財務(wù)管理課件-第11章收益分配-wenkub
2023-05-21 00:15:35 本頁面
【正文】 投資機(jī)會，很多企業(yè)傾向于向股東支付高股利。 ? 企業(yè)內(nèi)部因素 ? 從企業(yè)管理角度看，制約股利政策的因素較多，主要包括： ? （ 1）資產(chǎn)的流動性。因此，在現(xiàn)金流量嚴(yán)重短缺的情況下，企業(yè)不得偏向股東發(fā)放現(xiàn)金股利。一般地，如企業(yè)當(dāng)期無凈利潤時，原則上不得發(fā)放股利。 ?二、收益分配順序 ?企業(yè)的收益分配首先應(yīng)從利潤總額中減去企業(yè)所得稅，然后按照以下順序依次進(jìn)行分配：彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定盈余公積金、提取公益金、支付優(yōu)先股股利和支付普通股股利。 第一節(jié) 收益分配概述 ? 一、收益分配原則 ? 資本收益分配的原則主要包括以下幾個方面： ? （一）按順序分配的原則 ? 按順序分配的原則有以下幾個要點(diǎn)：第一，確保企業(yè)債權(quán)人的收益；第二，確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行；第三，確保國家的收益；第四，確保企業(yè)優(yōu)先股股東的利益。 ? （二）按比例分配的原則 ? 按比例分配是指屬于同一分配順序的各項目之間的分配必須按比例進(jìn)行。 第二節(jié) 股利分配政策 ? 一、影響股利分配政策的因素 ? 法律因素 ? 影響企業(yè)股利政策的法律因素包括： ? （ 1）資本約束限制。即使企業(yè)某期實現(xiàn)了凈利潤，也要按照法律有關(guān)制度規(guī)定，遵循一定的利潤分配程序?qū)嵤├麧櫡峙?，即企業(yè)必須按規(guī)定彌補(bǔ)虧損、提取法定盈余公積金和公益金之后，方能進(jìn)行股利的分配。 ? （ 4）超額累積利潤。它是制約現(xiàn)金股利發(fā)放的重要因素之一，因為實現(xiàn)利潤并不一定能帶來現(xiàn)金流量的增加。 ? （ 3）籌資能力。 ? （ 5）資本結(jié)構(gòu)。一般地，企業(yè)采用高股利支付率的股利政策往往會增加未來發(fā)行股票的可能性，這會導(dǎo)致現(xiàn)有股東對企業(yè)控制權(quán)的稀釋。 ? （ 3）股東的投資機(jī)會。債權(quán)人為保護(hù)其合法權(quán)益，防止企業(yè)股東以發(fā)放股利為名減少企業(yè)資本，增大債權(quán)人的風(fēng)險，在企業(yè)舉債時，債權(quán)人通常在債務(wù)合同中對債務(wù)人的股利支付做出某種程度的限制。他們認(rèn)為，企業(yè)的價值完全是由企業(yè)本身的未來獲利能力和風(fēng)險水平所決定的。 ? 股利相關(guān)論 ? 股利相關(guān)論主要包括“一鳥在手”理論和“稅收偏好”理論。 ? “稅收偏好”理論認(rèn)為，由于政府對投資人所獲的現(xiàn)金股利和資本利得課以不同稅率的個人所得稅，即對現(xiàn)金股
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