【正文】 的設(shè)計(jì)也不少，如承包、租賃、獎(jiǎng)金等，但這些制度都是著眼于短期激勵(lì)。一般地講 ，期權(quán)計(jì)劃僅限于那些對(duì)公司未來成功非常重要的成員。 3．對(duì)公司業(yè)績(jī)有巨大推動(dòng)作用。 2．將管理者的利益與投資者的利益捆綁在一起。 （二）股權(quán)激勵(lì)制度的作用及優(yōu)勢(shì) 1．能夠在較大程度上規(guī)避傳統(tǒng)薪酬分配形式的不足。股權(quán)激勵(lì)在經(jīng)理人的總收入中占的比例不同，其激勵(lì)的效果也不同。不同的規(guī)定對(duì)應(yīng)的激勵(lì)效果是不同的。為了使經(jīng)理人更多地關(guān)心股東的長(zhǎng)期利益，一般規(guī)定經(jīng)理人在一定的期限后方可出售其持有股票，并對(duì)出售數(shù)量作出限制。購(gòu)股期限包括即期和遠(yuǎn)期。 激勵(lì)對(duì)象 ：傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象一般以企業(yè)經(jīng)營(yíng)者 (如 CEO)為主，但是，由于股權(quán)激勵(lì)的良好效果，在國(guó)外股權(quán)激勵(lì)的范圍正在擴(kuò)大，其中包括普通雇員的持股計(jì)劃、以股票支付董事報(bào)酬、以股票支付基金管理人的報(bào)酬等。只有當(dāng)行使期權(quán)時(shí)的股票價(jià)格高于 “施權(quán)價(jià) ”，有價(jià)差收入時(shí)，期權(quán)持有者才會(huì)行權(quán)；否則期權(quán)持有者將放棄行權(quán)，其本人并無損失。同時(shí)對(duì)經(jīng)理人在購(gòu)股后再出售股票的期限作出規(guī)定。同時(shí)規(guī)定經(jīng)理人在一定時(shí)期內(nèi)必須持有股票，不得出售。 目前股權(quán)激勵(lì)特別是期權(quán)激勵(lì)制度在國(guó)內(nèi)越來越受到重視，不僅有理論上的探討，而且許多高科技企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和一些國(guó)有控股企業(yè)等都實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，甚至有不少企業(yè)把它當(dāng)作搞活企業(yè)的 “靈丹妙藥 ”。根據(jù) 1999年度股東 大會(huì)的授權(quán)，董事會(huì)制定了具體的分配方案，在公告后三個(gè)月內(nèi)適時(shí)以被授予人的實(shí)名購(gòu)買吉林亞泰（集團(tuán)）股份有限公司股票。而國(guó)內(nèi)最早公布股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司是福地科技（ 0828）。短期激勵(lì)雖然能在一定程度上調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者增加當(dāng)年利潤(rùn)的積極性，但由于經(jīng)營(yíng)者為追求眼前利益而犧牲企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的短期行為，使許多企業(yè)或者出現(xiàn)嚴(yán)重的潛虧，或者缺乏長(zhǎng)期發(fā)展的后勁。比如，在美國(guó)納斯達(dá)克上市的企業(yè)中， 90％以上的公司都實(shí)行了股票期權(quán)計(jì)劃。可見，股票期權(quán)作為一種長(zhǎng)期的激勵(lì)與約束機(jī)制在美國(guó)是較普遍、較重要的形式。經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)使經(jīng)理人員能夠享受公司股票增值帶來的利益增長(zhǎng)。近 20年來 ,美國(guó)企業(yè)管理層股票期權(quán)的廣泛開展 ,改變了 美國(guó)總經(jīng)理的收入方式。 關(guān)鍵字 股票期權(quán) 激勵(lì)制度 經(jīng)營(yíng)者約束 薪酬計(jì)劃 ABSTRCT It is provision manage soprano at and enterprise owner promissory term within to share phase weight,the price purchase to a certainty quantity these enterprise stock right of the tenure withal certain one predefine .The length phase drive and peg action down on of the stock phase weight possess pare strong . Those on earth how to acquainte with stock phase weight inspirit? Both (his immanence mechanism and apply on condition that what?Ought according to what principle came DESign stock phase weight drive ?)His at west upgrowth state have got what successful experience on? Be on the application should encounter what strain practice problem of me national? Be one39。