系數(shù)=1償債基金系數(shù)=1(1+折現(xiàn)率)=預付年金現(xiàn)值系數(shù)(1+折現(xiàn)率)=預付年金終值系數(shù)【答案】ABCD【解析】本題考核的是系數(shù)之間的關系?！纠}7若資本成本為7%，甲設備的使用期至少應長于（ ）年，選用甲設備才是有利的。【例題16假設未來的經濟情況只有3種：繁榮、正常、衰退，有關的概率分布和預期報酬率如表41所示。高風險可能報酬也高，所以，乙項目的風險和報酬均可能高于甲項目。【擴展】（1）將資金100%投資于最高資產收益率資
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