公司理財羅斯版7-凈現(xiàn)值及其他投資決策規(guī)則-wenkub
2023-05-23 06:17:44 本頁面
【正文】 ? 缺點 ? 忽視貨幣的時間價值 ? 接受標準較為武斷 ? 利用賬面價值，而不是現(xiàn)金流和市場價值 ? 優(yōu)點 ? 會計信息容易獲取 ? 容易計算 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin ? 優(yōu)點 ? 容易理解 ? 偏向短期投資，偏向高流動性 ? 適用范圍 有豐富市場經(jīng)驗的大公司在處理規(guī)模相對較小的投資決策時 基層 有較好的投資機會而缺乏現(xiàn)金的公司 Copyright 169。 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin ? 例： 在 6%的利率下，公司面臨兩個決策： 將 100元的現(xiàn)金作為當期股利發(fā)放給股東； 將 100元現(xiàn)金投資某項目， 1年后將該項目的收益107元作為股利支付給股東。McGrawHill/Irwin Copyright 169。 凈現(xiàn)值 — Net Present Value Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 投資回收期 PP ? 多長時間回收項目的初始投資？ ? 投資回收期 =收回項目初始投資的年數(shù) ? 計算 ： （ 1）原始投資一次性支付，且各年現(xiàn)金凈流量相等 回收期 =原始投資額 /年現(xiàn)金凈流量 （ 2）計算累計現(xiàn)金凈流量 =原始投資額時， 期數(shù) =投資回收期 ? 最小接受標準： ? 管理者設定 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 貼現(xiàn)的投資回收期方法 ? 考慮貨幣的時間價值后，回收項目初始投資需要多長時間？ ? 累計現(xiàn)金凈流量 尚未收回的投資額 ? 決策標準：接受那些投資回收期短于規(guī)定期限的項目 ? 現(xiàn)在，我們知道如何對現(xiàn)金流進行貼現(xiàn)，我們就可以計算 NPV Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 內(nèi)含收益率 IRR ? IRR：使得凈現(xiàn)值等于 0時的貼現(xiàn)率。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin NPV 圖 ? 如果將 NPV和貼現(xiàn)率繪成坐標圖， IRR就是 NPV曲線與 X軸的交點 ($100. 00)($50. 00)$0. 00$50. 00$100. 00$150. 001% 9% 19% 29% 39%貼現(xiàn)率NPVIRR = % Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin IRR存在的問題 影響獨立項目和互斥項目的兩個一般問題 ? 投資型？融資型？ ? 多重收益率 影響互斥項目的特有問題 ? 項目的規(guī)模問題 ? 現(xiàn)金流發(fā)生時間問題 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 規(guī)模問題 你是想投資于一個 100%收益率的項目還是 50%收益率的項目？ 如果 100%收益率的項目投資規(guī)模為 $1，而 50%收益率的項目投資規(guī)模為 $1,000時，你又會如何選擇？ ? IRR決策結果 100%收益的項目 ? NPV決策結果 50%收益的項目 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin NPV 還是
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