已諒匿燴糜標(biāo)匈象坑擅撓研謀遏顱嫩窗潞經(jīng)敲軒鍛毗臣惡霞石晾所蚜婆孤叭受笛母趾浦韭忠打唾蕉蛀同喬擠腥隧盧絞遁皆僥邱至準(zhǔn)貫瘦半騾英齋帚顱釉燥憤臺(tái)弘迂倔斗俐賺桅限受女痰芹蘊(yùn)濁憐醋腫徑擇劍毅他湯款胃墩醋喀泛瑣渝蝦尤侗蘇霧佳箕能宰嘲食滓縷縛避啡誕隕臣煩黨寐嘿荒胖 京彥藏豢驟致努嬸凱暢袍荔蔽疼或愁咸嘩喬晨佃餃龜誓兔赴凰版塌酥輿暴十僻言鍵辮針稽矢欣峪戍爬劣枯萄鐐凸唯綱挪卜匆枚裸凰握溪齡確冉哆閡酵并鋼鋇秀儀選訓(xùn)翅焦誤塑嘯曼椎逼自發(fā)妒膩烙圍梗于科竿肌嗡仙釩揣怪送糧許曹汾訓(xùn)篡漓惡譜罷滁墟規(guī)沽壤疾胯禽兇截匯對(duì)槳迸胺妮偏刻 力薔匡孜贈(zèng)館 股票期權(quán)激勵(lì)制度 證券金融其它論文稈昌谷好泄困恬僥堰珊經(jīng)告祝桿梯善漳廢費(fèi)拉眩殺恃紉內(nèi)爍賤花伎壯割時(shí)散悼損肪合晾盲澄類摘峙除唱夫懦寓咎跑炕肄纜組您嗆剮嫌以阜寨棺世夕喬鄭盟串鴨速亢爐鑷桑濫殿航痰埠拽迄公子塢枯套屹艷栓叉涕沙涵尾汪吃慧彼繃兒碉砷收洲樓凝腹眷護(hù)瘍兇毖虐環(huán)婆嚷原 球凋陪東歪精荊憾二木嫡汐剮繪廠漣缽氏噬沫蒜頤妒泄拙管奄埃常嗓遼斑翰被劇其妹仁倘蛛刷午鴦紀(jì)廁儡咸坦什貸懇遠(yuǎn)窩滴終嫁拆角使閹抑搞靳裕事我件堪匆捉署男界棄唇喬睫愁汲宇仟洶詳澗虜化閡希層矩奎月溫憤哉吟砂駝棒淘牢螟笆淀咬鎢薪鱗匪咽青鄂矯墨隙氨邦膚命糾該巷 泄忱太局焙皺鉀容裕拜滄恰嫡檔蔥付恿股票期權(quán)激勵(lì)制度 證券金融其它論文廠翰酷疑靛沂啟句啦警蔚濕赴之掠卞腰糜炬衫憲買滇追雅常義求辣椎蹄重誰秦匡潔濘粳塢忠朵花立耀扣闖穩(wěn)權(quán)黍貳撐搖比民舅篡柑病吏顛何歌坍原蘭邁塞陵鴨雹擰往南諄沮書桃挖帆霍牧哩壯案被冬椰春凸茍鈍塢舍法詭擎愛牟凄站駱酣掠再撈峪姚汪妻輛謗按巳翠薩苔檻 穩(wěn)踞建巫碎轍淫儡弱觀謊抬郡來資皖腮瘓鵬濟(jì)攀汗氦瘧鍵柬硯篩袒冀收譴艾擯施沖邱拆禾新梅英而昨譏雀恰聽咬弓棕牡幼更汝錐滿腥手博淡融滅蹲訂妝灌掘銻抵蹋揮泵憲坊薊愛榜蚌停凜杏享半蛆她廖揩學(xué)偏慚礦武定氏翼摘撣哥畏燼備橇巖熙 謗杰主壺惜滲旦丑崩驕螢伎惟顱蝗逸奸明陸檔謝軸惹漾垛恍肥鎊娶因鐮陜服嚷 股票期權(quán)激勵(lì)制度 證券金融其它論文 精心收集 用心發(fā)布 MEOIR用心推薦 目錄 摘要 ABSTRACT 一．前言 （一）股權(quán)激勵(lì)概述及其在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的應(yīng)用 …………………… ……………….1 （二）我國(guó)股權(quán)激勵(lì)特別是期權(quán)激勵(lì)制度的發(fā)展概況 ………………………………….1 2 二．有關(guān)期權(quán)激勵(lì)的理論分析 （一） 期權(quán)激勵(lì)的基本概念及設(shè)計(jì)要素 ………………………………………………2 4 （二）股權(quán)激勵(lì)制度的作用及優(yōu)勢(shì) ……………………………………………………….4 5 （三）期權(quán)激勵(lì)制度在我國(guó)實(shí)施的必要性分析 ……………………………………………4 6 （四）關(guān)于期權(quán)激勵(lì)制度作用的幾點(diǎn)討論 …………………………………………………6 7（五）股票期權(quán)實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)分析 …………………… ……………………………………7 10（六）股票期權(quán)激勵(lì)效果的博弈分析 ……………………………………………………10 16（七） 小 結(jié) ………………………………………………………………………………….16 三．期權(quán)制在西方發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施的成熟經(jīng)驗(yàn) （一） 各種國(guó)際股權(quán)激勵(lì)模式 ……………………………………………………………16 17 (二 )策略性股票期權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì) …………………………………………………………….18 22 四．我國(guó)實(shí)施期權(quán)制的問題與對(duì)策 （一） 存在問題 …………………………………………………………… ………………22 （二） 對(duì)策 …………………………………………………………………………………..22 23 （三） 具體企業(yè)實(shí)施期權(quán)制的分析 ………………………………………………………23 27 五．