【正文】 預(yù)測(cè)性 直接相關(guān)性 第二節(jié) 財(cái)務(wù)可行性要素的估算 一、財(cái)務(wù)可行性要素的特征 財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的重要前提 按一定定量分析技術(shù)估算所有財(cái)務(wù)可行性要素。 狹義技術(shù)分析是指對(duì)項(xiàng)目本身所采用的工藝技術(shù)、技術(shù)裝備的 構(gòu)成以及產(chǎn)品內(nèi)在的技術(shù)含量等方面內(nèi)容進(jìn)行的分析研究與評(píng)價(jià)。 廣義的可行性研究：是指在現(xiàn)代環(huán)境中，組織長(zhǎng)期投資項(xiàng) 目前，必須進(jìn)行的有關(guān)該項(xiàng)目投資必要性的全面考察和系統(tǒng)分析， 以及有關(guān)該項(xiàng)目未來(lái)在技術(shù)、財(cái)務(wù)乃至國(guó)際經(jīng)濟(jì)等諸方面能否實(shí)現(xiàn) 其投資目標(biāo)的綜合性論證和科學(xué)評(píng)價(jià)。 則：建設(shè)期 2年 運(yùn)營(yíng)期 10年 試產(chǎn)期 1年 達(dá)產(chǎn)期 9年 項(xiàng)目計(jì)算期 12年 第一節(jié) 投資管理概述 三、投資決策及其影響因素 投資項(xiàng)目決策考慮的因素 （ 2）考慮時(shí)間價(jià)值因素：選擇適當(dāng)折現(xiàn)率進(jìn)行折 現(xiàn)，因?yàn)椴煌瑫r(shí)點(diǎn)上的資金不能比較。 從特定角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益向一定對(duì)象 投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。 各部分學(xué)習(xí)方法 第一節(jié)：投資管理概述：了解概念，分?jǐn)?shù)很少，打基 礎(chǔ)。這樣，總分?jǐn)?shù)一般 12分 — 15分。 第三節(jié)：項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)測(cè)算 第四節(jié)：項(xiàng)目決策方法及應(yīng)用 重要，容易 投資定義與種類(lèi) 投資項(xiàng)目定義、特點(diǎn)、意義 投資決策及其影響因素 投資程序 投資項(xiàng)目的可行性研究的主要內(nèi)容 概念與特征 投入類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素估算 產(chǎn)出類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素估算 含義及其類(lèi)型 凈現(xiàn)金流量測(cè)算 靜態(tài)指標(biāo)含義、計(jì)算方法、特征 動(dòng)態(tài)指標(biāo)含義、計(jì)算方法、特征 評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性 投資方案及其類(lèi)型 財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)與投資決策的關(guān)系 決策的主要方法 特殊固定資產(chǎn)投資決策 麻煩、簡(jiǎn)單 投資概述 財(cái)務(wù)可行性要素估算 財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)測(cè)算 項(xiàng)目投資決策方法及應(yīng)用 投 資 管 理 第四章 投資管理 第一節(jié) 投資管理概述 一、投資的概念和種類(lèi) 投資的概念：投資，是指特定經(jīng)濟(jì)主體（國(guó)家、 企業(yè)、個(gè)人）為了在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)獲得收益或使資 金增值，在一定時(shí)期向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的 資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r(jià)物的經(jīng)濟(jì)行為。 投資項(xiàng)目決策考慮的因素 需求因素 時(shí)間和時(shí)間價(jià)值因素 成本因素 （ 1）項(xiàng)目計(jì)算期： 建設(shè)起點(diǎn) 投產(chǎn)日 達(dá)產(chǎn)日 終結(jié)點(diǎn) 建設(shè)期 試產(chǎn)期 達(dá)產(chǎn)期 運(yùn)營(yíng)期 計(jì)算期 例 4— 1： A企業(yè)擬投資新建一個(gè)項(xiàng)目，建設(shè)起點(diǎn)開(kāi)始 投資，兩年后投產(chǎn)，試產(chǎn)期 1年，預(yù)計(jì)使用壽命 10年。 則：建設(shè)投資合計(jì) =100+300+68=468 流動(dòng)資金墊支 =15+5=20 原始投資 =468+20=488 項(xiàng)目總投資 =488+22=510 建設(shè)期 經(jīng)營(yíng)期 20年 100 300 68 15 5 第一節(jié) 投資管理概述 四、投資的程序：略 五、投資項(xiàng)目的可行性研究 （一）可行性研究的概念 投資項(xiàng)目可行性：對(duì)環(huán)境的不利影響最小，技術(shù)上具有先 進(jìn)性和適應(yīng)性，產(chǎn)品在市場(chǎng)上能接受，財(cái)務(wù)上具有合理性和較強(qiáng)的 盈利能力，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有貢獻(xiàn)，能夠創(chuàng)造社會(huì)效益。 