【正文】 不正確 基準收益率 IC包含投資人主觀意見，比如設(shè)為 8% 不合格設(shè)為 7%可能就是合格的了 ?、缺點 A、 首先確定一個符合 經(jīng)濟現(xiàn)實 的 基準收益率 ，而 基準收益率 的 確定 往往是比較 困難 的 B、 在 互斥 方案評價時， 財務(wù)凈現(xiàn)值 必須慎重考慮互斥 方案 的 壽命 ，如果互斥方案 壽命不等 ，必須構(gòu)造一個 相同的 分析期限 ， 才能 進行各個方案之間的 比選 C、財務(wù)凈現(xiàn)值也 不能 真正 反映 技術(shù)方案投資中單位投資的 使用效率 D、 不能 直接 說明 在技術(shù)方案運營期間各年的 經(jīng)營成果 E、沒有給出該投資過程確切的 收益大小 ，不能反映投資的 回收速度 財務(wù)內(nèi)部收益率分析 ?、財務(wù) 內(nèi)部收益率 （ FIRR） 其實質(zhì)就是使技術(shù)方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計 等于零 時的 折現(xiàn)率 。反之不可行 。 ?、運行期分為 投產(chǎn)期 和 達產(chǎn)期 兩個階段 第 4 頁 共 42 頁 ?、 運營期 一般應(yīng)根據(jù)技術(shù)方案主要設(shè)施和設(shè)備的 經(jīng)濟 壽命期 （或折舊年限）、 產(chǎn)品 壽命期 、主要 技術(shù) 壽命期 等多種因素綜合確定 經(jīng)濟效果評價指標體系 ?、 靜態(tài) 分析指標的最大特點是 不 考慮 時間因素 ?、 靜態(tài) 指標的適用范圍 ○1 對技術(shù) 方案 進行粗略評價 ○2 對短期 投資 方案進行評價 ○3 對 逐年收益 大致相等的技術(shù)方案進行評價 投資收益率 分析 ?、投資收益率是衡量技術(shù)方案獲利水平的評價指標，它是技術(shù)方案 建成投產(chǎn) 達到 設(shè)計生產(chǎn)能 力后一個 正常年份的 年 凈收益額 與技術(shù)方案 總投資 的 比率 ?、投資收益率的指標（不要求計算） A、 總投資收益率（ ROI） ROI=EBIT/TI (EBIT— 息稅前利潤， TI— 總投資 ) 總投資 =建設(shè)投資 （包含建設(shè)期貸款利息） +全部 流動資金 B、 資本金凈利潤率（ ROE） ROE=NP/EC (NP— 凈利潤， NE— 技術(shù)方案資本金 ) （凈利潤 =利潤總額 所得稅）（所得稅稅后） ?、投資 收益率 的 優(yōu)點 及適用范圍 A、優(yōu)點：可適用于 各種投資規(guī)模 B、適用范圍：主要用在技術(shù)方案制定的 早期階段 或研究過程，且 計算期較短 、 不具備 綜合分析 所需詳細資料的技術(shù)方案，尤其適用于 工藝簡單 而且生產(chǎn)情況變化不大的技術(shù)方案的選擇和投資經(jīng)濟效果的評價。 ?、在實際應(yīng)用中，對于經(jīng)營性方案， 經(jīng)濟效果評價 是從擬定技術(shù)的角度出發(fā)，根據(jù)國家 現(xiàn)行 財政 、 稅收 制度 和現(xiàn)行的 市場價 格 ，計算擬定技術(shù)方案的投資費用等。則在其他時間點上其價格關(guān)系如何。這些不同時期、不同數(shù)額但其“ 價值等效 ”的資金成為等值。 ? 、影響資金 時間價值 的 因素 ○1 資金的使用 時間 ○2 資金 數(shù)量 的多少 ○3 資金投入和回收的 特點 ○4 資金 周轉(zhuǎn) 的速度 ? 、 利率 的高低是發(fā)展國民經(jīng)濟的重要杠桿之一、利率的高低的決定 因素 ○1 社會 平均利潤 率（首先取決、最重要） ○2 借貸資本的 供求情況 （其次取決。借大于求，利率下降。 ① 、 兩筆資金如果金額相同，在不同時點，在資金時間價值作用下（即利率 不為 0）兩筆資金是否可能等值。 相等 ④ 、 現(xiàn)在的 100 元和 5 年以后的 248 元，這兩筆資金在第二年年末價值相等，若利率不變，則這兩筆資金在第三年年末的價值如何。 ?、對于 非經(jīng)營性方案 ，經(jīng)濟效果評價應(yīng)主要分析擬定技術(shù)方案的 財務(wù)生存能力 。 投資回收期分析 ?、投資回收期計算 A、 某技術(shù)方案估計總投資 2800 萬元，技術(shù)方案實施后各年凈收益為 320 萬元該技術(shù)的靜態(tài)投資回收期為？ 第 5 頁 共 42 頁 Pt=2800/320= 年 B、 某技術(shù)方 案投資現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如下，計算該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期 某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表 計算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 現(xiàn)金流入 ?? ?? ?? 800 1200 1200 1200 1200 1200 現(xiàn)金流出 ?? 600 900 500 700 700 700 700 700 凈現(xiàn)金流量 ?? 600 900 300 500 500 500 500 500 累計凈現(xiàn)金流量 ?? 600 1500 1200 700 200 300 800 1300 Pt（累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年分數(shù) 1） +（上一年累計現(xiàn)金流量的絕對值 /出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量） Pt=（ 61） +︱ 200︱ /500= 年 注：累計凈現(xiàn)值可能要自己算 ?、 靜態(tài)投資 回收期優(yōu)點、缺點、使用范圍 A、 優(yōu)點：靜態(tài)投資回收期反應(yīng) 方案 抗風(fēng)險能力 ，回收期愈短，抗風(fēng)險越強。滿足基準收益之外 ，還有超額收益。 即：某方案在計算期內(nèi)預(yù)計能夠達到的年平均收益率 ?、優(yōu)點 財務(wù) 內(nèi)部 收益率 指標考慮了資金的 時間價值 以及技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，不僅 能 反映投資過程的 收益程度 ，而且 FIRR 的大小 不受外部參數(shù) 影響，（基準收益率 IC）完全取決于技術(shù)方案投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。對于預(yù)先 給定 借款 償還期 的技術(shù)方案，應(yīng)采用 利息備付率和 償債備付率 指標分析企業(yè)的償債能力。反之亦然 F、 對于 互斥 方案，甲 FNPV 大于乙 FNPV，則甲 FIRR 不一定大于乙 FIRR。 i 一定 ,n 越長， F 越大 。超過極限，技術(shù)方案的經(jīng)濟效果指標將不可行。 ?、投資各方現(xiàn)金流量表：是分別從 技術(shù)方案 各個 投資者 的 角度 出發(fā)，以 投資者 的 出資額 作為計算基礎(chǔ)，用以計算 技術(shù)方 案 投資各方財務(wù) 內(nèi)部收益率 ，在合作談判中促進投資各方達成平等互利協(xié)議。 建設(shè)期利息 包括貸款和其他債務(wù)資金的 利息，以及融資費用 。 經(jīng)營 成本 =總成本 費用 折舊費 攤銷費 利息 支出 （不應(yīng)計入成本） 經(jīng)營 成本 =外購原材料 、 燃料及動力費 +工資及福利費 +修理費 +其他費用 （應(yīng)計入成本） ?、 稅金 一般屬于 財務(wù) 的 現(xiàn)金流出 ?