凈現(xiàn)值和其他方法ppt課件-在線瀏覽
2025-06-23 07:49本頁面
【正文】 331 3 700 526 4 300 205 折現(xiàn)回收期法：例子 2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 折現(xiàn)回收期法：例子 2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 如果平均會計收益率 目標(biāo)會計收益率，則項目將被放棄。 Economics School of Finance 17 平均會計收益率法 某項目的初始投資額為 500000元，經(jīng)營期限為 5年，每年的預(yù)計收入和費用如下： 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 收入 433333 450000 266667 202200 133333 費用 202200 150000 100000 100000 100000 稅前現(xiàn)金流量 233333 300000 166667 100000 33333 折舊 100000 100000 100000 100000 100000 稅前利潤 133333 202200 66667 0 66667 所得稅（ 25%） 33333 50000 16667 0 16667 凈收益 100000 150000 50000 0 50000 平均凈收益 =（ 100000+150000+50000+050000） / 5 = 50000元 平均投資額 =（ 500000+400000+300000+202200+100000+0） / 6 = 250000元 平均會計收益率 = 50000 / 250000 = 20% 2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 2. 沒有考慮貨幣時間價值。 平均會計收益率法的優(yōu)點： 1. 數(shù)據(jù)容易從會計賬目上獲得； 2. 計算簡便 平均會計收益率法也常被用來作為凈現(xiàn)值法的支持方法。 Economics School of Finance 19 ? 你想要投資一個生產(chǎn)壁球的機器。 Economics School of Finance 20 ? 預(yù)測該項目的凈收益： ? 第 1年 第 2年 第 3年 銷售收入 140 160 200 費用 120 100 90 折舊前利潤 20 60 110 折舊 30 30 30 稅前利潤 10 30 80 稅 (40%) 4 12 32 凈利潤： 6 18 48 平均會計收益率法：例子 2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 Economics School of Finance 22 內(nèi)部收益率法 內(nèi)部收益率（ IRR）：使得項目的凈現(xiàn)值（ NPV）等于 0的貼現(xiàn)率。 內(nèi)部收益率的基本法則： 若內(nèi)部收益率 市場貼現(xiàn)率，項目可以接受。 最低接受標(biāo)準(zhǔn)：如果 IRR 超過必要的收益率，接受 排序標(biāo)準(zhǔn)：選擇最高的 IRR 再投資假設(shè)：所有未來的現(xiàn)金流量以 IRR再投資 0)1()1()1( 2210 ?????????? NNI R RCI R RCI R RCCN P V ?2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 200)1( 150$)1( 100$)1( 50$0 32 ???????? I R RI R RI R RN PV2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 IRR = % ($60. 00)($40. 00)($20. 00)$0. 00$20. 00$40. 00$60. 00$80. 00$100. 00$120. 001% 9% 19% 29% 39%Di scount rat eNPV2022/6/3 Anhui University of Finance amp。（接受或拒絕一個項目不影響其他項目的決策） – 必須超過最低的接受標(biāo)準(zhǔn)。（幾個項目中只能選擇一個項目） – 排列所有的可選項目，選擇最優(yōu)的那個。 Economics School of Finance 26 內(nèi)部收益率法的缺陷 影響?yīng)毩㈨椖亢突コ忭椖康膬蓚€一般問題 問題 1：投資型項目還是融資型項目？ 投資型項目：首期現(xiàn)金流出，隨后現(xiàn)金流入。 投資型項目的內(nèi)部收益率法則： 內(nèi)部收益率 貼現(xiàn)率，項目可以接受。 融資型項目：首期現(xiàn)金流入，隨后現(xiàn)金流出。 融資型項目的內(nèi)部收益率法則： 內(nèi)部收益率 貼現(xiàn)率，項目可以接受。 投資型項目是內(nèi)部收益率法則應(yīng)用的一般模型；而內(nèi)部收益率的基本法則遇到融資型項目時出現(xiàn)悖反 。 Economics School of Finance 27 內(nèi)部收益率法的缺陷 影響?yīng)毩㈨椖亢突コ忭椖康膬蓚€一般問題 問題 2：多重收益率 非常規(guī)現(xiàn)金流量：項目的現(xiàn)金流量改變符號兩次以上。（若現(xiàn)金流量變號 N次，那么就可能會有最多達(dá) N個正的內(nèi)部收益率。 當(dāng)項目的現(xiàn)金流量只有一次變號時，內(nèi)部收益率是唯一的。 Economics School of Finance 28 內(nèi)部收益率法的缺陷 該項目有兩個內(nèi)部收益率： 0 1
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