票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來-wenkub
2023-05-20 23:58:31 本頁面
【正文】 ? 轉(zhuǎn)折時(shí)期票據(jù)市場價(jià)值扭曲 ? 目前票據(jù)直貼利率已超過 12%（轉(zhuǎn)貼利率已達(dá) %以上），相當(dāng)于同期限貸款利率上浮 80%，而同期限貸款實(shí)際利率也只有上浮 30%。 ? 值得關(guān)注的是企業(yè)（包括大企業(yè)）能支持這種這種仍在不斷攀升的利率嗎？中小企業(yè)融資成本的臨界點(diǎn)是多少呢？ 9月份到期的？ 5 ?基本趨勢：直貼利率隨著全國票據(jù)融資余額的增加而降低，反向運(yùn)行。 工 行 農(nóng) 行 中 行 建 行 交 行 招 行 農(nóng)發(fā) 中 信 浦 東 民 生 光 大 興 業(yè) 華 夏 廣 發(fā) 深發(fā) 恒豐 浙商 渤海 城商 農(nóng)商2021年 8月主要商業(yè)銀行票據(jù)融資余額比較 0100020213000400050006000中信 光大 華夏 廣發(fā) 深發(fā) 招商 浦發(fā) 興業(yè) 民生 恒豐 浙商 渤海融資余額 承兌余額?總體來看，股份制銀行承兌余額遠(yuǎn)高于融資余額（ 8月底股份制銀行承兌余額30608億元，占全國的一半以上，融資余額 2204億元 ）； 2021年 8月股份制銀行票據(jù)融資與承兌余額 8 票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來 ? 監(jiān)管政策 監(jiān)管部門： 人民銀行： 貨幣政策司 制定貨幣政策并管理貸款規(guī)模（含票據(jù)再貼現(xiàn)等），但很少召開票據(jù)方面的會(huì)議，調(diào)研有一些； 金融市場司 管理貨幣市場交易（含票據(jù)市場，包括外匯交易中心的中國票據(jù)網(wǎng)），每季開會(huì)一次； 支付結(jié)算司 開發(fā)并管理電子票據(jù)，近期組織支付結(jié)算檢查，經(jīng)常開展電子票據(jù)業(yè)務(wù)的調(diào)研，也召開一些專題會(huì)議；調(diào)統(tǒng)司 負(fù)責(zé)統(tǒng)計(jì)票據(jù)業(yè)務(wù)方面的數(shù)據(jù)，每季度貨幣政策報(bào)告中有票據(jù)業(yè)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)，每月利率通報(bào)中有票據(jù)業(yè)務(wù)交易及利率情況。 10 票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來 ? 監(jiān)管政策 有人認(rèn)為監(jiān)管部門對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)檢查及嚴(yán)格要求是暫時(shí)的，我認(rèn)為只有越來越嚴(yán)而且更加規(guī)范。 由于各地監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)及對(duì)政策的執(zhí)行力度不同，仍有一些中小金融機(jī)構(gòu)在辦理減規(guī)模的搭橋業(yè)務(wù)。 承兌不能延續(xù)三大后果：中小企業(yè)融資成本不斷推高致其倒閉、銀行承兌墊付增加致不良貸款增加、保證金存款減少致銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。近期市場基本沒有買入票據(jù)的銀行了（當(dāng)月到期還有一些）。 16 票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買斷價(jià)量表02021400060008000100001202114000160002008年7月2008年9月2008年11月2009年1月2009年3月2009年5月2009年7月2009年9月2009年11月2010年1月2010年3月2010年5月2010年7月2010年9月2010年11月2011年1月2011年3月2011年5月2011年7月0123456789全國發(fā)生額 招行發(fā)生額 全國平均利率 招行利率17 票據(jù)逆回購價(jià)量表05000100001500020210250002008年7月2008年9月2008年11月2009年1月2009年3月2009年5月2009年7月2009年9月2009年11月2010年1月2010年3月2010年5月2010年7月2010年9月2010年11月2011年1月2011年3月2011年5月2011年7月012345678全國發(fā)生額 招行發(fā)生額 全國平均利率 招行利率18 票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來 ? 近幾個(gè)月業(yè)務(wù)變化特點(diǎn) 7月份全國直貼量分別為 7480— 6020— 5160億元，銀票直貼利率為 — — %； 逆回購量為 11900— 10004— 8012億元，利率為 —— %； 真正意義的買斷業(yè)務(wù)也在大幅度下降，主要交易量為回購到期買回及雙賣斷到期。 ? 目前實(shí)際余額 8月末約為 ，比初增 141億元，理論上應(yīng)有 2萬億元的增長空間。 8月各月全國余額分別增395554251653916億元， 4月份前 21個(gè)月持續(xù)下降。 ? 對(duì)票據(jù)市場影響主要是逆回購業(yè)務(wù)量及余額逐步減少。票據(jù)市場能否持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，國有銀行是否出手將起到
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