【正文】 流量表由現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量構(gòu)成 技術(shù)方案 現(xiàn)金流量表 的構(gòu)成要素 ?、對(duì)于一般性技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)來(lái)說(shuō)， 投資 、 經(jīng)營(yíng)成本 、 營(yíng)業(yè)收入和稅金 等經(jīng)計(jì)量本身既是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，有事導(dǎo)出其他經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的 依據(jù)，所以它們是構(gòu)成技術(shù)方案現(xiàn)金流量的基本要素 總投資是 建設(shè)投資 、 建設(shè)期利息 和 流動(dòng)資金 之和 建設(shè)投資 即建設(shè)所需的投入， 將分別形成固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。（案例分析） ② 、 分析指標(biāo)為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV，影響因素為銷售單價(jià)，銷售單價(jià)為 1000 元時(shí)， FNPV 為 500 萬(wàn)元，銷售單第 11 頁(yè) 共 58 頁(yè) 價(jià)為 700 元時(shí)， FNPV 為 0 萬(wàn)元，銷售單價(jià)為 600 元時(shí)， FNPV 為 100 萬(wàn)元，這個(gè)技術(shù)方案銷售單價(jià)下降的臨界點(diǎn)為 700 元 ③ 、 分析指標(biāo)為財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR，影響因素為銷售單價(jià)，銷售單價(jià)為 1000 元時(shí)， FIRR為 15%，銷售單價(jià)為 700 元時(shí)， FIRR 為 8%，銷售單價(jià)為 600 元時(shí)， FIRR 為 0%， 基準(zhǔn)收益率 IC=8%，這個(gè)技術(shù)方案銷售單價(jià)下降的臨界點(diǎn)為 700 元 （ 8）、 如果進(jìn)行敏感性分析的 目的 是對(duì)不同的技術(shù)方案進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇 敏感度小 、承受風(fēng)險(xiǎn) 能力強(qiáng) 、 可靠性 大的技術(shù)方案 1Z1010技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表 ?、 投資現(xiàn)金流量表 ：是 以 技術(shù)方案 為一獨(dú)立系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)置的。 F=P(1+i)n I、 某技術(shù)方案在不同收益率 i 下的凈現(xiàn)值為 i=7%時(shí)， FNPV 為 1200 萬(wàn)； i=8%時(shí)， FNPV 為 800 萬(wàn)； i=9%時(shí)， FNPV為 430 萬(wàn)；該技術(shù)方案內(nèi)部收益率的范圍？ 大于 9% 當(dāng) FNPV 等于 0 時(shí)求 i 第 9 頁(yè) 共 58 頁(yè) 1Z101030 技術(shù)方案不確定性分析 不確定分析 盈虧平衡分析 ?、固定成本：工資及福利費(fèi)（計(jì)件工資除外）、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他費(fèi)用等 ?、可變成本（變動(dòng)成本）：原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)、包裝費(fèi)和計(jì)件工資等 ?、半可變（或半固定）成本：與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費(fèi)用、工模具費(fèi)及運(yùn)輸費(fèi)等。為 不確定 性關(guān)系 G、 已知 F，求 P。 ?、 n— 項(xiàng)目計(jì)算期（項(xiàng)目受惠期）， FNPV凈現(xiàn)值， FIRR內(nèi)部收益率， IC基準(zhǔn)收益率 A、 基準(zhǔn)收益率 (IC)提高， FNPV（財(cái)務(wù) 凈現(xiàn)值）變小， TIRR（內(nèi)部收益率）不變 B、 對(duì)于 獨(dú)立 方案， FNPV=FIRR（財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 =內(nèi)部收益率） C、 對(duì)于獨(dú)立方案， FIRR 大于 IC，則 FNPV 大于 0。這種技術(shù)方案內(nèi)部決定性，使它在應(yīng)用中具有一個(gè)顯著地優(yōu)點(diǎn)（與 凈現(xiàn)值比 ，比較 客觀 ， 沒(méi)有主觀因素的影響） 基準(zhǔn)收益率的確定 第 8 頁(yè) 共 58 頁(yè) ?