【正文】 預測性 直接相關(guān)性 第二節(jié) 財務可行性要素的估算 一、財務可行性要素的特征 財務可行性評價的重要前提 按一定定量分析技術(shù)估算所有財務可行性要素。 狹義技術(shù)分析是指對項目本身所采用的工藝技術(shù)、技術(shù)裝備的 構(gòu)成以及產(chǎn)品內(nèi)在的技術(shù)含量等方面內(nèi)容進行的分析研究與評價。 廣義的可行性研究：是指在現(xiàn)代環(huán)境中，組織長期投資項 目前，必須進行的有關(guān)該項目投資必要性的全面考察和系統(tǒng)分析， 以及有關(guān)該項目未來在技術(shù)、財務乃至國際經(jīng)濟等諸方面能否實現(xiàn) 其投資目標的綜合性論證和科學評價。 則：建設(shè)期 2年 運營期 10年 試產(chǎn)期 1年 達產(chǎn)期 9年 項目計算期 12年 第一節(jié) 投資管理概述 三、投資決策及其影響因素 投資項目決策考慮的因素 （ 2）考慮時間價值因素：選擇適當折現(xiàn)率進行折 現(xiàn)，因為不同時點上的資金不能比較。 從特定角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益向一定對象 投放資金的經(jīng)濟行為。 各部分學習方法 第一節(jié)：投資管理概述：了解概念，分數(shù)很少，打基 礎(chǔ)。這樣，總分數(shù)一般 12分 — 15分。 第三節(jié)：項目財務可行性評價指標測算 第四節(jié)：項目決策方法及應用 重要，容易 投資定義與種類 投資項目定義、特點、意義 投資決策及其影響因素 投資程序 投資項目的可行性研究的主要內(nèi)容 概念與特征 投入類財務可行性要素估算 產(chǎn)出類財務可行性要素估算 含義及其類型 凈現(xiàn)金流量測算 靜態(tài)指標含義、計算方法、特征 動態(tài)指標含義、計算方法、特征 評價投資項目財務可行性 投資方案及其類型 財務可行性評價與投資決策的關(guān)系 決策的主要方法 特殊固定資產(chǎn)投資決策 麻煩、簡單 投資概述 財務可行性要素估算 財務可行性評價指標測算 項目投資決策方法及應用 投 資 管 理 第四章 投資管理 第一節(jié) 投資管理概述 一、投資的概念和種類 投資的概念：投資，是指特定經(jīng)濟主體（國家、 企業(yè)、個人）為了在未來可預見的時期內(nèi)獲得收益或使資 金增值，在一定時期向一定領(lǐng)域的標的物投放足夠數(shù)額的 資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物的經(jīng)濟行為。 投資項目決策考慮的因素 需求因素 時間和時間價值因素 成本因素 （ 1）項目計算期： 建設(shè)起點 投產(chǎn)日 達產(chǎn)日 終結(jié)點 建設(shè)期 試產(chǎn)期 達產(chǎn)期 運營期 計算期 例 4— 1： A企業(yè)擬投資新建一個項目，建設(shè)起點開始 投資，兩年后投產(chǎn)，試產(chǎn)期 1年，預計使用壽命 10年。 則：建設(shè)投資合計 =100+300+68=468 流動資金墊支 =15+5=20 原始投資 =468+20=488 項目總投資 =488+22=510 建設(shè)期 經(jīng)營期 20年 100 300 68 15 5 第一節(jié) 投資管理概述 四、投資的程序：略 五、投資項目的可行性研究 （一）可行性研究的概念 投資項目可行性：對環(huán)境的不利影響最小，技術(shù)上具有先 進性和適應性，產(chǎn)品在市場上能接受，財務上具有合理性和較強的 盈利能力，對國民經(jīng)濟有貢獻，能夠創(chuàng)造社會效益。 第一節(jié) 投資管理概述 五、投資項目的可行性研究 （三）技術(shù)與生產(chǎn)分析 技術(shù)分析 廣義技術(shù)分析：是指構(gòu)成項目組成部分及發(fā)展階段上凡是與技 術(shù)有關(guān)問題的分析論證與評價。 第二節(jié) 財務可行性要素的估算 一、財務可行性要素的特征 概念：財務可行性要素是指在項目的財務可行性 評價過程中，計算一系列財務可行性評價指標所必須予以 充分考慮的、與項目直接相關(guān)的、能夠反映項目投入產(chǎn)出 關(guān)系的各種主要經(jīng)濟因素的統(tǒng)稱。 幾種簡化 自營建設(shè)期不足一年的，假定建設(shè)起點一次投入 自營建設(shè)期達到超過一年的，各年初分次投入 出包建設(shè)期達到超過一年的，建設(shè)期初期末投入 （ 1）建筑工程費估算：平整場地、建造等等。 則：建筑工程費估算如下 土石方建筑工程投資 =100000 20=200萬元 廠房建筑工程投資 =20220 1100=2200萬元 該項目建筑工程費 =200萬 +2200萬 =2400萬 （ 2）設(shè)備購置費估算： 廣義的設(shè)備購置費：是指為投資項目購置或自制的達 到固定資產(chǎn)標準的各種國產(chǎn)貨進口設(shè)備、工具、器具和生 產(chǎn)經(jīng)營用家具等應指出的費用； 狹義的設(shè)備購置費是指為取得項目經(jīng)營所必需的機器 設(shè)備、電子設(shè)備、運輸工具和其他裝置應支出的費用。 