銀行證券投資業(yè)務(wù)及其管理-免費閱讀
【正文】 ? （ 3）利率調(diào)整：利用債券利率敏感性不同來改變投資組合，達到理想的利率敏感彈性。 ? 前提：管理人員能較準確地預(yù)測市場利率周期。 ? 優(yōu)點：操作簡單、可規(guī)避利率風險、可獲得中等以上的平均收入。 ? 這是利用證券組合進行流動性管理的關(guān)鍵，比限制證券投資期限要難得多。 （一）證券組合的原則（ 6） ? 5．投資風險分散的原則 ? 證券投資組合的風險分散，表現(xiàn)在證券的不同區(qū)域分布，不同種類的證券組合等方面。 ?（一）證券組合的原則 ?（二）證券組合的策略 ?（三）證券組合的調(diào)整策略 ?（四）證券組合的質(zhì)量評價 ?（五）銀行證券投資的避稅組合 （一）證券組合的原則（ 1） ? 1．銀行的流動組合要與流動性需求相配合 ? （ 1）滿足流動性需求，要求銀行的證券投資組合能夠及時變現(xiàn)； ? （ 2）各種證券的到期期限要與計劃中的現(xiàn)金需求相吻合，以保證滿足銀行未來的現(xiàn)金需要； ? （ 3）隨時調(diào)整其投資組合的到期期限，使之能夠滿足中央銀行的標準，能迅速變現(xiàn)成為現(xiàn)金資產(chǎn)，減少法定準備金額。 ? 債券定理說明：市場利率的變化對期限不同、收益率不同的債券的影響是不一樣的，對各自價格的影響也不一樣。 ? 定理 3 ，隨著到期期限 N 變大，債券價格的百分比變化率會越來越小。 （二）證券投資風險的類別（ 12） ? 4．流動性風險 ? 指某些證券由于難以交易而使銀行收入損失。 ? 計算公式（ P166， 62） （二）證券投資風險的類別（ 1） ? 系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險 ? 系統(tǒng)風險指由整個市場環(huán)境的變化造成的風險 ? 來源有兩個： ? 一是購買債券后市場利率發(fā)生變化，從而影響債券的價格及再投資的收益率 ? 二是不可預(yù)測的通貨膨脹及購買力的下降對固定收入債券的影響 （二）證券投資風險的類別（ 2） ? 系統(tǒng)風險主要表現(xiàn)為利率風險，通貨膨脹風險，流動性風險 ? 非系統(tǒng)風險指由某項債券的個別情況決定的，其主要表現(xiàn)為信用風險 ? 資產(chǎn)組合理論與資產(chǎn)需求理論對化解系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險的看法： （二）證券投資風險的類別（ 3） ? 資產(chǎn)組合理論認為： ? 假如資產(chǎn)組合的規(guī)模大到包括市場上的所有證券，則可以認為非系統(tǒng)風險通過分散化被全部消除掉，剩下的是單純的系統(tǒng)風險 ? 證券組合的調(diào)整可分散非系統(tǒng)風險 ? 證券組合對系統(tǒng)風險是無能為力的，因為系統(tǒng)風險對各項資產(chǎn)的影響是同方向的 （二）證券投資風險的類別（ 4） ? 資產(chǎn)需求理論認為： ? 高風險資產(chǎn)必定存在高的預(yù)期收益，這部分高收益是對高風險的補償 ? 高風險的補償是通過市場的供需關(guān)系來實現(xiàn)的 ? 結(jié)論：市場只承認系統(tǒng)風險，不承認非系統(tǒng)風險， “ 高風險帶來高收益 ” 是相對系統(tǒng)風險而言的 ? 風險類別的細分： （二）證券投資風險的類別（ 5） ? 1．信用風險－－違約風險（非系統(tǒng)風險） ? 信用風險指債務(wù)人到期不能償還本息的可能性 ? 和企業(yè)的經(jīng)營管理水平相關(guān) ? 易于產(chǎn)生信用風險的債券：公司債券和外國債券 （二）證券投資風險的類別（ 6） ? 抵御信用風險的辦法：依據(jù)社會上權(quán)威信用評級機構(gòu)對債券所進行的評級分類為標準，對證券進行選擇和投資組合 ? 美國權(quán)威債券信用評級機構(gòu)：穆迪公司和標準普爾公司 ? 評級標準及分類： P167表 （二）證券投資風險的類別（ 7） ? 2．通貨膨脹風險－購買力風險 ? 指由于不可預(yù)期的物價波動而使證券投資實際收入下降的可能性 ? 當物價上漲率大于投資證券的稅后收益率時，通貨膨脹風險產(chǎn)生 ? 購買力風險的含義：當證券投資回收的本金和利息的現(xiàn)金流入量小于銀行購買此證券付出的現(xiàn)金時，銀行的這一投資便發(fā)生了購買力損失 （二）證券投資風險的類別（ 8） ?如果： ? 實際通貨膨脹 ＜ 預(yù)期通貨膨脹， ? 實際收益 ＞ 預(yù)期收益。 ? 市場利率 ↑→ 貨幣的邊際收益率 ↑→ 銀行儲蓄 ↑→ 固定收入債券被拋售 → 固定收入債券供給大于需求 → 價格下跌 → 債券投資的資本收入減少。 （三）證券的收益率和價格（ 2） ? 定理 1 ，債券價格同收益率成反方向運動。 ? 例：息票利率為 12% 的 8 年期債券，收益率從12% 上升到 14%（增大 2%），價格下跌 %； ? 若收益率從 12% 下降到 10%（減少 2%），價格上升 %。 ? 考慮復(fù)利收益率時債券價格的計算公式：P170， 6 6 ? 說明：復(fù)利收益率并不意味著實際實現(xiàn)的收益率。 （一）證券組合的原則（ 4） ? （ 2）銀行資本金與資產(chǎn)比例： ? 若資本金充足，可增加證券投資以提高收益； ? 若資本金不足，比較增資擴股的成本與額外投資的收益：
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1