、 基準(zhǔn) 收益率 也稱基準(zhǔn) 折現(xiàn)率 ，是企業(yè)或行業(yè)投資者以 動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn) 所確定的，可接受的技術(shù)方案 最低標(biāo)準(zhǔn) 的收益水平 ?、測(cè)定 A、 在政府投資項(xiàng)目、企業(yè)投資項(xiàng)目，采用 行業(yè)財(cái)務(wù) 基準(zhǔn)收益率 作為方案的 基準(zhǔn)收益率 B、 在中國(guó) 境外 投資的技術(shù)方案財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定，應(yīng)首先考慮 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) 因素 C、 投資者自行測(cè)定技術(shù)方案的最低可接受財(cái)務(wù)收益率，除了 應(yīng)考慮上述第 2 條中所涉及的因素外，還應(yīng)根據(jù)自身的 發(fā)展戰(zhàn)略 和 經(jīng)營(yíng)策略 、 技術(shù)方案 的特點(diǎn)與 風(fēng)險(xiǎn) 、 資金成本 、 機(jī)會(huì)成本 等因素綜合測(cè)定 。 正確 B、 FNPV 是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)。 B、 使用范圍： ①、 技術(shù) 上 更新 迅速的技術(shù)方案 ②、 資金 相當(dāng) 短缺 的技術(shù)方案 ③、 未來(lái) 的情況很 難預(yù)測(cè) 而投資者又特別關(guān)心資金補(bǔ)償?shù)募夹g(shù)方案 C、缺點(diǎn)：靜態(tài)投資回收期沒(méi)有全面地考慮技術(shù)方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，即只考慮回收之 前的效果， 不能第 7 頁(yè) 共 58 頁(yè) 反映 投資 回收之后 的 情況 ，故無(wú)法準(zhǔn)確衡量技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。 ?、獨(dú)立型與互斥型方案的區(qū)別 (了解即可 ) 第 5 頁(yè) 共 58 頁(yè) ① 、 獨(dú)立型 ：這種對(duì)技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)性的檢驗(yàn)叫做“ 絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn) ”即 不 需要 橫向比較 ② 、 互斥型 ：包含兩部分內(nèi)容 考察各個(gè)技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行“絕對(duì)經(jīng) 濟(jì)效果檢驗(yàn)”。 相等 ?、影響 資金等值 的因素有哪些 第 2 頁(yè) 共 58 頁(yè) ○1 資金 數(shù)額 的多少 ○2 資金發(fā)生的 長(zhǎng)短 ○3 利率 的大?。P(guān)鍵因素） ? 、現(xiàn)金流量圖作圖方法規(guī)則 ① 、 以橫軸為 時(shí)間軸 （ 0 表示時(shí)間序列的 起點(diǎn) 即現(xiàn)在） ② 、 相對(duì)于時(shí)間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況（橫軸 上 方現(xiàn)金 流入 （收益） ， 下 為 流出 （費(fèi)用） ） ③ 、 箭線的 長(zhǎng)短 與現(xiàn)金流量 數(shù)值大小 成比例 ④ 、 箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)即為現(xiàn)金流量發(fā)生的 時(shí)點(diǎn) （表示時(shí)間單位的末期，是 2 年末 不是 3 年初） ? 、現(xiàn)金流量圖的三要素 ○1 流量的 大小 （現(xiàn)金流量數(shù)額） ○2 方向 （現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出） ○3 作用點(diǎn) （現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)） ?、一次支付的 終值 存入銀行 100 萬(wàn)元，年利率 5%，時(shí)間為 3 年，在第 3 年年末連本帶利一起取出，問(wèn)可以取出多少錢？ F=P（ 1+i） n （ 或 F=P(F/P,i， n) （ F終值， P現(xiàn)值， i利率， n年限） F=100*(1+)3= 萬(wàn)元 ?、一次支付的 現(xiàn)值 現(xiàn)在存入一筆錢，銀行按照復(fù)利 5%，按年付利息，在第 3 年末，連本帶利取出 100 萬(wàn)，問(wèn)現(xiàn)在需存入多少錢？ P=F（ 1+i） n （ 或 P=F（ P/F,i,n） (F終值， P現(xiàn)值， i利率， n年限） P=100（ 1+） 3= 萬(wàn)元 ?