人力資本為中心的股票期權制度——基于公司理論視角下的分析-wenkub
2023-05-04 02:34:19 本頁面
【正文】 期權制度作為一種長期激勵性的分享利潤性的收益分配方式，就在這樣的時代呼喚中應運而生了。 （二）股票期權制度的誕生 所有者與經(jīng)營者之間是以互利為前提，通過契約（書面契約和心理契約）的形式達成交易的。完全由物力資本獨享企業(yè)剩余控制權和剩余索取權已經(jīng)不能適應時代的發(fā)展要求了。但無限責任的存在使得吸引私人資源的契約性協(xié)議的成本過大，因此對所有者利用新機會產(chǎn)生了威脅。以道格拉斯諾思和馬克思為代表的制度變遷理論對我們理解人 力資本參與企業(yè)收益分配的必然性有著重要意義。自此，股票期權幾經(jīng)沉浮，已經(jīng)成為知識經(jīng)濟時代人力資本參與企業(yè)收益分配所使用的最為廣泛的一種新型分配方式，為實現(xiàn)企業(yè)對人力資本所有者的激勵做出了巨大貢獻。DOC 格式 論文 ，方便 您的 復制修改刪減 人力資本為中心的股票期權制度 —— 基于公司理論視角下的分析 （ 作者 :___________單位 : ___________郵 編 : ___________） 摘要：知識經(jīng)濟時代，激勵性股票期權作為當前人力資本參與企業(yè)收益分配的新型分配方式，可謂是一把“雙刃劍”。但萬事萬物不存在絕對的好與壞，股票期權制度也是一把“雙刃劍”，美國安然、世通、百時美施貴寶，韓國 SK 集團等一系 列財務丑聞事DOC 格式 論文 ，方便 您的 復制修改刪減 件從另一個方面也暴露出了股票期權制度的內(nèi)在缺陷。筆者認為，人力資本為中心的企業(yè)收益分配制度從某種程度上說就是產(chǎn)權制度與分配制度的設計。于是制度內(nèi)生變遷 —— 有限責任應運而生，從而促進了現(xiàn)代公司的產(chǎn)生。隨著人力資本在企業(yè)中談DOC 格式 論文 ，方便 您的 復制修改刪減 判力的逐步提高，公司制企業(yè)中資本結構的分散、有限責任制度、所有權和經(jīng)營權的分離等特征也為人力資本參與企業(yè)收益分配提供了種種條件，而且經(jīng)營權和控制權的獲得也賦予了企業(yè)家人力資本所有者獲得企業(yè)剩余的權力。所有者謀求經(jīng)營者的管理成果，追求經(jīng)營者的工作績效所產(chǎn)生的價值與支付給經(jīng)營者的報酬兩者之間的差額，以使雇傭契約對公司最有利。它是從產(chǎn)權及其派生的剩余索取權的角度來考慮如何有效激勵人力資本，以實DOC 格式 論文 ，方便 您的 復制修改刪減 現(xiàn)生產(chǎn)要素的最優(yōu)組合與有效利用，從而提高資源配置效率的。因此，企業(yè)無需提供現(xiàn)金就能夠?qū)?jīng)營者產(chǎn)生激勵與約束的雙重作用，實現(xiàn)經(jīng)營者與股東之間的“激勵相容”以及公司治理的帕累托改進。在 2021 年度，微軟公司和花旗集團相繼取DOC 格式 論文 ，方便 您的 復制修改刪減 消了股票期權制度，這又進一步加深了人們對股票期權的質(zhì)疑。綜觀股票期權制度的內(nèi)在缺陷，主要包括以下幾點。在牛市的時候，股票期權可以給持有人帶來很大的額外收益；在熊市的時候，可能公司的業(yè)績大有改善，但股票期權卻隨著大市的走低而變得毫無價值。 （二）股票期權會計準則規(guī)范機制存在缺陷 一位諾貝爾經(jīng)濟學獎得主曾經(jīng)說過：“當發(fā)生交通事故時，人們會想到駕車人的責任。 APB25 倡導企業(yè)按“內(nèi)在價值法”④來確認股票的價格，而 FASB123 推出“以公平價值為基礎”⑤的股票期權會計處理方法。雖然它具有激勵機制的積極作用，但當財富與個人掛鉤而且數(shù)額巨大時，將DOC 格式 論文 ，方便 您的 復制修改刪減 導致人們逐利和貪婪心理的膨脹。據(jù)美國《首席財務官》雜志調(diào)查， 17%的 CFO（首席財務官）做過假賬，虛報利潤，從而人為地抬高股票價格，從中漁利。相對于普通社會公眾，經(jīng)理人更具有信息優(yōu)勢，他們可以利用職務之便在股價高漲之時，通過拋售股票提前轉(zhuǎn)移風險。從其發(fā)展歷程可以看出，股票期權激勵作用的發(fā)揮與企業(yè)的發(fā)展階段是息息相關的。但需要注意的是，當企業(yè)步入發(fā)展相對穩(wěn)定的時期后，其股票價格一般就不會有很大的上漲了，甚至 會出現(xiàn)停滯或下降的現(xiàn)象，這時如果繼續(xù)大規(guī)模采用股票期權制度，可能不但達不到預期的激勵效果，反而會助長新的道德風險的產(chǎn)生。 2021 年 3 月12 日，美國財務會計準則委 員會（簡稱 FASB）的新聞稿這樣寫道：“最近的事件在提醒我們所有人，清晰的、可信的和可比的財務信息對保持我們的資本市場制度的
規(guī)章制度相關推薦
鄂ICP備17016276號-1