公司理財(cái)羅斯版7-凈現(xiàn)值及其他投資決策規(guī)則-wenkub
2023-05-23 06:17:44 本頁(yè)面
【正文】 ? 缺點(diǎn) ? 忽視貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 接受標(biāo)準(zhǔn)較為武斷 ? 利用賬面價(jià)值，而不是現(xiàn)金流和市場(chǎng)價(jià)值 ? 優(yōu)點(diǎn) ? 會(huì)計(jì)信息容易獲取 ? 容易計(jì)算 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin ? 優(yōu)點(diǎn) ? 容易理解 ? 偏向短期投資，偏向高流動(dòng)性 ? 適用范圍 有豐富市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的大公司在處理規(guī)模相對(duì)較小的投資決策時(shí) 基層 有較好的投資機(jī)會(huì)而缺乏現(xiàn)金的公司 Copyright 169。 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin ? 例： 在 6%的利率下，公司面臨兩個(gè)決策： 將 100元的現(xiàn)金作為當(dāng)期股利發(fā)放給股東； 將 100元現(xiàn)金投資某項(xiàng)目， 1年后將該項(xiàng)目的收益107元作為股利支付給股東。McGrawHill/Irwin Copyright 169。 凈現(xiàn)值 — Net Present Value Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 投資回收期 PP ? 多長(zhǎng)時(shí)間回收項(xiàng)目的初始投資？ ? 投資回收期 =收回項(xiàng)目初始投資的年數(shù) ? 計(jì)算 ： （ 1）原始投資一次性支付，且各年現(xiàn)金凈流量相等 回收期 =原始投資額 /年現(xiàn)金凈流量 （ 2）計(jì)算累計(jì)現(xiàn)金凈流量 =原始投資額時(shí)， 期數(shù) =投資回收期 ? 最小接受標(biāo)準(zhǔn)： ? 管理者設(shè)定 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 貼現(xiàn)的投資回收期方法 ? 考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值后，回收項(xiàng)目初始投資需要多長(zhǎng)時(shí)間？ ? 累計(jì)現(xiàn)金凈流量 尚未收回的投資額 ? 決策標(biāo)準(zhǔn)：接受那些投資回收期短于規(guī)定期限的項(xiàng)目 ? 現(xiàn)在，我們知道如何對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)，我們就可以計(jì)算 NPV Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 內(nèi)含收益率 IRR ? IRR：使得凈現(xiàn)值等于 0時(shí)的貼現(xiàn)率。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin NPV 圖 ? 如果將 NPV和貼現(xiàn)率繪成坐標(biāo)圖， IRR就是 NPV曲線與 X軸的交點(diǎn) ($100. 00)($50. 00)$0. 00$50. 00$100. 00$150. 001% 9% 19% 29% 39%貼現(xiàn)率NPVIRR = % Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin IRR存在的問(wèn)題 影響?yīng)毩㈨?xiàng)目和互斥項(xiàng)目的兩個(gè)一般問(wèn)題 ? 投資型？融資型？ ? 多重收益率 影響互斥項(xiàng)目的特有問(wèn)題 ? 項(xiàng)目的規(guī)模問(wèn)題 ? 現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間問(wèn)題 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 規(guī)模問(wèn)題 你是想投資于一個(gè) 100%收益率的項(xiàng)目還是 50%收益率的項(xiàng)目？ 如果 100%收益率的項(xiàng)目投資規(guī)模為 $1，而 50%收益率的項(xiàng)目投資規(guī)模為 $1,000時(shí)，你又會(huì)如何選擇？ ? IRR決策結(jié)果 100%收益的項(xiàng)目 ? NPV決策結(jié)果 50%收益的項(xiàng)目 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin NPV 還是
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