銀行證券投資業(yè)務(wù)及其管理-wenkub
2022-10-31 04:40:58 本頁面
【正文】 的風險與收益 ?三、銀行證券投資組合 ： ； :； ： 一、銀行證券投資 ?（一）銀行證券投資的功能 ?（二）銀行證券投資的主要類別 ?（三）銀行證券投資的一般準則 （一）銀行證券投資的主要功能 (1) 分散風險、獲取收益 銀行信貸資產(chǎn)收益雖然高，但風險很大 現(xiàn)金資產(chǎn)風險雖然小，但無收益 銀行證券投資的意義：避免資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一化帶來的高風險；增加收益 保持流動性 ? 商業(yè)銀行投資于短期國庫券，既有一定的收益性，也可以低成本出售滿足其短期流動性需要 （一）銀行證券投資的主要功能 (2) ? 合理避稅等 ? 合理避稅是增加收益的重要途徑 ? 各國政府在發(fā)行國債和市政債券時，均有稅收的優(yōu)惠，銀行可以通過合理的證券組合達到有效避稅，增加收益的目的 （二）銀行證券投資的主要類別（ 1） ? 國庫券 ? 特點：期限短、風險低、流動性高，一般不含息票，是商業(yè)銀行流動性管理的重要工具 ? 中長期國債 ? 特點：期限長、收益高，銀行可用此滿足較長期的流動性需要 政府機構(gòu)證券：中央財政部門以外的其他政府機構(gòu)發(fā)行的債券 ? 特點：信用風險小，交易活躍，變現(xiàn)快，收益穩(wěn)定 （二）銀行證券投資的主要類別（ 2） ? 市政債券或地方政府債券 ?按償還保 一般義務(wù)債券：本息償還由地方 障分類 征稅能力作保證 ? 收益?zhèn)罕鞠斶€以所籌資金 ? 投資項目的未來收益作保證 ? 特點：有一定的違約風險，有減免稅的優(yōu)惠，實際收益較高 （二）銀行證券投資的主要類別（ 3） ? 公司債券 ? 特點：違約風險較大，收益較高，通常以法律規(guī)定銀行只能購買信用等級在投資級別以上的公司債券 （三）銀行證券投資的一般準則（ 1） ? 1．實現(xiàn)規(guī)定的投資收益目標 ? 包括： ? 資本收益率 ? 資產(chǎn)收益率 ? 凈利差收益率及證券投資收益率 ? 應(yīng)稅證券和免稅證券在凈收入中的比重等 ? 投資收益 ＞ 投資費用 + 資產(chǎn)凈值收益 （三）銀行證券投資的一般準則（ 2） ? 2．證券組合結(jié)構(gòu)的有效性 ? 標準： ? （ 1）在一定投資額中，銀行應(yīng)持有預期收益與其他組合相同情況下風險最小的證券組合，即 收益相同，風險最小 ? （ 2）在一定投資額中，銀行應(yīng)持有在承擔風險與其他組合相同的情況下收益最大的證券組合，即風險相同，收益最大 （三）銀行證券投資的一般準則（ 3） ? 美國商業(yè)銀行資產(chǎn)管理委員會對銀行證券投資組合結(jié)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定： ? 可以購入哪些證券 ? 可以購入哪些等級的證券 ? 在利率周期的各個階段，可以接受的期限結(jié)構(gòu) ? 哪些證券可作為抵押品等 （三）銀行證券投資的一般準則（ 4） ? 3．適時地調(diào)整證券頭寸 ? 根據(jù)證券的信用風險和利率風險狀況及變動，及時調(diào)整投資組合： ? 當證券發(fā)行者的經(jīng)濟狀況發(fā)生變化時，要適時調(diào)整所持有的證券種類的結(jié)構(gòu) ? 當市場利率發(fā)生變化時，要及時調(diào)整所持有證券的期限結(jié)構(gòu) 二、銀行證券投資的風險和收益 ?（一）風險與收益的測量 ?（二）證券投資風險的類別 ?（三）證券的收益率和價格 （一）風險與收益的測量（ 1） ? 收益的含義：預期收益（直接收益率 +實際收益率）： ? 直接收益率指完全根據(jù)利息率和市場價格計算的收益率 ? 公式為： ic＝ C／ P0 ? 其中 C 為年利率， P0 為市場價格 ? 實際收益率 i 與直接收益率 iC 的關(guān)系是： ? 當債券溢價發(fā)行時， i ＞ iC ? 當債券折價發(fā)行時， i ＜ iC ? 到期收益 = 利息收益 + 資本收益 （一）風險與收益的測量（ 2） ? 投資預期收益率 ? 指某項投資各種可能的收益率乘以相應(yīng)發(fā)生的概率之和 ? 計算公式（ P166， 61） （一）風險與收益的測量（ 3） ?例： ?證券 A在未來 5個時期中可能有的收益率與概率 ?時間（ n） 收益率（ p） 概率（ w) ? 1 25% ? 2 1% ? 3 10% ? 4 18%
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