工具、器具、家具購置費 = 狹義設(shè)備購置費 標準工具、器具和家具購置費率 例 4— 5：按例 4— 4的計算結(jié)果（狹義設(shè)備購置費 =）， A企業(yè)新建項目所在行業(yè)的標準工具、器 具、家具購置費率為下一設(shè)備購置費的 10%。則： 項目工程費用 =建筑工程費 +廣義設(shè)備購置費 +安裝工程費 =2400++= 固定資產(chǎn)其他費用 = 20%= 固定資產(chǎn)原值 =形成固定資產(chǎn)的費用 +資本化利息 +預備費 其中形成固定資產(chǎn)的費用 =建筑工程費 +設(shè)備購置費 +安裝工程費 +其他費用 例 4— 8： 根據(jù)例 4— 3（建筑工程費 2400）、 4— 5 （廣義設(shè)備購置費 ）、 4— 6（安裝工程費 ）、例 4— 7（固定資產(chǎn)其他費用 ）的計算結(jié) 果，又已知 A企業(yè)建設(shè)期資本化利息 100萬，預備費 400 萬。 （ 1）專利權(quán)和商標權(quán)的估算：要關(guān)注所有權(quán)。 不考慮建設(shè)期資本化利息。 形成無形資產(chǎn)費用 =355+55=410 形成其他資產(chǎn)費用 =20 基本預備費 =（ 1200+410+20） 2%= 則：該項目建設(shè)投資 =1200+410+20+= 練習：多選：假設(shè)以下指標均不為零，那么，在基本 預備費的估算中，會涉及到的指標包括（ ） A、安裝工程費 B、開辦費 C、基本預備費率 D、非專利技術(shù)投資 解析：基本預備費 =（形成固定資產(chǎn)的費用 +形成無形 資產(chǎn)的費用 +形成其他資產(chǎn)的費用） 基本預備費率 所以， C對； 安裝工程費是形成固定資產(chǎn)的費用， A對； 開辦費屬于其他費用， B對； 非專利技術(shù)是無形資產(chǎn)， D對。預計投產(chǎn)第 二年流動資產(chǎn)需用額 40萬，流動負債需用額 20萬。 周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)3 6 0?最低周轉(zhuǎn)天數(shù)最多周轉(zhuǎn)次數(shù)360?這是計算需用額的資料 （二）流動資金投資估算 周轉(zhuǎn)天數(shù)、周轉(zhuǎn)次數(shù)、周轉(zhuǎn)額與資金需用額： （ 5）周轉(zhuǎn)額：該項目所占資金在一年內(nèi)由于不斷周轉(zhuǎn) 而形成的累計發(fā)生額。 60=6次 周轉(zhuǎn)額 =100 需用額 =100247。則： 投產(chǎn)后第 1年經(jīng)營成本 =48++4= 投產(chǎn)后第 2— 5年經(jīng)營成本 =60+30+10=100 投產(chǎn)后第 6— 20年經(jīng)營成本 =160200=140 投產(chǎn)后第一年每年不包括財務費用的總成本 =+20+5+3= 投產(chǎn)后第 2— 5年每年不包括財務費用的總成本 =100+20+5+0=125 （四）運營期相關(guān)稅金的估算：發(fā)生在各 年末 營業(yè)稅金及附加的估算 營業(yè)稅、消費稅、資源稅、城建稅、教育費附加。增值稅率 17%，城建稅率 7%，教育費 附加率 3%，所得稅率 25%。 三、產(chǎn)出類財務可行性要素的估算 運營期發(fā)生的營業(yè)收入 運營期發(fā)生的補貼收入 項目計算期末回收的固定資產(chǎn)余值 項目計算期末回收的墊支流動資金 （一）營業(yè)收入估算：假定發(fā)生在年末 年營業(yè)收入 =該年不含稅單價 該年產(chǎn)銷量 例 4— 14： B產(chǎn)品估計單價 1000元，第一年產(chǎn)銷量為 1800件； 第 2— 5年每年產(chǎn)銷量 2022件，第 6— 20年每年 3000件。 回收額 =40+20=60 統(tǒng)稱回收額 投產(chǎn)第一年流動資金需用額 =3015=15 第一次流動資金投資額 =15 投產(chǎn)第二年流動資金需用額 =4020=20 第二次流動資金投資額 =2015=5 流動資金投資合計 =15+5=20 第三節(jié) 投資項目財務可行性評價指標的測算 一、財務可行性評價指標的類型 概念：是指用于衡量投資項目財務效益大小和評 價投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理，以及評價是否具有財務可行性 所依據(jù)的一系列量化指標的統(tǒng)稱。（不能考試） 稅后內(nèi)部收益率： (P/F,i,3)+ (P/A,i,4) (P/F,i,3)+ (P/A,i,14) (P/F,i,7)+ (P/F,i,22)83 (P/F,i,2) 300 (P/F,i,1)100=0 逐