財(cái)務(wù)管理課件-第11章收益分配(專業(yè)版)
【正文】 ? 。股權(quán)登記日的股票交易結(jié)束后在冊(cè)股東才有資格領(lǐng)取股利。 ? 固定股利發(fā)放率政策 ? 固定股利支付率政策是企業(yè)確定一個(gè)股利占盈余的比率，并長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。因此，它取決于企業(yè)的投資政策，而不是收益的分配與否或留存收益比例的高低。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的維持和改善是企業(yè)制定股利政策必須考慮的重要因素。 ? （ 3）償付債務(wù)的約束。 ? （三）按政策分配的原則 ? 資本收益分配是一項(xiàng)政策性很強(qiáng)的工作，必須符合國(guó)家的政策法規(guī)。 ? （ 2）投資機(jī)會(huì)。如果股東有較好的投資機(jī)會(huì)和理想的報(bào)酬率，則該股東期望企業(yè)派發(fā)較高的股利；如果股東投資于其他項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率低于企業(yè)的預(yù)期投資報(bào)酬率，那么，應(yīng)減少股利發(fā)放。 ? 與股利政策相關(guān)的兩個(gè)問(wèn)題 ? 信號(hào)理論認(rèn)為，支付股利是在向投資者傳遞企業(yè)的某種信息。 ?四、股利支付 ? 股利支付形式 ?股利支付形式包括現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利和股票股利。 ? （ 3）傳遞盈利能力增強(qiáng)的先導(dǎo)信號(hào)。 ? ，即企業(yè)像其投資者一樣通過(guò)經(jīng)紀(jì)人購(gòu)買自己的股票。 ? 企業(yè)進(jìn)行股票分割的動(dòng)機(jī)： ? （ 1）降低股票市價(jià)，吸引更廣泛的散戶投資者； ? （ 2）促使企業(yè)兼并、合并政策的實(shí)施。 ? 低正常股利加額外股利政策 ? 低正常股利加額外股利政策是指在一般情況下，企業(yè)每年只支付較低的正常股利，只有在企業(yè)經(jīng)營(yíng)非常好時(shí)，才支付正常股利之外的額外股利。 ? “稅收偏好”理論認(rèn)為，由于政府對(duì)投資人所獲的現(xiàn)金股利和資本利得課以不同稅率的個(gè)人所得稅，即對(duì)現(xiàn)金股利的課稅稅率高于對(duì)資本利得的課稅稅率，因此，投資人更偏好資本利得而不是現(xiàn)金股利。 ? （ 3）股東的投資機(jī)會(huì)。它是制約現(xiàn)金股利發(fā)放的重要因素之一，因?yàn)閷?shí)現(xiàn)利潤(rùn)并不一定能帶來(lái)現(xiàn)金流量的增加。 ? （二）按比例分配的原則 ? 按比例分配是指屬于同一分配順序的各項(xiàng)目之間的分配必須按比例進(jìn)行。因此，在現(xiàn)金流量嚴(yán)重短缺的情況下，企業(yè)不得偏向股東發(fā)放現(xiàn)金股利。 ? 股東因素 ? 股東對(duì)股利政策的偏好主要體現(xiàn)在： ? （ 1）股權(quán)的稀釋。對(duì)投資者而言，即使企業(yè)不發(fā)放股利，投資者也完全可以靠出售部分股票的方式來(lái)套取現(xiàn)金，因此，股東對(duì)股利與資本所得
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