、等額支付的 終值 未來(lái) 3 年每年年末在賬戶里面存入 1 萬(wàn)元，銀行按照復(fù)利 5%，按年付利息，在第 3 年年末連本帶利一起取出，問(wèn)可以取出多少錢？ F=A[（ 1+i） n1]/i （ 或 F=A(F/A,i,n)(F終值， i利率， n年限， A年金） F=1*[(1+)31]/= ?、等額支付的 現(xiàn)值 現(xiàn)在存入一筆錢，銀行按照復(fù)利 5%，按年付利息，在未來(lái) 3 年每年年末，取出 1 萬(wàn)元，在第三年取出后賬面余額為 0，問(wèn)現(xiàn)在需存入多少錢？ P=A （（ 1+i ） n1 ） / （ i （ 1+i ） n ） （ 或 P(P/A,i,n)(P 現(xiàn)值， i 利 率 ， n 年 限 ， A 年 金 ） P=1*[(1+)31]/[*(1+.05)3]= 第 3 頁(yè) 共 58 頁(yè) 名義利率與有效利率的計(jì)算 ?、計(jì)息周期 ：某一筆資金計(jì)算利息的 時(shí)間間隔 ?、計(jì)息周期利率 （ i） ?、計(jì)息周期數(shù)：某一筆資金在一年內(nèi)計(jì)算利息的次數(shù) （ m） ?、 名義 利率：指的是 年利率 （單利計(jì)算的年利率）（ r） r=i*m ?、 實(shí)際 利率：又稱有效利率， 復(fù)利 計(jì)算 利率 A、 計(jì)息周期的有效利率：（等效計(jì)息周期利率） B、 年有效利率： （ ieff） ） =(1+r/m)m1=(1+i)m1 ?、已知某一筆資金的按 季 度計(jì)息，季度利率 3%，問(wèn)資金的名義利率？ r=i*m=3%*4=12% ?、已知某一筆資金 半年 計(jì)息一次，名義利率 10%，問(wèn)半年的利率是多少？ i=r/m=10%/2=5% ?、甲施工企業(yè)，年初向銀行貸款流動(dòng)資金 200 萬(wàn)， 按季計(jì)算 并 支付 利息 ，季度利率 %，則甲施工企業(yè)一年應(yīng)支付的該項(xiàng)流動(dòng)資金貸款利息為多少萬(wàn)元？ 200*%*4=12 萬(wàn)元 ?、年利率 8%，按季度復(fù)利計(jì)息，則半年的實(shí)際利率為多少？ 季度利率 i=r/m=8%/4=2% 半年的有效利率（ ieff） ） =(1+r/m)m1=（ 1+2%） 21=% ieff=（ 1+8%/4） 21= 分母下 4 是間年利率化成季度利率，括號(hào)外的 2 次方是按 季度付錢半年需要付兩次 ?、有一筆資金，名義利率 r=12%，按月計(jì)息，計(jì)算季度實(shí)際利率 月利率 i=1% 季度的有效利率（ ieff） ） =(1+r/m)m1=（ 1+12%/12） 31=% 解釋同上 ⑴、某企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)借款 100 萬(wàn)，月利率 1%，按月復(fù)利計(jì)息，每季度 付息 一次，則該企業(yè)一年須向金融機(jī)構(gòu)支付利息多少萬(wàn)元 季度的有效利率（ ieff） ） =(1+r/m)m1=（ 1+1%） 31=% 季度有效利率 *100 萬(wàn) *4=%*100*4= 萬(wàn)元 《付息》 表示支付利息了 不能將利息進(jìn)行復(fù)息計(jì)算了，如果是《復(fù)利》應(yīng)該按復(fù)息計(jì)算 ⑵、某施工企業(yè)，希望從銀行借款 500 萬(wàn)元，借款期限 2 年，期滿一次還本，經(jīng)咨詢有甲乙丙丁四家銀行愿意提供貸款，年利率均為 7%，其中甲要求按月計(jì)算并支付利息，乙要求按季度計(jì)算并支付利息，丙要求按半年計(jì)算并支付利息，丁要求按年計(jì)算并支付利息，對(duì)該企業(yè)來(lái)說(shuō)借款實(shí)際利率最低的是哪一家？（ 丁 ） 分別計(jì)算甲乙丙丁為： 、 、 、 公式為 ieff=（ 1+7%/m） n 1 第 4 頁(yè) 共 58 頁(yè) 上訴的 1000（ F/P,10%/2,2*5） 公式中 F/P F 在分子上就是求 F， 2 為每年結(jié)算 2 次， 5 為 5年 。不可能 ② 、 兩筆金額不等的資金，在 不同時(shí)間點(diǎn) ，在資金時(shí)間價(jià)值的作用下，兩筆資金是否可能等值。反之上升） ○3 風(fēng)險(xiǎn) （風(fēng)險(xiǎn)與利率成正比） ○4 通貨膨脹 （可以使利息無(wú)形中成為負(fù)值） ○5 期限 ?、對(duì)于資金 時(shí)間價(jià)值 的換算方法與采用 復(fù)利計(jì)算利息 的方法完全相同 ?、 利息 常常被看成是 資金 的一種 機(jī)會(huì)成本 ?、以信用方式籌集資金有一個(gè)特點(diǎn)就是 自愿性 ，而自愿性的動(dòng)力在于 利息 和 利率 資金等值的計(jì)算及應(yīng)用 ?、資金有時(shí)間價(jià)值，即使金額相同，因其發(fā)生在不同時(shí)間，其價(jià)值就不相同。第 1 頁(yè) 共 58 頁(yè) 第一章：工程經(jīng)濟(jì) 1Z101010 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用 利息的計(jì)算 ?