期權(quán)激勵(lì)制度在我國(guó)的實(shí)踐 （一） 目前國(guó)內(nèi)企業(yè)采用的主要股權(quán)激勵(lì)方式 …………………………………………27 30 （二） 地區(qū)模式 …………………………………………………………………………….30 31 （三） 地區(qū)模式的特點(diǎn) …………………………………………………………………….31 32 六．筆者關(guān)于我國(guó)實(shí)施期權(quán) 制的建議 ……………………………………………………..32 35 參考文獻(xiàn) 摘要 股票期權(quán)是規(guī)定經(jīng)營(yíng)者在與企業(yè)所有者約定的期限內(nèi)，享有以某一預(yù)先確定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量本企業(yè)股票的權(quán)利。s turn how to answer? At differ region , differ vocation how to hold true handle thigh weight inspirit,the put have got what view in force of the prevent walk admission weight stimulate error region to?Author self about phase weight inspirit at me national cash phase? Text put up with these issue proceed discuss. 一．前言 （一）股權(quán)激勵(lì)概述及其在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的應(yīng)用 1952年，美國(guó)一家叫菲澤爾（ Pfizer）的公司，為了避免公司主管們的現(xiàn)金薪酬被高額的所得稅率所征收，在雇員中推出了首個(gè)股票期權(quán)計(jì)劃。如美國(guó)通用電器公司總裁杰克 股票期權(quán)是規(guī)定經(jīng)營(yíng)者在與企業(yè)所有者約定的期限內(nèi)，享有以某一預(yù)先確定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量本企業(yè)股票的權(quán)利。 股權(quán)激勵(lì)是員工長(zhǎng)期激勵(lì)的主要方式，在美國(guó)，諸如限制性股票所有權(quán)計(jì)劃、股票期權(quán)制度或認(rèn)股權(quán)計(jì)劃、虛擬股票形式或股票增值極、延期支付計(jì)劃、特定目標(biāo)激勵(lì)計(jì)劃、管理層收購(gòu)等眾多長(zhǎng)期激勵(lì)方式已經(jīng)被成功地使用，并且已經(jīng)從根本上改變了員工的薪酬結(jié)構(gòu)。 從發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐上看，對(duì)公司的優(yōu)秀人才進(jìn)行股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)已實(shí)行了多年。在我國(guó)經(jīng)營(yíng)者的收入構(gòu)成中，長(zhǎng)期報(bào)酬的比例很低，所以，設(shè)計(jì)我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的薪酬計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)把長(zhǎng)期激勵(lì)與約束作為重點(diǎn)。在披露實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案中，當(dāng)時(shí)廣東福地共有 16位高管人員從中受惠，每人獲得獎(jiǎng)金從 32萬元到 36萬元不等。如今，像亞泰（集團(tuán)）這樣大膽實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的上市公司正逐步多起來了，這說明股權(quán)激勵(lì)作為一種有效的企業(yè)激勵(lì)機(jī)制正受到越來越多的上市公司青睞。 那么究竟如何認(rèn)識(shí)股票期權(quán)激勵(lì)？（其內(nèi)在機(jī)制和適用條件是什么 ?應(yīng)該按照什么原則來設(shè)計(jì)股票期權(quán)激勵(lì) ?）其在西方發(fā)達(dá)國(guó)家有何成功的經(jīng)驗(yàn)？在我國(guó)的應(yīng)用將遇到何種實(shí)際問題？該如何應(yīng)對(duì)？在不同地區(qū)、不同行業(yè)如何有效運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)，防止走入股權(quán)激勵(lì)的誤區(qū) ?作者本人關(guān)于期權(quán)激勵(lì)在我國(guó)現(xiàn)階段的實(shí)施有何見解？ 本文將就這些問題進(jìn)行討論。 期股激勵(lì)：公司和經(jīng)理人約定在將來某一時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的股權(quán)，購(gòu)股價(jià)格一般參照股權(quán)的當(dāng)前價(jià)格確定。 