第一節(jié) 投資管理概述 五、投資項(xiàng)目的可行性研究 （三）技術(shù)與生產(chǎn)分析 技術(shù)分析 廣義技術(shù)分析：是指構(gòu)成項(xiàng)目組成部分及發(fā)展階段上凡是與技 術(shù)有關(guān)問(wèn)題的分析論證與評(píng)價(jià)。 第二節(jié) 財(cái)務(wù)可行性要素的估算 一、財(cái)務(wù)可行性要素的特征 概念：財(cái)務(wù)可行性要素是指在項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性 評(píng)價(jià)過(guò)程中，計(jì)算一系列財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)所必須予以 充分考慮的、與項(xiàng)目直接相關(guān)的、能夠反映項(xiàng)目投入產(chǎn)出 關(guān)系的各種主要經(jīng)濟(jì)因素的統(tǒng)稱(chēng)。 幾種簡(jiǎn)化 自營(yíng)建設(shè)期不足一年的，假定建設(shè)起點(diǎn)一次投入 自營(yíng)建設(shè)期達(dá)到超過(guò)一年的，各年初分次投入 出包建設(shè)期達(dá)到超過(guò)一年的，建設(shè)期初期末投入 （ 1）建筑工程費(fèi)估算：平整場(chǎng)地、建造等等。 則：建筑工程費(fèi)估算如下 土石方建筑工程投資 =100000 20=200萬(wàn)元 廠房建筑工程投資 =20220 1100=2200萬(wàn)元 該項(xiàng)目建筑工程費(fèi) =200萬(wàn) +2200萬(wàn) =2400萬(wàn) （ 2）設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算： 廣義的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)：是指為投資項(xiàng)目購(gòu)置或自制的達(dá) 到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的各種國(guó)產(chǎn)貨進(jìn)口設(shè)備、工具、器具和生 產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具等應(yīng)指出的費(fèi)用； 狹義的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)是指為取得項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)所必需的機(jī)器 設(shè)備、電子設(shè)備、運(yùn)輸工具和其他裝置應(yīng)支出的費(fèi)用。 工具、器具、家具購(gòu)置費(fèi) = 狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 標(biāo)準(zhǔn)工具、器具和家具購(gòu)置費(fèi)率 例 4— 5：按例 4— 4的計(jì)算結(jié)果（狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi) =）， A企業(yè)新建項(xiàng)目所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)工具、器 具、家具購(gòu)置費(fèi)率為下一設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的 10%。則： 項(xiàng)目工程費(fèi)用 =建筑工程費(fèi) +廣義設(shè)備購(gòu)置費(fèi) +安裝工程費(fèi) =2400++= 固定資產(chǎn)其他費(fèi)用 = 20%= 固定資產(chǎn)原值 =形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用 +資本化利息 +預(yù)備費(fèi) 其中形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用 =建筑工程費(fèi) +設(shè)備購(gòu)置費(fèi) +安裝工程費(fèi) +其他費(fèi)用 例 4— 8： 根據(jù)例 4— 3（建筑工程費(fèi) 2400）、 4— 5 （廣義設(shè)備購(gòu)置費(fèi) ）、 4— 6（安裝工程費(fèi) ）、例 4— 7（固定資產(chǎn)其他費(fèi)用 ）的計(jì)算結(jié) 果，又已知 A企業(yè)建設(shè)期資本化利息 100萬(wàn)，預(yù)備費(fèi) 400 萬(wàn)。 （ 1）專(zhuān)利權(quán)和商標(biāo)權(quán)的估算：要關(guān)注所有權(quán)。 不考慮建設(shè)期資本化利息。 