公司理財羅斯版7-凈現(xiàn)值及其他投資決策規(guī)則-在線瀏覽
2025-07-15 06:17本頁面
【正文】 ? 適用范圍 有豐富市場經(jīng)驗(yàn)的大公司在處理規(guī)模相對較小的投資決策時 基層 有較好的投資機(jī)會而缺乏現(xiàn)金的公司 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 平均會計報酬率 ARR ? 直線法計提折舊時，平均賬面價值為原始投資額的一半，也稱為年均投資額。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin ? 缺點(diǎn) ? 忽視貨幣的時間價值 ? 接受標(biāo)準(zhǔn)較為武斷 ? 利用賬面價值，而不是現(xiàn)金流和市場價值 ? 優(yōu)點(diǎn) ? 會計信息容易獲取 ? 容易計算 Copyright 169。 ? 最小接受標(biāo)準(zhǔn) ? 接受 IRR大于必要報酬率的項(xiàng)目 ? IRR必要報酬率，接受 ? 排序標(biāo)準(zhǔn)： ? 選擇 IRR最大的項(xiàng)目 ? 再投資假定 ? 所有的現(xiàn)金流假定能夠以 IRR進(jìn)行再投資 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin IRR：例子 ? 考慮下面的項(xiàng)目的 IRR： ? 該項(xiàng)目的 IRR為 % 0 1 2 3 $50 $100 $150 $200 32 )+1(150$+)+1(100$+)+1(50$+200=0=I R RI R RI R RN P V— Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin IRR和 NPV會得出相同的答案的前提： 項(xiàng)目的現(xiàn)金流量必須是常規(guī)的。 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 互斥項(xiàng)目和獨(dú)立項(xiàng)目 互斥項(xiàng)目： 數(shù)個潛在項(xiàng)目中只能選擇一個項(xiàng)目 ? 將所有項(xiàng)目排序，選擇最好的一個項(xiàng)目 獨(dú)立項(xiàng)目： 接受或拒絕一個項(xiàng)目不會影響其 他項(xiàng)目的選擇 ? 必須選擇符合最小接受標(biāo)準(zhǔn) Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 修正的 IRR合并現(xiàn)金流 ? 項(xiàng)目 C： 100， 230， 132 合并過程： 將 132 折現(xiàn) 到第一年，與 230 合并 將 132 折現(xiàn) 到第 0年， 與 100 合并 將 230 折現(xiàn) 到第二年，與 132 合并 混合合并 Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 現(xiàn)金流發(fā)生時間問題 0 1 2 3 $10,000 $1,000 $1,000 $10,000 項(xiàng)目 A 0 1 2 3 $1,000 $1,000 $12,000 $10,000 項(xiàng)目 B Copyright 169。 2021 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 計算交點(diǎn)貼現(xiàn)率 ? 計算項(xiàng)目 “ AB”或 “ BA”的 IRR 年 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B 項(xiàng)目 A B 項(xiàng)目 B A0 ($ 1 0 , 0 0 0 ) ($ 1 0 , 0 0 0 ) $0 $01 $ 1 0 , 0 0 0 $ 1 , 0 0 0 $ 9 , 0 0 0 ($ 9 , 0 0 0 )2 $ 1 , 0 0 0 $ 1 , 0 0 0 $0 $03 $ 1 , 0 0 0 $ 1 2 , 0 0 0 ($ 1 1 , 0 0 0 ) $ 1 1 ,
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