、資金時(shí)間價(jià)值：其實(shí)質(zhì)是資金作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要素，在 擴(kuò)大再生產(chǎn) 及其 資金流通 過(guò)程中，資金隨 時(shí)間周轉(zhuǎn) 使用的結(jié)果。反之，不同時(shí)點(diǎn)絕對(duì)不等的資金在時(shí)間價(jià)值的作用下卻有可能具有相等的價(jià)值。 可能 ③ 、 兩筆金額 不等 的資金，在不同時(shí)間點(diǎn)，在資金時(shí)間價(jià)值的作用下，如果等值。 本題是求年均支付終值： F=A*（ (1+i)n1） /i，本題半年利率為 % 帶入公式為： 1000*（（ 1+） 2*51） /=（元）與例題差在小數(shù)進(jìn)位上了 1Z101020 技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容 ?、所謂 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 就是根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在 擬定的 技術(shù)方案 、 財(cái)務(wù)效益 與 費(fèi)用估算 的基礎(chǔ)上，采用科學(xué) 的分析方法，對(duì)技術(shù)方案的 財(cái)務(wù)可行性 和 經(jīng)濟(jì)合理性 進(jìn)行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學(xué)的決策依據(jù)。 考察那個(gè)技術(shù)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果 最優(yōu) ，即“相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)” ?、技術(shù)方案的 計(jì)算期 是指在經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中為進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析所設(shè)定的期限，包括 建設(shè)期 和 運(yùn)營(yíng)期 。 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析 ?、計(jì)算 (當(dāng) i=0)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 （ FNPV） =現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和 現(xiàn)金流出現(xiàn)值之和（每年一題） 可采用求現(xiàn)值的公式計(jì)算 ： P=F(1+i)n n 為年 上題如 i=8% 則：（ 600） *（ 1+） 1 +（ 900） *（ 1+） 2 + ...+ 500（ 1+） 8= A、 基本計(jì)算，給現(xiàn)金流量圖，求 FNPV B、 用等值計(jì)算的系數(shù)，計(jì)算 FNPV ?、判別 A、 FNPV 大于等于 0，可行。 正確 C、 如果某個(gè)方案的 FNPV 小于 0，將來(lái)這個(gè)方案建成投產(chǎn)之后一定是虧損的。（ 07 版） 基準(zhǔn)收益率的確定應(yīng)綜合考慮的因素 : 資金成本和機(jī)會(huì)成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹。反之亦然 D、 對(duì)于獨(dú)立方案， FIRR 等于 IC，則 FNPV 等于 0。 n 一定 ,i 越高， P 越小 。 ?、 長(zhǎng)期借款利息應(yīng)視為固定成本；流動(dòng)資金借款和短期借款利息可能部分與產(chǎn)品產(chǎn)量相關(guān)，其利息可視為半可變（或半固定）成本，為簡(jiǎn)化計(jì)算，一般也將其作為固定成本。它以 技術(shù)方案建設(shè)所需的 總投資 作為計(jì)算基礎(chǔ)，反映技術(shù)方案在 整個(gè) 計(jì)算期 （包括 建設(shè)期 和生產(chǎn) 運(yùn)營(yíng)期 ） 內(nèi) 現(xiàn)金 的 流入和流出 ，通過(guò)投資現(xiàn)金流量表可計(jì)算技術(shù)方案的 財(cái)務(wù) 內(nèi)部收益率 、財(cái)務(wù) 凈現(xiàn)值 和 靜態(tài)投資 回收期 等經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo) ，可考察技術(shù)方案融資前的盈利能力。 固定資產(chǎn)原值 可用于計(jì)算 折舊費(fèi) ，殘值是期末可回收的現(xiàn)金流入。 第 12 頁(yè) 共 58 頁(yè) 流動(dòng)負(fù)債包括應(yīng)付款、預(yù)收款。 教育費(fèi)附加率為 3%，城市維護(hù)建設(shè)稅稅率分市、縣、鎮(zhèn)三個(gè)不同級(jí)，分別為 7%、 5%、 1%。 C、 第一種無(wú)形磨損：設(shè)備