財(cái)務(wù)成本管理第四章講義(完整版)
【正文】 資金時(shí)間價(jià)值的基本計(jì)算（終值和現(xiàn)值）【結(jié)論】遞延年金終值只與連續(xù)收支期（n）有關(guān)，與遞延期（m）無(wú)關(guān)。計(jì)算題】某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金。 【答案】C【解析】8000=2000（P/A,7%,n），（P/A,7%,n）=4【例題12單選題】某企業(yè)于年初存入銀行10000元，假定年利率為12%，每年復(fù)利兩次?！ ?據(jù)此計(jì)算：預(yù)期報(bào)酬率（A）=90%+15%+（60%）=15%預(yù)期報(bào)酬率（B）=20%+15%+10%=15% （2）給出歷史樣本情況下的風(fēng)險(xiǎn)衡量 【教材例411】假設(shè)投資100萬(wàn)元，A和B各占50%。 三 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬投資組合理論投資組合理論認(rèn)為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。（二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量（2）相關(guān)系數(shù)的確定【提示1】相關(guān)系數(shù)介于區(qū)間[－1,1]內(nèi)。假設(shè)等比例投資于兩種證券，即各占50%。組合可以最大程度地抵銷風(fēng)險(xiǎn)。0 10 12 14 16 18 20 標(biāo)準(zhǔn)差（%）1816141210期望報(bào)酬率（%）最小方差組合最高預(yù)期報(bào)酬率圖410 機(jī)會(huì)集舉例機(jī)會(huì)集（五）相關(guān)系數(shù)與機(jī)會(huì)集的關(guān)系 圖49 相關(guān)系數(shù)機(jī)會(huì)集曲線結(jié)論關(guān)系證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)。（2008年）%%%%【答案】ABC【解析】投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于各項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的預(yù)期報(bào)酬率的影響因素只受投資比重和個(gè)別收益率影響，當(dāng)把資金100%投資于甲時(shí)，組合預(yù)期報(bào)酬率最低為6%，當(dāng)把資金100%投資于乙時(shí)，組合預(yù)期報(bào)酬率最高為8%，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確；組合標(biāo)準(zhǔn)差的影響因素包括投資比重、個(gè)別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合不分散風(fēng)險(xiǎn)，且當(dāng)100%投資于乙證券時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)最大，組合標(biāo)準(zhǔn)差為15%，選項(xiàng)C正確。一般來(lái)講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。（2009年新） 【答案】A【解析】選項(xiàng)B、C、D屬于引起系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的致險(xiǎn)因素。該直線反映兩者的關(guān)系即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。多選題】下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中，正確的有( )。37 / 37。【例題25多選題】下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有（ ）。，投資機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系。單選題】關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是（ ）。第四章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬三、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬（六）資本市場(chǎng)線存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)時(shí)的組合報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算公式：總期望報(bào)酬率=Q（風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率）+（1Q）（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）總標(biāo)準(zhǔn)差=Q風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差其中：Q代表投資者自有資本總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合的比例，1Q代表投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例?！纠}185. 投資機(jī)會(huì)集曲線的含義（1）兩種投資組合的投資機(jī)會(huì)集曲線描述不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系；（2）兩種以上證券的所有可能組合會(huì)落在一個(gè)平面中。組合報(bào)酬率=加權(quán)平均的報(bào)酬率=10%+18%=14%組合的標(biāo)準(zhǔn)差==%表45 不同投資比例的組合組合對(duì)A的投資比例對(duì)B的投資比例組合的期望收益率組合的標(biāo)準(zhǔn)差110%%2%%3%%4%%5%%6O1%%教材表45組合2項(xiàng)目 A B報(bào)酬率 10% 18%標(biāo)準(zhǔn)差 12% 20%投資比例 A和B的相關(guān)系數(shù) 要求計(jì)算投資于A和B的組合報(bào)酬率以及組合標(biāo)準(zhǔn)差。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，表示完全正相關(guān)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同。如果A和B完全負(fù)相關(guān)，即一個(gè)變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個(gè)變量的減少值。組合的風(fēng)險(xiǎn)被全部抵銷，如表43所示。 2．利率間的換算報(bào)價(jià)利率（r）計(jì)息期利率=報(bào)價(jià)利率/年內(nèi)計(jì)息次數(shù)=r/m【結(jié)論】當(dāng)每年計(jì)息一次時(shí)：有效年利率=報(bào)價(jià)利率當(dāng)每年計(jì)息多次時(shí)：有效年利率＞報(bào)價(jià)利率第四章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念第一節(jié)
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