、 現(xiàn)金流量表 由 現(xiàn)金流入 、 現(xiàn)金流出 、 凈現(xiàn)金流量 構(gòu)成 。這種磨損的程度與使用 強度 和 使用時間 長短有關(guān) B、 第二種有形磨損：設(shè)備在 閑置 過程中 受自然力 的作用而產(chǎn)生的 實體磨損 ，如金屬件 生銹 、 腐蝕 、 橡膠老化 等。 D、 第二種無形磨損：由于 科學(xué) 技術(shù)的進步，不斷創(chuàng)新出 結(jié)構(gòu) 更先進、性能更完善、效率更高、耗費原材料和能源更少的新型設(shè)備，使原有設(shè)備相對成就落后，其經(jīng)濟效益相對降低而發(fā)生 貶值 。 ?、有形磨損和無形磨損的相同點與不同點 A、 相同點 ：都引起設(shè)備原始價值的 貶值 B、 不同點 ：遭受 有形磨損 的設(shè)備，特別是有形磨損嚴重的設(shè)備，在 修理前不能工作 遭受 無形磨損 的設(shè)備，并不表現(xiàn)為設(shè)備實體的變化和損壞，即使無形磨損很嚴重，其固定資產(chǎn)物質(zhì)形態(tài)卻可能沒有磨損，仍然 可以使用 ，只不過繼續(xù)使用它在 經(jīng)濟 上 是否合算 ，需要分析研究 ?、設(shè)備磨損的補償 ?、設(shè)備 有形 磨損的 局部補償 是 修理 ， 設(shè)備 無形 磨損的 局部補償 是 現(xiàn)代化改裝 設(shè)備有形磨損和無形磨損的 完全補償 是 更新 ?、 對陳舊落后的 設(shè)備，即消耗高、性能差、使用操作不好、對環(huán)境污染嚴重的設(shè)備，應(yīng)當(dāng)用較先進的設(shè)備盡早替代； 第 10 頁 共 42 頁 對整機性能尚可，有局部缺陷，個別技術(shù)經(jīng)濟指標落后的設(shè)備，應(yīng)選擇適應(yīng)技術(shù)進步的發(fā)展需要，吸收國內(nèi)外新技術(shù)，不斷加以改造和現(xiàn)代化改裝。 C、 逐年滾動比較 沉沒成本 =設(shè)備 賬面價值 （設(shè)備原值 歷年折舊費） 當(dāng) 前市場價值 ① 、 某公司 4 年前花 10萬元買入一臺設(shè)備， 4 年中，設(shè)備共折舊 6 萬元。它主要是由設(shè)備的 有形磨損 所決定的。 C、 設(shè)備的經(jīng)濟壽命：是指設(shè)備從投入使用開始，到繼續(xù)使用在經(jīng)濟上不合理而被更新所經(jīng)歷的時間，它是由 設(shè)備 維護費用 的 提高 和使用 價值 的 降低 決定的?！? 解：租賃費用 =保證金 +租金 +擔(dān)保費 第 12 頁 共 42 頁 由于不考慮租賃保證金與擔(dān)保費的資金時間價值，保證金在租賃期滿后將退還，因此年租賃費用就簡化為年租金和年平均擔(dān)保費構(gòu)成。方案選擇時，均以收益效果較大的方案。即：隨著產(chǎn)品功能水平提高， 生產(chǎn)成本 C1增加， (使用 +維護成本 )C2降低；反之，產(chǎn)品功能水 平降低， C1降低， C2增加。 價值工程分析產(chǎn)品， 首先是分析它的功能 ，再去研究結(jié)構(gòu)、材質(zhì)等問題，以達到保證用戶所需功能的同時降低成本，實現(xiàn)價值提高的目的。為實現(xiàn)建設(shè)目標，重慶輕軌在項目上打破常規(guī)，成功運用了“梁墩并舉”的激素與管理模式，大幅縮短了工期（僅有 4 年工期，遠少于常規(guī) 7~10 年的工期）；各項精度水平均有大幅提高，確保了建設(shè)質(zhì)量，減少資金積壓時間，降低了工程融資成本，降低了工程總造價；同時，減少了 占用城市道路施工的時間，方便了市民出行，減少了堵車，既節(jié)省了寶貴的資源，又降低了環(huán)境污染 B、 改進型 ：在產(chǎn)品成本不變的條件下，通過改進設(shè)計，提高產(chǎn)品功能（ F 增加、 C 不變 ） 實例：人防工程，若僅僅考慮戰(zhàn)時的隱蔽功能，平時閑置不用，將需要投入大量的人力、財力予以維護。該系統(tǒng)實施后，