形成無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用 =355+55=410 形成其他資產(chǎn)費(fèi)用 =20 基本預(yù)備費(fèi) =（ 1200+410+20） 2%= 則：該項(xiàng)目建設(shè)投資 =1200+410+20+= 練習(xí)：多選：假設(shè)以下指標(biāo)均不為零，那么，在基本 預(yù)備費(fèi)的估算中，會(huì)涉及到的指標(biāo)包括（ ） A、安裝工程費(fèi) B、開(kāi)辦費(fèi) C、基本預(yù)備費(fèi)率 D、非專(zhuān)利技術(shù)投資 解析：基本預(yù)備費(fèi) =（形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用 +形成無(wú)形 資產(chǎn)的費(fèi)用 +形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用） 基本預(yù)備費(fèi)率 所以， C對(duì)； 安裝工程費(fèi)是形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用， A對(duì)； 開(kāi)辦費(fèi)屬于其他費(fèi)用， B對(duì)； 非專(zhuān)利技術(shù)是無(wú)形資產(chǎn)， D對(duì)。預(yù)計(jì)投產(chǎn)第 二年流動(dòng)資產(chǎn)需用額 40萬(wàn)，流動(dòng)負(fù)債需用額 20萬(wàn)。 周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)3 6 0?最低周轉(zhuǎn)天數(shù)最多周轉(zhuǎn)次數(shù)360?這是計(jì)算需用額的資料 （二）流動(dòng)資金投資估算 周轉(zhuǎn)天數(shù)、周轉(zhuǎn)次數(shù)、周轉(zhuǎn)額與資金需用額： （ 5）周轉(zhuǎn)額：該項(xiàng)目所占資金在一年內(nèi)由于不斷周轉(zhuǎn) 而形成的累計(jì)發(fā)生額。 60=6次 周轉(zhuǎn)額 =100 需用額 =100247。則： 投產(chǎn)后第 1年經(jīng)營(yíng)成本 =48++4= 投產(chǎn)后第 2— 5年經(jīng)營(yíng)成本 =60+30+10=100 投產(chǎn)后第 6— 20年經(jīng)營(yíng)成本 =160200=140 投產(chǎn)后第一年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本 =+20+5+3= 投產(chǎn)后第 2— 5年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本 =100+20+5+0=125 （四）運(yùn)營(yíng)期相關(guān)稅金的估算：發(fā)生在各 年末 營(yíng)業(yè)稅金及附加的估算 營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、資源稅、城建稅、教育費(fèi)附加。增值稅率 17%，城建稅率 7%，教育費(fèi) 附加率 3%，所得稅率 25%。 三、產(chǎn)出類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素的估算 運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)收入 運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的補(bǔ)貼收入 項(xiàng)目計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值 項(xiàng)目計(jì)算期末回收的墊支流動(dòng)資金 （一）營(yíng)業(yè)收入估算：假定發(fā)生在年末 年?duì)I業(yè)收入 =該年不含稅單價(jià) 該年產(chǎn)銷(xiāo)量 例 4— 14： B產(chǎn)品估計(jì)單價(jià) 1000元，第一年產(chǎn)銷(xiāo)量為 1800件； 第 2— 5年每年產(chǎn)銷(xiāo)量 2022件，第 6— 20年每年 3000件。 回收額 =40+20=60 統(tǒng)稱(chēng)回收額 投產(chǎn)第一年流動(dòng)資金需用額 =3015=15 第一次流動(dòng)資金投資額 =15 投產(chǎn)第二年流動(dòng)資金需用額 =4020=20 第二次流動(dòng)資金投資額 =2015=5 流動(dòng)資金投資合計(jì) =15+5=20 第三節(jié) 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的測(cè)算 一、財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的類(lèi)型 概念：是指用于衡量投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益大小和評(píng) 價(jià)投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理，以及評(píng)價(jià)是否具有財(cái)務(wù)可行性 所依據(jù)的一系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱(chēng)。（不能考試） 稅后內(nèi)部收益率： (P/F,i,3)+ (P/A,i,4) (P/F,i,3)+ (P/A,i,14) (P/F,i,7)+ (P/F,i,22)83 (P/F,i,2) 300 (P/F,i,1)100=0 逐