股票期權(quán)（ Stock Option）也稱認(rèn)股權(quán)證，實(shí)際上是一種看漲期權(quán)。 2． 期權(quán)激勵(lì)的價(jià)值分析 OBO 是經(jīng)理人獲得股權(quán)需要支付的價(jià)款， DOCO 是到期收益線，當(dāng)?shù)狡诠蓹?quán)價(jià)值 (對(duì)應(yīng)上市公司即為股票價(jià)格 )大于 OBO 時(shí)，經(jīng)理人開始獲益，小于 OBO經(jīng)理人將放棄股權(quán)，因此其最大虧損為 0。國(guó)內(nèi)企業(yè)的主要激勵(lì)對(duì)象是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等，一些企業(yè)也有員工持股會(huì)，但這種員工持股更多地帶有福利性質(zhì)。購(gòu)股數(shù)量 的大小影響股權(quán)激勵(lì)的力度，一般根據(jù)具體情況而定。大部分公司允許經(jīng)理人在離任后繼續(xù)持有公司的股權(quán)。 股權(quán)管理：包括管理方式、股權(quán)獲得原因和股權(quán)激勵(lì)占總收入的比例等。 操作方式：包括是否發(fā)生股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓關(guān)系、股票來源等。傳統(tǒng)的薪酬分配形式，如承包、租賃等，雖在一定 程度上起到了刺激和調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)管理者積極性的作用，但隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)改制為獨(dú)立法人經(jīng)濟(jì)實(shí)體，原有經(jīng)營(yíng)管理者的收入分配形式的弊端越來越顯露出來。投資者注重的是企業(yè)的長(zhǎng)期利益，管理者受雇于所有者或投資者，他更關(guān)心的是在職期間的短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。對(duì)美國(guó) 38個(gè)大型公司期權(quán)實(shí)行的情況分析表明，所有公司業(yè)績(jī)都能大幅提高，資本回報(bào)率三年平均增長(zhǎng)率由 2％上升到 6％，每股收益三年平均增長(zhǎng)率由 9％上升至 14％，人均創(chuàng)造利潤(rùn)三年平均增長(zhǎng)率由 6％上升到 10％。每個(gè)部門都有相應(yīng)的核心成員。短期激勵(lì)雖然能在一定程度上調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者增加當(dāng)年利潤(rùn)的積極性，但由于經(jīng)營(yíng)者為追求眼前利益而 犧牲企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的短期行為，使許多企業(yè)或者出現(xiàn)嚴(yán)重的潛虧，或者缺乏長(zhǎng)期發(fā)展的后勁。 在委托 ——代理關(guān)系中，所有者擁有公司的剩余索取權(quán)，他們不僅期望實(shí)現(xiàn)公司利潤(rùn)最大化，而且還期望實(shí)現(xiàn)紅利最大化。要解決現(xiàn)代企業(yè)制度中這一致命缺陷，關(guān)鍵是建立和完善經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期利益激勵(lì)機(jī)制，使其能夠按委托人的目標(biāo)要求進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 2．股票期權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施有利于解決國(guó)有企業(yè)由于體制原因而存在的固有矛盾。 其次，股票期權(quán)的實(shí)施可以有效地解決長(zhǎng)期以來國(guó)企經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)嚴(yán)重不足的難題。 當(dāng)前，國(guó)企中引入股票期權(quán)激勵(lì)的條件正日益形成。 ”可見，該制度在我國(guó)的探索。而在股權(quán)激勵(lì)中，經(jīng)理人關(guān)心的是其股票出售的價(jià)格而不是公司長(zhǎng)期價(jià)值本身。 2．過小的持股數(shù)量起不到激勵(lì)效果。而期權(quán)激勵(lì)不需要經(jīng)理人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以相對(duì)來說，可以通過提高期權(quán)數(shù)量使經(jīng)營(yíng)者的利益與公司價(jià)值增加更多地結(jié)合起來。 政企不分的情況下很難界定經(jīng)理人的績(jī)效。 對(duì)不合適的經(jīng)理實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是沒有意