財務(wù)成本管理第四章講義-預(yù)覽頁
【正文】 答案】B【解析】每年投資人至少應(yīng)收回投資額=1000/（）或=1000/()=（萬元）：內(nèi)插法的應(yīng)用 【例題11計算題】某人投資10萬元，預(yù)計每年可獲得25000元的回報，若項目的壽命期為5年，則投資回報率為多少？【答案】10=（P/A,i,5），（P/A,i,5）=4(i7%)/(8%7%)=()/()i=%（二）年內(nèi)計息多次時【例題13】A公司平價發(fā)行一種一年期，票面利率為6%，每年付息一次，到期還本的債券；B公司平價發(fā)行一種一年期，票面利率為6%，每半年付息一次，到期還本的債券。（2010年） ，有效年利率大于報價利率，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減，有效年利率隨著計息期利率的遞減而呈線性遞增【答案】B【解析】報價利率是指銀行等金融機構(gòu)提供的年利率，也叫名義利率，報價利率是包含了通貨膨脹的利率，選項A錯誤；報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而遞增，選項C、D都是錯誤的。已知（F/P，6%，5）=，（F/P，6%，10）=，（F/P，12%，5）=，（F/P，12%，10）=，則第5年末的本利和為（ ）元。否則，利潤很小甚至虧本。如果A和B完全負(fù)相關(guān)，即一個變量的增加值永遠等于另一個變量的減少值。對甲、乙項目可以做出的判斷為（ ）。 【教材例題?例411】假設(shè)投資100萬元，A和B各占50%。組合的風(fēng)險不減少也不擴大，如表44所示。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1，表示完全負(fù)相關(guān)，表明兩項資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相反。相關(guān)系數(shù)為正值，表示兩種資產(chǎn)收益率呈同方向變化，組合抵消的風(fēng)險較少；負(fù)值則意味著反方向變化，抵消的風(fēng)險較多。項目 A B報酬率 10% 18%標(biāo)準(zhǔn)差 12% 20%投資比例 A和B的相關(guān)系數(shù) 要求計算投資于A和B的組合報酬率以及組合標(biāo)準(zhǔn)差。 （1）投資比重個別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差組合風(fēng)險的影響因素協(xié)方差相關(guān)系數(shù)（2）相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險之間的關(guān)系相關(guān)系數(shù)r12組合的標(biāo)準(zhǔn)差σp（以兩種證券為例）風(fēng)險分散情況r12=1（完全正相關(guān)）σp=A1σ1+A2σ2組合標(biāo)準(zhǔn)差=加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差σp達到最大。r12＜1σp＜加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險，但不能完全消除風(fēng)險。投資者絕不應(yīng)該把所有資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合。①r=1，機會集是一條直線，不具有風(fēng)險分散化效應(yīng)；②r1，機會集會彎曲，有風(fēng)險分散化效應(yīng)；③r足夠小，風(fēng)險分散化效應(yīng)較強；會產(chǎn)生比最低風(fēng)險證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合，會出現(xiàn)無效集。（2005年） ，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱 、期望報酬率最高的投資組合【答案】ABC【解析】由于本題的前提是有效邊界與機會集重合，說明該題機會集曲線上不存在無效投資組合，即整個機會集曲線就是從最小方差組合點到最高報酬率點的有效集，也就是說在機會集上沒有向左凸出的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即A的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為B的預(yù)期報酬率高于A，所以最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券，即B正確；因為機會集曲線沒有向左凸出的部分，所以，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，C的說法正確；因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D的說法錯誤。如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散化效應(yīng)越強，當(dāng)相關(guān)系數(shù)足夠小時投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差可能會低于單項資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差會低于單項資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（10%），所以，選項D不是答案。單選題】已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險報酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合,則投資人總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（ ）?！纠}21有經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量達到二十個左右時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險均已被消除，此時，如果繼續(xù)增加投資項目，對分散風(fēng)險已沒有多大實際意義。第二節(jié) 風(fēng)險和報酬三、投資組合的風(fēng)險和報酬（八）重點把握的結(jié)論，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)。【例題23（一）系統(tǒng)風(fēng)險的衡量指標(biāo)【提示1】資產(chǎn)組合不能抵消系統(tǒng)風(fēng)險，所以，資產(chǎn)組合的β系數(shù)是單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)（β組合=∑βiWi）。（2009新）【答案】AD【解析】β系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的變動方向不一致，A正確；無風(fēng)險收益率、市場組合收益率以及β系數(shù)都會影響證券收益，B錯誤；投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險所以不能分散，因此不能說β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，C錯誤，D正確。計算題】假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)
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